[哀鴻遍野 信心崩潰 ] - 黑天鵝 來了

$$…[ 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] ~ 恒指 target = 12600 .

[ 超級股災 ] – 五步曲



第三步 " 哀鴻遍野 信心崩潰 "




第三步已在2009年12月3日開始發表預測.


Step 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785

[第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169



至於, step 2 和 step 3 , 小弟會以第三步主題 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 “ 取代, 而不作出細分的預測. 而第三步全期預測是以 18-24個月.




目標 HSI =12600 由來


小弟在第三步是以 “悲觀” 的觀點去看未來. 而持有的論點也是比較簡單, “一放一收 ” 的問題. 未來各國政府面臨在去年大量貨幣供應至市場, 增加流動性 , 最終會產生後遺症. 股市在第二步受到政府及央行的刺激及放寬信貸的動力支持, 出現了大力反彈. 這是 “ 放 “ 錢 的動作 . 在後遺症面臨出現時, 各國政府為了避免更多負面問題, 如資產泡沫, 惡性通脹等, 都會陸續收回過剩資金. 這是 “ 收 ” 錢的動作. 股市是靠資金推動, 欠缺政策及資金支持, 就要依靠實質的業務及經濟發展去支撐股值.


而且, 在2009年大反彈時, 恒指遺留了多個上升裂口, 12600 正是去年底部的島形裂口支持區. 因此, 小弟以大部分”裂口” 都需要補回的方向, 以12600作為一個"最悲觀"的目標. 預期在18-24個月內, 恒指出現一浪低於一浪的走勢.



第三步 走勢預測 ( 2011年 補充 )


踏入2011年 , 全球貨幣政策開始出現變動 ! 新興市場經濟體, 如中國,印度,巴西等國, 因過去兩年, 歐美日等發達國家實施大規模的量化寬鬆貨幣政策, 使熱錢流入高速增長的新興市場國家,這些國家受惠熱錢流入, 經濟由谷底反彈的步伐比歐美更快. 如今, 這些國家面臨熱錢進駐後的後遺症, 如資產泡沫, 信貸膨漲 , 通脹上升 , 貧富懸殊加劇 , 民怨沸騰等.


各國央行不斷印鈔去解決債務及赤字問題, 促使大量釋放流動性, 推動通脹預期上升. 大量熱錢被鼓勵及放任地流入各投資市場熱炒, 繼而使商品, 貴金屬, 資產, 資本 等市場價格不斷上升至多年高位. 今年, 大部分原材料及食品價格都相對兩年前已大幅上升, 天氣惡劣加速價格因供應量預期短缺而上升, 一些人口眾多及低收入國家面對食品及原材料價格上升, 都實施一些糧食管理, 以及修訂貨幣政策等舉動. 所以, 新興市場國家應對國內通脹問題, 開始以加息及收緊信貸去應對.


這種在通脹上升的預期之下, 把過去寬鬆的信貸改至慢慢改緊, 這會使企業在膨脹的過程中, 缺乏資金融資, 最終使其在通脹預期下, 把膨脹的速度減慢 . 因此, 在加息的階段, 貨幣升值 , 一些財務管理不太理想的企業, 在營運及融資方面會出現較大問題, 以及中小企業在大範圍信貸環境受緊的情況下, 更難以得到足夠的融資, 成本也因供求失衡而上升. 這會對企業未來的盈利產生負面. 最終在估值上, 會下降!


歐美國家在過去兩年不斷利用擴大債務的方式去解決問題, 今年也會面對通脹問題. 歐元區及英國, 通脹已超出了目標水平. 相信在短期內會陸續修緊貨幣政策, 撤出量化寬鬆的行列. 而美聯儲以核心通脹率作為衡量通脹水平, 這種做法需要樓市配合. 不過, 在汽油價格不斷上漲的推動下, 美國國內的通脹預期可能被低估, 以及金融產品在過去兩年被掩蓋的日子, 也陸續到期結算. 美國財赤嚴重, 債務總量己接近GDP 1倍. 這會使國債價格受到壓力, 長息上升. 當然, 如果美聯儲不惜承擔未來的系統性風險而再次大舉購債, 藉以壓低利率, 及解決政府財政融資問題, 相信都可以再得到更多時間去換取空間.不過, 債務總量超出可承受的警界時, 貨幣系統很大可能會失去功能. 如果美國大力希望透過目前的債務貨幣化去化走相當部分的政府債務, 那美元將會自二戰來承受最大的壓力, 這也將會加速以美元結算的商品加速升溫以反映貨幣價值, 最終要依賴美國國內的家庭收入能否承受因債務貨幣化, 使私人及公共財富萎縮的走勢; 當然, 伯南克如意算盤, 希望透過較高的通脹預期, 使人民加快消費, 從而帶動企業投資, 使整個經濟活動在通脹預期之下加速運行.


如今, 市場認定美聯儲因國內失業率仍然高, 財赤嚴重, 經濟未完全復甦, 便會繼續以量化寬鬆方式支持, 使利率在一段很長時間都維持在低位. 皆因, 認定一點是, 通脹在未來都不會威脅美國. 使美聯儲有足夠時間去換取空間.


不過, 兩隻 "黑天鵝" 來了 .

1. 中東及北非 的局勢變天 , 使市場擔心石油供應會被影響.
2. 日本東海岸大地震, 核輻射洩漏 , 使環球資金出現了變化.


今年, 本來是面對通脹及信貸收縮的年份 , 如今再加上中東局勢, 惡化通脹預期 ,以及日本大面積受災後的重建問題, 使其債務負擔更添引憂, 這會影響資金流向. 因此, 事實所見的是, 通脹已明顯出現, 只是日本受災後, 會否令世界經濟放緩或使通脹減弱 等, 這也會影響市場預期 "雙底衰退" 的方向.


如果日本事件, 可以把通脹預期壓低, 這會促使市場預期美聯儲再次啟動QE 去扶持經濟 , 令市場再有一段時間可以再次放任地炒作. 不過, 需要留意的是, 中東及北非的事件, 是一個系統性的風險. 因為, 利比亞是北非第二大石油儲存國家, 其輕質石油對歐洲影響大. 今日聯合國決議容許法國等國家去武力解決利比亞局勢. 未來到底如何 ? 未知! 另外, 巴林事件, 沙地派兵援助, 令局勢變化. 如果巴林最終在人民與政局之間的角力, 越嚴重. 這可能再次影響兩大石油輸出國, 使石油價格再次受到地緣政治影響. 石油價格上升, 會直接影響歐美的人民的消費意慾 , 最終影響剛復甦的經濟.


另外, 日本大災難後 , 預期日資會班資回日本. 這不但會影響CARRY TRADE 及 各股市 , 也會影響債卷市場. 畢竟, 日本是全球第二大外匯儲備國. 而日本國家債務已超出2倍GDP, 受輻射及地震影響後, 相信東京等主要城市的樓市也會出現下跌, 以及人民的信心和財富都會受到一定程度的影響. 而日本災後重建, 這也會吸走全球大量資金, 繼而使全球資金流向產生較大的變化. 相信在債市起到的變化, 也會相當明顯. 皆因, 日本財赤及債務嚴重, 再融資成本及利率, 相信難以再大規模地靠發債去集資, 這會加速長期利息上升, 對日本財政造成嚴重的打擊, 所以, 日本政府及企業, 對國家的災後重建及系統性的修復, 將會把可變更的資產, 大幅減持. 最終, 在中國十二五規劃把增長目標調低的同時 , 印度及巴西等地也因收緊貨幣政策而令經濟放緩,發達國家經濟在面對通脹 , 泡沫爆破及削赤的環境下, 世界經濟復甦能力在欠缺資金的推動, 會產生負面影響.


所以, 兩隻 "黑天鵝" 的出現, 已足以令全球股市步入大幅波動的一年. 如果歐美無法再次啟動購債, 相信惡化的程度會更快. 以及, 長息上升 ,最終令估值下跌. 而企業在通脹環境及信貸受縮的環境下, 盈利將會有所放緩.


按今日 (3月18日) 的收市價, 恒指的兩大支持區在 21800左右 及 20500左右. 如果恒指跌穿 21800 呢個重要支持區 , 中期調整確認. 假設, 此刻並沒有額外的流動性推動, 如QE3 . 20500 是最後的防線. 如果連20500 防線都跌穿 , 理論上下面無咩可守. 只有跌停為止. 如上只是外圍的因素. 但內地因素, 因內地屬政策市, 普遍內地投資者的說法是, 如果樓市下跌 , 資金就會被釋放流入股市, 從而帶動股市上漲至一個更高的估值水平. 所以, AH市場所面臨的因素會有所不同. 小弟會在BLOG 及FB 有機會再討論.

今年股市, 左右搖擺, 投機性增加 , 小股民在波動市的投資心態會受到考驗! 小弟建議朋友們, 加強獨立思考 , 分辨股市遊戲的真偽 , 做好財富管理 ! 今年是第二年進入投機年 , 擴大波幅是殺倉及建倉的機會 .




----------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------------

第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604

>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]

第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點

-----[ 第一版 ] ------
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9328233

-----[ 第二版 ] ------
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9922634
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.

-----[ 第三版 ] ------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10392549


第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰

預測周期約 18-24個月

-----[ 第一版 ] ------

Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785


-----[ 第二版 ] ------

[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600

http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169

-----[ 第三版 ] ------

[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 黑天鵝 來了

> 此 post 位置

http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364

第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長

-------------------------------------------------------

香港股市 延長 交易時段

香港股市交易時段 將在 3月7日(星期一) 開始, 會有改變 :

上午開市時間, 由 十點, 提前至九點半 ; 上午收市由十二點半, 提前至十二點 ;

下午開市時間, 由兩點半, 提前至一點半 ; 下午四點收市不變 .

開市時間主要配合內地股市 , 下午提前一小時開市, 可以方便打工仔在食飯時間落單.


[ 交易時段 ]

> 香港股市
開市時間 : 10:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 16:00 ( 舊 )

將改為 :

開市時間 : 09:30 ~ 12:00 , 13:30 ~ 16:00 ( 新 )



[ 交易時段 ] - 亞洲各主要股市 ( 香港時間 )

> 上海股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00

> 深圳股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00

> 東京股市
開市時間 : 08:00 ~ 10:00 , 11:30 ~ 14:00

> 首爾股市
開市時間 : 08:00 ~ 13:50

> 台灣股市
開市時間 : 09:00 ~ 13:30

> 新加坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:00 ~ 17:00

> 菲律賓股市
開市時間 : 09:30 ~ 12:00

> 曼谷股市
開市時間 : 11:00 ~ 13:30 , 15:30 ~ 17:30

> 吉隆坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 17:00

> 雅加達股市
開市時間 : 10:30 ~ 13:00 , 14:30 ~ 17:00 ( 星期一至四)
開市時間 : 10:30 ~ 12:30 , 15:00 ~ 17:00 ( 星期五 )

> 澳洲股市
開市時間 : 08:00 ~ 14:00
開市時間 : 07:00 ~ 13:00 ( 夏令時間)

3月 -- " 見兔放鷹 "

今個月, 外圍有眾多利淡消息困擾 .


中東國家貧富懸殊, 通脹上升, 物價高漲, 失業高企, 人民生活不足以支持糊口 , 便出現了一波又一波以 " 茉莉花" 為口號的革命 , 使一些獨裁政權都相繼下台 . 如今這種以年輕人為力量的一股反對政府聲音 , 已令中東局勢發生了好大既劇動 , 最終令市場擔心是波及最大產油國 沙地阿拉伯 .


當石油價格不斷上升, 首當其衝是歐洲各國. 皆因, 歐洲高度依賴 中東及北非的高質石油 , 一旦供應長期出現大缺口, 會使歐洲汽油價格長期居高不下, 影響消費力及增加民怨 , 損害本已疲弱的經濟. 因此, 油價會影響全球通脹預期的 步伐, 繼而引發收緊貨幣的預期上升.


另外 , 愛爾蘭新政府上台, 將會要求歐盟及imf 修改援助基金貸款利率, 年期 及其他苛刻條款, 這也是對選民的承諾. 因此, 如果歐盟作出讓步 , 將會令希臘 及以後的葡萄牙, 西班牙同樣得到受惠, 但這會觸發德國國內的反對聲音, 甚至德國在加大穩定基金上保持強硬 , 最終使 穩定基金不足以挽救西班牙, 以及永久穩定機制也會無疾而終 , 使歐元區的資金流向及信貸成本大幅上升, 令弱國更弱 . 所以, 在愛爾蘭的大選聲音, 也啟示了一點人民力量的變更, 會左右政府的決定, 甚至推翻舊有政權. 也威脅了歐元共同體的利益 及保持歐元的地位.


再者 , 3月歐豬幾國需要有2千幾億歐元融資 , 以及歐洲銀行業及貸幣機制到期等幾千億歐元資金融資需求 , 和各國政府的新債務需求, 因此, 上半年歐元區會面臨資金壓力 , 這會否觸發發債成本大幅上升, 要留意 .


由於, 歐元區通脹升溫 , 石油供應緊張 , 銀行又要面對資本充足率進一步提升 , 令到整個歐元區局勢出現比較不穩定, 這會反應在歐元走勢上. 目前, 聚焦目光將會在3月11日歐盟首腦會議 , 以及隨後的財長會議 , 最終希望在3月24日歐洲峰會達成關於 目前的 穩定基金規模提升一倍 和 2013年後的永久援助機制. 當中, 愛爾蘭會在11日提出相關削去援助基金的部分條件. 而德國國內也反對增加穩定基金規模, 所以, 3月將是歐元比較受考驗的一個月. 如果歐峰會能夠在協商下, 得出穩定歐元的結果, 這將會對第二季及餘下時間的大規模融資成本有很大的幫助. 以及會緩解歐債問題. 當然, 葡萄牙國債已達需要尋求援助的位置 , 相信市場也已預期葡萄牙會好快申請援助.


至於, 中國方面 , 兩會將在3月3日舉行 . 溫總在兩會前夕透露十二五增長目標是7% , 這也意味過去的保八保增長的政策已成歷史. 未來五年, 將會加強國內提升人民生活, 使貧富懸殊縮窄 , 加快調控樓市, 推動城市化進程, 強化新行業方向, 提高居民收入 等 , 這些都會在貨幣政策及經濟結構調整上有顯著的改變 . 樓市是內地資金鏈最重兵 , 一旦樓市出現降溫, 這會推動股市有秩序地被釋放, 因此, 內地股市上半年表現會較好 . 不過, 中長期在部分不受惠的行業會出現較大的汰弱留強 , 一些受惠消費及政策的行業, 相信會在估值上得到提升及資金留戀 . 因此, 兩會結束, 可能是內地股市奔向新行情的走勢被強化 .


所以, 3月 . 既面臨歐債問題 , 也要審視國際油價 等不利因素 , 使到中港股市都會被外圍行情有所牽動 . 在這種情況 , 需要計算市場在面對利淡與利好消息面時, 調整及放量的空間有多大, 才跟進 . 業績期將會使港股得到新估值 , 過去恒指長期趨勢估值約 14.9倍 . 而過去兩年估值最高去到約 20倍 , 如今跌至18.x 倍 . 因此 , 3月是搖擺不定的月份 , 按恒指仍然企穩在22400-22500 一年中線上 , 過去三個月, 慣常都在月頭上升, 月份回吐 . 期指未平倉合約保持在低水位, 顯示出基金在調動倉位及套現應付派息 . 上半月仍然面臨沽壓 , 下半月要視乎期指未平倉的水位會否顯著回升至 95000張以上, 以及指數會否因業績後, 跌穿中線. 當外圍行情啟示一個較明顯的方向時, 作為小散戶才見機行事吧 . 如果對後市信心較強, 那就隨心吧!!