一個國家的央行印鈔理論上有限制 . 在自身的法律上有限制 , 在物價的層面亦有限制 , 以及在貨幣的匯率及價值亦會有限制 .
所以, 在法律, 在制度 及 在信用 方面都會有限制 .
除非咁, 秘密印銀紙 就 好難講 . 呢個會關乎國家的信用 . 好似過去 戰爭時期 , 為了解決軍費開支, 濫印鈔票, 到處都係錢, 物價會急升, 通脹失控 , 民怨沸騰 .
印鈔呢個話題, 可以衍生好多層面 . 目前我們成日聽到的層面, 只集中在 三點 , 一是貨幣的信用 , 二是債務貨幣化 , 三是催谷需求 .
一個國家的貨幣, 背後代表呢個國家的實力, 例如佢既軍事力量, 生產力 , 普及性 等 . 如果這國家沒有任何的實質的實力 , 相信沒有人願意持有佢的貨幣 . 因為紙幣只是代表一個購買力的憑證 , 渣住紙幣的面值, 可以換取同等的貨幣或服務等 . 這在盛世時期, 人們會習慣持有紙幣 作購買力 , 宣作財富的特徵 . 越多的紙幣 , 代表擁有購物力 越多 , 自然財富越多 .
不過, 如果持有一個沒有信用的國家的紙幣 , 佢既貨幣信用會隨市場信心及物價通脹而被吞食, 呢個就似津巴布韋的貨幣一樣 , 面值印到比 陰司紙更大也只能買一個麵包 . 但對外是沒有人願意持有的. 這是濫印鈔票的惡果 . 這國家會失去其他國家的信任, 那國內人民就要為生活擔憂 , 食物及補 給品的定價會生亂 . 因此 , 這種沒有一個令人有信用的量度之下 , 也許會用國際流通高的貨幣所代替 , 例如美元 . 作為對外的衡量指標 . 即國內生產的東西以換取美元 , 再由美元去換取補給品 等 .
宜家 , 歐美日英 等發達國家 , 都是希望透過印鈔 去解決堆積如山的債務 . 當然 , 他們仍然擁有生產力 及軍事力量 , 一邊透過威脅的手段 , 迫使他國接受他們的遊戲方式 ; 一邊透過種種的手段增加貨幣供應 , 宣稱為了解決危機等 . 透過政治手段 , 把過去一貫的規則 , 統統改變 , 改為有利自己的一套 .
但正如上文所講 ,印鈔 太多 , 會令到國家信用受損 , 影響貨幣的價值 . 所以, 每當美聯儲印鈔, 美元就下跌 . 而美國就出手搞其他國家 , 迫使流出的資金又回流美元避險 , 這種利用市場優勢及軍事強國的力量去舞弄資金流向 . 但這種做法, 只能治標 , 不能治本 . 因為一個國家的財政收支, 如果持續性地出現巨額赤字 , 債務更超過GDP , 自動會在經濟層面上有影響 . 例如, 投資會減慢 , 消費減慢 等等 .
這都是債台高築所帶來的衰退壓力 . 縱然利用增加貨幣供應去催谷需求 , 但要視乎本身的國內環境, 是否是屬結構的問題. 如果結構的問題, 就必須透過結構調整才能解決到. 一個入不敷支的公司, 再給更多的錢 , 都是無法賺到錢 , 只會拖長佢破產的日子及增大佢債務, 使銀行及投資者矇受更大的損失風險 .
所以, 西方國家, 既希望保留現有的體制及福利政策 , 對政治層面有利好作用 , 對利益團體也有多重好處 ; 又希望透過人民無痛的感覺 , 增加貨幣供應 , 以長期的高通脹 , 製造負利率效應去解決債務沉重 . 讓貨幣貶值, 產生通脹 , 最終使 物價 X 貨幣 的價值 上升 , 名義上出現上升, 但扣除通脹及貨幣貶值因素 , 實質是下跌 . 不過, 人民見到手上的財富沒有一時間不見了 , 就不在意了 .
就好似係香港咁 . 5年前渣住一百元可以買到東西 , 今天就未必有相等的東西可以買齊 . 這是貨幣因通脹上升而貶值的結果 . 但是人們就不會有太大的感覺 . 而且 , 在工資上面 , 人工也有可能會增加, 某程度上是向受通脹影響的人民提供多少補貼 . 但從扣除通脹因素後 , 實質上人民的財富 是 下跌 , 生活水平是下跌的 . 只有持有能夠抗通脹的資產才能保值 及 產生回報 . 這無形中, 把財富透過通脹因素轉移 ! 富人可以透過買樓買金去得到保值品升值 , 窮人靠勞力只會隨通脹上升而購買力下跌 , 所以 , 通脹上升的時代 , 為何日子怎麼難過 , 就是政府的施政失敗 . 過去透支太多的未來錢 , 最終苦了以血汗換取工資的良好市民 !!
2011年12月1日星期四
2011年10月2日星期日
銀行信貸風險
當我們進入了第四步, 即債務與貨幣相關的問題時 , 所有由債務 及信用既根本性就會慢慢浮現 !
大家要明白一點 , 市場上大部分的貨款是由銀行放出去 . 而貨款的根源是由 存款的基礎 . 當一個經濟體有足夠的增長, 人們的信心及收入有足夠的增長 , 銀行的信貸槓桿可以不斷擴大 , 對資本的要求是相對低 , 風險也相對低 .
因此, 在金融海嘯初期, 大量資金流入香港銀行體系 , 頓時令香港的存款基礎大量上升, 存貸比率相對上下跌 , 使利率相對下跌 . 但銀行為求賺取更高的回報 , 就不斷向市場大量放貸, 創造信貸總量規模 . 而在創造信貸規模的過程中 , 房地產是一個重要一環 .
因為每當一筆房屋成交, 所貸出的貨款量也是對供樓者的高槓桿 . 因此 , 銀行不斷向發展商貨款起樓, 又向買樓減息放貸 , 令到銀行既信貸不斷膨脹 , 使其賺取淨息差! 當然, 如果銀行是有相對高的道德操守, 它會按其風險去評估. 也會按歷史及人口基礎等等作長期貨款的評估.
如今因銀行水浸而向社會谷起巨大泡沫, 讓值1元的東西, 摧谷至5元, 10元 , 這貨款的基礎是由債務的推動, 而存款的增長就是銀行的槓桿風險的指標 .
當一個社會的通脹不斷上升時, 經濟活動及債務槓桿所創造的利息成本也會不斷擴大. 因此, 過去銀行不斷的放貸去創造泡沫 , 一旦遇上高通脹來臨, 迫使全社會的資金需求大增, 而存款大量持續性的流失 , 銀行就會出現一個巨大風險 . 因為在信貸槓桿的倍數過程 , 銀行的抵押品及信用擔保是一個非常大的風險 .
在市場的運作上, 一旦銀行遇上存款流失同時, 經濟活動減慢, 通脹持續上升時 . 銀行為了避免存款再持續性的大量流失 . 就會向存款戶加息, 挽留他們. 當然, 銀行要做生意, 如果做蝕本生意 , 會影響其資本. 所以, 當銀行因存款開始流失同時, 一些高槓桿的債務融資就會首擋其衝 , 其次是高負債的企業無法得到信貸. 最後, 這種循環會迫使泡沫出現漏氣跡象.
這種的情況目前在內地及香港開始進行中 ......! 亦即小弟在第三步初期說的, 銀行在金融海嘯之下, 大量放貸是自殺行為 !! 如今, 這種的惡果, 開始不斷在浮現 .... 投資者是心水清 !
香港的信貸結構 及經濟活動的 運作 , 存在巨大的風險漏洞 !
2011年8月31日星期三
9月 如履薄冰 ~
自5月開始 , 全球的經濟形勢已經出現了疲弱的走勢.
自 7月開始, 連續約12個月, 美國房貸利率重訂會進入高峰期. 以及一些 cdo 也將會陸續到期結算 . 因為樓市價格相比合約貸款已出現相差甚遠的情況. 因此, 違約率會不斷上升. 這會惡化美國金融機構的資本. 所以, 美國資產達100億美元以上的大型銀行, 需要在未來12月內補充資本. 相反, 中小型銀行會加快關門大吉.
另外, 美國州府的財政也緊張, 這可能會導至為數不少的州府破產. 繼而再拖累銀行業.
另一面的歐洲 :
9月7日 , 德國憲法法庭會對歐洲穩定機制作出判決, 如果一旦違憲, 便意味歐元好大可能解體. 德國國內反對援助的聲音越來越高, 大部分德國人反對援助歐豬國. 這將會改變德執政黨的命運.
芬蘭要求希臘提供抵押品, 才批准貨款.
希臘第二輪援助資金, 需要得歐元區全體成員支持, 9月底前便要通過.
希臘國債的延期計劃, 需要得到90% 投資者自願參與, 否則當違約論. 目前, 有部分銀行仍然未表態支持與否.
美國被降級, 拖累歐債等相關債卷價格下跌, 使歐洲區銀行造成損失, 使相當銀行出現資本不足. 甚至有部分銀行面臨破產. 這種連銷反應, 也會拖累cds 發行商的美金融機構 . 所以, 歐債出現問題, 歐資銀行便大舉購買相關cds 對沖風險. 而cds 環節便把歐美金融體系連埋一起.
至於, 內地方面 :
人行已把保證金存款納入 存款保證金範圍, 這會全方位控制銀行的信貸. 對銀行不利.
市場預期下半年通脹回落, 這如意算盤可能落空. 除食品如豬肉價格沒有下跌外, cpi 比重被提升的租金 , 目前已雙位數上升 . 限購令使租金上升; 以及, 內地各地受乾旱水浸的影響 , 秋糧的價格會好大機會上升. 因此, 在服務費, 糧食, 租金等都無法回落下, 通脹回落至5% 難度越來越高了 .
從全球的領先指標睇 , 已經步入衰期. 實體經濟將會在兩季後開始反映. 因此, 歐美將在第三季開始的一連5,6個季度會出現二次探底 或見紅 的趨勢 .
所以, 股市將在預期衰退的背景下 , 估值將會大幅回落. 企業盈利增長預測會下跌. 因此, 未來幾季的股市走勢, 將會受滯脹及雙底衰退的影響.
美聯儲彈藥已所整無幾 , 在外圍疲弱, 通脹困擾, 政策風向未變之下, 相信不會貿易出現大規模印鈔行動. 而且, 資金在預期衰退的背景下, 都傾向避險保本, 多於流向風險資產. 9月21日fomc 議息結果, 是否會大量釋放流動性, 機會不大. 或許 減超額準備金息率 及提高目標通脹率的機會較大 .
假如, 突如其來的啟動購債計劃 或購資產計劃, 這意味銀行出問題. 如今銀行資金充足, 只是手上cdo, mbs 將結算, 損失也會慘重. 除非又用政策押後啦, 否則未來一,兩年都要結算或延長等 .
因 此, 市場預期的大量釋放流動性的政策, 並不能改變目前的形勢. 流動性只會影響 "價格" 因素, 價格拉升, 使大部分計價基準改變, 以掩眼法的模式, 會令數字變靚, 但改變不了企業面的盈利狀況. 因消費者的支出將會被價格因將吞噬 , 要回復要相當時間. 一旦價格升得太急, 會弄巧成拙 , 破壞債市及紙幣系統.
所以, 不要太過寄望QE3 等釋放流動性的行動, 會迅速改變基本面. 這更會令資金大幅移動, 對經濟及企業 , 甚至對人民傷害更大. 還是一步一步地去觀察形勢 . 在衰退的背景下, 不過孤注一擲地去投機 . 結果會容易以淚洗面 . 在衰退期, 股市下跌的幅度是 30-70% .
自5月開始 , 全球的經濟形勢已經出現了疲弱的走勢.
自 7月開始, 連續約12個月, 美國房貸利率重訂會進入高峰期. 以及一些 cdo 也將會陸續到期結算 . 因為樓市價格相比合約貸款已出現相差甚遠的情況. 因此, 違約率會不斷上升. 這會惡化美國金融機構的資本. 所以, 美國資產達100億美元以上的大型銀行, 需要在未來12月內補充資本. 相反, 中小型銀行會加快關門大吉.
另外, 美國州府的財政也緊張, 這可能會導至為數不少的州府破產. 繼而再拖累銀行業.
另一面的歐洲 :
9月7日 , 德國憲法法庭會對歐洲穩定機制作出判決, 如果一旦違憲, 便意味歐元好大可能解體. 德國國內反對援助的聲音越來越高, 大部分德國人反對援助歐豬國. 這將會改變德執政黨的命運.
芬蘭要求希臘提供抵押品, 才批准貨款.
希臘第二輪援助資金, 需要得歐元區全體成員支持, 9月底前便要通過.
希臘國債的延期計劃, 需要得到90% 投資者自願參與, 否則當違約論. 目前, 有部分銀行仍然未表態支持與否.
美國被降級, 拖累歐債等相關債卷價格下跌, 使歐洲區銀行造成損失, 使相當銀行出現資本不足. 甚至有部分銀行面臨破產. 這種連銷反應, 也會拖累cds 發行商的美金融機構 . 所以, 歐債出現問題, 歐資銀行便大舉購買相關cds 對沖風險. 而cds 環節便把歐美金融體系連埋一起.
至於, 內地方面 :
人行已把保證金存款納入 存款保證金範圍, 這會全方位控制銀行的信貸. 對銀行不利.
市場預期下半年通脹回落, 這如意算盤可能落空. 除食品如豬肉價格沒有下跌外, cpi 比重被提升的租金 , 目前已雙位數上升 . 限購令使租金上升; 以及, 內地各地受乾旱水浸的影響 , 秋糧的價格會好大機會上升. 因此, 在服務費, 糧食, 租金等都無法回落下, 通脹回落至5% 難度越來越高了 .
從全球的領先指標睇 , 已經步入衰期. 實體經濟將會在兩季後開始反映. 因此, 歐美將在第三季開始的一連5,6個季度會出現二次探底 或見紅 的趨勢 .
所以, 股市將在預期衰退的背景下 , 估值將會大幅回落. 企業盈利增長預測會下跌. 因此, 未來幾季的股市走勢, 將會受滯脹及雙底衰退的影響.
美聯儲彈藥已所整無幾 , 在外圍疲弱, 通脹困擾, 政策風向未變之下, 相信不會貿易出現大規模印鈔行動. 而且, 資金在預期衰退的背景下, 都傾向避險保本, 多於流向風險資產. 9月21日fomc 議息結果, 是否會大量釋放流動性, 機會不大. 或許 減超額準備金息率 及提高目標通脹率的機會較大 .
假如, 突如其來的啟動購債計劃 或購資產計劃, 這意味銀行出問題. 如今銀行資金充足, 只是手上cdo, mbs 將結算, 損失也會慘重. 除非又用政策押後啦, 否則未來一,兩年都要結算或延長等 .
因 此, 市場預期的大量釋放流動性的政策, 並不能改變目前的形勢. 流動性只會影響 "價格" 因素, 價格拉升, 使大部分計價基準改變, 以掩眼法的模式, 會令數字變靚, 但改變不了企業面的盈利狀況. 因消費者的支出將會被價格因將吞噬 , 要回復要相當時間. 一旦價格升得太急, 會弄巧成拙 , 破壞債市及紙幣系統.
所以, 不要太過寄望QE3 等釋放流動性的行動, 會迅速改變基本面. 這更會令資金大幅移動, 對經濟及企業 , 甚至對人民傷害更大. 還是一步一步地去觀察形勢 . 在衰退的背景下, 不過孤注一擲地去投機 . 結果會容易以淚洗面 . 在衰退期, 股市下跌的幅度是 30-70% .
2011年8月22日星期一
第四步 來臨前 的 投資思考
[ 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] 的預測 , 已踏入最後三個月 便告結束.
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
而 承接的是 [ 第四步 元氣凝聚 貨幣大革命 ] .
首先, 作一個初步的總結 :
第三步預測重點是 " 一放一收 " 的效果 . 這原因在第三步的post 及fb 已多次論及, 不再重複.
從 第三步 的標題 最悲觀的預測 恒指 = 12600 點 , 在下半年限期前達到此位, 機會不大. 而這最悲觀的點數, 是以回補最低裂口為一個基礎 . 最下面的島形裂口約在 12600 點左右 . 所以, 在大部分上升裂口都要被回補的理論下, 那最悲觀的預測是 恒指會回吐至 該位置 .
從 大部分行業的股份觀察 , " 哀鴻遍野 " 的現象已經確認了 , 只是投資者的 "信心崩潰" , 因人而異.
因此, 眾多行業龍頭股 及 市佔率佔該行業較高比重的股 , 也大致上已回落至09年或該年上半年 位置. 有些行業更受供求失衡而使股價跌至 08年 水平, 甚至創紀錄新低. 這些都是受到需求疲弱, 成本上升, 毛利率受壓等因素所致 . 而下游產業鏈的生產大國, 大致都已出現 " 收水 " 的情況. 這也導至整個需求面及價格面受到影響, 企業的融資成本上升, 使到產業出現異常的經營艱難.
如果從行業的股票作為重點, 大致上第三步的目標已大致出現. 而標題的最悲觀目標 恒指12600 點, 也許受到呢兩年的恒指成份股的增減, 比重的變動, 以及匯豐在 09年初的供股等影響 , 所以, 在標題的目標會有所出入. 但小弟為了方便只是拿恒指作為預測方向 , 我們作為投資者都以股票為投資基礎, 所以, 買股投資及投機, 最好要睇個股的實質因素, 行業的前景等, 恒指是一個整體資金的方向, 作為一個重要參考 .
即將踏入第四步 , 全球經濟環境 及 債務危機 等都不斷困擾資產市場. 未來的投資環境仍然會受到貨幣政策的左右, 全球股市受政策市影響的年期, 又會加長 . 但股票的波動, 有些時間未必太受經濟環境影響, 而是受投資人的信心左右. 不過, 長期綜合觀察, 經濟增長良好, 會推動實質需求, 對企業會有明顯的利好作用 ; 相反, 在疲弱的需求下, 企業的盈利會受到打擊 , 對其估值不利 .
所以, 第四步的投資重點, 是尋找行業的精英 , 誰能夠在大環境十分不穩定之下, 能夠脫穎而出的 , 將會得到投資者的垂青, 甚至得到非常高的估值 . 過去幾十年的經濟前進動力, 都要靠不同的動力去推動, 如 工業化 , 科技化 , 全球化生產 等等, 都是有一些推動全球經濟動力前進的基石. 未來我們雖未看到一些十分標青的新行業突圍而出, 但從全球化的角度去思考. 我們不難看到未來的曙光 . 例如, 中國受成本上升, 昔日的低勞工規模化生產的年代已經結束, 迎接的是走向高增值及機械化等, 這種的行業革新, 將會對傳統的低毛利, 低增值企業將被淘汰. 而孕育出一些能夠把舊日的模式, 推動至新生產模式的精英 , 整個市場將會被新技術, 新標準 , 新原料 等去取代. 以及 , 歐美受到自身的債務問題, 都會因自身的利益而作為貿易壁壘, 這將會對全球化的生產模式有變化.
在踏入第四步前, 開始要收拾心情, 把目光放遠. 我們要尋找新的投資亮點, 而不是守著已失去優勢的領土 . 我們要利用手上的資金, 卓越的目光 , 堅定的信心 , 配合我們的膽量, 不要懼怕眼前的一切. 花多點時間, 去思考未來的路 , 去看一看新一代技術領域的突破 . 投資人要不斷地去思考, 要比人更快一步接觸新的領域知識 . 所以, 在第四步 , 不好好思考的投資人, 不會得到良好的回報. 因為, 在資金泛濫的時期, 債務困擾, 企業投資減慢, 消費需求疲弱, 政府財政緊縮, 伴隨著的是通脹預期上升, 息口誘誘上升 等, 傳統的大牛市投資策略將不太適合第四步的條件因素 . 如果再抱著過去的迎風而起的信念 , 我們也許未必會有太大損失, 但肯定會錯過投資致富的機會. 當然, 也可以按著大資金受到政策的起伏變動捉機會. 而這種的時候, 比較適合投機 .
就在這一刻開始 , 不要花太多時間在乎指數的點數上落 , 花多點時間去思考未來的投資環境. 財富在第二, 三步出現移動, 大資金在第三步也出現大幅移動, 這些都是會對行業及消費結構產生大衝擊 . 有錢人或許會更有錢 , 窮人或許會被削奪消費能力, 但兩群主體都會有其本身的消費強弱度. eg. 按過去的環境, 沙士時期, 人人失去信心, 但總要食, 就算幾窮都好, 總會滿足自己的要求. 股神投資了dollars general 及dollars tree 公司, 它們都是從事 一美元的貨品銷售生產等. 即同吉之鳥 的十元店差不多. 有錢人, 會買什麼去滿自己呢 ? 想一想吧 . 從這種的思維邏輯去思考, 您將會比人更快接觸到新一輪機會, 而不是守著已失勢的領土, 去辯論牛與熊 . 我們不要浪費時間, 不要被哀鴻遍野的場面, 令信心盡失, 甚至崩潰, 收服心情吧 !!
記住一點, 機會是留給有準備的人 ! 在第一至三步, 您經歷了大上大落的結果, 得失總會有個數. 過去的犯錯已過去, 我們要展望未來 !!!!!! 投資總會有得失, 信心總會有起伏 , 信念總要堅定 !!!!
----------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
-----[ 第一版 ] ------
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9328233
-----[ 第二版 ] ------
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9922634
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
-----[ 第三版 ] ------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10392549
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
預測周期約 18-24個月
-----[ 第一版 ] ------
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
-----[ 第二版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
-----[ 第三版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 黑天鵝 來了
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
-------------------------------------------------------
以上只是小弟的個人觀點 , 只是與朋友們分享而已 , 並不是投資建議!
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
而 承接的是 [ 第四步 元氣凝聚 貨幣大革命 ] .
首先, 作一個初步的總結 :
第三步預測重點是 " 一放一收 " 的效果 . 這原因在第三步的post 及fb 已多次論及, 不再重複.
從 第三步 的標題 最悲觀的預測 恒指 = 12600 點 , 在下半年限期前達到此位, 機會不大. 而這最悲觀的點數, 是以回補最低裂口為一個基礎 . 最下面的島形裂口約在 12600 點左右 . 所以, 在大部分上升裂口都要被回補的理論下, 那最悲觀的預測是 恒指會回吐至 該位置 .
從 大部分行業的股份觀察 , " 哀鴻遍野 " 的現象已經確認了 , 只是投資者的 "信心崩潰" , 因人而異.
因此, 眾多行業龍頭股 及 市佔率佔該行業較高比重的股 , 也大致上已回落至09年或該年上半年 位置. 有些行業更受供求失衡而使股價跌至 08年 水平, 甚至創紀錄新低. 這些都是受到需求疲弱, 成本上升, 毛利率受壓等因素所致 . 而下游產業鏈的生產大國, 大致都已出現 " 收水 " 的情況. 這也導至整個需求面及價格面受到影響, 企業的融資成本上升, 使到產業出現異常的經營艱難.
如果從行業的股票作為重點, 大致上第三步的目標已大致出現. 而標題的最悲觀目標 恒指12600 點, 也許受到呢兩年的恒指成份股的增減, 比重的變動, 以及匯豐在 09年初的供股等影響 , 所以, 在標題的目標會有所出入. 但小弟為了方便只是拿恒指作為預測方向 , 我們作為投資者都以股票為投資基礎, 所以, 買股投資及投機, 最好要睇個股的實質因素, 行業的前景等, 恒指是一個整體資金的方向, 作為一個重要參考 .
即將踏入第四步 , 全球經濟環境 及 債務危機 等都不斷困擾資產市場. 未來的投資環境仍然會受到貨幣政策的左右, 全球股市受政策市影響的年期, 又會加長 . 但股票的波動, 有些時間未必太受經濟環境影響, 而是受投資人的信心左右. 不過, 長期綜合觀察, 經濟增長良好, 會推動實質需求, 對企業會有明顯的利好作用 ; 相反, 在疲弱的需求下, 企業的盈利會受到打擊 , 對其估值不利 .
所以, 第四步的投資重點, 是尋找行業的精英 , 誰能夠在大環境十分不穩定之下, 能夠脫穎而出的 , 將會得到投資者的垂青, 甚至得到非常高的估值 . 過去幾十年的經濟前進動力, 都要靠不同的動力去推動, 如 工業化 , 科技化 , 全球化生產 等等, 都是有一些推動全球經濟動力前進的基石. 未來我們雖未看到一些十分標青的新行業突圍而出, 但從全球化的角度去思考. 我們不難看到未來的曙光 . 例如, 中國受成本上升, 昔日的低勞工規模化生產的年代已經結束, 迎接的是走向高增值及機械化等, 這種的行業革新, 將會對傳統的低毛利, 低增值企業將被淘汰. 而孕育出一些能夠把舊日的模式, 推動至新生產模式的精英 , 整個市場將會被新技術, 新標準 , 新原料 等去取代. 以及 , 歐美受到自身的債務問題, 都會因自身的利益而作為貿易壁壘, 這將會對全球化的生產模式有變化.
在踏入第四步前, 開始要收拾心情, 把目光放遠. 我們要尋找新的投資亮點, 而不是守著已失去優勢的領土 . 我們要利用手上的資金, 卓越的目光 , 堅定的信心 , 配合我們的膽量, 不要懼怕眼前的一切. 花多點時間, 去思考未來的路 , 去看一看新一代技術領域的突破 . 投資人要不斷地去思考, 要比人更快一步接觸新的領域知識 . 所以, 在第四步 , 不好好思考的投資人, 不會得到良好的回報. 因為, 在資金泛濫的時期, 債務困擾, 企業投資減慢, 消費需求疲弱, 政府財政緊縮, 伴隨著的是通脹預期上升, 息口誘誘上升 等, 傳統的大牛市投資策略將不太適合第四步的條件因素 . 如果再抱著過去的迎風而起的信念 , 我們也許未必會有太大損失, 但肯定會錯過投資致富的機會. 當然, 也可以按著大資金受到政策的起伏變動捉機會. 而這種的時候, 比較適合投機 .
就在這一刻開始 , 不要花太多時間在乎指數的點數上落 , 花多點時間去思考未來的投資環境. 財富在第二, 三步出現移動, 大資金在第三步也出現大幅移動, 這些都是會對行業及消費結構產生大衝擊 . 有錢人或許會更有錢 , 窮人或許會被削奪消費能力, 但兩群主體都會有其本身的消費強弱度. eg. 按過去的環境, 沙士時期, 人人失去信心, 但總要食, 就算幾窮都好, 總會滿足自己的要求. 股神投資了dollars general 及dollars tree 公司, 它們都是從事 一美元的貨品銷售生產等. 即同吉之鳥 的十元店差不多. 有錢人, 會買什麼去滿自己呢 ? 想一想吧 . 從這種的思維邏輯去思考, 您將會比人更快接觸到新一輪機會, 而不是守著已失勢的領土, 去辯論牛與熊 . 我們不要浪費時間, 不要被哀鴻遍野的場面, 令信心盡失, 甚至崩潰, 收服心情吧 !!
記住一點, 機會是留給有準備的人 ! 在第一至三步, 您經歷了大上大落的結果, 得失總會有個數. 過去的犯錯已過去, 我們要展望未來 !!!!!! 投資總會有得失, 信心總會有起伏 , 信念總要堅定 !!!!
----------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
-----[ 第一版 ] ------
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9328233
-----[ 第二版 ] ------
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9922634
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
-----[ 第三版 ] ------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10392549
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
預測周期約 18-24個月
-----[ 第一版 ] ------
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
-----[ 第二版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
-----[ 第三版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 黑天鵝 來了
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
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以上只是小弟的個人觀點 , 只是與朋友們分享而已 , 並不是投資建議!
2011年6月14日星期二
上証指數 等待突破
踏入 2011年 , 中國仍然受到外部及內部問題影響 , 歐美日英等西方國家的量化寬鬆貨幣政策, 不斷輸出貨幣供應, 導至中國受到熱錢追捧, 最終在內外夾擊之下, 中國的貨幣政策由兩年幾的寬鬆, 慢慢到現時的穩健 , 這也使眾多行業受到影響.
市場預期中央將在下半年, 因通脹預期見頂回落 , 中小企信貸緊張, 緊縮政策令增長減緩 等等負面結果浮現, 會開始調整政策調控力度 . 一旦出現政策鬆綁, 對資產市場會有新一輪的景象 , 到底傳左幾個月的消息, 會否當真呢 ?? 也許從上証的走勢去尋找一些啟示吧!
(圖一) 上証 三年 日線走勢圖 ( 頭肩底 )
首先, 先解釋一下這張上証既走勢圖 !
從圖中 的三個紅線 , 可以看到形成中長期 "頭肩底" 形態 !
但2011年初的肩位形成, 及後反彈, 竟不能成功持續向上, 反而受到外圍及國內政策因素而下跌. 如今, 市場已傳足幾個月內地下半年會放寬政策, 這被視為利好的因素.
如果從圖表睇, 上証已進入臨界點 , 即在2639-2661 之間是屬最強的保圍防線. 一旦失守, 代表會向底部目標進發 .
假如, 下半年鬆開政策, 那上証應該不會跌穿保圍防線. 相反, 就會較危險! 因市場認為6月通脹數字會高達6% , 這或許在圖表走勢中找到啟示! 5月通脹已升至 5.5% .
至於, 內地市場有兩種角力聲音, 一是鬆政策, 二是持續 . 樓價 , 通脹 , 增長 將會是下半年的走勢主角.
上證是反映 權重股, 一旦資金面有緩和跡象 , 那權重股就會受惠. 當然, 要思考一點, 美國QE3 像花又像霧 , 內地會鬆手讓資本市場起死回生嗎 ? 但有一點 , 內地今年有好多股排隊上市, 以及國際板或會推出等, 這是否鬆手的指標呢?
(圖二) 上証 三年 日線走勢圖 ( 長線上升通道 )
從(圖一) 可清楚看到中期走勢已形成 " 頭肩底 " 形態 . 而 (圖二) 更可看到由2008月10月雷曼兄弟破產引發全球金融市場崩潰 , 上証指數跌至底位 . 由底部延伸至 2010年7月的底部 , 圖中的底部斜角向上的紅線 , 為整個上升浪的底部通道. 如今 , 這通道底部剛好在近日跌穿 , 但指數仍然浮動在2661 及 2639 兩個肩位底部之上. 這種的走勢形態, 配合了市場預期內地下半年將放鬆政策調控的預期. 但從數據及市況, 甚至在資金流, 這一種市場預期未能獲得肯定, 因此, 指數在底部通道之下, 肩位之間浮游 . 這是一個 待變的形態 .
至於, (圖二) 紅色三角形通道顯示 , 指數也開始進入待變格局 . 目前所顯示是長三角形態近尾聲待突破 , 頭肩底利好訊號卻要再次受到考驗 . 暫時指數等待消息面的變化 , 下破長三方形態及頭肩底, 兩大具指標的波幅區, 一旦呈一致性, 威力就會相當強勁 . 當然, 如果跌穿 2639-2661 保圍防線, 按理論下一個支持位是 2010年7 月的底部 2319 . 相反, 如果中央放鬆政策, 利好面被發揮 , 指數或許會開始挑戰長三角形態下降軌.
另外, 補充一點, 關於上証裂口分析 !
圖表走勢中, 上升及下跌裂口都會有其代表意思 . 上升裂口, 如果可以不補, 代表市況既力量大 , 不需要回吐回補裂口 .
但過去三年, 上証出現了多個 裂口, 但大部分都已回補 . 不過, 較為特別的突破性上升裂口, 就出現兩次值得參考的例子 .
[ 第一次 ]
2009年6月1日 , 遺下 2668-2635 裂口.
2009年9月1日 , 上証下跌回補裂至2639 , 再遺下4點未補完 . 這遺下的裂口, 成為一個上升的啟示.
最後 , 2010年5月11日, 指數下跌裂口, 5月12日終回補裂口. 而這次把上升回補, 終導至上証急跌至 2319點見底 !
而最新一個上升裂口啟示 :
[ 第二次 ]
2010年10月8日 , 遺下2677-2656 裂口.
2011年1月25日, 上証下跌回補裂口至2661, 再遺下5點未完全回補. 當然, 這裂也成為了一個上升動力的啟示. (小弟在年初在facebook 有詳細講過呢個裂口)
如今, 上証又再次下跌至 接近 這遺下的5點裂口. 最近兩個交易日, 上証指數欲下試, 但都反彈收市. 不過, 底位卻比前底 .
這個裂口剛好在圖表上的 "頭肩底" 形態 . 因此, 保圍防線會顯得更加重要!! ^^
至於, 一個會比較普遍的現象是 , 上証在過去幾年走勢中 , 下半年都會出現較大的反彈 , 時間性多在6-8月之間 , 而反彈完成多在11月打後 . 因此 , 上証的慣性走勢是上半年差 , 下半年好 . 當然, 這只是一個按歷史走勢觀察的現象 , 歷史能否重蹈 , 就要看下半年的政策實施方向了 !!
市場預期中央將在下半年, 因通脹預期見頂回落 , 中小企信貸緊張, 緊縮政策令增長減緩 等等負面結果浮現, 會開始調整政策調控力度 . 一旦出現政策鬆綁, 對資產市場會有新一輪的景象 , 到底傳左幾個月的消息, 會否當真呢 ?? 也許從上証的走勢去尋找一些啟示吧!
(圖一) 上証 三年 日線走勢圖 ( 頭肩底 )
首先, 先解釋一下這張上証既走勢圖 !
從圖中 的三個紅線 , 可以看到形成中長期 "頭肩底" 形態 !
但2011年初的肩位形成, 及後反彈, 竟不能成功持續向上, 反而受到外圍及國內政策因素而下跌. 如今, 市場已傳足幾個月內地下半年會放寬政策, 這被視為利好的因素.
如果從圖表睇, 上証已進入臨界點 , 即在2639-2661 之間是屬最強的保圍防線. 一旦失守, 代表會向底部目標進發 .
假如, 下半年鬆開政策, 那上証應該不會跌穿保圍防線. 相反, 就會較危險! 因市場認為6月通脹數字會高達6% , 這或許在圖表走勢中找到啟示! 5月通脹已升至 5.5% .
至於, 內地市場有兩種角力聲音, 一是鬆政策, 二是持續 . 樓價 , 通脹 , 增長 將會是下半年的走勢主角.
上證是反映 權重股, 一旦資金面有緩和跡象 , 那權重股就會受惠. 當然, 要思考一點, 美國QE3 像花又像霧 , 內地會鬆手讓資本市場起死回生嗎 ? 但有一點 , 內地今年有好多股排隊上市, 以及國際板或會推出等, 這是否鬆手的指標呢?
(圖二) 上証 三年 日線走勢圖 ( 長線上升通道 )
從(圖一) 可清楚看到中期走勢已形成 " 頭肩底 " 形態 . 而 (圖二) 更可看到由2008月10月雷曼兄弟破產引發全球金融市場崩潰 , 上証指數跌至底位 . 由底部延伸至 2010年7月的底部 , 圖中的底部斜角向上的紅線 , 為整個上升浪的底部通道. 如今 , 這通道底部剛好在近日跌穿 , 但指數仍然浮動在2661 及 2639 兩個肩位底部之上. 這種的走勢形態, 配合了市場預期內地下半年將放鬆政策調控的預期. 但從數據及市況, 甚至在資金流, 這一種市場預期未能獲得肯定, 因此, 指數在底部通道之下, 肩位之間浮游 . 這是一個 待變的形態 .
至於, (圖二) 紅色三角形通道顯示 , 指數也開始進入待變格局 . 目前所顯示是長三角形態近尾聲待突破 , 頭肩底利好訊號卻要再次受到考驗 . 暫時指數等待消息面的變化 , 下破長三方形態及頭肩底, 兩大具指標的波幅區, 一旦呈一致性, 威力就會相當強勁 . 當然, 如果跌穿 2639-2661 保圍防線, 按理論下一個支持位是 2010年7 月的底部 2319 . 相反, 如果中央放鬆政策, 利好面被發揮 , 指數或許會開始挑戰長三角形態下降軌.
另外, 補充一點, 關於上証裂口分析 !
圖表走勢中, 上升及下跌裂口都會有其代表意思 . 上升裂口, 如果可以不補, 代表市況既力量大 , 不需要回吐回補裂口 .
但過去三年, 上証出現了多個 裂口, 但大部分都已回補 . 不過, 較為特別的突破性上升裂口, 就出現兩次值得參考的例子 .
[ 第一次 ]
2009年6月1日 , 遺下 2668-2635 裂口.
2009年9月1日 , 上証下跌回補裂至2639 , 再遺下4點未補完 . 這遺下的裂口, 成為一個上升的啟示.
最後 , 2010年5月11日, 指數下跌裂口, 5月12日終回補裂口. 而這次把上升回補, 終導至上証急跌至 2319點見底 !
而最新一個上升裂口啟示 :
[ 第二次 ]
2010年10月8日 , 遺下2677-2656 裂口.
2011年1月25日, 上証下跌回補裂口至2661, 再遺下5點未完全回補. 當然, 這裂也成為了一個上升動力的啟示. (小弟在年初在facebook 有詳細講過呢個裂口)
如今, 上証又再次下跌至 接近 這遺下的5點裂口. 最近兩個交易日, 上証指數欲下試, 但都反彈收市. 不過, 底位卻比前底 .
這個裂口剛好在圖表上的 "頭肩底" 形態 . 因此, 保圍防線會顯得更加重要!! ^^
至於, 一個會比較普遍的現象是 , 上証在過去幾年走勢中 , 下半年都會出現較大的反彈 , 時間性多在6-8月之間 , 而反彈完成多在11月打後 . 因此 , 上証的慣性走勢是上半年差 , 下半年好 . 當然, 這只是一個按歷史走勢觀察的現象 , 歷史能否重蹈 , 就要看下半年的政策實施方向了 !!
2011年3月18日星期五
[哀鴻遍野 信心崩潰 ] - 黑天鵝 來了
$$…[ 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] ~ 恒指 target = 12600 .
[ 超級股災 ] – 五步曲
第三步 " 哀鴻遍野 信心崩潰 "
第三步已在2009年12月3日開始發表預測.
Step 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
[第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
至於, step 2 和 step 3 , 小弟會以第三步主題 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 “ 取代, 而不作出細分的預測. 而第三步全期預測是以 18-24個月.
目標 HSI =12600 由來
小弟在第三步是以 “悲觀” 的觀點去看未來. 而持有的論點也是比較簡單, “一放一收 ” 的問題. 未來各國政府面臨在去年大量貨幣供應至市場, 增加流動性 , 最終會產生後遺症. 股市在第二步受到政府及央行的刺激及放寬信貸的動力支持, 出現了大力反彈. 這是 “ 放 “ 錢 的動作 . 在後遺症面臨出現時, 各國政府為了避免更多負面問題, 如資產泡沫, 惡性通脹等, 都會陸續收回過剩資金. 這是 “ 收 ” 錢的動作. 股市是靠資金推動, 欠缺政策及資金支持, 就要依靠實質的業務及經濟發展去支撐股值.
而且, 在2009年大反彈時, 恒指遺留了多個上升裂口, 12600 正是去年底部的島形裂口支持區. 因此, 小弟以大部分”裂口” 都需要補回的方向, 以12600作為一個"最悲觀"的目標. 預期在18-24個月內, 恒指出現一浪低於一浪的走勢.
第三步 走勢預測 ( 2011年 補充 )
踏入2011年 , 全球貨幣政策開始出現變動 ! 新興市場經濟體, 如中國,印度,巴西等國, 因過去兩年, 歐美日等發達國家實施大規模的量化寬鬆貨幣政策, 使熱錢流入高速增長的新興市場國家,這些國家受惠熱錢流入, 經濟由谷底反彈的步伐比歐美更快. 如今, 這些國家面臨熱錢進駐後的後遺症, 如資產泡沫, 信貸膨漲 , 通脹上升 , 貧富懸殊加劇 , 民怨沸騰等.
各國央行不斷印鈔去解決債務及赤字問題, 促使大量釋放流動性, 推動通脹預期上升. 大量熱錢被鼓勵及放任地流入各投資市場熱炒, 繼而使商品, 貴金屬, 資產, 資本 等市場價格不斷上升至多年高位. 今年, 大部分原材料及食品價格都相對兩年前已大幅上升, 天氣惡劣加速價格因供應量預期短缺而上升, 一些人口眾多及低收入國家面對食品及原材料價格上升, 都實施一些糧食管理, 以及修訂貨幣政策等舉動. 所以, 新興市場國家應對國內通脹問題, 開始以加息及收緊信貸去應對.
這種在通脹上升的預期之下, 把過去寬鬆的信貸改至慢慢改緊, 這會使企業在膨脹的過程中, 缺乏資金融資, 最終使其在通脹預期下, 把膨脹的速度減慢 . 因此, 在加息的階段, 貨幣升值 , 一些財務管理不太理想的企業, 在營運及融資方面會出現較大問題, 以及中小企業在大範圍信貸環境受緊的情況下, 更難以得到足夠的融資, 成本也因供求失衡而上升. 這會對企業未來的盈利產生負面. 最終在估值上, 會下降!
歐美國家在過去兩年不斷利用擴大債務的方式去解決問題, 今年也會面對通脹問題. 歐元區及英國, 通脹已超出了目標水平. 相信在短期內會陸續修緊貨幣政策, 撤出量化寬鬆的行列. 而美聯儲以核心通脹率作為衡量通脹水平, 這種做法需要樓市配合. 不過, 在汽油價格不斷上漲的推動下, 美國國內的通脹預期可能被低估, 以及金融產品在過去兩年被掩蓋的日子, 也陸續到期結算. 美國財赤嚴重, 債務總量己接近GDP 1倍. 這會使國債價格受到壓力, 長息上升. 當然, 如果美聯儲不惜承擔未來的系統性風險而再次大舉購債, 藉以壓低利率, 及解決政府財政融資問題, 相信都可以再得到更多時間去換取空間.不過, 債務總量超出可承受的警界時, 貨幣系統很大可能會失去功能. 如果美國大力希望透過目前的債務貨幣化去化走相當部分的政府債務, 那美元將會自二戰來承受最大的壓力, 這也將會加速以美元結算的商品加速升溫以反映貨幣價值, 最終要依賴美國國內的家庭收入能否承受因債務貨幣化, 使私人及公共財富萎縮的走勢; 當然, 伯南克如意算盤, 希望透過較高的通脹預期, 使人民加快消費, 從而帶動企業投資, 使整個經濟活動在通脹預期之下加速運行.
如今, 市場認定美聯儲因國內失業率仍然高, 財赤嚴重, 經濟未完全復甦, 便會繼續以量化寬鬆方式支持, 使利率在一段很長時間都維持在低位. 皆因, 認定一點是, 通脹在未來都不會威脅美國. 使美聯儲有足夠時間去換取空間.
不過, 兩隻 "黑天鵝" 來了 .
1. 中東及北非 的局勢變天 , 使市場擔心石油供應會被影響.
2. 日本東海岸大地震, 核輻射洩漏 , 使環球資金出現了變化.
今年, 本來是面對通脹及信貸收縮的年份 , 如今再加上中東局勢, 惡化通脹預期 ,以及日本大面積受災後的重建問題, 使其債務負擔更添引憂, 這會影響資金流向. 因此, 事實所見的是, 通脹已明顯出現, 只是日本受災後, 會否令世界經濟放緩或使通脹減弱 等, 這也會影響市場預期 "雙底衰退" 的方向.
如果日本事件, 可以把通脹預期壓低, 這會促使市場預期美聯儲再次啟動QE 去扶持經濟 , 令市場再有一段時間可以再次放任地炒作. 不過, 需要留意的是, 中東及北非的事件, 是一個系統性的風險. 因為, 利比亞是北非第二大石油儲存國家, 其輕質石油對歐洲影響大. 今日聯合國決議容許法國等國家去武力解決利比亞局勢. 未來到底如何 ? 未知! 另外, 巴林事件, 沙地派兵援助, 令局勢變化. 如果巴林最終在人民與政局之間的角力, 越嚴重. 這可能再次影響兩大石油輸出國, 使石油價格再次受到地緣政治影響. 石油價格上升, 會直接影響歐美的人民的消費意慾 , 最終影響剛復甦的經濟.
另外, 日本大災難後 , 預期日資會班資回日本. 這不但會影響CARRY TRADE 及 各股市 , 也會影響債卷市場. 畢竟, 日本是全球第二大外匯儲備國. 而日本國家債務已超出2倍GDP, 受輻射及地震影響後, 相信東京等主要城市的樓市也會出現下跌, 以及人民的信心和財富都會受到一定程度的影響. 而日本災後重建, 這也會吸走全球大量資金, 繼而使全球資金流向產生較大的變化. 相信在債市起到的變化, 也會相當明顯. 皆因, 日本財赤及債務嚴重, 再融資成本及利率, 相信難以再大規模地靠發債去集資, 這會加速長期利息上升, 對日本財政造成嚴重的打擊, 所以, 日本政府及企業, 對國家的災後重建及系統性的修復, 將會把可變更的資產, 大幅減持. 最終, 在中國十二五規劃把增長目標調低的同時 , 印度及巴西等地也因收緊貨幣政策而令經濟放緩,發達國家經濟在面對通脹 , 泡沫爆破及削赤的環境下, 世界經濟復甦能力在欠缺資金的推動, 會產生負面影響.
所以, 兩隻 "黑天鵝" 的出現, 已足以令全球股市步入大幅波動的一年. 如果歐美無法再次啟動購債, 相信惡化的程度會更快. 以及, 長息上升 ,最終令估值下跌. 而企業在通脹環境及信貸受縮的環境下, 盈利將會有所放緩.
按今日 (3月18日) 的收市價, 恒指的兩大支持區在 21800左右 及 20500左右. 如果恒指跌穿 21800 呢個重要支持區 , 中期調整確認. 假設, 此刻並沒有額外的流動性推動, 如QE3 . 20500 是最後的防線. 如果連20500 防線都跌穿 , 理論上下面無咩可守. 只有跌停為止. 如上只是外圍的因素. 但內地因素, 因內地屬政策市, 普遍內地投資者的說法是, 如果樓市下跌 , 資金就會被釋放流入股市, 從而帶動股市上漲至一個更高的估值水平. 所以, AH市場所面臨的因素會有所不同. 小弟會在BLOG 及FB 有機會再討論.
今年股市, 左右搖擺, 投機性增加 , 小股民在波動市的投資心態會受到考驗! 小弟建議朋友們, 加強獨立思考 , 分辨股市遊戲的真偽 , 做好財富管理 ! 今年是第二年進入投機年 , 擴大波幅是殺倉及建倉的機會 .
----------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
-----[ 第一版 ] ------
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9328233
-----[ 第二版 ] ------
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9922634
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
-----[ 第三版 ] ------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10392549
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
預測周期約 18-24個月
-----[ 第一版 ] ------
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
-----[ 第二版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
-----[ 第三版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 黑天鵝 來了
> 此 post 位置
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
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[ 超級股災 ] – 五步曲
第三步 " 哀鴻遍野 信心崩潰 "
第三步已在2009年12月3日開始發表預測.
Step 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
[第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
至於, step 2 和 step 3 , 小弟會以第三步主題 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 “ 取代, 而不作出細分的預測. 而第三步全期預測是以 18-24個月.
目標 HSI =12600 由來
小弟在第三步是以 “悲觀” 的觀點去看未來. 而持有的論點也是比較簡單, “一放一收 ” 的問題. 未來各國政府面臨在去年大量貨幣供應至市場, 增加流動性 , 最終會產生後遺症. 股市在第二步受到政府及央行的刺激及放寬信貸的動力支持, 出現了大力反彈. 這是 “ 放 “ 錢 的動作 . 在後遺症面臨出現時, 各國政府為了避免更多負面問題, 如資產泡沫, 惡性通脹等, 都會陸續收回過剩資金. 這是 “ 收 ” 錢的動作. 股市是靠資金推動, 欠缺政策及資金支持, 就要依靠實質的業務及經濟發展去支撐股值.
而且, 在2009年大反彈時, 恒指遺留了多個上升裂口, 12600 正是去年底部的島形裂口支持區. 因此, 小弟以大部分”裂口” 都需要補回的方向, 以12600作為一個"最悲觀"的目標. 預期在18-24個月內, 恒指出現一浪低於一浪的走勢.
第三步 走勢預測 ( 2011年 補充 )
踏入2011年 , 全球貨幣政策開始出現變動 ! 新興市場經濟體, 如中國,印度,巴西等國, 因過去兩年, 歐美日等發達國家實施大規模的量化寬鬆貨幣政策, 使熱錢流入高速增長的新興市場國家,這些國家受惠熱錢流入, 經濟由谷底反彈的步伐比歐美更快. 如今, 這些國家面臨熱錢進駐後的後遺症, 如資產泡沫, 信貸膨漲 , 通脹上升 , 貧富懸殊加劇 , 民怨沸騰等.
各國央行不斷印鈔去解決債務及赤字問題, 促使大量釋放流動性, 推動通脹預期上升. 大量熱錢被鼓勵及放任地流入各投資市場熱炒, 繼而使商品, 貴金屬, 資產, 資本 等市場價格不斷上升至多年高位. 今年, 大部分原材料及食品價格都相對兩年前已大幅上升, 天氣惡劣加速價格因供應量預期短缺而上升, 一些人口眾多及低收入國家面對食品及原材料價格上升, 都實施一些糧食管理, 以及修訂貨幣政策等舉動. 所以, 新興市場國家應對國內通脹問題, 開始以加息及收緊信貸去應對.
這種在通脹上升的預期之下, 把過去寬鬆的信貸改至慢慢改緊, 這會使企業在膨脹的過程中, 缺乏資金融資, 最終使其在通脹預期下, 把膨脹的速度減慢 . 因此, 在加息的階段, 貨幣升值 , 一些財務管理不太理想的企業, 在營運及融資方面會出現較大問題, 以及中小企業在大範圍信貸環境受緊的情況下, 更難以得到足夠的融資, 成本也因供求失衡而上升. 這會對企業未來的盈利產生負面. 最終在估值上, 會下降!
歐美國家在過去兩年不斷利用擴大債務的方式去解決問題, 今年也會面對通脹問題. 歐元區及英國, 通脹已超出了目標水平. 相信在短期內會陸續修緊貨幣政策, 撤出量化寬鬆的行列. 而美聯儲以核心通脹率作為衡量通脹水平, 這種做法需要樓市配合. 不過, 在汽油價格不斷上漲的推動下, 美國國內的通脹預期可能被低估, 以及金融產品在過去兩年被掩蓋的日子, 也陸續到期結算. 美國財赤嚴重, 債務總量己接近GDP 1倍. 這會使國債價格受到壓力, 長息上升. 當然, 如果美聯儲不惜承擔未來的系統性風險而再次大舉購債, 藉以壓低利率, 及解決政府財政融資問題, 相信都可以再得到更多時間去換取空間.不過, 債務總量超出可承受的警界時, 貨幣系統很大可能會失去功能. 如果美國大力希望透過目前的債務貨幣化去化走相當部分的政府債務, 那美元將會自二戰來承受最大的壓力, 這也將會加速以美元結算的商品加速升溫以反映貨幣價值, 最終要依賴美國國內的家庭收入能否承受因債務貨幣化, 使私人及公共財富萎縮的走勢; 當然, 伯南克如意算盤, 希望透過較高的通脹預期, 使人民加快消費, 從而帶動企業投資, 使整個經濟活動在通脹預期之下加速運行.
如今, 市場認定美聯儲因國內失業率仍然高, 財赤嚴重, 經濟未完全復甦, 便會繼續以量化寬鬆方式支持, 使利率在一段很長時間都維持在低位. 皆因, 認定一點是, 通脹在未來都不會威脅美國. 使美聯儲有足夠時間去換取空間.
不過, 兩隻 "黑天鵝" 來了 .
1. 中東及北非 的局勢變天 , 使市場擔心石油供應會被影響.
2. 日本東海岸大地震, 核輻射洩漏 , 使環球資金出現了變化.
今年, 本來是面對通脹及信貸收縮的年份 , 如今再加上中東局勢, 惡化通脹預期 ,以及日本大面積受災後的重建問題, 使其債務負擔更添引憂, 這會影響資金流向. 因此, 事實所見的是, 通脹已明顯出現, 只是日本受災後, 會否令世界經濟放緩或使通脹減弱 等, 這也會影響市場預期 "雙底衰退" 的方向.
如果日本事件, 可以把通脹預期壓低, 這會促使市場預期美聯儲再次啟動QE 去扶持經濟 , 令市場再有一段時間可以再次放任地炒作. 不過, 需要留意的是, 中東及北非的事件, 是一個系統性的風險. 因為, 利比亞是北非第二大石油儲存國家, 其輕質石油對歐洲影響大. 今日聯合國決議容許法國等國家去武力解決利比亞局勢. 未來到底如何 ? 未知! 另外, 巴林事件, 沙地派兵援助, 令局勢變化. 如果巴林最終在人民與政局之間的角力, 越嚴重. 這可能再次影響兩大石油輸出國, 使石油價格再次受到地緣政治影響. 石油價格上升, 會直接影響歐美的人民的消費意慾 , 最終影響剛復甦的經濟.
另外, 日本大災難後 , 預期日資會班資回日本. 這不但會影響CARRY TRADE 及 各股市 , 也會影響債卷市場. 畢竟, 日本是全球第二大外匯儲備國. 而日本國家債務已超出2倍GDP, 受輻射及地震影響後, 相信東京等主要城市的樓市也會出現下跌, 以及人民的信心和財富都會受到一定程度的影響. 而日本災後重建, 這也會吸走全球大量資金, 繼而使全球資金流向產生較大的變化. 相信在債市起到的變化, 也會相當明顯. 皆因, 日本財赤及債務嚴重, 再融資成本及利率, 相信難以再大規模地靠發債去集資, 這會加速長期利息上升, 對日本財政造成嚴重的打擊, 所以, 日本政府及企業, 對國家的災後重建及系統性的修復, 將會把可變更的資產, 大幅減持. 最終, 在中國十二五規劃把增長目標調低的同時 , 印度及巴西等地也因收緊貨幣政策而令經濟放緩,發達國家經濟在面對通脹 , 泡沫爆破及削赤的環境下, 世界經濟復甦能力在欠缺資金的推動, 會產生負面影響.
所以, 兩隻 "黑天鵝" 的出現, 已足以令全球股市步入大幅波動的一年. 如果歐美無法再次啟動購債, 相信惡化的程度會更快. 以及, 長息上升 ,最終令估值下跌. 而企業在通脹環境及信貸受縮的環境下, 盈利將會有所放緩.
按今日 (3月18日) 的收市價, 恒指的兩大支持區在 21800左右 及 20500左右. 如果恒指跌穿 21800 呢個重要支持區 , 中期調整確認. 假設, 此刻並沒有額外的流動性推動, 如QE3 . 20500 是最後的防線. 如果連20500 防線都跌穿 , 理論上下面無咩可守. 只有跌停為止. 如上只是外圍的因素. 但內地因素, 因內地屬政策市, 普遍內地投資者的說法是, 如果樓市下跌 , 資金就會被釋放流入股市, 從而帶動股市上漲至一個更高的估值水平. 所以, AH市場所面臨的因素會有所不同. 小弟會在BLOG 及FB 有機會再討論.
今年股市, 左右搖擺, 投機性增加 , 小股民在波動市的投資心態會受到考驗! 小弟建議朋友們, 加強獨立思考 , 分辨股市遊戲的真偽 , 做好財富管理 ! 今年是第二年進入投機年 , 擴大波幅是殺倉及建倉的機會 .
----------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
-----[ 第一版 ] ------
http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9328233
-----[ 第二版 ] ------
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=9922634
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
-----[ 第三版 ] ------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10392549
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
預測周期約 18-24個月
-----[ 第一版 ] ------
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
-----[ 第二版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 恒指 target=12600
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=12391169
-----[ 第三版 ] ------
[ 哀鴻遍野 信心崩潰 ] -- 黑天鵝 來了
> 此 post 位置
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=14102364
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
-------------------------------------------------------
2011年3月5日星期六
香港股市 延長 交易時段
香港股市交易時段 將在 3月7日(星期一) 開始, 會有改變 :
上午開市時間, 由 十點, 提前至九點半 ; 上午收市由十二點半, 提前至十二點 ;
下午開市時間, 由兩點半, 提前至一點半 ; 下午四點收市不變 .
開市時間主要配合內地股市 , 下午提前一小時開市, 可以方便打工仔在食飯時間落單.
[ 交易時段 ]
> 香港股市
開市時間 : 10:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 16:00 ( 舊 )
將改為 :
開市時間 : 09:30 ~ 12:00 , 13:30 ~ 16:00 ( 新 )
[ 交易時段 ] - 亞洲各主要股市 ( 香港時間 )
> 上海股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00
> 深圳股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00
> 東京股市
開市時間 : 08:00 ~ 10:00 , 11:30 ~ 14:00
> 首爾股市
開市時間 : 08:00 ~ 13:50
> 台灣股市
開市時間 : 09:00 ~ 13:30
> 新加坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:00 ~ 17:00
> 菲律賓股市
開市時間 : 09:30 ~ 12:00
> 曼谷股市
開市時間 : 11:00 ~ 13:30 , 15:30 ~ 17:30
> 吉隆坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 17:00
> 雅加達股市
開市時間 : 10:30 ~ 13:00 , 14:30 ~ 17:00 ( 星期一至四)
開市時間 : 10:30 ~ 12:30 , 15:00 ~ 17:00 ( 星期五 )
> 澳洲股市
開市時間 : 08:00 ~ 14:00
開市時間 : 07:00 ~ 13:00 ( 夏令時間)
上午開市時間, 由 十點, 提前至九點半 ; 上午收市由十二點半, 提前至十二點 ;
下午開市時間, 由兩點半, 提前至一點半 ; 下午四點收市不變 .
開市時間主要配合內地股市 , 下午提前一小時開市, 可以方便打工仔在食飯時間落單.
[ 交易時段 ]
> 香港股市
開市時間 : 10:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 16:00 ( 舊 )
將改為 :
開市時間 : 09:30 ~ 12:00 , 13:30 ~ 16:00 ( 新 )
[ 交易時段 ] - 亞洲各主要股市 ( 香港時間 )
> 上海股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00
> 深圳股市
開市時間 : 09:30 ~ 11:00 , 13:00 ~ 15:00
> 東京股市
開市時間 : 08:00 ~ 10:00 , 11:30 ~ 14:00
> 首爾股市
開市時間 : 08:00 ~ 13:50
> 台灣股市
開市時間 : 09:00 ~ 13:30
> 新加坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:00 ~ 17:00
> 菲律賓股市
開市時間 : 09:30 ~ 12:00
> 曼谷股市
開市時間 : 11:00 ~ 13:30 , 15:30 ~ 17:30
> 吉隆坡股市
開市時間 : 09:00 ~ 12:30 , 14:30 ~ 17:00
> 雅加達股市
開市時間 : 10:30 ~ 13:00 , 14:30 ~ 17:00 ( 星期一至四)
開市時間 : 10:30 ~ 12:30 , 15:00 ~ 17:00 ( 星期五 )
> 澳洲股市
開市時間 : 08:00 ~ 14:00
開市時間 : 07:00 ~ 13:00 ( 夏令時間)
2011年3月2日星期三
3月 -- " 見兔放鷹 "
今個月, 外圍有眾多利淡消息困擾 .
中東國家貧富懸殊, 通脹上升, 物價高漲, 失業高企, 人民生活不足以支持糊口 , 便出現了一波又一波以 " 茉莉花" 為口號的革命 , 使一些獨裁政權都相繼下台 . 如今這種以年輕人為力量的一股反對政府聲音 , 已令中東局勢發生了好大既劇動 , 最終令市場擔心是波及最大產油國 沙地阿拉伯 .
當石油價格不斷上升, 首當其衝是歐洲各國. 皆因, 歐洲高度依賴 中東及北非的高質石油 , 一旦供應長期出現大缺口, 會使歐洲汽油價格長期居高不下, 影響消費力及增加民怨 , 損害本已疲弱的經濟. 因此, 油價會影響全球通脹預期的 步伐, 繼而引發收緊貨幣的預期上升.
另外 , 愛爾蘭新政府上台, 將會要求歐盟及imf 修改援助基金貸款利率, 年期 及其他苛刻條款, 這也是對選民的承諾. 因此, 如果歐盟作出讓步 , 將會令希臘 及以後的葡萄牙, 西班牙同樣得到受惠, 但這會觸發德國國內的反對聲音, 甚至德國在加大穩定基金上保持強硬 , 最終使 穩定基金不足以挽救西班牙, 以及永久穩定機制也會無疾而終 , 使歐元區的資金流向及信貸成本大幅上升, 令弱國更弱 . 所以, 在愛爾蘭的大選聲音, 也啟示了一點人民力量的變更, 會左右政府的決定, 甚至推翻舊有政權. 也威脅了歐元共同體的利益 及保持歐元的地位.
再者 , 3月歐豬幾國需要有2千幾億歐元融資 , 以及歐洲銀行業及貸幣機制到期等幾千億歐元資金融資需求 , 和各國政府的新債務需求, 因此, 上半年歐元區會面臨資金壓力 , 這會否觸發發債成本大幅上升, 要留意 .
由於, 歐元區通脹升溫 , 石油供應緊張 , 銀行又要面對資本充足率進一步提升 , 令到整個歐元區局勢出現比較不穩定, 這會反應在歐元走勢上. 目前, 聚焦目光將會在3月11日歐盟首腦會議 , 以及隨後的財長會議 , 最終希望在3月24日歐洲峰會達成關於 目前的 穩定基金規模提升一倍 和 2013年後的永久援助機制. 當中, 愛爾蘭會在11日提出相關削去援助基金的部分條件. 而德國國內也反對增加穩定基金規模, 所以, 3月將是歐元比較受考驗的一個月. 如果歐峰會能夠在協商下, 得出穩定歐元的結果, 這將會對第二季及餘下時間的大規模融資成本有很大的幫助. 以及會緩解歐債問題. 當然, 葡萄牙國債已達需要尋求援助的位置 , 相信市場也已預期葡萄牙會好快申請援助.
至於, 中國方面 , 兩會將在3月3日舉行 . 溫總在兩會前夕透露十二五增長目標是7% , 這也意味過去的保八保增長的政策已成歷史. 未來五年, 將會加強國內提升人民生活, 使貧富懸殊縮窄 , 加快調控樓市, 推動城市化進程, 強化新行業方向, 提高居民收入 等 , 這些都會在貨幣政策及經濟結構調整上有顯著的改變 . 樓市是內地資金鏈最重兵 , 一旦樓市出現降溫, 這會推動股市有秩序地被釋放, 因此, 內地股市上半年表現會較好 . 不過, 中長期在部分不受惠的行業會出現較大的汰弱留強 , 一些受惠消費及政策的行業, 相信會在估值上得到提升及資金留戀 . 因此, 兩會結束, 可能是內地股市奔向新行情的走勢被強化 .
所以, 3月 . 既面臨歐債問題 , 也要審視國際油價 等不利因素 , 使到中港股市都會被外圍行情有所牽動 . 在這種情況 , 需要計算市場在面對利淡與利好消息面時, 調整及放量的空間有多大, 才跟進 . 業績期將會使港股得到新估值 , 過去恒指長期趨勢估值約 14.9倍 . 而過去兩年估值最高去到約 20倍 , 如今跌至18.x 倍 . 因此 , 3月是搖擺不定的月份 , 按恒指仍然企穩在22400-22500 一年中線上 , 過去三個月, 慣常都在月頭上升, 月份回吐 . 期指未平倉合約保持在低水位, 顯示出基金在調動倉位及套現應付派息 . 上半月仍然面臨沽壓 , 下半月要視乎期指未平倉的水位會否顯著回升至 95000張以上, 以及指數會否因業績後, 跌穿中線. 當外圍行情啟示一個較明顯的方向時, 作為小散戶才見機行事吧 . 如果對後市信心較強, 那就隨心吧!!
中東國家貧富懸殊, 通脹上升, 物價高漲, 失業高企, 人民生活不足以支持糊口 , 便出現了一波又一波以 " 茉莉花" 為口號的革命 , 使一些獨裁政權都相繼下台 . 如今這種以年輕人為力量的一股反對政府聲音 , 已令中東局勢發生了好大既劇動 , 最終令市場擔心是波及最大產油國 沙地阿拉伯 .
當石油價格不斷上升, 首當其衝是歐洲各國. 皆因, 歐洲高度依賴 中東及北非的高質石油 , 一旦供應長期出現大缺口, 會使歐洲汽油價格長期居高不下, 影響消費力及增加民怨 , 損害本已疲弱的經濟. 因此, 油價會影響全球通脹預期的 步伐, 繼而引發收緊貨幣的預期上升.
另外 , 愛爾蘭新政府上台, 將會要求歐盟及imf 修改援助基金貸款利率, 年期 及其他苛刻條款, 這也是對選民的承諾. 因此, 如果歐盟作出讓步 , 將會令希臘 及以後的葡萄牙, 西班牙同樣得到受惠, 但這會觸發德國國內的反對聲音, 甚至德國在加大穩定基金上保持強硬 , 最終使 穩定基金不足以挽救西班牙, 以及永久穩定機制也會無疾而終 , 使歐元區的資金流向及信貸成本大幅上升, 令弱國更弱 . 所以, 在愛爾蘭的大選聲音, 也啟示了一點人民力量的變更, 會左右政府的決定, 甚至推翻舊有政權. 也威脅了歐元共同體的利益 及保持歐元的地位.
再者 , 3月歐豬幾國需要有2千幾億歐元融資 , 以及歐洲銀行業及貸幣機制到期等幾千億歐元資金融資需求 , 和各國政府的新債務需求, 因此, 上半年歐元區會面臨資金壓力 , 這會否觸發發債成本大幅上升, 要留意 .
由於, 歐元區通脹升溫 , 石油供應緊張 , 銀行又要面對資本充足率進一步提升 , 令到整個歐元區局勢出現比較不穩定, 這會反應在歐元走勢上. 目前, 聚焦目光將會在3月11日歐盟首腦會議 , 以及隨後的財長會議 , 最終希望在3月24日歐洲峰會達成關於 目前的 穩定基金規模提升一倍 和 2013年後的永久援助機制. 當中, 愛爾蘭會在11日提出相關削去援助基金的部分條件. 而德國國內也反對增加穩定基金規模, 所以, 3月將是歐元比較受考驗的一個月. 如果歐峰會能夠在協商下, 得出穩定歐元的結果, 這將會對第二季及餘下時間的大規模融資成本有很大的幫助. 以及會緩解歐債問題. 當然, 葡萄牙國債已達需要尋求援助的位置 , 相信市場也已預期葡萄牙會好快申請援助.
至於, 中國方面 , 兩會將在3月3日舉行 . 溫總在兩會前夕透露十二五增長目標是7% , 這也意味過去的保八保增長的政策已成歷史. 未來五年, 將會加強國內提升人民生活, 使貧富懸殊縮窄 , 加快調控樓市, 推動城市化進程, 強化新行業方向, 提高居民收入 等 , 這些都會在貨幣政策及經濟結構調整上有顯著的改變 . 樓市是內地資金鏈最重兵 , 一旦樓市出現降溫, 這會推動股市有秩序地被釋放, 因此, 內地股市上半年表現會較好 . 不過, 中長期在部分不受惠的行業會出現較大的汰弱留強 , 一些受惠消費及政策的行業, 相信會在估值上得到提升及資金留戀 . 因此, 兩會結束, 可能是內地股市奔向新行情的走勢被強化 .
所以, 3月 . 既面臨歐債問題 , 也要審視國際油價 等不利因素 , 使到中港股市都會被外圍行情有所牽動 . 在這種情況 , 需要計算市場在面對利淡與利好消息面時, 調整及放量的空間有多大, 才跟進 . 業績期將會使港股得到新估值 , 過去恒指長期趨勢估值約 14.9倍 . 而過去兩年估值最高去到約 20倍 , 如今跌至18.x 倍 . 因此 , 3月是搖擺不定的月份 , 按恒指仍然企穩在22400-22500 一年中線上 , 過去三個月, 慣常都在月頭上升, 月份回吐 . 期指未平倉合約保持在低水位, 顯示出基金在調動倉位及套現應付派息 . 上半月仍然面臨沽壓 , 下半月要視乎期指未平倉的水位會否顯著回升至 95000張以上, 以及指數會否因業績後, 跌穿中線. 當外圍行情啟示一個較明顯的方向時, 作為小散戶才見機行事吧 . 如果對後市信心較強, 那就隨心吧!!
2011年2月24日星期四
油魔發惡 , 威力無窮 ?!
踏入 2011年 , 全球經濟看似已脫離了衰退的漩渦 , 憧憬復甦有力 , 增長復現. 這使歐美等發達國家出現了緣芽 , 投資者期望這幼苗可以茁壯成長 , 預期這一切的美境可以持續 . 我們都知道, 全球政府經過兩年多的貨幣供應增長, 不遺餘力地催谷經濟復甦 , 便向市場釋放海量資金 , 這一切便已無法以正常的思維能力去想像, 也難以用歷史的資料作比較 ,未來也只能以新的思維方式去思考. 貨幣放入市場越多, 便會產生通脹, 這是一個事實. 但貨幣要多少才能填補所失去的黑洞 , 以及什麼時候會產生難以估計的通脹, 這一點確實沒有一個準確的尺. 不過, 人民及市場總會有一個能夠衡量通脹的尺 , 這就是人民的可支配收入的比率 和 投資者的風險胃納 , 都會啟示一定的通脹水平. 當然 , 企業的財務成本及盈利表現, 更能體現經營狀況的苦與樂. 經濟增長伴隨適度通脹 , 會刺激消費需求 , 就業增長 , 以及使各行各業都會受惠 ; 相反, 由貨幣供應過多的方式去導至通脹來臨, 這反而缺乏經濟的需求因素去支持, 這會使企業及人民受到衝擊, 出現經營困難及貧富懸殊加劇.
貿易全球化的比率越來越高 , 各國在資源, 生產, 消費等環節都已連成一體 , 因此, 一個環節出現了問題, 會影響大家的利益. 石油是其中一個重要資源 , 歐美日中等石油消費國都需求每年大量進口石油去支持本地需求. 所以 , 石油更顯得在這些大型經濟體的地位. 而且 石油在產品方面, 涉及甚廣. 汽油 , 燃油, 取暖油 等都是影響民生; 而石油副產品, 都會影響工業生產 . 石油在過去四十年 , 都是與經濟息息相關 .
國際計價石油都以美元作為結算單位, 因而美元是其中影響石油價格的指標 . 其次是供求因素 , OPEC 佔全球石油供應比重接近40% , 其中沙地阿拉伯佔最大. 全球原油定價, 都會受到供求因素影響, 而定價範圍大都是預期因素及實質5%左右的供應缺口.
石油供應方面, 會由OPEC 作出調整而目的是控制石油價格在目標水位, 使生產成本保持在有盈利狀態, 當然供應石油的國家, 都是希望價量齊升的局面. 國際石油期貨分別是倫敦布蘭特及紐約期油 . 兩者的計算方式有些不同. 其中, 布蘭特期油的價格取向是依靠英國對海的北海油田的價格作為指標 , 這會影響歐洲 ; 另外, 紐約期油是依靠庫存多少, 呢方面會有多少落後. 皆因, 紐約期油結算是在一個小鎮上的油庫作結算, 如果庫存滿, 那到岸油輪的油價便會出現投資者預先拋售作結算, 以免實物交收, 承收風險. 所以, 紐約期油會受到國內的鍊油廠產能利用率去左右庫存, 這容易出現投機味較重.
最近, 國際原油價格出現兩地期貨價格相差15美元左右. 這也是因紐約期油的庫存及鍊油進度影響. 由於油輪使往美國及歐洲, 都會在一,兩個月前已決定, 這會影響到期油價的方向. 從石油期貨結算的結構模式, 再從實質需求因素去反映供求, 再影響價格.
歐美為了挽救經濟而大量釋放流動性, 使資金流入國際商品, 使生產國的生產成本上漲, 再傳導至物價上面, 形成了通脹局面. 一些處於經濟貧困的低收入國家, 面臨糧食及能源價格不斷上漲, 國內的民怨不斷沸騰 , 最終爆發示威及反政府的舉動. 這些事件都是在近兩,三個月間, 迅速在中東及北非出現, 使市場擔心石油供應受到影響, 使推動油價急升. 原因是OPEC 成員國利比亞及阿爾及利亞都捲入反政府示威漩渦 , 兩國的產油量達350萬桶/日. 而最令市場擔心是, 這種局勢會不斷至鄰近國家, 最終波及OPEC 更多成員國, 使石油供應量出現危機. 西方國家正處於經濟復甦狀態 ,如果石油供應短缺會嚴重影響經濟復甦 及 石油價格上漲, 會觸發輸入型通脹, 令貨幣政策靈活度受到考驗. 這使市場擔心, 如果西方疲弱的經濟復甦, 沒有央行的貨幣供應去支持, 會失去支柱, 重蹈衰退舊路. 便令全球股市率先反映危機面的不利因素 .
從利比亞及阿爾及利亞的政局面看 , 相信利比亞全面石油供應終斷的機會較大. 但其他OPEC 成員國出現同類問題, 應該相對性較少. 目前, 除了利比亞及阿爾及利亞外 , 還有巴林及伊朗. 這兩個國家佔石油供應的比重更大. 而全球石油產能仍然有6,7百萬桶/日 的剩餘產能. 沙地阿拉伯仍然有近400萬桶/日 可增產能力. 所以, 在供應缺口方面, OPEC 仍然有能力去穩定實質供應量. 另一方面, 今年全球的石油需求, 相信比去年會有所增加 , 尤其在美國, 中國及拉美等新興市場國家 , 這些國家增長復甦較強 , 扣除歐洲及中東的需求, 所出現的需求增長, 都會消化剩餘產能. 因此 , 國際石油價格在供應缺口 與需求增長方面 的差值, 再加上各國國內的鍊油廠利用率, 影響了油價能否在中期企穩在可損害經濟的100美元/桶 的位置. 當然, 美元的政策方向, 如果持續疲弱, 油價也會得到計價結算貨幣支持.
小弟認為, 油組未受到歐美政府壓力而啟動剩餘產能時, 近日的油價急升現象, 不會持續. 相信是投機者藉紐約 3,4月期油所出現巨大差值而大幅炒賣所致. 這一波炒風, 在4月期油結算前會面臨壓力, 到時就會看到油價的承接力會在哪一位置. 而且, 美國經濟復甦增強, 預期QE2 6月到期會停止, 這會使美元受到支持. 美元反彈, 炒風會冷卻, 石油價格投機溢價會回落. 淡季油價急漲 , 是否意味這一股通脹壓力迅猛呢 ? 或者 投機者對石油的供求因素有了更深的了解, 認定OPEC 等石油設施陳舊, 無法大力再出現新產能去應付需求? 甚至舊能產不斷老化, 效率減退, 令供應更出現斷層呢 ?? 這些都是要需求去觀察走勢去定奪 .
(附圖 石油 6個月 走勢 )
貿易全球化的比率越來越高 , 各國在資源, 生產, 消費等環節都已連成一體 , 因此, 一個環節出現了問題, 會影響大家的利益. 石油是其中一個重要資源 , 歐美日中等石油消費國都需求每年大量進口石油去支持本地需求. 所以 , 石油更顯得在這些大型經濟體的地位. 而且 石油在產品方面, 涉及甚廣. 汽油 , 燃油, 取暖油 等都是影響民生; 而石油副產品, 都會影響工業生產 . 石油在過去四十年 , 都是與經濟息息相關 .
國際計價石油都以美元作為結算單位, 因而美元是其中影響石油價格的指標 . 其次是供求因素 , OPEC 佔全球石油供應比重接近40% , 其中沙地阿拉伯佔最大. 全球原油定價, 都會受到供求因素影響, 而定價範圍大都是預期因素及實質5%左右的供應缺口.
石油供應方面, 會由OPEC 作出調整而目的是控制石油價格在目標水位, 使生產成本保持在有盈利狀態, 當然供應石油的國家, 都是希望價量齊升的局面. 國際石油期貨分別是倫敦布蘭特及紐約期油 . 兩者的計算方式有些不同. 其中, 布蘭特期油的價格取向是依靠英國對海的北海油田的價格作為指標 , 這會影響歐洲 ; 另外, 紐約期油是依靠庫存多少, 呢方面會有多少落後. 皆因, 紐約期油結算是在一個小鎮上的油庫作結算, 如果庫存滿, 那到岸油輪的油價便會出現投資者預先拋售作結算, 以免實物交收, 承收風險. 所以, 紐約期油會受到國內的鍊油廠產能利用率去左右庫存, 這容易出現投機味較重.
最近, 國際原油價格出現兩地期貨價格相差15美元左右. 這也是因紐約期油的庫存及鍊油進度影響. 由於油輪使往美國及歐洲, 都會在一,兩個月前已決定, 這會影響到期油價的方向. 從石油期貨結算的結構模式, 再從實質需求因素去反映供求, 再影響價格.
歐美為了挽救經濟而大量釋放流動性, 使資金流入國際商品, 使生產國的生產成本上漲, 再傳導至物價上面, 形成了通脹局面. 一些處於經濟貧困的低收入國家, 面臨糧食及能源價格不斷上漲, 國內的民怨不斷沸騰 , 最終爆發示威及反政府的舉動. 這些事件都是在近兩,三個月間, 迅速在中東及北非出現, 使市場擔心石油供應受到影響, 使推動油價急升. 原因是OPEC 成員國利比亞及阿爾及利亞都捲入反政府示威漩渦 , 兩國的產油量達350萬桶/日. 而最令市場擔心是, 這種局勢會不斷至鄰近國家, 最終波及OPEC 更多成員國, 使石油供應量出現危機. 西方國家正處於經濟復甦狀態 ,如果石油供應短缺會嚴重影響經濟復甦 及 石油價格上漲, 會觸發輸入型通脹, 令貨幣政策靈活度受到考驗. 這使市場擔心, 如果西方疲弱的經濟復甦, 沒有央行的貨幣供應去支持, 會失去支柱, 重蹈衰退舊路. 便令全球股市率先反映危機面的不利因素 .
從利比亞及阿爾及利亞的政局面看 , 相信利比亞全面石油供應終斷的機會較大. 但其他OPEC 成員國出現同類問題, 應該相對性較少. 目前, 除了利比亞及阿爾及利亞外 , 還有巴林及伊朗. 這兩個國家佔石油供應的比重更大. 而全球石油產能仍然有6,7百萬桶/日 的剩餘產能. 沙地阿拉伯仍然有近400萬桶/日 可增產能力. 所以, 在供應缺口方面, OPEC 仍然有能力去穩定實質供應量. 另一方面, 今年全球的石油需求, 相信比去年會有所增加 , 尤其在美國, 中國及拉美等新興市場國家 , 這些國家增長復甦較強 , 扣除歐洲及中東的需求, 所出現的需求增長, 都會消化剩餘產能. 因此 , 國際石油價格在供應缺口 與需求增長方面 的差值, 再加上各國國內的鍊油廠利用率, 影響了油價能否在中期企穩在可損害經濟的100美元/桶 的位置. 當然, 美元的政策方向, 如果持續疲弱, 油價也會得到計價結算貨幣支持.
小弟認為, 油組未受到歐美政府壓力而啟動剩餘產能時, 近日的油價急升現象, 不會持續. 相信是投機者藉紐約 3,4月期油所出現巨大差值而大幅炒賣所致. 這一波炒風, 在4月期油結算前會面臨壓力, 到時就會看到油價的承接力會在哪一位置. 而且, 美國經濟復甦增強, 預期QE2 6月到期會停止, 這會使美元受到支持. 美元反彈, 炒風會冷卻, 石油價格投機溢價會回落. 淡季油價急漲 , 是否意味這一股通脹壓力迅猛呢 ? 或者 投機者對石油的供求因素有了更深的了解, 認定OPEC 等石油設施陳舊, 無法大力再出現新產能去應付需求? 甚至舊能產不斷老化, 效率減退, 令供應更出現斷層呢 ?? 這些都是要需求去觀察走勢去定奪 .
(附圖 石油 6個月 走勢 )
2011年2月15日星期二
2011年 產業分析 : 資訊科技
踏入2011年 , 回望2001年科網股爆破, 已十年光景 . 過去十年 , 全球的資訊科技產業並沒有因為科網股爆破而停頓 , 而是這產業不斷出現新景象 , 迅速的發展, 令我們在過去十年間, 不但在資訊應用上得到了更大的方便, 也在其他範疇扶助了不同行業進入科技化既階段 .
今天的我們, 離開不了資訊科技產業 ; 我們的明天, 更離不開資訊科技的創新革命 . 因此 , 從長遠的發展 , 資訊科技產業會主導各個產業間的效率 , 以及主導了未來經濟發展的新模式之一 . 2011年的今天 , 發達國家的市民, 手上大都已有了一部手機 , 發展中國家的市民也開始慢慢擁有自己的手機 . 從手機行業的發展, 由第一代的只能打出 , 到第二代的自由打出打入 , 到第三代的資訊娛樂及電話集於一身的多功能手機 . 都是標誌了通訊科技的進步 .
未來科技發展一日千里 , 科技在各行各業都會發揮協同效應, 更讓行業得到新元素進行創新及延續 . 由於, 科技產業涉及甚廣 , 軍事科技 , 醫療科技 等都牽涉國家安全及市民健康 , 所以在科技行業會擁有卓越的領先地位 . 不過 , 人民的生活由憂兩餐, 慢慢進化至著重享受, 感官上的滿足 . 這亦催生了消費元素 , 並不只是與第一, 二類產業掛勾, 而是與第三類產業 - 服務業有著密切的發展 . 資訊科技產業的發展, 是結合了資金 , 技術 , 知識 等 . 這行業的周期非常短 , 因此 , 常與時間競賽 . 誰能在技術上跑出 , 而又能把技術普及至大眾, 那就是王者. 所以, 資訊科技行業 , 是一個富壟斷及自由市場兩者的特性.
從電腦相關的產業發展, 可以看到不斷地進化 . 核心技術如CPU , 仍然受到INTEL 及 AMD 兩家公司壟斷 ; 而主機板 及 RAM , 已由台灣四大廠控制大部分市場 ; 硬盤 行業也如是 . 不過, 在硬件上的產業鏈發展 , 會有不同進度. 反而在軟件工業上 , 操作平台仍然受到微軟獨霸市場 . 但在一些應用軟件上 , 出現了百花齊放的格局 . 如 防毒 , 商務應用 , 金融等軟件 . 在投資角度上, INTEL 及 微軟控制了核心技術及市場 , 因此, 兩家企業的價值會得到長期性優勢. 而價值高低, 則視乎產業的發展 及技術的進步, 從而帶動新產品及新作業模式領導產業及應用方面革新 . 至於, RAM , 主機板 , 硬盤等生產, 高度機械化 , 因此, 產品價格會受到生產成本及原材料影響較大 . 相反 , 在技術上的投資也會佔企業的相當一部分 , 沒有技術的進步, 就會失去領先市場的優勢, 也會失去價值 . 所以, 台灣的面板工業等 , 在技術上能與日本, 韓國睇齊, 因而在產品鏈的優勢會相互顯現 . 反而內地晶片工業卻遠落後大勢 , 儘管是國產的光榮, 但現實是殘酷 .
電腦相關周邊產品在生產及技術的發展 , 也會推動了其他相關行業發展 . 未來互聯網時代會逐步更趨成熟 , 尤其在 B2B , 社區網絡 , 資訊娛樂 , 消費網絡 , 通訊 等, 都是以急速的膨脹發展 . 阿里巴巴在B2B 發展 , 帶動了大中華區的發展 ; 淘寶網 , 支付寶也結合了傳統店舖的便利及跨地域性的零售支付網絡 ; QQ 的迅速膨脹, 拉近了人與人的距離 ; 在當初的互聯網科技發展 , 只是讓人們眼界大開 , 屬於概念階段 . 2011年的今天 , 互聯網的蓬勃, 造就了成千上萬的中小企業得到一個進入更具龐大的市場機會 , 也使一些能夠在這龐大市場跑出的企業得到資金的灌溉 . 過去幾年 , GOOGLE 令人趨之若鶩 , 在搜尋器上的突破, 更爬上了互聯網一哥地位 . 雅虎 等領頭羊也俯首稱臣. 近年, 以娛樂及社群的網絡也迅速火紅 , YOUTUBE , FACEBOOK 便把人們上網的行為, 目光 , 一一被籠絡. 在目前, 較為突出的互聯網表表者 , 都是以一個獨特而實用的形成出現 , 也使上網者的瀏覽行為改變, 因此, 這種的網絡表表者出現, 也是長江後浪推前浪的表現 .
未來WEB 2.0 的發展 , 資訊爆炸的年代會推動資訊科技產業走入三層局面 , 一是營運及生產 , 二是資訊娛樂供應 , 三是消費族群 . 這三層的局面會更趨明顯 , 相信沒有一個企業能夠兼顧三層的優勢. 而營運及生商會被大企業壟斷 , 投資將會以新產品的功能及市佔率 , 以及營運商的盈利增長為重點. 反而 , 智能手機及手提電腦配合4G 的發展, 會使資訊娛樂行業成為未來幾年令資金注視的環節 , 當中以遊戲及軟件最為突出 . 最後 , 在不斷地發展中 , 消費族群會成為下一輪的爭奪戰 . 所以, 在投資方面 , 小弟會認為在資訊娛樂方面有潛力的企業會先跑出, 當然 , 最受惠是一些如YOUTUBE, FACEBOOK 的網絡 . 但一些遊戲開發 , 支付系統及零售網絡都不能忽視, 也是相當具潛力的板塊. 而香港上市的股份之中, 最為人熟悉的是 (700) 騰訊 , 其在QQ 佔消費族群優勢 , 而遊戲方面卻得到了實質效應. (3888) 金山軟件, 是傳統的軟件商, 本身有開發應用產品, 如金山毒霸 , 金山詞霸等 , 但在防毒方面未能得到市場優勢, 被對手360搶佔了市場. 所以, 在互聯網行業要佔一個席位, 無論是強或弱者, 都要技術改進及資金的投放才能保住地位. 否則, 像十年前的ICQ , 當時是市佔率最廣的通訊軟件, 但MSN 出現, 互動的媒體分享, 使單調的文字通訊, 頓成為多姿多采的一面 , ICQ 未能把握優勢, 被MSN 搶盡用者, 最終也落寂 . 所以, 資訊科技產業講求的生命力 , 是每一個公司的潛能 . 如果沒有了生命力 , 沒有創新的意念 , 那只有被時代所淘汰. 因這趨勢大輪不會因你而停, 或因你而轉 , 只有跟住它去轉動 . 除非能爬上控制齒輪轉動的王者吧 .
近年 , 蘋果公司的IPHONE4 及IPAD 令一眾追求潮流的玩家著迷 . IPHONE4 迅速地搶佔了用家的心, 也搶佔了市場 , 更搶進了行業的脈搏 . 因此, 與蘋果的IPHONE 及IPAD 牽上了關係, 誰就會成為眾人的目光. 在股市 , 最先受惠, 當然是APPLE 股價 . 過去兩年不斷上升 , 使股東笑逐顏開. 其次是IPHONE 生產商富士康 , 也得到了市場注意, 股價在早些日子大升 . 以及聯通 , 利用IPHONE為其3G手機 等 . 中國是一個龐大的手機市場 , 不但在手機上, 手機裡的資訊供應也是一個十分龐大的新興行業 , 所衍生的經濟效益都是以百億計算 . 最近, APPLE 不甘於只把IPHONE 作聯通獨家發售, 其希望打開中國市場 . 三家主要電訊商都可以同時使用其產品, 據聞APPLE 設計了CDMA 3G模式手機配合中電信 . 而中移動也傳言大力發展4G 網絡, 目標以IPHONE5 作為主打對象 . APPLE 產品不但在電訊商的環節峰煙四起 . 在分銷商角色上 , 兩個月前也揭曉 , IPHONE4 有三家分銷商, 分別是佳杰 , 長虹佳華 及方正世紀 . 佳杰是(856)偉仕控股子公司 , 方正世紀 是 (618)方正數碼 附屬公司 . 而三大分銷商是去年內地銷售科技產品中的第2, 4, 5 位 . 由於 , 分銷商分銷裸機 , 到底能否在內地得到豐厚的利潤及機會 , 可能要參考一下本地既水貨走私IPHONE 回收新機價格吧. 相信對分銷商業務有利 .
最後 , 投資在資訊科技產業 , 要注意其周期是十分短暫 . 資金投入龐大 , 回報卻要視乎成功與否 ; 以及部分機械化生產, 毛利較低 . 一些研發軟件及高新科技會較吸引長期資金留意 . 所以, 小弟認為資訊科技產業股份 , 可以說是尋寶 . 其他歷盡淘汰戰洗禮後仍然屹立的科技股, 都會有其品牌 . 投資價格在其品牌產品下的市場策略, 關鍵能否在技術 及市場佔有席位 和毛利上升. 過去的說法是 , 中國內地既新興行業, 都是以概念為主打 , 以國家補貼為求財目的 . 對股民是留下深深的傷痕 . 因此, 投資資訊科技股 , 時刻都是跟潮流走 , 步伐不能慢. 這行業追求的是高增長及美好前景, 而非穩定的盈利 .
注意 ： 以上的綜觀分析，只是小弟 (大吉吉) 的個人觀點, 不構成任何投資建議 !
今天的我們, 離開不了資訊科技產業 ; 我們的明天, 更離不開資訊科技的創新革命 . 因此 , 從長遠的發展 , 資訊科技產業會主導各個產業間的效率 , 以及主導了未來經濟發展的新模式之一 . 2011年的今天 , 發達國家的市民, 手上大都已有了一部手機 , 發展中國家的市民也開始慢慢擁有自己的手機 . 從手機行業的發展, 由第一代的只能打出 , 到第二代的自由打出打入 , 到第三代的資訊娛樂及電話集於一身的多功能手機 . 都是標誌了通訊科技的進步 .
未來科技發展一日千里 , 科技在各行各業都會發揮協同效應, 更讓行業得到新元素進行創新及延續 . 由於, 科技產業涉及甚廣 , 軍事科技 , 醫療科技 等都牽涉國家安全及市民健康 , 所以在科技行業會擁有卓越的領先地位 . 不過 , 人民的生活由憂兩餐, 慢慢進化至著重享受, 感官上的滿足 . 這亦催生了消費元素 , 並不只是與第一, 二類產業掛勾, 而是與第三類產業 - 服務業有著密切的發展 . 資訊科技產業的發展, 是結合了資金 , 技術 , 知識 等 . 這行業的周期非常短 , 因此 , 常與時間競賽 . 誰能在技術上跑出 , 而又能把技術普及至大眾, 那就是王者. 所以, 資訊科技行業 , 是一個富壟斷及自由市場兩者的特性.
從電腦相關的產業發展, 可以看到不斷地進化 . 核心技術如CPU , 仍然受到INTEL 及 AMD 兩家公司壟斷 ; 而主機板 及 RAM , 已由台灣四大廠控制大部分市場 ; 硬盤 行業也如是 . 不過, 在硬件上的產業鏈發展 , 會有不同進度. 反而在軟件工業上 , 操作平台仍然受到微軟獨霸市場 . 但在一些應用軟件上 , 出現了百花齊放的格局 . 如 防毒 , 商務應用 , 金融等軟件 . 在投資角度上, INTEL 及 微軟控制了核心技術及市場 , 因此, 兩家企業的價值會得到長期性優勢. 而價值高低, 則視乎產業的發展 及技術的進步, 從而帶動新產品及新作業模式領導產業及應用方面革新 . 至於, RAM , 主機板 , 硬盤等生產, 高度機械化 , 因此, 產品價格會受到生產成本及原材料影響較大 . 相反 , 在技術上的投資也會佔企業的相當一部分 , 沒有技術的進步, 就會失去領先市場的優勢, 也會失去價值 . 所以, 台灣的面板工業等 , 在技術上能與日本, 韓國睇齊, 因而在產品鏈的優勢會相互顯現 . 反而內地晶片工業卻遠落後大勢 , 儘管是國產的光榮, 但現實是殘酷 .
電腦相關周邊產品在生產及技術的發展 , 也會推動了其他相關行業發展 . 未來互聯網時代會逐步更趨成熟 , 尤其在 B2B , 社區網絡 , 資訊娛樂 , 消費網絡 , 通訊 等, 都是以急速的膨脹發展 . 阿里巴巴在B2B 發展 , 帶動了大中華區的發展 ; 淘寶網 , 支付寶也結合了傳統店舖的便利及跨地域性的零售支付網絡 ; QQ 的迅速膨脹, 拉近了人與人的距離 ; 在當初的互聯網科技發展 , 只是讓人們眼界大開 , 屬於概念階段 . 2011年的今天 , 互聯網的蓬勃, 造就了成千上萬的中小企業得到一個進入更具龐大的市場機會 , 也使一些能夠在這龐大市場跑出的企業得到資金的灌溉 . 過去幾年 , GOOGLE 令人趨之若鶩 , 在搜尋器上的突破, 更爬上了互聯網一哥地位 . 雅虎 等領頭羊也俯首稱臣. 近年, 以娛樂及社群的網絡也迅速火紅 , YOUTUBE , FACEBOOK 便把人們上網的行為, 目光 , 一一被籠絡. 在目前, 較為突出的互聯網表表者 , 都是以一個獨特而實用的形成出現 , 也使上網者的瀏覽行為改變, 因此, 這種的網絡表表者出現, 也是長江後浪推前浪的表現 .
未來WEB 2.0 的發展 , 資訊爆炸的年代會推動資訊科技產業走入三層局面 , 一是營運及生產 , 二是資訊娛樂供應 , 三是消費族群 . 這三層的局面會更趨明顯 , 相信沒有一個企業能夠兼顧三層的優勢. 而營運及生商會被大企業壟斷 , 投資將會以新產品的功能及市佔率 , 以及營運商的盈利增長為重點. 反而 , 智能手機及手提電腦配合4G 的發展, 會使資訊娛樂行業成為未來幾年令資金注視的環節 , 當中以遊戲及軟件最為突出 . 最後 , 在不斷地發展中 , 消費族群會成為下一輪的爭奪戰 . 所以, 在投資方面 , 小弟會認為在資訊娛樂方面有潛力的企業會先跑出, 當然 , 最受惠是一些如YOUTUBE, FACEBOOK 的網絡 . 但一些遊戲開發 , 支付系統及零售網絡都不能忽視, 也是相當具潛力的板塊. 而香港上市的股份之中, 最為人熟悉的是 (700) 騰訊 , 其在QQ 佔消費族群優勢 , 而遊戲方面卻得到了實質效應. (3888) 金山軟件, 是傳統的軟件商, 本身有開發應用產品, 如金山毒霸 , 金山詞霸等 , 但在防毒方面未能得到市場優勢, 被對手360搶佔了市場. 所以, 在互聯網行業要佔一個席位, 無論是強或弱者, 都要技術改進及資金的投放才能保住地位. 否則, 像十年前的ICQ , 當時是市佔率最廣的通訊軟件, 但MSN 出現, 互動的媒體分享, 使單調的文字通訊, 頓成為多姿多采的一面 , ICQ 未能把握優勢, 被MSN 搶盡用者, 最終也落寂 . 所以, 資訊科技產業講求的生命力 , 是每一個公司的潛能 . 如果沒有了生命力 , 沒有創新的意念 , 那只有被時代所淘汰. 因這趨勢大輪不會因你而停, 或因你而轉 , 只有跟住它去轉動 . 除非能爬上控制齒輪轉動的王者吧 .
近年 , 蘋果公司的IPHONE4 及IPAD 令一眾追求潮流的玩家著迷 . IPHONE4 迅速地搶佔了用家的心, 也搶佔了市場 , 更搶進了行業的脈搏 . 因此, 與蘋果的IPHONE 及IPAD 牽上了關係, 誰就會成為眾人的目光. 在股市 , 最先受惠, 當然是APPLE 股價 . 過去兩年不斷上升 , 使股東笑逐顏開. 其次是IPHONE 生產商富士康 , 也得到了市場注意, 股價在早些日子大升 . 以及聯通 , 利用IPHONE為其3G手機 等 . 中國是一個龐大的手機市場 , 不但在手機上, 手機裡的資訊供應也是一個十分龐大的新興行業 , 所衍生的經濟效益都是以百億計算 . 最近, APPLE 不甘於只把IPHONE 作聯通獨家發售, 其希望打開中國市場 . 三家主要電訊商都可以同時使用其產品, 據聞APPLE 設計了CDMA 3G模式手機配合中電信 . 而中移動也傳言大力發展4G 網絡, 目標以IPHONE5 作為主打對象 . APPLE 產品不但在電訊商的環節峰煙四起 . 在分銷商角色上 , 兩個月前也揭曉 , IPHONE4 有三家分銷商, 分別是佳杰 , 長虹佳華 及方正世紀 . 佳杰是(856)偉仕控股子公司 , 方正世紀 是 (618)方正數碼 附屬公司 . 而三大分銷商是去年內地銷售科技產品中的第2, 4, 5 位 . 由於 , 分銷商分銷裸機 , 到底能否在內地得到豐厚的利潤及機會 , 可能要參考一下本地既水貨走私IPHONE 回收新機價格吧. 相信對分銷商業務有利 .
最後 , 投資在資訊科技產業 , 要注意其周期是十分短暫 . 資金投入龐大 , 回報卻要視乎成功與否 ; 以及部分機械化生產, 毛利較低 . 一些研發軟件及高新科技會較吸引長期資金留意 . 所以, 小弟認為資訊科技產業股份 , 可以說是尋寶 . 其他歷盡淘汰戰洗禮後仍然屹立的科技股, 都會有其品牌 . 投資價格在其品牌產品下的市場策略, 關鍵能否在技術 及市場佔有席位 和毛利上升. 過去的說法是 , 中國內地既新興行業, 都是以概念為主打 , 以國家補貼為求財目的 . 對股民是留下深深的傷痕 . 因此, 投資資訊科技股 , 時刻都是跟潮流走 , 步伐不能慢. 這行業追求的是高增長及美好前景, 而非穩定的盈利 .
注意 ： 以上的綜觀分析，只是小弟 (大吉吉) 的個人觀點, 不構成任何投資建議 !
2011年2月11日星期五
回應 Facebook [ 樓市問題 ]
問題 : from Tong Wong
如呢個時候收緊租既長線投資者應該仲買唔買樓黎抗通漲呢?因為租金回報已經超低,如果一加息就會租金抵消唔到供樓，但係手上有現金應該點投資呢?
[ 回應 : ]
Tony 兄 ,
抗通脹投資, 可以做的很多, 在乎每一個人既喜好同能力而已 . 當然, 自1971年美元脫離金本位後, 美元相對黃金已貶值左近40倍 . 而樓在香港, 也是以長期而論, 屬於保值的一個抗通脹工具 .
為什麼一出現通脹就要買樓呢 ? 相信好多人都會知, 就係銀紙越來越失去購買力, 今日買到的, 十年後相對上, 已經買少好多. 而且, 工資上升既速度, 大多都跑輸通脹. 但這些只是一個較長期既睇法 . 真正買樓既目的是, 香港既土地政策已形成壟斷, 供求因素 , 資金及政策都已聯成一線 , 所以, 當一個地區或國家 , 把房地產當作主要行業及收入時, 房地產市場就會出現單向既走勢 , 一係長升, 二係長跌 .
在出現形勢有利時, 就要開始計算市場既供求 , 因為在經濟上, 每一個市場都是由供求去主導 , 但供求背後就可以是人為, 也可以是政策, 也可以是其他去形成 . 但大多都是由政策及資金去主導房地產既供求現象 . 由於, 房地產是一個需要資金密集既領域, 沒有足夠既資金推動, 就無辦法令整個市場出現價格預期既走勢 , 氣氛及參與人數都會不多. 所以, 當一個資金密集既市場出現單向走勢時, 之前一定會出現資訊壟斷及資訊封閉 , 而且, 整個市場會營造一個有利條件去讓投資者參與 .
什麼是有利投資追逐呢 ? 很簡單, 就是豐厚利潤 所以, 就好似鄧小平話中國要改革開放, 就要讓一部分人先富起來, 慢慢再推動全國走向富強. 在每一個市場都是一樣. 而要推動這市場風生水起, 便要做前期功夫 , 呢種叫做 "媒 " , 內地稱為 " 托" . 當這些媒推動了氣氛, 就會出現趨勢 , 亦很快單向走勢會被確認 . 當然, 氣氛有了 , 投資者注意了 , 願意參與 ....但就要營造讓投資者有豐厚利潤既前景 . 但香港市場選擇多, 要人人都追捧樓市, 就要營造一點 , 就係風險不高, 利潤豐厚既環境 , 因此 , 銀行提供了低息, 政府配合了7成按揭政策 , 發展商又提供多一層優惠 二按 或免供期 等. 投資者可以只付出10% 首期, 就可以放大10倍去擁有資產 . 所以, 在地產作為主導既地區, 政策容許了銀行充當最終既資金鏈供應 , 銀行便會向一些有能力既人發放長期按揭去買樓. 在這種循環既信貸效應, 銀行既充分利用了銀行內既信貸乘數效應去放大盈利 , 樓市又得到了資金供應而不斷出現新買家去追逐, 形成價格不斷在交易既競價中上升 . 另外, 發展商會以新盤及豪宅既價格去給樓市價格拋一個指標 .
最終 ,
1. 政府收到稅 ( 賣地, 印花稅, 差响等) ,
2. 銀行得到充分貸款, 盈利佳 ( 存貸比率上升, 充分利用信貸乘數效應等, 也可以得到主要客戶信貸資料, 扶助未來發展 )
3. 發展商從低買土地, 高賣新樓賺差價, 當然, 仲有發水比率呀. 以及, 日後價格上升, 推動租金上升, 對其收租業務及資產價格上升 .
4. 投資者可以付出低首期, 以長期月供得到一個物業, 而價格上升令其財富急速增值 .
除左地產商要承受既風險較細外, 政府把經濟傾向地產 , 食粥食飯靠佢. 銀行把業務集中在按揭, 資產下跌就要傷了資本 . 而投資者, 買樓就等於把自己既債務以倍數膨脹 . 因此, 要承受在買入與買出之間既價格下跌風險, 以及承受利息上升, 供樓成本上升既壓力 .
當初步了解了房地產既運作, 就會知佢益處 . 每個人都想發達 , 但想發達總要有機會. 每個人都想有層樓渣手, 都想快d 退休 . 但每個人既知識有限, 會習慣了向熟悉及有數據及歷史支持既市場推進 . 因此, 買樓買地買黃金去保值財富 , 已深入民心 . 所以, 形成了一種規律. 二十幾年黎, 政府致力推動樓市發展 , 土地少, 人口多, 地點佳既位置自然會貴. 有錢既人越多, 地點佳既樓比偏遠既樓貴好多, 是供求現象 . 也是身份象徵 . 每逄低息既時候, 背後都是經濟不景氣, 央行會加大貨幣供應谷起通脹, 以額外資金填補失去既需求, 正如上文所言 , 通脹是貨幣效應. 所以, 當央行增加貨幣供應, 投資者等就會預期未來會有通脹出現, 皆因, 放出黎既錢就好難大量回收 , 便會焗住轉化為通脹, 犧牲更多既人利益, 去扶持中上層既人, 讓他們更有錢, 再去投資, 惠及更多既人. 變成, 先讓一部分更富貴, 再由他們及政府透過不同形式去分配財富.
當有能力既人知道央行增加貨幣供應後, 便會預期通脹一定到來 . 藉低息去不斷加大借貸 , 放大債務, 以便以後可以被通脹化左債務. 十年前借既債 , 十年後就相對減輕好多啦! 所以, 最有效既方法是買樓 , 政策, 資金及人民既信念都一致 . 因此, 買樓便成為香港了三十年黎最佳既抗通脹既工具之一 .
但抗通脹投資買樓 要分為三種 ,
1. 作趁勢短炒
2. 自住及保值
3. 長期投資
短炒既 , 就要睇下有無後來者去承接 , 同埋, 價格係咪已經完全反映, 政策係咪不利 , 資金有所限制了未來買家既現象 . 如今所知的是 , 全球央行放左好多錢, 通脹一定會出現, 也預期很猛 . 但一個地區及國家, 要抗通脹就要使貨幣升值及加息, 消除負利率 . 通脹來得越猛, 會使央行加快回收資金, 這樣會使貨幣加快升值 , 借貸成本上升, 以及缺少了錢就會令市場運作不順 . 價格失去資金, 就好似人沒有了血 , 貧血既人 , 難免身子會較弱 . 所以, 短炒投資者, 要看政策, 利率, 及價格. 因此, 在衡量價格高低既過程, 會出現以租金回報, 與工資比較 , 拖欠比例等等 . 但這些都不能算準時間, 只能大約知道. 當然, 投資什麼市場, 都不要預期可以最低位買入, 最高位沽出, 亦不要相信自己是幸運者. 要設立風險管理 , 有效地控制自己既資本安全性及債務既承受性. 這樣可以避免一旦遇到黑天鵝便使自己立於危牆之下 .
至於 , 自住及保值 , 既然有能力, 又是希望有瓦遮頭 , 便不顧慮太多 . 咁就要計一計通脹預期上升 , 一旦加息, 自己可以承受多少既額外供款 . 如果供25年 , 加3厘, 供多約 60% , 能承受嗎 ? 如果承受到, 那不是問題. 只是在一段時間會痛苦一點, 但願知識水平高, 可以利用知識創富吧 . 即人工能夠跑贏通脹, 年期長了自然不怕供不起了 .
但長期投資者, 要靠租金去分擔供款, 呢一點就要去計清楚租金回報率. 因此, 買樓既地點是十分重要, 這會影響有無人承租 . 如果揀一些車都無既地方, 租客承租既機會較低, 價格都唔會高 , 日後脫手都較難 . 所以, 往往作為長期投資既樓, 都是大型市區屋苑 , 貪其方便, 及承租率高 . 當然, 也可以透過一些包裝去為層樓增值, 這些都是可以把租金回報拉高 . 一般講, 長期投資者多會為承受能力較強一批人 , 有能力承受到加息既額外供款. 當然, 如果不斷利用一層樓去按一層既方法, 放大債務, 風險自然不輕了 . 所以 在小弟既角度, 長期投資者會有兩種人, 一是食盡價位, 二是數口精既人 .
以上, 小弟粗略分析了幾種買樓原因 , 適唔適合就睇本身 . 買樓的確是一個不錯既抗通脹工具, 但要記住, 不要只睇賺既一面, 亦要了解背後是 放大了槓桿債務, 風險係可以一舖清袋兼輸凸 ! 手上有錢既 , 可以買一些抗通脹債卷 , 也可以投資在仔女教育身上 , 也可以為自己進修 , 這些都是比買樓更實際更長遠既最佳投資 . 短期可以換入一些強勢貨幣 , 或買入一些高回報既債卷 . 亦可以買一些優質股, eg. 有長期增長既股份, 估值不太高 . 或者一些派息高既大型股 . 不過, 買股票要留意一點, 市場資金緊張時, 就會揀優而居, 即會選擇行業或本身高增長既股, 一旦增長不再就容被洗倉. 或者一些已經歷風霜既股, 未來看到希望 , 都是可以 .
所以, 買樓與否 , 要問自己承唔承受到 . 香港大部分既資訊係咪真實, 要冷靜對待. 正如, 賣菜既人唔會話自己既菜唔新鮮一樣 . 這亦無他, 人地做生意嗎 , 無人幫襯, 就無飯開啦!! 因此 ,能睇通市場 , 自然會知點做 . 睇唔通, 努力去睇通佢 ...!!
小弟補充一點 , 作一個高風險及放大債務既投資, 一定要認清形勢及趨勢 . 因為把槓桿放得越大, 承受既錯失就越細, 一旦睇錯就好危機 . 當然, 睇得準就賺好多 , 所以, 富貴險中求, 都要衡量自己的承受能力 . 香港是一個外向型經濟, 資金流出流入很自由 , 而經濟也受中國及外圍影響深 . 買樓既香港人 , 大部分都利用了高槓桿去舉債 , 因此 , 資金流出既變動, 對樓市會有變動. 所以, 從股市既慣常成交量啟示, 套用樓市, 當成交量起出三年平均數好多時, 信息形成一面倒時, 就要小心 . 正所謂 , 交透量越大 , 價格跌得越急, 代表買賣既比率越大 . 咁樣往往會意味, 很快會出現急跌或調整既現象. 無論是股市現象, 相信套用在大部分不同市場都是大同小異 .
如呢個時候收緊租既長線投資者應該仲買唔買樓黎抗通漲呢?因為租金回報已經超低,如果一加息就會租金抵消唔到供樓，但係手上有現金應該點投資呢?
[ 回應 : ]
Tony 兄 ,
抗通脹投資, 可以做的很多, 在乎每一個人既喜好同能力而已 . 當然, 自1971年美元脫離金本位後, 美元相對黃金已貶值左近40倍 . 而樓在香港, 也是以長期而論, 屬於保值的一個抗通脹工具 .
為什麼一出現通脹就要買樓呢 ? 相信好多人都會知, 就係銀紙越來越失去購買力, 今日買到的, 十年後相對上, 已經買少好多. 而且, 工資上升既速度, 大多都跑輸通脹. 但這些只是一個較長期既睇法 . 真正買樓既目的是, 香港既土地政策已形成壟斷, 供求因素 , 資金及政策都已聯成一線 , 所以, 當一個地區或國家 , 把房地產當作主要行業及收入時, 房地產市場就會出現單向既走勢 , 一係長升, 二係長跌 .
在出現形勢有利時, 就要開始計算市場既供求 , 因為在經濟上, 每一個市場都是由供求去主導 , 但供求背後就可以是人為, 也可以是政策, 也可以是其他去形成 . 但大多都是由政策及資金去主導房地產既供求現象 . 由於, 房地產是一個需要資金密集既領域, 沒有足夠既資金推動, 就無辦法令整個市場出現價格預期既走勢 , 氣氛及參與人數都會不多. 所以, 當一個資金密集既市場出現單向走勢時, 之前一定會出現資訊壟斷及資訊封閉 , 而且, 整個市場會營造一個有利條件去讓投資者參與 .
什麼是有利投資追逐呢 ? 很簡單, 就是豐厚利潤 所以, 就好似鄧小平話中國要改革開放, 就要讓一部分人先富起來, 慢慢再推動全國走向富強. 在每一個市場都是一樣. 而要推動這市場風生水起, 便要做前期功夫 , 呢種叫做 "媒 " , 內地稱為 " 托" . 當這些媒推動了氣氛, 就會出現趨勢 , 亦很快單向走勢會被確認 . 當然, 氣氛有了 , 投資者注意了 , 願意參與 ....但就要營造讓投資者有豐厚利潤既前景 . 但香港市場選擇多, 要人人都追捧樓市, 就要營造一點 , 就係風險不高, 利潤豐厚既環境 , 因此 , 銀行提供了低息, 政府配合了7成按揭政策 , 發展商又提供多一層優惠 二按 或免供期 等. 投資者可以只付出10% 首期, 就可以放大10倍去擁有資產 . 所以, 在地產作為主導既地區, 政策容許了銀行充當最終既資金鏈供應 , 銀行便會向一些有能力既人發放長期按揭去買樓. 在這種循環既信貸效應, 銀行既充分利用了銀行內既信貸乘數效應去放大盈利 , 樓市又得到了資金供應而不斷出現新買家去追逐, 形成價格不斷在交易既競價中上升 . 另外, 發展商會以新盤及豪宅既價格去給樓市價格拋一個指標 .
最終 ,
1. 政府收到稅 ( 賣地, 印花稅, 差响等) ,
2. 銀行得到充分貸款, 盈利佳 ( 存貸比率上升, 充分利用信貸乘數效應等, 也可以得到主要客戶信貸資料, 扶助未來發展 )
3. 發展商從低買土地, 高賣新樓賺差價, 當然, 仲有發水比率呀. 以及, 日後價格上升, 推動租金上升, 對其收租業務及資產價格上升 .
4. 投資者可以付出低首期, 以長期月供得到一個物業, 而價格上升令其財富急速增值 .
除左地產商要承受既風險較細外, 政府把經濟傾向地產 , 食粥食飯靠佢. 銀行把業務集中在按揭, 資產下跌就要傷了資本 . 而投資者, 買樓就等於把自己既債務以倍數膨脹 . 因此, 要承受在買入與買出之間既價格下跌風險, 以及承受利息上升, 供樓成本上升既壓力 .
當初步了解了房地產既運作, 就會知佢益處 . 每個人都想發達 , 但想發達總要有機會. 每個人都想有層樓渣手, 都想快d 退休 . 但每個人既知識有限, 會習慣了向熟悉及有數據及歷史支持既市場推進 . 因此, 買樓買地買黃金去保值財富 , 已深入民心 . 所以, 形成了一種規律. 二十幾年黎, 政府致力推動樓市發展 , 土地少, 人口多, 地點佳既位置自然會貴. 有錢既人越多, 地點佳既樓比偏遠既樓貴好多, 是供求現象 . 也是身份象徵 . 每逄低息既時候, 背後都是經濟不景氣, 央行會加大貨幣供應谷起通脹, 以額外資金填補失去既需求, 正如上文所言 , 通脹是貨幣效應. 所以, 當央行增加貨幣供應, 投資者等就會預期未來會有通脹出現, 皆因, 放出黎既錢就好難大量回收 , 便會焗住轉化為通脹, 犧牲更多既人利益, 去扶持中上層既人, 讓他們更有錢, 再去投資, 惠及更多既人. 變成, 先讓一部分更富貴, 再由他們及政府透過不同形式去分配財富.
當有能力既人知道央行增加貨幣供應後, 便會預期通脹一定到來 . 藉低息去不斷加大借貸 , 放大債務, 以便以後可以被通脹化左債務. 十年前借既債 , 十年後就相對減輕好多啦! 所以, 最有效既方法是買樓 , 政策, 資金及人民既信念都一致 . 因此, 買樓便成為香港了三十年黎最佳既抗通脹既工具之一 .
但抗通脹投資買樓 要分為三種 ,
1. 作趁勢短炒
2. 自住及保值
3. 長期投資
短炒既 , 就要睇下有無後來者去承接 , 同埋, 價格係咪已經完全反映, 政策係咪不利 , 資金有所限制了未來買家既現象 . 如今所知的是 , 全球央行放左好多錢, 通脹一定會出現, 也預期很猛 . 但一個地區及國家, 要抗通脹就要使貨幣升值及加息, 消除負利率 . 通脹來得越猛, 會使央行加快回收資金, 這樣會使貨幣加快升值 , 借貸成本上升, 以及缺少了錢就會令市場運作不順 . 價格失去資金, 就好似人沒有了血 , 貧血既人 , 難免身子會較弱 . 所以, 短炒投資者, 要看政策, 利率, 及價格. 因此, 在衡量價格高低既過程, 會出現以租金回報, 與工資比較 , 拖欠比例等等 . 但這些都不能算準時間, 只能大約知道. 當然, 投資什麼市場, 都不要預期可以最低位買入, 最高位沽出, 亦不要相信自己是幸運者. 要設立風險管理 , 有效地控制自己既資本安全性及債務既承受性. 這樣可以避免一旦遇到黑天鵝便使自己立於危牆之下 .
至於 , 自住及保值 , 既然有能力, 又是希望有瓦遮頭 , 便不顧慮太多 . 咁就要計一計通脹預期上升 , 一旦加息, 自己可以承受多少既額外供款 . 如果供25年 , 加3厘, 供多約 60% , 能承受嗎 ? 如果承受到, 那不是問題. 只是在一段時間會痛苦一點, 但願知識水平高, 可以利用知識創富吧 . 即人工能夠跑贏通脹, 年期長了自然不怕供不起了 .
但長期投資者, 要靠租金去分擔供款, 呢一點就要去計清楚租金回報率. 因此, 買樓既地點是十分重要, 這會影響有無人承租 . 如果揀一些車都無既地方, 租客承租既機會較低, 價格都唔會高 , 日後脫手都較難 . 所以, 往往作為長期投資既樓, 都是大型市區屋苑 , 貪其方便, 及承租率高 . 當然, 也可以透過一些包裝去為層樓增值, 這些都是可以把租金回報拉高 . 一般講, 長期投資者多會為承受能力較強一批人 , 有能力承受到加息既額外供款. 當然, 如果不斷利用一層樓去按一層既方法, 放大債務, 風險自然不輕了 . 所以 在小弟既角度, 長期投資者會有兩種人, 一是食盡價位, 二是數口精既人 .
以上, 小弟粗略分析了幾種買樓原因 , 適唔適合就睇本身 . 買樓的確是一個不錯既抗通脹工具, 但要記住, 不要只睇賺既一面, 亦要了解背後是 放大了槓桿債務, 風險係可以一舖清袋兼輸凸 ! 手上有錢既 , 可以買一些抗通脹債卷 , 也可以投資在仔女教育身上 , 也可以為自己進修 , 這些都是比買樓更實際更長遠既最佳投資 . 短期可以換入一些強勢貨幣 , 或買入一些高回報既債卷 . 亦可以買一些優質股, eg. 有長期增長既股份, 估值不太高 . 或者一些派息高既大型股 . 不過, 買股票要留意一點, 市場資金緊張時, 就會揀優而居, 即會選擇行業或本身高增長既股, 一旦增長不再就容被洗倉. 或者一些已經歷風霜既股, 未來看到希望 , 都是可以 .
所以, 買樓與否 , 要問自己承唔承受到 . 香港大部分既資訊係咪真實, 要冷靜對待. 正如, 賣菜既人唔會話自己既菜唔新鮮一樣 . 這亦無他, 人地做生意嗎 , 無人幫襯, 就無飯開啦!! 因此 ,能睇通市場 , 自然會知點做 . 睇唔通, 努力去睇通佢 ...!!
小弟補充一點 , 作一個高風險及放大債務既投資, 一定要認清形勢及趨勢 . 因為把槓桿放得越大, 承受既錯失就越細, 一旦睇錯就好危機 . 當然, 睇得準就賺好多 , 所以, 富貴險中求, 都要衡量自己的承受能力 . 香港是一個外向型經濟, 資金流出流入很自由 , 而經濟也受中國及外圍影響深 . 買樓既香港人 , 大部分都利用了高槓桿去舉債 , 因此 , 資金流出既變動, 對樓市會有變動. 所以, 從股市既慣常成交量啟示, 套用樓市, 當成交量起出三年平均數好多時, 信息形成一面倒時, 就要小心 . 正所謂 , 交透量越大 , 價格跌得越急, 代表買賣既比率越大 . 咁樣往往會意味, 很快會出現急跌或調整既現象. 無論是股市現象, 相信套用在大部分不同市場都是大同小異 .
2011年1月31日星期一
31 / 1 (星期一) <收市摘要 >
[ 大市走勢簡評 ]
恒指承接歐美股市下跌, 裂口下跌303點開市, 再進一步下跌至全日最低位23285點, 最多下跌332點. 及後, 內地股市逐步回升 , 帶動恒指略為回升 .
下午開市, 隨內地股市窄幅上落 . 3點後 , 內地股市高收 , 恒指才顯著再回升補下跌裂口, 但未能進一步反彈, 最終收市下跌170點, 裂口仍有少少未補.
今日恒指主要受到埃及局勢更 趨嚴重. 市場擔心埃及政治震盪, 會影響蘇伊士運河的正常通行 , 以及會牽動其他阿拉伯國家受影響 . 蘇伊士運河是歐洲通往亞洲的海上主流幹線, 因此, 這運河牽動了歐洲的貿易及石油運輸命脈. 而且, 每年通過運河的船隻近3萬艘, 達到全球貿易量近一成. 如果亞洲與歐洲不經蘇伊士運河通行, 便要花多一倍時間, 繞過非洲南端 海望角 , 那裡也是多風暴地方, 這船期及運費不利. 所以, 埃及局勢突變, 令市場擔心運河通行受影響, 使油價急漲 .
另外, 穆迪也調低埃及評級, 埃及政府下令股市休息. 周邊地區股市受波及而急挫 . 過去, 埃及與英法以 也因運河問題試過開戰 , 所以, 目前埃及政治動盪, 會否令穆斯林派系介入奪取政權, 使非洲北部及中東局勢更加熾熱 . 以及美國會否表態及介入, 也是未來局勢能否盡快緩和的條件. 這事件, 直接影響面會是油價 , 其次是通脹問題.
內地股市臨近新年長假 , 內地銀行資金供應緊張, 拆息市場在高位徘徊 . 這也使市場預期中央加息步伐會稍緩, 刺激成交加大, 上證成交額重上千億元 . 以及今年一號文件, 啟示中央會積極發展水利 , 未來十年將投資4萬億人民幣 . 而地方支出會預留部分資金作水利建設投資. 內地北部面臨乾旱, 有灌溉水源的農田受災高達幾千萬畝 , 而沒有灌溉水源的有近2千萬畝 , 比例不高. 但中國北方缺水問題一直困擾多年, 中央積極呼應, 也是一個政策性既趨勢 .
[ 收市資料 ]
恆指 23,447 -170
國企 12,561 -5
紅籌 4,153 -16
大市成交 689億 元
全日沽空 45億元，佔大市成交 6.54% .
[ 即月期指 ] - 2月
23,371 - 222
成交量 60,426 張
上日未平倉 99,975 張
[ 內地股市 ]
上證 2791 + 38 (成交額 1068億)
滬深 3077 + 40 (成交額 831億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05071
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19214
6 個月 0.25000
9 個月 0.40214
12 個月 0.59143
[ 港匯 ]
7.7926
恒指承接歐美股市下跌, 裂口下跌303點開市, 再進一步下跌至全日最低位23285點, 最多下跌332點. 及後, 內地股市逐步回升 , 帶動恒指略為回升 .
下午開市, 隨內地股市窄幅上落 . 3點後 , 內地股市高收 , 恒指才顯著再回升補下跌裂口, 但未能進一步反彈, 最終收市下跌170點, 裂口仍有少少未補.
今日恒指主要受到埃及局勢更 趨嚴重. 市場擔心埃及政治震盪, 會影響蘇伊士運河的正常通行 , 以及會牽動其他阿拉伯國家受影響 . 蘇伊士運河是歐洲通往亞洲的海上主流幹線, 因此, 這運河牽動了歐洲的貿易及石油運輸命脈. 而且, 每年通過運河的船隻近3萬艘, 達到全球貿易量近一成. 如果亞洲與歐洲不經蘇伊士運河通行, 便要花多一倍時間, 繞過非洲南端 海望角 , 那裡也是多風暴地方, 這船期及運費不利. 所以, 埃及局勢突變, 令市場擔心運河通行受影響, 使油價急漲 .
另外, 穆迪也調低埃及評級, 埃及政府下令股市休息. 周邊地區股市受波及而急挫 . 過去, 埃及與英法以 也因運河問題試過開戰 , 所以, 目前埃及政治動盪, 會否令穆斯林派系介入奪取政權, 使非洲北部及中東局勢更加熾熱 . 以及美國會否表態及介入, 也是未來局勢能否盡快緩和的條件. 這事件, 直接影響面會是油價 , 其次是通脹問題.
內地股市臨近新年長假 , 內地銀行資金供應緊張, 拆息市場在高位徘徊 . 這也使市場預期中央加息步伐會稍緩, 刺激成交加大, 上證成交額重上千億元 . 以及今年一號文件, 啟示中央會積極發展水利 , 未來十年將投資4萬億人民幣 . 而地方支出會預留部分資金作水利建設投資. 內地北部面臨乾旱, 有灌溉水源的農田受災高達幾千萬畝 , 而沒有灌溉水源的有近2千萬畝 , 比例不高. 但中國北方缺水問題一直困擾多年, 中央積極呼應, 也是一個政策性既趨勢 .
[ 收市資料 ]
恆指 23,447 -170
國企 12,561 -5
紅籌 4,153 -16
大市成交 689億 元
全日沽空 45億元，佔大市成交 6.54% .
[ 即月期指 ] - 2月
23,371 - 222
成交量 60,426 張
上日未平倉 99,975 張
[ 內地股市 ]
上證 2791 + 38 (成交額 1068億)
滬深 3077 + 40 (成交額 831億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05071
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19214
6 個月 0.25000
9 個月 0.40214
12 個月 0.59143
[ 港匯 ]
7.7926
2011年1月28日星期五
28 / 1 ( 星期五 ) < 收市摘要 >
[ 大市走勢簡評 ]
恒指今早開市低開 , 便一路下跌至全日最低位 23580 ; 隨後回穩及反彈 , 中午收市收復大部分點數. 中海油受到預期產量保守而急挫, 拖低指數下跌.
下午開市, 恒指再次偏軟 , 期指結算及長假期臨近, 成交平穩, 但買盤欠積極 . 指數第二日跌穿20天線. 而恒指下面有兩個重要關口, 其中之一是50天 , 其次是100天 . 100天線是接近由去年6月開始的上升軌底部. 如果跌穿底部上升軌 , 相信調整會較深 !
今晚美國會公布第四季GDP初值 . 市場普遍預期會有3%增長. 而內地臨近農曆新年長假期 , 部分預期人行在節前會加息防通脹 . 另外, 農曆年後, 便會踏入業績公布期. 一些高增長股會重新被點評估值高低 . 而一些增長欠佳, 估值已下跌的股份, 估值也會隨派息比率而被重新調整 . 所以 , 要留意一些高增長, 在業績前後會有較急回吐 , 相反, 低估值股份會有支持力 .
補充一點, 重慶及上海開設比預期低的房產稅 , 對內房股可能是好事! 由於, 內房股的業務種類不同. 小弟認為一些以二,三線城市為重點建設既內房股會不利 , 相反一些以沿海一線城市既中大型內房股, 反而會較吸引 . 皆因 , 股價相信已預期房產稅及政策打壓既利淡消息 , 房產稅在一線城市開徵, 也會使利淡消息提早被消化 . 因此 , 內房股在業績後 , 可能會出現較不俗的行情 . 而且 , 這波行情相信會使部分中大型內房股會乘機批股集資, 以備補充未來兩年的現金流流失 和減低負債比率 . 小弟也預期藍籌地產股在第一季尾至第二季會有批股行動.
[ 收市資料 ]
恆指 23,617 -163
國企 12,566 -84
紅籌 4,169 -50
大市成交 640億 元
全日沽空 47.57億元，佔大市成交 7.4% . 同比上日增加6%. 沽空已經連續兩日超過7%.
[ 即月期指 ] - 結算日
23,648 - 131
成交量 14,417 張
上日未平倉 26,420 張
[ 下月期指 ]
23,593 -202
成交量 67,620 張
上日未平倉 94,173 張
[ 內地股市 ]
上證 2753 + 4 (成交額 985億)
滬深 3036 + 10 (成交額 784億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔 夜 0.05000
1 星期 0.05036
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19286
6 個月 0.25143
9 個月 0.41071
12 個月 0.60143
[ 港匯 ]
7.7897
恒指今早開市低開 , 便一路下跌至全日最低位 23580 ; 隨後回穩及反彈 , 中午收市收復大部分點數. 中海油受到預期產量保守而急挫, 拖低指數下跌.
下午開市, 恒指再次偏軟 , 期指結算及長假期臨近, 成交平穩, 但買盤欠積極 . 指數第二日跌穿20天線. 而恒指下面有兩個重要關口, 其中之一是50天 , 其次是100天 . 100天線是接近由去年6月開始的上升軌底部. 如果跌穿底部上升軌 , 相信調整會較深 !
今晚美國會公布第四季GDP初值 . 市場普遍預期會有3%增長. 而內地臨近農曆新年長假期 , 部分預期人行在節前會加息防通脹 . 另外, 農曆年後, 便會踏入業績公布期. 一些高增長股會重新被點評估值高低 . 而一些增長欠佳, 估值已下跌的股份, 估值也會隨派息比率而被重新調整 . 所以 , 要留意一些高增長, 在業績前後會有較急回吐 , 相反, 低估值股份會有支持力 .
補充一點, 重慶及上海開設比預期低的房產稅 , 對內房股可能是好事! 由於, 內房股的業務種類不同. 小弟認為一些以二,三線城市為重點建設既內房股會不利 , 相反一些以沿海一線城市既中大型內房股, 反而會較吸引 . 皆因 , 股價相信已預期房產稅及政策打壓既利淡消息 , 房產稅在一線城市開徵, 也會使利淡消息提早被消化 . 因此 , 內房股在業績後 , 可能會出現較不俗的行情 . 而且 , 這波行情相信會使部分中大型內房股會乘機批股集資, 以備補充未來兩年的現金流流失 和減低負債比率 . 小弟也預期藍籌地產股在第一季尾至第二季會有批股行動.
[ 收市資料 ]
恆指 23,617 -163
國企 12,566 -84
紅籌 4,169 -50
大市成交 640億 元
全日沽空 47.57億元，佔大市成交 7.4% . 同比上日增加6%. 沽空已經連續兩日超過7%.
[ 即月期指 ] - 結算日
23,648 - 131
成交量 14,417 張
上日未平倉 26,420 張
[ 下月期指 ]
23,593 -202
成交量 67,620 張
上日未平倉 94,173 張
[ 內地股市 ]
上證 2753 + 4 (成交額 985億)
滬深 3036 + 10 (成交額 784億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔 夜 0.05000
1 星期 0.05036
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19286
6 個月 0.25143
9 個月 0.41071
12 個月 0.60143
[ 港匯 ]
7.7897
2011年1月25日星期二
25 / 1 < 收市摘要 >
[ 大市走勢簡評 ]
恒指今朝開市, 承接杜指收市升百點而高開 . 內地股市窄幅上落 , 成交量萎縮 . 恒指十一點後, 承接力不足, 調頭回軟 , 半日收市報23,916 升114點 , 半日成交額 360億 , 比上日輕微回落2%.
下午開市, 內地股市跌幅擴大 , 印度加息0.25厘 , 拖累恒指開市再回軟 . 幸好內地股市尾盤出現反彈, 收市上證指數報 2677 跌18點. 今日上證再跌穿 前日底位, 持續回補裂口 , 全日最底位 2661點. 餘下5點裂口尚未完全回補 . 恒指受到內地股市反彈帶動, 由下午開市底位回升 , 但成交量持續偏低, 動力不足. 三點後, 恒指開始再次回軟 ; 三點半後 , 回吐壓力加據 , 由升轉跌 , 最低至23769點. 20天線發揮支持力 . 收市輕微回穩 , 報收23,788 跌 13點. 全日成交額 627億 , 比上日下跌3%.
臨近長假期 , 內地及香港股市明顯入市意慾下跌 . 相信未來幾個交易日成交額也會持續萎縮 . 低成交額容易出現挾倉活動 , 以及期指結算在即 , 期初倉位至今有不俗獲利水位. 因此 , 今晚聯儲局議息後會否公布更明朗既政策, 是市場其中一個焦點.
今日個別股會較具焦點 : 發改委等部門公布多晶硅行業既新準則 , 在投資專案未出台前, 不會批準新項目 , 政策對現有多晶硅企業有利. (3800) 保利協鑫能源 受消息推動 , 全日大成交高收.
[ 收市資料 ]
恆指 23,788 -13
國企 12,562 -34
紅籌 4,196 -16
大市成交 627億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.88% . 同上日持平.
[ 即月期指 ]
23,781 - 30
成交量 92,935 張
上日未平倉 93,279 張
[ 內地股市 ]
上證 2677 - 18 成交額 756億
滬深 2939 - 16 成交額 576億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.06071
1 個月 0.14071
3 個月 0.21929
6 個月 0.28857
9 個月 0.44929
12 個月 0.63857
[ 港匯 ]
7.7917
(附圖) 上證指數 走勢
恒指今朝開市, 承接杜指收市升百點而高開 . 內地股市窄幅上落 , 成交量萎縮 . 恒指十一點後, 承接力不足, 調頭回軟 , 半日收市報23,916 升114點 , 半日成交額 360億 , 比上日輕微回落2%.
下午開市, 內地股市跌幅擴大 , 印度加息0.25厘 , 拖累恒指開市再回軟 . 幸好內地股市尾盤出現反彈, 收市上證指數報 2677 跌18點. 今日上證再跌穿 前日底位, 持續回補裂口 , 全日最底位 2661點. 餘下5點裂口尚未完全回補 . 恒指受到內地股市反彈帶動, 由下午開市底位回升 , 但成交量持續偏低, 動力不足. 三點後, 恒指開始再次回軟 ; 三點半後 , 回吐壓力加據 , 由升轉跌 , 最低至23769點. 20天線發揮支持力 . 收市輕微回穩 , 報收23,788 跌 13點. 全日成交額 627億 , 比上日下跌3%.
臨近長假期 , 內地及香港股市明顯入市意慾下跌 . 相信未來幾個交易日成交額也會持續萎縮 . 低成交額容易出現挾倉活動 , 以及期指結算在即 , 期初倉位至今有不俗獲利水位. 因此 , 今晚聯儲局議息後會否公布更明朗既政策, 是市場其中一個焦點.
今日個別股會較具焦點 : 發改委等部門公布多晶硅行業既新準則 , 在投資專案未出台前, 不會批準新項目 , 政策對現有多晶硅企業有利. (3800) 保利協鑫能源 受消息推動 , 全日大成交高收.
[ 收市資料 ]
恆指 23,788 -13
國企 12,562 -34
紅籌 4,196 -16
大市成交 627億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.88% . 同上日持平.
[ 即月期指 ]
23,781 - 30
成交量 92,935 張
上日未平倉 93,279 張
[ 內地股市 ]
上證 2677 - 18 成交額 756億
滬深 2939 - 16 成交額 576億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.06071
1 個月 0.14071
3 個月 0.21929
6 個月 0.28857
9 個月 0.44929
12 個月 0.63857
[ 港匯 ]
7.7917
(附圖) 上證指數 走勢
2011年1月24日星期一
24 / 1 < 收市摘要 >
[ 收市資料 ]
恆指 23,802 -75
國企 12,596 -139
紅籌 4,180 -36
大市成交 647億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.72% .
[ 即月期指 ]
23,811 - 60
成交量 74,452 張
上日未平倉 96,634 張
[ 內地股市 ]
上證 2696 - 20 成交額 962億
滬深 2954 - 29 成交額 758億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.05929
1 個月 0.13929
3 個月 0.21571
6 個月 0.28500
9 個月 0.44429
12 個月 0.63429
[ 港匯 ]
7.7965
[ 大市走勢簡評 ]
大市開始受到長假期氣氛影響 , 成交額開始回落 至 647億元 . 恒指受到內銀下跌推動 , 出口股和匯豐回穩 , 使跌幅收窄. 內地股市仍然受制加息困擾, 幸好成交量開始回升 , 走勢出現爭持. 港匯偏弱 , 資金流出, 銀行長短期拆息未見回升, 相信資金流出規模不大. 至於, 沽空量及期指倉口也未見較大移動. 明天期指開始進入轉倉階段 .
本周, 標普500 有近百間公司公布業績. 聽晚美國會公布 消費者信心 及 FOMC 議息, 會否對QE2有更一步的行動, 留意! 本周稍後, 美國會有新屋銷售 , 耐用品訂單 及 第四季 GDP初值等數據公布．
(附圖 ) 恒指日線圖 走勢
恆指 23,802 -75
國企 12,596 -139
紅籌 4,180 -36
大市成交 647億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.72% .
[ 即月期指 ]
23,811 - 60
成交量 74,452 張
上日未平倉 96,634 張
[ 內地股市 ]
上證 2696 - 20 成交額 962億
滬深 2954 - 29 成交額 758億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.05929
1 個月 0.13929
3 個月 0.21571
6 個月 0.28500
9 個月 0.44429
12 個月 0.63429
[ 港匯 ]
7.7965
[ 大市走勢簡評 ]
大市開始受到長假期氣氛影響 , 成交額開始回落 至 647億元 . 恒指受到內銀下跌推動 , 出口股和匯豐回穩 , 使跌幅收窄. 內地股市仍然受制加息困擾, 幸好成交量開始回升 , 走勢出現爭持. 港匯偏弱 , 資金流出, 銀行長短期拆息未見回升, 相信資金流出規模不大. 至於, 沽空量及期指倉口也未見較大移動. 明天期指開始進入轉倉階段 .
本周, 標普500 有近百間公司公布業績. 聽晚美國會公布 消費者信心 及 FOMC 議息, 會否對QE2有更一步的行動, 留意! 本周稍後, 美國會有新屋銷售 , 耐用品訂單 及 第四季 GDP初值等數據公布．
(附圖 ) 恒指日線圖 走勢
2011年1月20日星期四
"火山爆發" 加劇 商品價格波動
近兩年來 , 氣候變化很大 , 自然災害不斷地在世界各地頻繁發生 . 中國的大風雪 , 巴基斯坦的大水災 , 美國內陸的乾旱 , 冰島的火山爆發 等等 , 這些都是在近年累累不絕於耳. 到底地球的氣候為何會這樣呢 ?
過去多年 , 我們常聽的是 " 厄爾尼諾" 現象, 全球暖化 , 冰川融化 等等 , 全是世界的氣溫會越來越熱 , 不過近兩年恰恰相反 ! 因此 , 也出現了 " 拉尼拿現象 " , 表示氣候處於異常 . 到底世界是會越來越熱, 還是會越來越冷呢 ? 這個問題, 小弟都不知道 . 但有一點, 我們要知道的是 "大陽黑子” 的周期變化, 對世界的氣候有很大的影響.
什麼是太陽黑子呢 ? 請參考一下 (維基百科網站吧 )
從太陽黑子的慣常11年左右的周期觀察 , 黑子越多的時候 , 太陽會更亮 , 陽光照遍大地 , 地球也自然較暖 ; 相反 , 黑子越少的時候 , 地球的氣溫會較冷 . 據科學家預期 , 未來兩, 三年太陽黑子比例會稀少 , 即表示地球的氣溫會比平均下跌 . 不但, 我們會感受到冷的日子越多, 而且也會有更多的異常天氣 .
今日小弟想同朋友們分享的是太陽黑子的活動周期, 去到了多年來的低點 . 這不但使各地出現天氣反常 , 水災 , 乾旱 等頻生 . 而且 , 地殼各板塊的移動 , 使幾十年沉睡的火山再次爆發 . 不要小看火山爆發對世界經濟的影響 . 因為火山爆發會使天氣急降 , 也會使農作物失收 , 最終導至糧食價格上升, 出現糧食危機 . 這種事件, 是有歷史所記載 !
去年4月 , 冰島火山爆發 , 使歐洲航空癱瘓 , 高達17000多個航班停班. 火山飄去多個國家 , 使歐洲大陸頓時緊張, 擔心人吸到了火山灰, 會影響健康 . 而且 , 冰島火山二度爆發, 威力越來越強, 現時仍然未有沉睡的趨勢 .
另外 , 菲律賓 及 印尼 火山近三個月也相繼發生爆發 . 菲律賓布魯珊火山對上一次噴發是2006年. 印尼麥拉匹火山, 自1870年以來最大的爆發 . 以及受到冰島連帶反應的俄羅斯勘察加半島其中兩座火山也相繼爆發 . 這些火山爆發的時間 , 都是在幾個月內相繼發生 .
而要注意的是俄羅斯勘察加半島位於亞洲東北部, 這半島上有約160座火山 , 其中27座屬活火山. 而過去幾個月, 這地區兩座火山相繼爆發, 火山噴上4千幾尺高空 . 這是否導至呢幾個月中國大陸及歐洲的極寒天氣呢 ? 因為火山爆發時 , 會釋放出大量硫化物氣體噴上高空 , 之後會形成類似小水點 , 覆蓋一大片天空, 把陽光折射 . 這使光線穿透不到, 最終使氣溫下降 . 而且, 大量硫化物氣體, 與氣及水的化學作用之下, 有可能產生酸雨 , 這對人及農作物都不利 .
因此 , 自去年冰島火山爆發後 , 今年會否帶動其他火山也相繼爆發 , 而俄羅斯處於亞洲東北 , 如果勘察加半島的火山再次大規模爆發 , 那將會對中國大陸及俄羅斯周邊國家的氣溫產生變化 . 極冷的天氣, 使農作物失收 , 而且也影響水源 , 可能導至一片土地乾旱等 . 這對中國控制食品帶動的通脹有不利的影響 . 勘察加半島這些火山 , 自上次在1928-1929年間爆發後, 一直沉睡 . 時至近年, 再次活躍 , 令人擔心會連串爆發 , 造成的傷害真的難以估計 !
如今, 美國農業部也緊急發表了今年的大豆供求預測. 胡主席訪美 , 預期會向美國購買大量農產品, 而美國的大豆等庫存也正不斷下降. 預測阿根廷等生產國, 玉米的產量在今年會出現2%下降 , 相反全球對玉米需求會上升近3% . 美國農業生產基地鬧乾旱, 這會否對產量有影響呢 ? 都是未知之數. 拉尼娜現象, 到底如何影響全球今年的天氣 , 也只有天知 ! 但可預期的是 , 太陽黑子的稀少, 使地球氣溫驟降, 會使火山爆發 等 , 以及影響地球的氣溫下降 . 這種異常的天氣, 如果持續兩,三年 . 那麼農產品能夠再次豐收嗎 ? 這是對農產品的供應有根本性的影響 .
也因如此 , 聯合國糧食組織向世界發出 "糧食危機 " 的警告 . 生存在不憂三餐溫飽的國家及地區, 是多麼的幸福. 但還有數十億人口, 仍然生存在糊口艱難的邊緣 . 對上一次糧食危機發生在2007年 . 如今2011年, 預期比2007年更嚴重 , 皆因增加了天氣的因素. 民以食為天 , 如果幾十億人口的糧食都出現問題 , 那到底會怎去解決呢 ?
所以, 小弟認為朋友們應該繼續思考商品價格走勢問題 , 如果天氣繼續影響農作物的收成, 會如何令價格出現波動. 這可能也是一個投資機會及啟示 !!
過去多年 , 我們常聽的是 " 厄爾尼諾" 現象, 全球暖化 , 冰川融化 等等 , 全是世界的氣溫會越來越熱 , 不過近兩年恰恰相反 ! 因此 , 也出現了 " 拉尼拿現象 " , 表示氣候處於異常 . 到底世界是會越來越熱, 還是會越來越冷呢 ? 這個問題, 小弟都不知道 . 但有一點, 我們要知道的是 "大陽黑子” 的周期變化, 對世界的氣候有很大的影響.
什麼是太陽黑子呢 ? 請參考一下 (維基百科網站吧 )
從太陽黑子的慣常11年左右的周期觀察 , 黑子越多的時候 , 太陽會更亮 , 陽光照遍大地 , 地球也自然較暖 ; 相反 , 黑子越少的時候 , 地球的氣溫會較冷 . 據科學家預期 , 未來兩, 三年太陽黑子比例會稀少 , 即表示地球的氣溫會比平均下跌 . 不但, 我們會感受到冷的日子越多, 而且也會有更多的異常天氣 .
今日小弟想同朋友們分享的是太陽黑子的活動周期, 去到了多年來的低點 . 這不但使各地出現天氣反常 , 水災 , 乾旱 等頻生 . 而且 , 地殼各板塊的移動 , 使幾十年沉睡的火山再次爆發 . 不要小看火山爆發對世界經濟的影響 . 因為火山爆發會使天氣急降 , 也會使農作物失收 , 最終導至糧食價格上升, 出現糧食危機 . 這種事件, 是有歷史所記載 !
去年4月 , 冰島火山爆發 , 使歐洲航空癱瘓 , 高達17000多個航班停班. 火山飄去多個國家 , 使歐洲大陸頓時緊張, 擔心人吸到了火山灰, 會影響健康 . 而且 , 冰島火山二度爆發, 威力越來越強, 現時仍然未有沉睡的趨勢 .
另外 , 菲律賓 及 印尼 火山近三個月也相繼發生爆發 . 菲律賓布魯珊火山對上一次噴發是2006年. 印尼麥拉匹火山, 自1870年以來最大的爆發 . 以及受到冰島連帶反應的俄羅斯勘察加半島其中兩座火山也相繼爆發 . 這些火山爆發的時間 , 都是在幾個月內相繼發生 .
而要注意的是俄羅斯勘察加半島位於亞洲東北部, 這半島上有約160座火山 , 其中27座屬活火山. 而過去幾個月, 這地區兩座火山相繼爆發, 火山噴上4千幾尺高空 . 這是否導至呢幾個月中國大陸及歐洲的極寒天氣呢 ? 因為火山爆發時 , 會釋放出大量硫化物氣體噴上高空 , 之後會形成類似小水點 , 覆蓋一大片天空, 把陽光折射 . 這使光線穿透不到, 最終使氣溫下降 . 而且, 大量硫化物氣體, 與氣及水的化學作用之下, 有可能產生酸雨 , 這對人及農作物都不利 .
因此 , 自去年冰島火山爆發後 , 今年會否帶動其他火山也相繼爆發 , 而俄羅斯處於亞洲東北 , 如果勘察加半島的火山再次大規模爆發 , 那將會對中國大陸及俄羅斯周邊國家的氣溫產生變化 . 極冷的天氣, 使農作物失收 , 而且也影響水源 , 可能導至一片土地乾旱等 . 這對中國控制食品帶動的通脹有不利的影響 . 勘察加半島這些火山 , 自上次在1928-1929年間爆發後, 一直沉睡 . 時至近年, 再次活躍 , 令人擔心會連串爆發 , 造成的傷害真的難以估計 !
如今, 美國農業部也緊急發表了今年的大豆供求預測. 胡主席訪美 , 預期會向美國購買大量農產品, 而美國的大豆等庫存也正不斷下降. 預測阿根廷等生產國, 玉米的產量在今年會出現2%下降 , 相反全球對玉米需求會上升近3% . 美國農業生產基地鬧乾旱, 這會否對產量有影響呢 ? 都是未知之數. 拉尼娜現象, 到底如何影響全球今年的天氣 , 也只有天知 ! 但可預期的是 , 太陽黑子的稀少, 使地球氣溫驟降, 會使火山爆發 等 , 以及影響地球的氣溫下降 . 這種異常的天氣, 如果持續兩,三年 . 那麼農產品能夠再次豐收嗎 ? 這是對農產品的供應有根本性的影響 .
也因如此 , 聯合國糧食組織向世界發出 "糧食危機 " 的警告 . 生存在不憂三餐溫飽的國家及地區, 是多麼的幸福. 但還有數十億人口, 仍然生存在糊口艱難的邊緣 . 對上一次糧食危機發生在2007年 . 如今2011年, 預期比2007年更嚴重 , 皆因增加了天氣的因素. 民以食為天 , 如果幾十億人口的糧食都出現問題 , 那到底會怎去解決呢 ?
所以, 小弟認為朋友們應該繼續思考商品價格走勢問題 , 如果天氣繼續影響農作物的收成, 會如何令價格出現波動. 這可能也是一個投資機會及啟示 !!
2011年1月18日星期二
尋找 趨勢 及 走勢
在云云的投資世界 , 每一位投資人都會有一套適合自己的投資策略及理念 . 不管是有效率或保守的 , 都是會依著原則及理據出發 , 這亦是云云投資者, 在面對投資環境順境及逆轉時 , 所享受到的回報及承受的風險不同 . 有些投資人, 希望追求潛在的回報 , 長期持有 ; 有些投資人, 希望在穩定的工具上, 能夠賺取穩定的收益 ; 有些投資人 , 希望在波動中尋找利差 , 把握機會去得到回報 ......!
小弟亦有自己的一套投資理念及原則 . 在過去投資的經驗中 , 會依從三大方向去思考及部署 . 首先 , 會尋找一個以宏觀的角度去思考經濟的盛衰周期 ; 再而 , 審視各國的貨幣政策的實施 , 這會影響資金流向 ; 三而 , 透過技術走勢及行業季節性因素等去捕捉短期的波動 .
在過去百年的經濟大輪中 , 每一個時期世界的發展, 都會有起有落 , 這形成了一個經濟大周期的循環不息 . 如上世紀初, 工業化改變了歐美國家的經濟模式 ; 中世紀 , 工業化得到全面的發展 , 歐美國家進入了繁榮時期 ; 踏入世紀末 , 工業化 , 機械化 等, 使生產效率不斷地提高 , 讓發展國家的家庭, 享受了低廉的工業產物進入了生活中的每一個環節 . 但人類的生活要求不斷演變 , 衣食住行的改善, 卻不能滿足感官世界 . 因此 , 科技化發展, 也是未來把工業化及機械化的效率進一步融合新世代的元素 . 而科技發展, 也會便捷了人們的在工作模式 及 思考方式 的 追求 ! 所以 , 科技化發展 , 亦是未來新一輪的經濟大周期的重要元素 .
從投資的角度去領略, 小弟上文所言的三大方向 . 小弟認為在投資的過程中 , 需要先了解這世界的大方向往哪裡走 , 這樣才能捕捉到新生命的誕生 . 在每一輪的經濟大周期 , 都會有兩大事件令其有根本性變化 , 一是債務總量 , 二是人口結構轉變 . 經濟發展, 需要年輕力壯的青年配合社會發展, 因此 , 一個國家的平均年齡在18-49歲中 , 佔據中游的, 亦是提供了增長的生產力因素 . 相反, 如果一個國家的生產力人口, 平均已達到了40歲以上 , 亦代表了這國家的活力已接近到了盡頭 . 因此 , 它需要求變, 去改變現有的經濟結構, 去融合人口結構的變化. 而在人口結構的變化中 , 往往都會伴隨債務總量的不斷上升, 這亦是限制了國家的經濟發展 , 使經濟的活力未能提升去消化剩餘的勞動人口 . 因此 , 這國家在控制債務及人口結構方面, 需要配合政策上的變更 , 這才能使未來注入增長的元素 . 所以, 在過去的經濟繁榮周期中 , 能夠長年累月地抵抗人口結構轉變及債務總量的膨脹而得到長期的發展 , 只有一些能夠透過技術型的國家才能保持領先地位 . 因為這些國家在經濟的發展方向中 , 不斷致力發展技術的創新 , 及創造新的技術, 因此它們控制了核心技術 及 定價能力 . 因此 , 在生產的過程中, 能得以優勢 . 所以 , 一個國家的高速發展, 如果沒有科技及技術的進步及領先 , 是不可能持續的 .
在確認了大方向的發展後 , 每一個國家都會視自身的問題, 而透過財政及貨幣工具去調節內部的問題. 因此 , 這種的改變, 會使內部的經濟及資金出現大幅的波動 , 從而達到政府的長期目標 . 在國際貿易越趨開放之下 , 要控制國內的政策, 使資金及信心導入既定的方向, 這不是容易的事 . 因為 , 資金及貿易開放 , 涉及的層面會更複雜 . 所以, 一個國家在調整內部的經濟結構過程 , 往往都會發生危機 , 這也是藉危機去推動改革 . 過去兩年幾 , 美國經濟疲弱 , 信貸槓桿泡沫爆破, 遺留的問題需要長期療傷 . 但美聯儲透過貨幣政策, 希望快速地把接近死亡掙扎邊緣的經濟快速脫險. 這種做法, 會產生很大的反彈力. 增加大量貨幣供應 , 壓低長期利率 , 使未來面臨的通貨膨脹風險, 十分之大 . 但在貨幣政策發生了根本的變化 , 投資人就要尋找這改變, 使哪些層面會先得到催化作用 ,再而去捕捉機會 . 所以, 貨幣政策的變化 , 會使中期的趨勢 , 順著資金的流向發展 ; 使一些受資金影響的層面受到支持 . 因此 , 大量貨幣供應 , 只會使通脹預期上升 及資產泡沫形成 . 對大周期的經濟有否有作用 , 那要視乎其財政政策的改變 , 會否推動欠缺人口紅利因素的經濟得到改善. 而且, 增加貨幣供應, 會加大了赤字預算, 使債市總量的膨脹 , 亦會造成了中長期的風險所在 . 所以, 在中期依賴貨幣政策及資金流向的投資策略, 需要留意政策的變化 , 再追隨資金的流向去捕捉機會. 當發生逆轉時 , 那自然要尋找一個風險 .
小弟認為 , 當大周期盛衰結構已現趨勢, 這影響了中期的貨幣政策及資金流向的根本變化 , 使中期的人為因素, 藉機改變大周期的時間 及發展步伐 , 這是中期的目的 . 每一個國家都希望得到長期發展 , 可以改善人民生活質素 . 可惜的是 , 人為因素影響了長期經濟巨輪的移動 , 長期增長的動力 , 不是靠過往的技術改進, 提高生產力 , 而是透過貨幣供應, 製造人為的通脹預期 , 再影響人民的供求因素等 , 所以, 在債務總量及人口結構老化的發達國家 , 己現了掙扎期 . 希望透過通脹去化了本身的債務總量, 再利用貨幣因素, 達到平衡的預算及持續增長的起步點 . 這方法 , 卻令這世界的秩序亂了 .
當資金流向的催化劑發生了發酵作用 , 就會影響短期的投資環境 . 因為流動性的泛濫, 製造了很多投機機會 , 也使一些國家的信貸, 被鼓勵去不斷地膨脹 , 使財富效應發生了根本的變化. 有能力的投資人, 不斷透過借貸去投資抗通脹 , 使物價及資產價格產生了預期上升的走勢 ; 這使租金 , 物價通脹及生活所需品都產生的輪動現象, 全民性的通脹預期, 使人民產生了屯貨的需求, 這也加速了通脹上升的誘因 . 最終 , 不但在企業面 及 個人面 , 通脹都會吞噬企業毛利及個人的購買力 . 因此 , 在這背景之下 , 投資人要適應新環境的變化確實不易 .
通脹預期上升 , 貨幣政策人為地壓低了長期利率的上升 , 使利率未能隨通脹而上升, 產生了負利率現象的擴大. 讓通脹不斷快速地膨脹 . 當通脹帶動了必需品的價格上升 , 人民的可支配收入卻會被吞噬 , 這使除去必需品開支後, 其他的可支配支出會減少 , 這會使企業的需求面不利 . 而通脹預期上升, 原材料價格提價的壓力上升, 企業生產成本不斷上漲, 需求有下跌趨之下 , 便會使毛利受壓 . 從而影響了企業盈利 . 由於, 發展國家的增長較低, 如果通脹過高 , 會令消費主導的經濟, 面臨困境. 除非能使經濟經濟增長提速 , 藉此化解了通脹上升的壓力 . 只要有足夠的經濟增長, 通脹高一點並沒有問題 . 不過 , 不好好管理通脹預期 , 讓其失控 , 這會付出很大的代價 .
在貨幣供應大增之下, 流動性泛濫 , 通脹預期快速上升是可預期的 . 所以, 短期的投資策略, 亦會依賴這方面的變更及催化作用 , 從而得到一個新的走勢 . 上文所言 , 中期的政策改變 , 謀求使長期的經濟得到活力, 卻犧牲了短期的穩定 ; 而短期的波動, 也會影響中期的政策力度, 再而改變大周期的時間性 . 因此 , 這三大方向亦會隨著各自的力量, 使其他產生輪動現象 . 小弟認為, 在投資策略的運用中 , 中長期的投資 , 比較適合價值投資者, 尋找一個大趨勢 , 讓其投資摒棄短期波動而尋求中長期的回報 ; 相反 , 投機者比較喜歡短期受流動性泛濫的影響, 而出現大幅波動 , 這給投機者提供了多頭的走勢 , 在短期的策略中 , 不乏獲利機會 !!
所以, 小弟的投資理論是 , 以宏觀經濟角度先捕捉經濟大周期的趨勢 ; 再審視貨幣政策的變更, 使資金流向產生變化 , 再捕捉中期趨勢 ; 最後, 以短期既策略 , 隨著資金流向 , 使各板塊產生催化作用, 再捕捉短期的走勢 . 當然, 投資理論要套入現實的投資環境 , 不是容易的事 , 當中產生突如其來的變化, 最能考驗投資人的投資心理及人態 !!
小弟亦有自己的一套投資理念及原則 . 在過去投資的經驗中 , 會依從三大方向去思考及部署 . 首先 , 會尋找一個以宏觀的角度去思考經濟的盛衰周期 ; 再而 , 審視各國的貨幣政策的實施 , 這會影響資金流向 ; 三而 , 透過技術走勢及行業季節性因素等去捕捉短期的波動 .
在過去百年的經濟大輪中 , 每一個時期世界的發展, 都會有起有落 , 這形成了一個經濟大周期的循環不息 . 如上世紀初, 工業化改變了歐美國家的經濟模式 ; 中世紀 , 工業化得到全面的發展 , 歐美國家進入了繁榮時期 ; 踏入世紀末 , 工業化 , 機械化 等, 使生產效率不斷地提高 , 讓發展國家的家庭, 享受了低廉的工業產物進入了生活中的每一個環節 . 但人類的生活要求不斷演變 , 衣食住行的改善, 卻不能滿足感官世界 . 因此 , 科技化發展, 也是未來把工業化及機械化的效率進一步融合新世代的元素 . 而科技發展, 也會便捷了人們的在工作模式 及 思考方式 的 追求 ! 所以 , 科技化發展 , 亦是未來新一輪的經濟大周期的重要元素 .
從投資的角度去領略, 小弟上文所言的三大方向 . 小弟認為在投資的過程中 , 需要先了解這世界的大方向往哪裡走 , 這樣才能捕捉到新生命的誕生 . 在每一輪的經濟大周期 , 都會有兩大事件令其有根本性變化 , 一是債務總量 , 二是人口結構轉變 . 經濟發展, 需要年輕力壯的青年配合社會發展, 因此 , 一個國家的平均年齡在18-49歲中 , 佔據中游的, 亦是提供了增長的生產力因素 . 相反, 如果一個國家的生產力人口, 平均已達到了40歲以上 , 亦代表了這國家的活力已接近到了盡頭 . 因此 , 它需要求變, 去改變現有的經濟結構, 去融合人口結構的變化. 而在人口結構的變化中 , 往往都會伴隨債務總量的不斷上升, 這亦是限制了國家的經濟發展 , 使經濟的活力未能提升去消化剩餘的勞動人口 . 因此 , 這國家在控制債務及人口結構方面, 需要配合政策上的變更 , 這才能使未來注入增長的元素 . 所以, 在過去的經濟繁榮周期中 , 能夠長年累月地抵抗人口結構轉變及債務總量的膨脹而得到長期的發展 , 只有一些能夠透過技術型的國家才能保持領先地位 . 因為這些國家在經濟的發展方向中 , 不斷致力發展技術的創新 , 及創造新的技術, 因此它們控制了核心技術 及 定價能力 . 因此 , 在生產的過程中, 能得以優勢 . 所以 , 一個國家的高速發展, 如果沒有科技及技術的進步及領先 , 是不可能持續的 .
在確認了大方向的發展後 , 每一個國家都會視自身的問題, 而透過財政及貨幣工具去調節內部的問題. 因此 , 這種的改變, 會使內部的經濟及資金出現大幅的波動 , 從而達到政府的長期目標 . 在國際貿易越趨開放之下 , 要控制國內的政策, 使資金及信心導入既定的方向, 這不是容易的事 . 因為 , 資金及貿易開放 , 涉及的層面會更複雜 . 所以, 一個國家在調整內部的經濟結構過程 , 往往都會發生危機 , 這也是藉危機去推動改革 . 過去兩年幾 , 美國經濟疲弱 , 信貸槓桿泡沫爆破, 遺留的問題需要長期療傷 . 但美聯儲透過貨幣政策, 希望快速地把接近死亡掙扎邊緣的經濟快速脫險. 這種做法, 會產生很大的反彈力. 增加大量貨幣供應 , 壓低長期利率 , 使未來面臨的通貨膨脹風險, 十分之大 . 但在貨幣政策發生了根本的變化 , 投資人就要尋找這改變, 使哪些層面會先得到催化作用 ,再而去捕捉機會 . 所以, 貨幣政策的變化 , 會使中期的趨勢 , 順著資金的流向發展 ; 使一些受資金影響的層面受到支持 . 因此 , 大量貨幣供應 , 只會使通脹預期上升 及資產泡沫形成 . 對大周期的經濟有否有作用 , 那要視乎其財政政策的改變 , 會否推動欠缺人口紅利因素的經濟得到改善. 而且, 增加貨幣供應, 會加大了赤字預算, 使債市總量的膨脹 , 亦會造成了中長期的風險所在 . 所以, 在中期依賴貨幣政策及資金流向的投資策略, 需要留意政策的變化 , 再追隨資金的流向去捕捉機會. 當發生逆轉時 , 那自然要尋找一個風險 .
小弟認為 , 當大周期盛衰結構已現趨勢, 這影響了中期的貨幣政策及資金流向的根本變化 , 使中期的人為因素, 藉機改變大周期的時間 及發展步伐 , 這是中期的目的 . 每一個國家都希望得到長期發展 , 可以改善人民生活質素 . 可惜的是 , 人為因素影響了長期經濟巨輪的移動 , 長期增長的動力 , 不是靠過往的技術改進, 提高生產力 , 而是透過貨幣供應, 製造人為的通脹預期 , 再影響人民的供求因素等 , 所以, 在債務總量及人口結構老化的發達國家 , 己現了掙扎期 . 希望透過通脹去化了本身的債務總量, 再利用貨幣因素, 達到平衡的預算及持續增長的起步點 . 這方法 , 卻令這世界的秩序亂了 .
當資金流向的催化劑發生了發酵作用 , 就會影響短期的投資環境 . 因為流動性的泛濫, 製造了很多投機機會 , 也使一些國家的信貸, 被鼓勵去不斷地膨脹 , 使財富效應發生了根本的變化. 有能力的投資人, 不斷透過借貸去投資抗通脹 , 使物價及資產價格產生了預期上升的走勢 ; 這使租金 , 物價通脹及生活所需品都產生的輪動現象, 全民性的通脹預期, 使人民產生了屯貨的需求, 這也加速了通脹上升的誘因 . 最終 , 不但在企業面 及 個人面 , 通脹都會吞噬企業毛利及個人的購買力 . 因此 , 在這背景之下 , 投資人要適應新環境的變化確實不易 .
通脹預期上升 , 貨幣政策人為地壓低了長期利率的上升 , 使利率未能隨通脹而上升, 產生了負利率現象的擴大. 讓通脹不斷快速地膨脹 . 當通脹帶動了必需品的價格上升 , 人民的可支配收入卻會被吞噬 , 這使除去必需品開支後, 其他的可支配支出會減少 , 這會使企業的需求面不利 . 而通脹預期上升, 原材料價格提價的壓力上升, 企業生產成本不斷上漲, 需求有下跌趨之下 , 便會使毛利受壓 . 從而影響了企業盈利 . 由於, 發展國家的增長較低, 如果通脹過高 , 會令消費主導的經濟, 面臨困境. 除非能使經濟經濟增長提速 , 藉此化解了通脹上升的壓力 . 只要有足夠的經濟增長, 通脹高一點並沒有問題 . 不過 , 不好好管理通脹預期 , 讓其失控 , 這會付出很大的代價 .
在貨幣供應大增之下, 流動性泛濫 , 通脹預期快速上升是可預期的 . 所以, 短期的投資策略, 亦會依賴這方面的變更及催化作用 , 從而得到一個新的走勢 . 上文所言 , 中期的政策改變 , 謀求使長期的經濟得到活力, 卻犧牲了短期的穩定 ; 而短期的波動, 也會影響中期的政策力度, 再而改變大周期的時間性 . 因此 , 這三大方向亦會隨著各自的力量, 使其他產生輪動現象 . 小弟認為, 在投資策略的運用中 , 中長期的投資 , 比較適合價值投資者, 尋找一個大趨勢 , 讓其投資摒棄短期波動而尋求中長期的回報 ; 相反 , 投機者比較喜歡短期受流動性泛濫的影響, 而出現大幅波動 , 這給投機者提供了多頭的走勢 , 在短期的策略中 , 不乏獲利機會 !!
所以, 小弟的投資理論是 , 以宏觀經濟角度先捕捉經濟大周期的趨勢 ; 再審視貨幣政策的變更, 使資金流向產生變化 , 再捕捉中期趨勢 ; 最後, 以短期既策略 , 隨著資金流向 , 使各板塊產生催化作用, 再捕捉短期的走勢 . 當然, 投資理論要套入現實的投資環境 , 不是容易的事 , 當中產生突如其來的變化, 最能考驗投資人的投資心理及人態 !!
2011年1月14日星期五
2011 年 展 望
2010年 , 歐洲主權債務危機 及 量化寬鬆政策 使 全球股市大上大落 . 上文回顧了 , 美元指數與恒生指數的相關性走勢 . 清楚可見歐洲主權債務危機影響了資金流向 , 從而使美元成為了資金避難所 , 也使股市受到了衝擊. 去年上半年, 希臘牽動的債務危機, 使局勢急轉直下 ; 下半年 , 聯儲局啟動QE2 , 促使全球商品及股市上升 . 內地也因食品價格受天災影響而急升 , 繼而刺激了食品比重佔約30% 的CPI 急升至5.1%水平. 這也使人民銀行在下半年加息了兩次 , 及上調幾次存款準備金率.
回顧2010年 , 商品市場投資者大豐收 , 恒指卻上升了少少 . 中間卻出現高達6千點的波幅 .
展望2011 年 , 歐洲主權債務危機相信亦會繼續困擾上半年市況 . 美國經濟預期復甦步伐加快, 因得到了減稅政策及購債計劃的支持 , 但面對美國人口老化 , 消費疲弱 , 赤字嚴重, 失業率高企 , 州政府財困 及 大銀行信貸不積極等等仍未解決 , 到底這復甦是否如預期般可以達到 3.5% 的全年增長目標呢? 相信在下半年會體現出來 .
另外 , 新興市場國家通脹預期上升 , 貨幣政策都會相繼收緊 , 藉由過去兩年的寬鬆 , 慢慢走到常態化, 甚至偏緊, 防止通脹失控 及資產泡沫快速膨脹 . 今年會預期中國, 巴西, 台灣, 新加坡 , 印度 等國, 都會加息預防危機 . 這些國家央行相信會透過利率及貨幣工具, 達至控制通脹的目的 . 至於, 大中華區 , 亦預期會逐步實施防熱錢流入的中短期政策 . 因此, 今年貨幣政策會開始回復常態 . 利率會否大幅上調, 要視乎商品價格的走勢 , 通脹預期不斷上升, 最終迫使央行更快地加息.
至於 , 歐美日英等國的貨幣政策 , 預期上半年不會有太大變化 . 美國經濟復甦預期加強 , 便會推動通脹預期升溫, 這會使聯儲局的量化寬鬆有退出的預期 . 美國剛公布的PPI 高過預期達至4%. 如果通脹數字亦逐步上升, 美國將出現的實質負利率會擴大 , 這可能會加快樓市復甦的預期 . 美國樓市相關佔CPI 比重達 40% . 今年能源價格及食品都會比去年上升, 因此, 預期在這方面的通脹高過目標通脹率 , 但撇除食品及能源的數字 , 核心數字可能仍然保持在低位徘徊. 相信要隨著PPI 等滯後因素反映在CPI上 , 才會知道美國CPI 數字, 會否在上半年達到聯儲局的通脹目標 . 另外, 歐元區, 受到商品價格大幅上升, 通脹相信會在上半年達到2% 目標 . 這使歐央行在控制通脹為目標的貨幣政策, 面臨一個考驗 .
所以 , 今年上半年 , 通脹預期上升 , 經濟復甦預期加強, 需求面會加大 , 這些都是利好面 . 不過, 歐債主權債務危機相信會困擾上半年的市況 . 皆因, 歐豬幾國在第一 , 二季都有融資需要 . 如果美國通脹預期上升得較快, 市場可能好快又會傳出QE 退市既預期 . 因此, 2011年 , 各項因素不斷在角力 , 是否如過去兩年一樣 , 美元牽動所有市場走的局面呢 , 唯有拭目以待吧 !!
回顧2010年 , 商品市場投資者大豐收 , 恒指卻上升了少少 . 中間卻出現高達6千點的波幅 .
展望2011 年 , 歐洲主權債務危機相信亦會繼續困擾上半年市況 . 美國經濟預期復甦步伐加快, 因得到了減稅政策及購債計劃的支持 , 但面對美國人口老化 , 消費疲弱 , 赤字嚴重, 失業率高企 , 州政府財困 及 大銀行信貸不積極等等仍未解決 , 到底這復甦是否如預期般可以達到 3.5% 的全年增長目標呢? 相信在下半年會體現出來 .
另外 , 新興市場國家通脹預期上升 , 貨幣政策都會相繼收緊 , 藉由過去兩年的寬鬆 , 慢慢走到常態化, 甚至偏緊, 防止通脹失控 及資產泡沫快速膨脹 . 今年會預期中國, 巴西, 台灣, 新加坡 , 印度 等國, 都會加息預防危機 . 這些國家央行相信會透過利率及貨幣工具, 達至控制通脹的目的 . 至於, 大中華區 , 亦預期會逐步實施防熱錢流入的中短期政策 . 因此, 今年貨幣政策會開始回復常態 . 利率會否大幅上調, 要視乎商品價格的走勢 , 通脹預期不斷上升, 最終迫使央行更快地加息.
至於 , 歐美日英等國的貨幣政策 , 預期上半年不會有太大變化 . 美國經濟復甦預期加強 , 便會推動通脹預期升溫, 這會使聯儲局的量化寬鬆有退出的預期 . 美國剛公布的PPI 高過預期達至4%. 如果通脹數字亦逐步上升, 美國將出現的實質負利率會擴大 , 這可能會加快樓市復甦的預期 . 美國樓市相關佔CPI 比重達 40% . 今年能源價格及食品都會比去年上升, 因此, 預期在這方面的通脹高過目標通脹率 , 但撇除食品及能源的數字 , 核心數字可能仍然保持在低位徘徊. 相信要隨著PPI 等滯後因素反映在CPI上 , 才會知道美國CPI 數字, 會否在上半年達到聯儲局的通脹目標 . 另外, 歐元區, 受到商品價格大幅上升, 通脹相信會在上半年達到2% 目標 . 這使歐央行在控制通脹為目標的貨幣政策, 面臨一個考驗 .
所以 , 今年上半年 , 通脹預期上升 , 經濟復甦預期加強, 需求面會加大 , 這些都是利好面 . 不過, 歐債主權債務危機相信會困擾上半年的市況 . 皆因, 歐豬幾國在第一 , 二季都有融資需要 . 如果美國通脹預期上升得較快, 市場可能好快又會傳出QE 退市既預期 . 因此, 2011年 , 各項因素不斷在角力 , 是否如過去兩年一樣 , 美元牽動所有市場走的局面呢 , 唯有拭目以待吧 !!
2011年1月12日星期三
美元指數 與 恒指 走勢
踏入 2011年 , 美元與股市既走勢, 相關性仍然大 .
自2008年 , 次按問題引發金融海嘯 , 繼而貝爾斯登被收購 , 及後雷曼兄弟破產, 導至全球資產市場牽起巨浪 , 最終在各國央行及政府利用貨幣供應及財政支持, 使這股海嘯得而喘息 . 各國政府及央行為了救經濟, 救銀行大量供應了海量的資金出市場. 而市場的流動性在金融海嘯時, 由緊張的情況, 慢慢緩和 , 直至今日的充裕 . 不過, 這種種利用貨幣供應的做法, 背後所隱藏的殺傷力, 未來會逐一浮現 .
由於, 在過去兩年幾的大震盪 , 我們可以看到一些蛛絲馬跡 , 大致上與美元的強弱有關 . 因此, 小弟簡單地提供兩幅走勢圖, 分別是 < 美元指數三年周線圖走勢 > 和 < 恒指三年周線圖走勢 > , 當中會看到恒指的趨勢表現, 與美元指數相關性很密切 .
首先 , 要了解一些美元指數走勢的背景資料 . 美元是全球的儲備和結算貨幣, 佔全球貿易量高達70% . 美元擁有世界認受性 , 避險及流通量高等特質. 因此 , 每逢世界出現不穩定, 資金多會流入美元及美債作避險 . 美債也是全球最大流通量的國債 . 所以 , 過去兩年幾 , 美元成為了金融海嘯及歐債危機的避風塘 . 但美國經濟十分疲弱 , 美政府赤字上升 , 發債需求量上升, 美聯儲藉此為了救美國經濟及美政府發債順利, 便啟動了 "量貨寬鬆政策 (QE)" , 把利率減至接近零 , 也大量購入美債及相關債卷. 所以, 在下面的圖中, 可以看到 QE 與 歐債危機 , 使美元指數出現高低波幅 , 也令股票市場起伏有序.
(圖一) 美元指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看見藍色的中期通道線 , 而高低位有 (A) , (B) , (C) , (D) 及 (E) 標示.
(A) : 2008年6-9月 , 雷曼兄弟未破產前.
(B) : 2009年2-3月 , 美聯儲啟動 QE .
(C) : 2009年11-12月 , 希臘出現主權債務危機.
(D) : 2010年5-6月 , 歐盟及IMF 成立7500億援助基金.
(E) : 2010年10-11月, 愛爾蘭出現債務危機 .
在 2010年7-10月之間, 市場預期美聯儲啟動QE2 , 使美元加速下跌至藍色底線(E)位置.
(圖二) 恒生指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看到 (一) , (二) , (三) , (四 ) 標示. 這些是恒指的高低轉勢位置 .
(一) : 2009年3月 美聯儲啟動 QE . 恒指最低11344點.
(二) : 2009年11月 希臘主權危機 , FED 不延長QE 及內地傳出打擊樓市等. 恒指最高23099點.
(三) : 2010年5,6月 歐盟成立援助基金 , 預期美聯儲啟動QE2 . 恒指自高位調整至最低18971點.
(四) : 2010年11月 美聯儲啟動QE2 , 購債6千億美元 . 傳出愛爾蘭需要援助. 恒指最高24988點.
從 (圖一) 及 (圖二) , 美元指數的高低位, 與恒指高低呈現很密切的相關性. 因此, 如果2011年既走勢相關性持續 , 那麼在(圖一) 可看到美元指數既中期通道開始收窄.
今年 上半年 , 葡萄牙需要再融資 , 而1月葡萄牙10年期國債孳息率升至7% 以上. 而愛爾蘭人民及國會會否對歐盟及IMF既援助提出反對?! 最後 , 對歐元最大的引憂是西班牙的債務融資進度 . 假如, 市場今年再把西班牙的主權債務成為焦點, 那麼今年歐元走勢難以呈勇 .
依據美元指數與歐債及股市的相關性走勢 , 目前市場醞釀預期葡萄牙很快會向歐盟及IMF提出援助. 而美國經濟復甦在上半年較穩定, 令到美聯儲加大購債既預期減弱 , 因此 , 如果葡萄牙債務危機被市場放大 , 那麼美元指數有機會持續上升至中期(圖一) 藍色頂線位置 . 這將會對股市及商品等有所影響 . 相信要等到歐盟加碼援助基金總額 及 葡萄牙正式提出援助等明朗化 , 歐元才有會曙光 .
自2008年 , 次按問題引發金融海嘯 , 繼而貝爾斯登被收購 , 及後雷曼兄弟破產, 導至全球資產市場牽起巨浪 , 最終在各國央行及政府利用貨幣供應及財政支持, 使這股海嘯得而喘息 . 各國政府及央行為了救經濟, 救銀行大量供應了海量的資金出市場. 而市場的流動性在金融海嘯時, 由緊張的情況, 慢慢緩和 , 直至今日的充裕 . 不過, 這種種利用貨幣供應的做法, 背後所隱藏的殺傷力, 未來會逐一浮現 .
由於, 在過去兩年幾的大震盪 , 我們可以看到一些蛛絲馬跡 , 大致上與美元的強弱有關 . 因此, 小弟簡單地提供兩幅走勢圖, 分別是 < 美元指數三年周線圖走勢 > 和 < 恒指三年周線圖走勢 > , 當中會看到恒指的趨勢表現, 與美元指數相關性很密切 .
首先 , 要了解一些美元指數走勢的背景資料 . 美元是全球的儲備和結算貨幣, 佔全球貿易量高達70% . 美元擁有世界認受性 , 避險及流通量高等特質. 因此 , 每逢世界出現不穩定, 資金多會流入美元及美債作避險 . 美債也是全球最大流通量的國債 . 所以 , 過去兩年幾 , 美元成為了金融海嘯及歐債危機的避風塘 . 但美國經濟十分疲弱 , 美政府赤字上升 , 發債需求量上升, 美聯儲藉此為了救美國經濟及美政府發債順利, 便啟動了 "量貨寬鬆政策 (QE)" , 把利率減至接近零 , 也大量購入美債及相關債卷. 所以, 在下面的圖中, 可以看到 QE 與 歐債危機 , 使美元指數出現高低波幅 , 也令股票市場起伏有序.
(圖一) 美元指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看見藍色的中期通道線 , 而高低位有 (A) , (B) , (C) , (D) 及 (E) 標示.
(A) : 2008年6-9月 , 雷曼兄弟未破產前.
(B) : 2009年2-3月 , 美聯儲啟動 QE .
(C) : 2009年11-12月 , 希臘出現主權債務危機.
(D) : 2010年5-6月 , 歐盟及IMF 成立7500億援助基金.
(E) : 2010年10-11月, 愛爾蘭出現債務危機 .
在 2010年7-10月之間, 市場預期美聯儲啟動QE2 , 使美元加速下跌至藍色底線(E)位置.
(圖二) 恒生指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看到 (一) , (二) , (三) , (四 ) 標示. 這些是恒指的高低轉勢位置 .
(一) : 2009年3月 美聯儲啟動 QE . 恒指最低11344點.
(二) : 2009年11月 希臘主權危機 , FED 不延長QE 及內地傳出打擊樓市等. 恒指最高23099點.
(三) : 2010年5,6月 歐盟成立援助基金 , 預期美聯儲啟動QE2 . 恒指自高位調整至最低18971點.
(四) : 2010年11月 美聯儲啟動QE2 , 購債6千億美元 . 傳出愛爾蘭需要援助. 恒指最高24988點.
從 (圖一) 及 (圖二) , 美元指數的高低位, 與恒指高低呈現很密切的相關性. 因此, 如果2011年既走勢相關性持續 , 那麼在(圖一) 可看到美元指數既中期通道開始收窄.
今年 上半年 , 葡萄牙需要再融資 , 而1月葡萄牙10年期國債孳息率升至7% 以上. 而愛爾蘭人民及國會會否對歐盟及IMF既援助提出反對?! 最後 , 對歐元最大的引憂是西班牙的債務融資進度 . 假如, 市場今年再把西班牙的主權債務成為焦點, 那麼今年歐元走勢難以呈勇 .
依據美元指數與歐債及股市的相關性走勢 , 目前市場醞釀預期葡萄牙很快會向歐盟及IMF提出援助. 而美國經濟復甦在上半年較穩定, 令到美聯儲加大購債既預期減弱 , 因此 , 如果葡萄牙債務危機被市場放大 , 那麼美元指數有機會持續上升至中期(圖一) 藍色頂線位置 . 這將會對股市及商品等有所影響 . 相信要等到歐盟加碼援助基金總額 及 葡萄牙正式提出援助等明朗化 , 歐元才有會曙光 .
2011年1月11日星期二
[ 落山道 ] 簡介
踏入 2011年 , 小弟 " 大吉吉 " , 將會集中以blog 作為主要分享文章的據點.
過去兩年幾 , 小弟以 "田雞理論" 的投資理論 , 透過 " 超級股災 -- 五步曲 "
系列與朋友們分享了一些與貨幣政策及資金流向的看法! 而2008年中後,
在discuss.com.hk 香港討論區以主題post 分享了五步曲, 目前已踏入了第
三步的預測 . 由於 , 五步曲是以大周期的作為預測重心 , 而2011年開始 ,
小弟會以 " 落山道 " blog , 作為短線既投機分享 . 過去一年, 小弟只是在
facebook 分享, 而今年會集中在blog 分享所有長短期的策略. 務求與時並
進 及 與市同步 . 而 " 落山道 " blog 只是補充了 五步曲缺乏的中短期策略!
[ 落山道 ] - 上山易 , 落山難 ! 破路前行攀險峰 , 俯視退守覓著陸 !
在此blog 中, 小弟會提供 "百花齊放 " 的資訊及個人觀點 , 以及一些較詳
細的數據記錄. 藉此 , 希望能夠與朋友們分享更多不同的角度 , 讓我們可
以接觸 更多的領域 .
因此 , 小弟會集中在 黃金 , 商品 , 股票 , 外匯 , 債倦 等市場分享資訊 .
每日也會不定時地提供 即市評論 , 指數走勢 , 個股簡評 及 收市總結 等.
小弟希望在未來的日子裡, 一路慢慢增加分享的步伐 , 把自己的投資組合
也一併分享 , 當中會有大約200隻股份, 會作為中長線地跟進 . 當然 , 小弟
一個人的時間及力量是有限 , 所以 , 一切唯有用時間去慢慢分享吧 !!
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