自5月開始 , 全球的經濟形勢已經出現了疲弱的走勢.
自 7月開始, 連續約12個月, 美國房貸利率重訂會進入高峰期. 以及一些 cdo 也將會陸續到期結算 . 因為樓市價格相比合約貸款已出現相差甚遠的情況. 因此, 違約率會不斷上升. 這會惡化美國金融機構的資本. 所以, 美國資產達100億美元以上的大型銀行, 需要在未來12月內補充資本. 相反, 中小型銀行會加快關門大吉.
另外, 美國州府的財政也緊張, 這可能會導至為數不少的州府破產. 繼而再拖累銀行業.
另一面的歐洲 :
9月7日 , 德國憲法法庭會對歐洲穩定機制作出判決, 如果一旦違憲, 便意味歐元好大可能解體. 德國國內反對援助的聲音越來越高, 大部分德國人反對援助歐豬國. 這將會改變德執政黨的命運.
芬蘭要求希臘提供抵押品, 才批准貨款.
希臘第二輪援助資金, 需要得歐元區全體成員支持, 9月底前便要通過.
希臘國債的延期計劃, 需要得到90% 投資者自願參與, 否則當違約論. 目前, 有部分銀行仍然未表態支持與否.
美國被降級, 拖累歐債等相關債卷價格下跌, 使歐洲區銀行造成損失, 使相當銀行出現資本不足. 甚至有部分銀行面臨破產. 這種連銷反應, 也會拖累cds 發行商的美金融機構 . 所以, 歐債出現問題, 歐資銀行便大舉購買相關cds 對沖風險. 而cds 環節便把歐美金融體系連埋一起.
至於, 內地方面 :
人行已把保證金存款納入 存款保證金範圍, 這會全方位控制銀行的信貸. 對銀行不利.
市場預期下半年通脹回落, 這如意算盤可能落空. 除食品如豬肉價格沒有下跌外, cpi 比重被提升的租金 , 目前已雙位數上升 . 限購令使租金上升; 以及, 內地各地受乾旱水浸的影響 , 秋糧的價格會好大機會上升. 因此, 在服務費, 糧食, 租金等都無法回落下, 通脹回落至5% 難度越來越高了 .
從全球的領先指標睇 , 已經步入衰期. 實體經濟將會在兩季後開始反映. 因此, 歐美將在第三季開始的一連5,6個季度會出現二次探底 或見紅 的趨勢 .
所以, 股市將在預期衰退的背景下 , 估值將會大幅回落. 企業盈利增長預測會下跌. 因此, 未來幾季的股市走勢, 將會受滯脹及雙底衰退的影響.
美聯儲彈藥已所整無幾 , 在外圍疲弱, 通脹困擾, 政策風向未變之下, 相信不會貿易出現大規模印鈔行動. 而且, 資金在預期衰退的背景下, 都傾向避險保本, 多於流向風險資產. 9月21日fomc 議息結果, 是否會大量釋放流動性, 機會不大. 或許 減超額準備金息率 及提高目標通脹率的機會較大 .
假如, 突如其來的啟動購債計劃 或購資產計劃, 這意味銀行出問題. 如今銀行資金充足, 只是手上cdo, mbs 將結算, 損失也會慘重. 除非又用政策押後啦, 否則未來一,兩年都要結算或延長等 .
因 此, 市場預期的大量釋放流動性的政策, 並不能改變目前的形勢. 流動性只會影響 "價格" 因素, 價格拉升, 使大部分計價基準改變, 以掩眼法的模式, 會令數字變靚, 但改變不了企業面的盈利狀況. 因消費者的支出將會被價格因將吞噬 , 要回復要相當時間. 一旦價格升得太急, 會弄巧成拙 , 破壞債市及紙幣系統.
所以, 不要太過寄望QE3 等釋放流動性的行動, 會迅速改變基本面. 這更會令資金大幅移動, 對經濟及企業 , 甚至對人民傷害更大. 還是一步一步地去觀察形勢 . 在衰退的背景下, 不過孤注一擲地去投機 . 結果會容易以淚洗面 . 在衰退期, 股市下跌的幅度是 30-70% .