<< 2010 年 經濟及股市走勢的 思考 >>
2009年經過各國政府及央行的努力, 金融海嘯穩定了, 經濟也止跌回升, 股市更谷底反彈 , 受重創的華爾街大行也紛紛在2009年下半月錄得盈利, 仿佛這百年一遇的金融海嘯告一段落 ……..
小弟今次以客觀的角度去探討及思考, 未來對經濟及股市的利弊因素, 從而讓我們能掌握未來的形勢.
先從數據上看一看 , 美國第三季GDP 修正後上升2.8% , 預期第四季也是持續回升 ; 中國頭三季GDP分別是增長 6.1%, 7.9%, 8.9% , 預期全年保8%增長應問題不大. 中國公布11月CPI 上升0.6%, 擺脫了十個月的物價通縮. 並預期明年CPI 上升至3%左右. 中國PPI 減幅收窄至2.1%, 連續12個月收窄. 而11月份工業增加值年增率為19.2%. 中國M1 同比增長34.63% , 餘額 21.25萬億元, M2同比增長29.74% , 餘額59.46萬億元 , M1 與 M2 相差值擴大至4.89%. 從貨幣供應方面看到, M1與M2相差值擴大, 意味資金流入實體經濟加快. M1大幅增長, 有利資本市場及消費 , 而M2高增長有利於投資, 因此雙雙高增長, 意味貨幣大量供給而使經濟出現反應.
中國11月CPI 上升, 脫離通縮, 但年率仍然是負值, 而11月CPI上升,官方認為是內陸城市大雪影響食品價格, 推高CPI 值. 相信未來幾個月不會出現CPI 大幅上升的情況. 從11月CPI顯示, 上升0.6%, 如果持續至6月, 即7個月, CPI年率將會達至全年目標的3%. 至於, 鋼材,水泥產量過剩, 而影響CPI, 這一點減弱會否被食品上升代替, 相信農產品期貨可以顯示走勢. 另外, 中央的寬鬆信貸政策已使貨幣供給大幅上升近30% , 而中央也計劃明年再持續適度寬鬆信貸支持經濟, 預期新增貸款將達7-8萬億元. 這是工產增加與經濟增長所推算得出的結果, 當然這只是一個方向而已. 從11月M1,M2 顯示, 資金已開始流入實體經濟, 亦暗示通脹壓力上升. 當然, 如果只是以CPI 值計算實質通脹來臨, 相信要在3月才能見到, 達到3%以上的通脹要至6月才有機會. 因此, 內地上半年通脹壓力不大, 也可以接受. 由於, 大量資金充斥資本市場, 股市,樓市上升, 推高物價及整體經濟活動 , 這是會加速投機行為, 增加通脹壓力. 明年3月開始, 通脹率將有機會高於存款利率, 負利率效應將為中央貨幣政策產生新一輪壓力.
看了中國數據後, 相信中國上半年通脹壓力不大, 3月- 6月將會是轉捩點! 由於,內地貨幣大量供應市場, 而處理產能過剩問題仍然是相當緩慢地進行, 而明年出口將出現回升, 但仍然是疲弱及不穩定. 明年第一季, 美國會出現連續兩季經濟增長, 復甦之談得到支持. 而美政府議定推出以TARP為本的新一輪刺激經濟措施, 國會通過2010年 1.1萬億美元的財政支出, 及延長減稅. 這都是有利美國經濟持續出現增長 , 但力度需要消費明顯地出現增長 ! 中國, 美國同時出現經濟增長, 美國會否出現通脹, 暫時只能說以年率計算, 仍然未有, 與中國一樣. 相信要去到3月, 才有機會出現輕微通脹.
經濟轉好, 風險情緒理應更上一層樓, 奈何股市停滯不前呢 ? 短觀而言, 相信是與市場擔心經濟復甦, 各國撤除量化寬鬆政策, 收緊流動性, 從而打擊股市資金流向. 使過去一年的借便錢時期結束. 這是其中一點. 而經濟復甦, 國際貿易量上升, 美元需求上升 , 也是支持美元反彈的動力. 評級機構調低東歐部分國家信貸評級等, 打擊歐元走勢 , 使資金回流美元. 環觀短期外圍情況, 美元反彈是影響股市的隱憂. 至於, 內地方面, 明年新增貸款維持高速增長, 對銀行構成資本壓力 , 而通脹來臨, 也迫使央行提高儲備金而避免加息, 使熱錢加速流入, 而且收緊流動性及通脹來襲, 都會使銀行的大量放貸出現風險 , 這也迫使中銀監對銀行的資本實力有相當的關注. 所以, 除左擔心內地會收緊對流入資本市場的貸款外, 還擔心內銀股有大額集資的需要, 使股市的大動力失去燃料. 美元反彈會促使套息拆倉, 影響股市較急 , 而內銀有隱憂影響股市上升力度 , 內隱外患下 , 股市在未能解決內銀問題下, 動力是難以大力啟動.
內地經濟已經迫使市場對其產生通脹預期, 這舉動會否加速資金流入資產類別開始抗通脹投資呢 ? 中國在短期內尚欠加息的條件, 而往往加息前便會先提升儲備金, 所以, 中央利用加息去壓抑熱錢或資本市場, 相信只會在明年下半年開始, 上半年還是以政策及行政指令手段去干預過熱的板塊 , 這也不會太過影響受通脹預期支持的行業. 尤其3月後, 負利率現象的預期, 市場應會做出相當反應. 至於, 第一季將公布公司業績 , 這也會拉高部分大型股的估值水平, 對行業的預期也會提升, 都是較為利好的因素. 由於, 通脹預期及負利率預期, 所產生的聯動, 按市場是利好! 但內地市場屬政策市 , 希望不會在如日中天時, 來個冷水撲面吧 ….!
在面對內地的經濟及投機環境改善下, 憧憬未來經濟保持高增長, 也是令內地吸引熱錢的首選地. 不過, 美國全年GDP將在明年1月尾公布, 連續兩季增長, 以及新一輪的推動經濟復甦, 都是對經濟數字有持續增長的作用, 當然效果如何也只能作出預期而已. 兩季增長轉正, 美元應有更大支持 , 美元沽空盤可以會加大平倉 , 這應對股市有不利的一面. 而美聯儲支持市場的購MBS 計劃 及增加銀行流動性的措施, 會否撤除, 是一個關鍵! 按美國的經濟進程, 明年是注動經濟復甦 , 相信是為了年尾的國會大選作好準備, 避免失去選民支持而影響整體經濟的部局.
股市資金充足, 卻欠 ” 爆發點 ” ! 明年上半年中國通脹及負利率預期, 會否燃點, 期待吧 ! 而美國連續兩季GDP增長, 美元會否持續大反彈, 也是值得思考! 而經濟復甦, 信心是會有所增加, 市場對金融海嘯的恐懼感及戒心, 也會放下, 這會推動市場風險偏好升溫, 且是伴隨信心上升的! 到底風險偏好情緒在美元反彈下, 會否帶領股市的信心增強, 從而吸引買盤趁低吸納呢 ? 相信會吧! 在美聯儲多番強調會維持低利率一段長時間 , 這也意味美元資金成本是相當便宜的! 會否使美元套息交易在高位進一步增加美元沽空盤呢 ? 賭美元中長期貶值, 及量化寬鬆貨幣政策越長時候, 引發的高通脹憂慮越深! 這都是會影響明年上半年的走勢 !
至於, 明年下半年需要擔心的什麼呢 ??
1. 中國 能否 保 八 .
2. 美國會否出現 二次衰退
3. 有國家出現違約, 歐美銀行再次面臨資本壓力
如果有再次衰退的風險 , 相信美聯儲會再次推出第二輪購債計劃 , 這正是市場最渴求的大動力. 也可以說美聯儲會加大印鈔力度, 利用通貨再膨漲手法, 使經濟脫離衰退. 當然, 通縮是支持聯儲局這樣去做. 假如, 這時候真的在下半年來臨 , 或預期會來臨, 對股市也是相當有利的 ! 因資金會更泛濫 , 市場便會出現禾鳥亂飛的格局. 黃金等貴金屬將是最終避難所. 美元指數也是會再創十幾年低位. 甚至歷史新低.
假如, 當出現這時候 , 這也是推動資產泡沫進入高峰, 縱然央行加息, 但緩慢的進度, 未必能夠壓抑泡沫急速凝聚 , 最後更大規模的撤除量化寬鬆政策及加息, 才會有效控制資產泡沫! 不過, 代價可能是 “泡沫爆破” ! 香港當然最擔心是泡沫形成, 風險大幅度提升, 資金急速流出 , 股市樓市將受到空前打擊! 正如, 如市場過往的論點, 泡沫要控制是在初期形成時, 到了中期, 後期, 要控制是不可能, 所以只有爆破才是最終的結果 !
其他在2010年也可能左右大局的觀點, 遲下再逐步分享吧! 不在上文提及的, 不代表沒有機會出現, 例如. 伯南克將在2010年2月1日連任多四年, 到底聯儲局的貨幣政策會否與政府,國會等要求一致呢? 相信只有等待伯南克連任後才了解. 而國會剛通過的金融改革 , 給予聯儲局強大權力, 可以支解銀行, 為大得不得倒的機構作出監管等, 都是會影響未來股市走勢! 至於, 伯南克是否會持續大力印鈔救市救經濟 , 最終使美元價值大跌, 使資產大暴升, 這都是市場樂觀的假設, 主要認為美國債務龐大, 財赤增加 , 經濟仍未回復動力, 印鈔支持經濟發展也許只是唯一招數. 到底伯南克會大量印鈔嗎 ? 期待或觀察吧! 不過, 美信貸系統仍未回復, 失業率居高不下, 經濟復甦之談也許是欠缺實質的說服力. 這也是推動美元大貶值的一個堅定的方向.
小弟只分享到這裡, 其他的觀點及角度, 留待朋友們去思考 , 小弟也期待朋友們的分享 , 使小弟未能想到的, 也可以吸收一下! ^^
註意 : 以上只是小弟的個人觀點 , 只供分享而已 , 並不構成任何投資投機建議!!
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2009年12月15日星期二
2009年12月9日星期三
" 預測 " 是什麼一回事
今日同朋友們講一講關於 " 預測 " , 到底是什麼一回事吧 !
相信大家在生活中都聽到好多關於預測 , 預測是把一些根據現在所知所掌握到的資訊, 去推測未來....., 是什麼果 , 是什麼一回事! 人總有好奇心, 對自己未能掌握的事與物都想知多一些 , 因為基於好奇心, 就產生左好多與預測相關的行業 , 及一些專業人士. eg. 風水師, 算命師父, 分析師 , 經濟師 , 測量師 , 規劃師 等等... 這些都需要靠現有的資料及資訊去計算未來的成果 !
屋企感不安, 覺得擺設出問題, 也希望兒子讀書叻d , 專心d , 便花錢請來風水師去睇睇, 找一找文昌位 , 然後再按風水師的意見, 改一改 ......! 這都是屋主希望改一改擺設, 去得到成果 ......但成果如何 ? 還是要等待 .......! 兒子性格好動, 愛好運動 , 對文字興趣不大 ....找到文昌位 , 父母安心, 是否能發揮兒女的長處呢?幾年過後, 兒子參加游水比賽 , 中了獎 ....也給星探發掘 等等 , 這都是未知之數!就好似 " 方力申 " 一樣 . 如果其父母讓他死讀書, 是否有今日的成就呢 ?
我們希望在股票市場找到一些能增添勝算的資料 , 務求把只有50%勝算的投資,可以增加至100% , 因此便學習不同的測市知識, 如技術工具 , 經濟知識 , 炒賣技巧 , 再累績實戰經驗 ....等等 , 都是希望在預測股市上 , 增加勝算率 ! 一隻股票按股價只有升同跌 , 但股價升不等於一定賺錢 , 跌也不等於蝕錢 ! 今日買了, 賺了10%,明日能代表再賺嗎 ? 後天呢 ? 如果沒有知識 , 就只會把心思全放在股價的升與跌的跳動 , 卻從不知道為何會升和跌 ! 當然 , 如果有上天的眷顧, 運氣好得不得了, 那就當別論了...!
預測也是要講求勝算率 , 在面對不同的事物作出預測時, 就要依靠數據及可靠的資料, 以及有些需要一步一步地精確計算 ! 就好似建一棟大廈 , 劃了圖, 買了材料 ,要打地 基等, 都是一步一步 .....但在事前要籌集資金時, 也需要有一份前景計劃書, 要詳細講解, 構思是怎樣的 , 銀行有了認同, 才會批出貸款 , 或投資者才會投資 , 這些計劃書都是一種對未來的預測 . 政府每年開支同收入, 是多少, 基於過去的數據,沒有任何大變化, 都可以計算出來年的範圍 , 從而計算預算盈餘或赤字. 大行在對一隻股票深入研究時, 都會根據一些財務資料 , 公司計劃, 往績 , 信譽等等 , 來給予股價一個預測, 這可以是好是差, 基於大行如何看待那些資料!
小弟的五步曲預測, 是一個比較簡單 , 而且只是結構預測, 從宏觀的經濟角度, 基於現有的資料 去計算及推算未來幾年的走勢及景況 . 當然, 正如上文所言, 預測也是講求勝算率,改變勝算率的是有多種 , 例如. 所假設的方向 , 數據變化 , 政策改動, 突發事件等等. 但有一些地方, 按情理是不會容易改變的. 就好似一個月賺取1萬元的打工仔, 要他一年內買到一層2千萬的豪宅, 基於正常思維是沒可能 ; 但他買了六合彩, 中埋金多寶 , 呢d 彩數就真係萬中無一, 所以不能當作一個常理看待 . 只能作個別特殊的個案而論.
因此 , 基於一個定律及規律等 , 食了飯便不感肚餓 , 飽了便會有力氣 ..... 食物是支持身體機能! 但人要工作賺取報酬再有能力買食物, 買更多更好味的食物 ......如果沒有了能力, 就只有靠政府救援,選擇也少了!
標題預測, 只是一個方向 , 也是一個期望的成果 , 能否達到 , 需要多個固定因素發揮,詳情也如早前兩步一樣 ! 小弟會先寫大鋼同方向, 隨後便會補充各項因素及數據去支持 !但希望朋友們不要只著重 標題數字, 這只是一個方向 而已 ! 也許讓我們討論更多不同觀點吧! ^^
相信大家在生活中都聽到好多關於預測 , 預測是把一些根據現在所知所掌握到的資訊, 去推測未來....., 是什麼果 , 是什麼一回事! 人總有好奇心, 對自己未能掌握的事與物都想知多一些 , 因為基於好奇心, 就產生左好多與預測相關的行業 , 及一些專業人士. eg. 風水師, 算命師父, 分析師 , 經濟師 , 測量師 , 規劃師 等等... 這些都需要靠現有的資料及資訊去計算未來的成果 !
屋企感不安, 覺得擺設出問題, 也希望兒子讀書叻d , 專心d , 便花錢請來風水師去睇睇, 找一找文昌位 , 然後再按風水師的意見, 改一改 ......! 這都是屋主希望改一改擺設, 去得到成果 ......但成果如何 ? 還是要等待 .......! 兒子性格好動, 愛好運動 , 對文字興趣不大 ....找到文昌位 , 父母安心, 是否能發揮兒女的長處呢?幾年過後, 兒子參加游水比賽 , 中了獎 ....也給星探發掘 等等 , 這都是未知之數!就好似 " 方力申 " 一樣 . 如果其父母讓他死讀書, 是否有今日的成就呢 ?
我們希望在股票市場找到一些能增添勝算的資料 , 務求把只有50%勝算的投資,可以增加至100% , 因此便學習不同的測市知識, 如技術工具 , 經濟知識 , 炒賣技巧 , 再累績實戰經驗 ....等等 , 都是希望在預測股市上 , 增加勝算率 ! 一隻股票按股價只有升同跌 , 但股價升不等於一定賺錢 , 跌也不等於蝕錢 ! 今日買了, 賺了10%,明日能代表再賺嗎 ? 後天呢 ? 如果沒有知識 , 就只會把心思全放在股價的升與跌的跳動 , 卻從不知道為何會升和跌 ! 當然 , 如果有上天的眷顧, 運氣好得不得了, 那就當別論了...!
預測也是要講求勝算率 , 在面對不同的事物作出預測時, 就要依靠數據及可靠的資料, 以及有些需要一步一步地精確計算 ! 就好似建一棟大廈 , 劃了圖, 買了材料 ,要打地 基等, 都是一步一步 .....但在事前要籌集資金時, 也需要有一份前景計劃書, 要詳細講解, 構思是怎樣的 , 銀行有了認同, 才會批出貸款 , 或投資者才會投資 , 這些計劃書都是一種對未來的預測 . 政府每年開支同收入, 是多少, 基於過去的數據,沒有任何大變化, 都可以計算出來年的範圍 , 從而計算預算盈餘或赤字. 大行在對一隻股票深入研究時, 都會根據一些財務資料 , 公司計劃, 往績 , 信譽等等 , 來給予股價一個預測, 這可以是好是差, 基於大行如何看待那些資料!
小弟的五步曲預測, 是一個比較簡單 , 而且只是結構預測, 從宏觀的經濟角度, 基於現有的資料 去計算及推算未來幾年的走勢及景況 . 當然, 正如上文所言, 預測也是講求勝算率,改變勝算率的是有多種 , 例如. 所假設的方向 , 數據變化 , 政策改動, 突發事件等等. 但有一些地方, 按情理是不會容易改變的. 就好似一個月賺取1萬元的打工仔, 要他一年內買到一層2千萬的豪宅, 基於正常思維是沒可能 ; 但他買了六合彩, 中埋金多寶 , 呢d 彩數就真係萬中無一, 所以不能當作一個常理看待 . 只能作個別特殊的個案而論.
因此 , 基於一個定律及規律等 , 食了飯便不感肚餓 , 飽了便會有力氣 ..... 食物是支持身體機能! 但人要工作賺取報酬再有能力買食物, 買更多更好味的食物 ......如果沒有了能力, 就只有靠政府救援,選擇也少了!
標題預測, 只是一個方向 , 也是一個期望的成果 , 能否達到 , 需要多個固定因素發揮,詳情也如早前兩步一樣 ! 小弟會先寫大鋼同方向, 隨後便會補充各項因素及數據去支持 !但希望朋友們不要只著重 標題數字, 這只是一個方向 而已 ! 也許讓我們討論更多不同觀點吧! ^^
2009年12月8日星期二
泡沫 是一種騙局
<< 投資之道 在於 “明” >> 之 泡沫 是一種騙局
小弟會在第三步的時期, 貫徹始終以 “ 明 “ 作為討論重點.
“ 投資之道 ” , 相信朋友們都會明白, 也有自身的理解及方法 . 投資簡單而言是把手上的資金如何去滾大至會生金蛋既雞. “道” 是方法 , 是途徑 , 也是理論. 因此 , 投資之道 , 在每個人的心中都會有不同的解釋 , 卻目的是一致 , profit !!
當我們知道如果利用手上的資金去賺取利潤同時, 往往會忽略一些潛在的風險!什麼風險會忽略 ? 小弟以一個例子作比如 : “ 好多香港人都愛飲絲襪奶茶 , 也略略知道是用類似絲襪的布袋去隔去茶渣,再配以淡奶 , 糖 , 就成為左香港有名既 “ 絲襪奶茶 “ !
相信大家都知道這炮製奶茶既流程 ! 閒來自己去沖一杯同茶餐廳有得比既奶茶時 , 就會發現好多疑問 ! 什麼疑問呢 ? 大家知沖奶茶的茶是以何種茶呢 ? 錫蘭紅茶 , 普洱 等等 ? 到底份量如何分配 ? 什麼是茶膽呢? 講完了選茶 , 那隔茶的布袋呢 ? 呢個隔布是需要密度夠 , 才能把茶裡既渣滓隔清 ! 隔布也有分好多種. 當知道了茶同布 後 , 淡奶就較容易 , 都是那兩大牌子. 至於, 奶與茶的比例是多少? 如果要沖凍奶茶 , 如碎冰還是塊冰 ? 碎冰同塊冰既分別也是凍奶茶的關鍵. 要製一杯與得獎既絲襪奶茶 , 看似容易, 內裡卻有學問及技術.
所以, 當我們飲一杯自己認為好飲的奶茶時, 想自己有樣學樣沖一杯 , 就要化上多少功夫去準備, 掌握到知識及技術, 好快就沖到一杯好飲既奶茶! “
當我們手上有資金時, 以及在過去投資上得到正回報同時 , 往往就會忽略一些潛在風險 , 而這些風險, 可以在多方面出現. 以”沖奶茶” 的例子 , 知道如何沖奶茶,未必知道如何沖人人都讚好既奶茶. 因此, 膽粗粗在未充份掌握時, 就去開奶茶專門店, 就會出現潛在風險. 什麼是風險 ? 就是讓您虧本的機會.
小弟認為我們在擁有資金, 也有實戰經驗 及戰績時, 更要問自己是否清楚了解所投資的工具及產品 ?! 是因了解而投資 ? 是因機會而投資 ? 還是因跟風而投資 ? 表面上 , 都是把手上的錢投入認為有升值有賺取回報的東西上面 !但不同的東西有不同的虧本機會, 一不留神就會選中虧本高的東西. 這也與有些老一輩的生意人所講 , 唔熟唔做 !! 所以, 小弟認為任何 投資之道, 都不乎要 “ 明 “ ! 尤其在股票市場 , “ 明 “ 是很重要 !
“明” 可以解作 理解 , 明白 , 清楚 , 了解,….這是字面的意思. 但也作 明天 , 未來 , 是未發生的 . 在小弟認為的 “明 “ , 用在股票市場是要 清楚了解 , 預期將來的時候. 所以, 投資之道在於 “明” , 是要清楚了解所投資的東西 , 有了基礎,就會產生對其憧憬 , 也有了預期 . 這也是有了基礎, 再在基礎之上發揮投資之道 , 那不是更好嗎 ? 股票市場也是藉現在預期未來, 都是通過預期產生估值高低, 影響股價升跌.
現時, 人人都說泡沫 , 什麼是泡沫呢 ? 泡沫是一種騙局.
大家都常聽到好多名人,官員, 銀行家都說香港樓市是未有泡沫 ; 也會聽一些中央官員說內地樓市不出現泡沫問題 , 也不擔心經濟過熱出現泡沫 ; 再遠少少, 也聽到IMF官員說低息環境暫時不會出現泡沫 , 以及美國的伯南克和奧馬巴都不會擔心其超低息及印鈔的貨幣政策, 產生資產泡沫憂慮. 聽了這些有關泡沫言論後, 朋友們再問自己 , 什麼是泡沫 ? 什麼是泡沫經濟 ? 也許上網查一查就會找到好多篇關於泡沫的經濟文章.
泡沫的形成是由政府的政策所扶持 , 市場有心人利用人性的貪婪及無知, 去製造一些預期, 從中賺取龐大的利潤. 基本上這是一種騙局. 也有一種說法 , 如果有實質因素能支持及時間性配合, 泡沫就會化作實質 , 這就不是泡沫! 但我們也要問一個問題 , 既然是一個有實質及理性的預期, 為何動力會超出實質的因素那麼遠呢 ? 這正正說明, 把一個普通的月餅, 經過包裝再配以高檔名牌效應, 就會把一個20元的單黃蓮蓉月賣到80元一個, 甚至 200元一個. 在食品包裝上, 消費者沒有從前的意識當作泡沫 , 只是當作取巧. 這也是一種欺騙消費者的手法. 但奈何一些消費者喜歡 , 這全因一種預期. 買了這名牌包裝美麗的月餅, 送給親朋, 就會面上貼金, 受禮者也高興, 送禮者虛榮心也滿足, 製造者利潤也豐厚 , 達到三贏效果 ! 當名牌月餅賣得滿堂紅時, 就會產生一種跟風效應, 冰皮月餅, 龍鬚糖月餅 , 榴槤月餅等等都會仿傚 , 這便使整個月餅市場升值, 是價格的升值, 產值鏈的升值 , 目的是製造者希望利用包裝為平庸的產品升價 , 賺取更豐厚的利潤. 所以, 按經濟的解作是, 市場需求是有層次, 不同價錢有不同的買家 , 但現在供應不斷向價格最高層進發 , 這會使那高層的月餅供應過剩, 最後會拖累整體價格. 便向下逐層考驗需求 . 這可解作把月餅毛利不斷縮小而尋求利潤最大化. 但這種的市場行為, 已經使整體低價月餅消失, 價格有明顯的升值 , 這是月餅通脹 , 也是以包裝去製造的泡沫月餅經濟. 月餅太貴, 可以唔食 , 可以用其他應節產品代替, 這一點也是在泡沫經濟爆破後, 會產生另一種代替品去運行另一種泡沫經濟 .
在整體的經濟上, 泡沫是可以無處不在 , 但貨幣政策所推動的泡沫, 就會引發大殺傷力, 摧毀大部分相關行業及財富. 正如一個月餅行業的泡沫, 不會太大連累麵包市場, 也不會影響玩具業 , 汽車業 . 但會連累其製造月餅的原材料, 如蓮蓉價格.
而泡沫的增長, 是要有不斷的新需求去支持, 一旦需求出現變更就會出現斷層危機. 這也是因供應會隨泡沫增長時遠遠高於需求增長, 最終就算沒有需求下降, 也會被產量過剩使價格下跌. 當然, 在脫離實質因素太遠時, 一旦出現崩塌時, 就會產生滾雪球效應, 最後或高位承接者 , 會蒙受巨大損失!
所以, 在任何一個產品上的供求總是要維持平衡 , 否則傾向一邊, 就會出現另一種的激勵 , 兩邊一起上升, 會使產業上升 , 按通脹及需求而增長, 是可以有效地把產業鏈增值 , 也可以擴大產業的產值及產量 ! 有了合理的市場預期,, 合理的供求, 泡沫自然就不會產生. 這一點是自由市場的主調. 但往往市場失去調節功能時, 市場預期就會被誇大, 使供求產生變化, 最終當然是為了賺取私利. 這也是壟斷市場的資訊, 便造就自由市場失去調節功能, 使價格受到非合理市場的控制, 就會輕易被舞高舞低.
按這種的方式 , 朋友們也可以把這泡沫理論套入任何行業, 就會明白那一個行業已經面臨泡沫危機, 當然要掌握行業的基本資訊! 不想被騙, 就要明白固中真理, 才會避過劫數. 遲下小弟再講一講, 中國及美國既貨幣政策如何影響產業泡沫化形成, 及整體經濟的泡沫危機 , 當然這些泡沫會衍生的預期, 是會在股市反映, 而股市也會對預期作出激勵而非理性的走勢 !! ^^
註 : 以上只是小弟個人的觀點, 只供與朋友們分享而已 .
小弟會在第三步的時期, 貫徹始終以 “ 明 “ 作為討論重點.
“ 投資之道 ” , 相信朋友們都會明白, 也有自身的理解及方法 . 投資簡單而言是把手上的資金如何去滾大至會生金蛋既雞. “道” 是方法 , 是途徑 , 也是理論. 因此 , 投資之道 , 在每個人的心中都會有不同的解釋 , 卻目的是一致 , profit !!
當我們知道如果利用手上的資金去賺取利潤同時, 往往會忽略一些潛在的風險!什麼風險會忽略 ? 小弟以一個例子作比如 : “ 好多香港人都愛飲絲襪奶茶 , 也略略知道是用類似絲襪的布袋去隔去茶渣,再配以淡奶 , 糖 , 就成為左香港有名既 “ 絲襪奶茶 “ !
相信大家都知道這炮製奶茶既流程 ! 閒來自己去沖一杯同茶餐廳有得比既奶茶時 , 就會發現好多疑問 ! 什麼疑問呢 ? 大家知沖奶茶的茶是以何種茶呢 ? 錫蘭紅茶 , 普洱 等等 ? 到底份量如何分配 ? 什麼是茶膽呢? 講完了選茶 , 那隔茶的布袋呢 ? 呢個隔布是需要密度夠 , 才能把茶裡既渣滓隔清 ! 隔布也有分好多種. 當知道了茶同布 後 , 淡奶就較容易 , 都是那兩大牌子. 至於, 奶與茶的比例是多少? 如果要沖凍奶茶 , 如碎冰還是塊冰 ? 碎冰同塊冰既分別也是凍奶茶的關鍵. 要製一杯與得獎既絲襪奶茶 , 看似容易, 內裡卻有學問及技術.
所以, 當我們飲一杯自己認為好飲的奶茶時, 想自己有樣學樣沖一杯 , 就要化上多少功夫去準備, 掌握到知識及技術, 好快就沖到一杯好飲既奶茶! “
當我們手上有資金時, 以及在過去投資上得到正回報同時 , 往往就會忽略一些潛在風險 , 而這些風險, 可以在多方面出現. 以”沖奶茶” 的例子 , 知道如何沖奶茶,未必知道如何沖人人都讚好既奶茶. 因此, 膽粗粗在未充份掌握時, 就去開奶茶專門店, 就會出現潛在風險. 什麼是風險 ? 就是讓您虧本的機會.
小弟認為我們在擁有資金, 也有實戰經驗 及戰績時, 更要問自己是否清楚了解所投資的工具及產品 ?! 是因了解而投資 ? 是因機會而投資 ? 還是因跟風而投資 ? 表面上 , 都是把手上的錢投入認為有升值有賺取回報的東西上面 !但不同的東西有不同的虧本機會, 一不留神就會選中虧本高的東西. 這也與有些老一輩的生意人所講 , 唔熟唔做 !! 所以, 小弟認為任何 投資之道, 都不乎要 “ 明 “ ! 尤其在股票市場 , “ 明 “ 是很重要 !
“明” 可以解作 理解 , 明白 , 清楚 , 了解,….這是字面的意思. 但也作 明天 , 未來 , 是未發生的 . 在小弟認為的 “明 “ , 用在股票市場是要 清楚了解 , 預期將來的時候. 所以, 投資之道在於 “明” , 是要清楚了解所投資的東西 , 有了基礎,就會產生對其憧憬 , 也有了預期 . 這也是有了基礎, 再在基礎之上發揮投資之道 , 那不是更好嗎 ? 股票市場也是藉現在預期未來, 都是通過預期產生估值高低, 影響股價升跌.
現時, 人人都說泡沫 , 什麼是泡沫呢 ? 泡沫是一種騙局.
大家都常聽到好多名人,官員, 銀行家都說香港樓市是未有泡沫 ; 也會聽一些中央官員說內地樓市不出現泡沫問題 , 也不擔心經濟過熱出現泡沫 ; 再遠少少, 也聽到IMF官員說低息環境暫時不會出現泡沫 , 以及美國的伯南克和奧馬巴都不會擔心其超低息及印鈔的貨幣政策, 產生資產泡沫憂慮. 聽了這些有關泡沫言論後, 朋友們再問自己 , 什麼是泡沫 ? 什麼是泡沫經濟 ? 也許上網查一查就會找到好多篇關於泡沫的經濟文章.
泡沫的形成是由政府的政策所扶持 , 市場有心人利用人性的貪婪及無知, 去製造一些預期, 從中賺取龐大的利潤. 基本上這是一種騙局. 也有一種說法 , 如果有實質因素能支持及時間性配合, 泡沫就會化作實質 , 這就不是泡沫! 但我們也要問一個問題 , 既然是一個有實質及理性的預期, 為何動力會超出實質的因素那麼遠呢 ? 這正正說明, 把一個普通的月餅, 經過包裝再配以高檔名牌效應, 就會把一個20元的單黃蓮蓉月賣到80元一個, 甚至 200元一個. 在食品包裝上, 消費者沒有從前的意識當作泡沫 , 只是當作取巧. 這也是一種欺騙消費者的手法. 但奈何一些消費者喜歡 , 這全因一種預期. 買了這名牌包裝美麗的月餅, 送給親朋, 就會面上貼金, 受禮者也高興, 送禮者虛榮心也滿足, 製造者利潤也豐厚 , 達到三贏效果 ! 當名牌月餅賣得滿堂紅時, 就會產生一種跟風效應, 冰皮月餅, 龍鬚糖月餅 , 榴槤月餅等等都會仿傚 , 這便使整個月餅市場升值, 是價格的升值, 產值鏈的升值 , 目的是製造者希望利用包裝為平庸的產品升價 , 賺取更豐厚的利潤. 所以, 按經濟的解作是, 市場需求是有層次, 不同價錢有不同的買家 , 但現在供應不斷向價格最高層進發 , 這會使那高層的月餅供應過剩, 最後會拖累整體價格. 便向下逐層考驗需求 . 這可解作把月餅毛利不斷縮小而尋求利潤最大化. 但這種的市場行為, 已經使整體低價月餅消失, 價格有明顯的升值 , 這是月餅通脹 , 也是以包裝去製造的泡沫月餅經濟. 月餅太貴, 可以唔食 , 可以用其他應節產品代替, 這一點也是在泡沫經濟爆破後, 會產生另一種代替品去運行另一種泡沫經濟 .
在整體的經濟上, 泡沫是可以無處不在 , 但貨幣政策所推動的泡沫, 就會引發大殺傷力, 摧毀大部分相關行業及財富. 正如一個月餅行業的泡沫, 不會太大連累麵包市場, 也不會影響玩具業 , 汽車業 . 但會連累其製造月餅的原材料, 如蓮蓉價格.
而泡沫的增長, 是要有不斷的新需求去支持, 一旦需求出現變更就會出現斷層危機. 這也是因供應會隨泡沫增長時遠遠高於需求增長, 最終就算沒有需求下降, 也會被產量過剩使價格下跌. 當然, 在脫離實質因素太遠時, 一旦出現崩塌時, 就會產生滾雪球效應, 最後或高位承接者 , 會蒙受巨大損失!
所以, 在任何一個產品上的供求總是要維持平衡 , 否則傾向一邊, 就會出現另一種的激勵 , 兩邊一起上升, 會使產業上升 , 按通脹及需求而增長, 是可以有效地把產業鏈增值 , 也可以擴大產業的產值及產量 ! 有了合理的市場預期,, 合理的供求, 泡沫自然就不會產生. 這一點是自由市場的主調. 但往往市場失去調節功能時, 市場預期就會被誇大, 使供求產生變化, 最終當然是為了賺取私利. 這也是壟斷市場的資訊, 便造就自由市場失去調節功能, 使價格受到非合理市場的控制, 就會輕易被舞高舞低.
按這種的方式 , 朋友們也可以把這泡沫理論套入任何行業, 就會明白那一個行業已經面臨泡沫危機, 當然要掌握行業的基本資訊! 不想被騙, 就要明白固中真理, 才會避過劫數. 遲下小弟再講一講, 中國及美國既貨幣政策如何影響產業泡沫化形成, 及整體經濟的泡沫危機 , 當然這些泡沫會衍生的預期, 是會在股市反映, 而股市也會對預期作出激勵而非理性的走勢 !! ^^
註 : 以上只是小弟個人的觀點, 只供與朋友們分享而已 .
2009年12月3日星期四
第三步 哀鴻遍野 step 1.
$$…[ 哀鴻遍野 ]~ 恒指 target = 12600. ( Step.1 : 股市過山車 ) [A]
[ 超級股災 ] – 五步曲
第三步 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 "
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
自2009年3月23日開始計算 第二步 “狂牛假象 全民論股” 預測行走三個大上升浪, 經已完成第一上升浪 . 現時第二上升浪正潮向完成 . 餘下第三上升浪將在明年開始, 這也意味整個 “狂牛假象”階段正式結束. 進入 “ 第三步 “!
預測簡介
小弟在 “五步曲” 整體結構預測中, 將會把 “狂牛假象” 的第三浪, 歸入 第三步, 這也是在第二步時所言一致, 在接近第二上升浪結束前便會提早進入第三步預測. 所以, 在這 第三步 [ 哀鴻遍野 ] 既主題中, 小弟會以三個分段來分辨走勢.
第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 預測周期約 18-24個月.
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
Step. 2 : 狂牛哀號 熊聲震天
Step. 3 : 哀鴻遍野 信心崩潰
在以上三個steps , 小弟不預測狂牛頂部 , 而第三步 全期目標是回補底部島形裂口 12600 . 當然這是悲觀的目標 , 恒指會否再次大幅調頭, 要視乎目前各國既救市政策能否把跌入深淵既經濟導入正軌. 在未來充滿好多變數的情況下,小弟仍然是抱悲觀的角度看世界. 第三步不但在股市產生效果,在經濟及社會所產生的震動, 相信比股市更能體會. 尤其是中下階層, 將飽受痛苦. 因此, 小弟以一詞 “ 哀鴻遍野 “ 來形容未來幾年的景況 , 最終使滿懷希望的人” 信心崩潰” !
第三步 整體因素
股市自2008年10月尾初步見底後 , 在2009年3月中開始出現大反彈至今. 這反彈的背後, 是世界各國政府不斷實施寬鬆貨幣政策去支持! 簡單地說, 是政府透過央行不斷向銀行體系及市場注入大量超低息資金, 目的是希望透過這些資金解決銀行及市場在金融海嘯時, 缺乏流動性資金導至資本緊張的問題, 得而完善解決. 小弟在五步曲的預測中, 稱第二步 “狂牛假象“ 為 “ 放 “ , 連同第三步是 “ 一放一收 “ , 即表示 第二步, 股市上升主要是央行放錢出市場, 第三步卻是央行從市場收回資金. 如果在收回資金時, 經濟出現負面因素 , 或市場出現更多突如其來既危機, 這一切既救市結果將付之流水 , 所以央行在回收資金時會特別小心及傾向長期而緩慢地. 當然, 這種做法也是一個風險 , 央行放資金快, 而經濟沒有起色, 便越放越多, 背後隱藏了貨幣體系既崩潰危機, 從而在未來也會產生 “惡性通脹” 既隱憂. 面臨左右為難, 舉步維艱既處境時, 要把泡沫爆破既經濟短時間內重捨正軌, 是不可能. 按過去既歷史經驗所帶來既啟示, 歐美在過去十幾年既高槓桿經營 , 資產泡沫的形成, 都是靠放任既貨幣政策, 以及千變萬化既金融衍生產品推動借貸膨脹, 最終支付系統出現問題而導至金融行業倒下. 幸好央行果斷大額注資 , 否則後果非今日所願見. 雖然這已違背了自由市場既原則, 但在非常時期利用非常手段, 也是無辦法之唯有方法.
現時, 歐美英中日等大國都不約而同地向銀行及市場注入超過GDP 10% 的資金. 雖然各大國利用的方法不同, 但目的及意義都是一致. 美國銀行業的問題, 只是受到聯儲局利用 “所默許既交易” 來為各大銀行充實資本, 達到法定要求也恢復盈利, 但資產負債表卻留下一批難以定價既毒資產, 卻不了了之, 也不知何時解禁, 形成了銀行既包袱. 而聯儲局也向市場購買高達2萬億美元既美債及MBS,這也是正正為股市注入動力, 為銀行拆息市場降溫及透過其他如貼現窗向其注入更多超低息現金. 在種種既舉動, 目的旨在救助銀行, 並扶持其角色及交易商地位, 利用通貨再膨脹手段, 運行貨幣政策再次吹出新泡沫 ! 而過去槓桿泡沫遺下既惡果及結構問題, 聯儲局卻利用大量”免費錢” 代替了過去既高槓桿比率, 讓大批既毒資產及樓市解凍 , 當然這做法, 已經令美元價值受陷, 也將對美債構成重大的打擊. 但樓市及按揭證卷化市場能否吸引昔日的投資者垂青,也是大疑問 ! 沒有投資者, 就無法使信貸系統恢復往昔.
當美債價格下跌, 孳息回升 或 能源價格因美元貶值憂慮而大幅上升 或 通貨膨脹重現 等等, 都是會使聯儲局回收資金. 這些是可預期的動作, 但其時間表難以掌握. 而經濟問題, 也是放任寬鬆貨幣政策其中一個大因素, 眼前經濟沒有起色 , 資產市場卻先受惠 , 奈何資金還是不流入實質經濟, 使經濟與股市走勢嚴重背弛 , 這全因信貸系統仍然處於困局. 未來大量赤字等待政府發債解決, 以及消費萎縮, 百業缺乏信貸支持, 裁員縮減開支是必然舉動, 失業率達到10.2% , 這也使聯儲局無法在短時間內退市 , 皆因擔心完全由聯儲局全力支持既資產市場, 一旦放手就會崩塌 , 對所謂復甦既經濟影響大. 所以, 遲遲不退市, 美元持續貶值 , 聯儲局也給予投機者明確指示, 放任他們熱炒資產, 到底目的何在 ? 不妨想一想吧 !
小弟認為, 央行不斷地向市場注入資金 , 這會產生嚴重惡果. 由於, 實質經濟產能過剩 , 實質需求下跌, 供應過剩 . 而大量貨幣供應, 將會使原材料非理性既上升 , 從而影響生產成本, 最終使PPI增長 , 但PPI 上升, 能否把成本轉嫁至產品上面 , 也是一個疑問?! 目前, 最大消費國 -- 美國. 消費正處於下滑階段, 失業率高企, 消費者心理變化 , 對經濟的憂心在信心指數可見一番. 而現實的情況 , 過去債台高築, 也能得到信貸繼續揮霍, 如今工作數量減人, 收入減少, 消費信貸收緊 , 都是導至人心轉變 . 昔日的揮霍, 如今也許要腳踏實地償還債務, 節衣縮食. 這對美國72%經濟靠消費開支, 在這種情況難以以出口代替增長. 所以不解決消費及信貸這兩大問題, 相信美國面臨第二次衰退既機會相當大. 而市場卻對這困局以樂觀態度看之 , 認為美國越有困局, 便越會印鈔支持, 不見經濟真正復甦, 便不會停止印鈔, 最終這做法導至美元大幅貶值 , 有利股市, 商品及黃金等. 一件事件兩面睇 , 本是壞 , 寄厚望 , 這是否能真正實現? 還是只是一廂情願呢 ? 還是一個 局呢 ? 也不妨用心去想一想 吧 !
總括而言 , 第三步是央行會回收資金 , 實體經濟的療傷需要時間去調理,太快急補只會弄巧成拙! 美國的經濟結構問題, 已形成了長期的衰退局面, 除非能找到新的增長點, 如過去的科技革命改善生產效率, 以及金融產品創新, 大幅提升貨幣流速率, 使高槓桿得以運行. 現在, 新能源及限制碳排放量, 能否成為新的增長點呢 ? 目前看, 難 ! 因此 , 大量的貨幣投放, 雖改善了金融體系的流動性, 以及使股市大升, 產生了財富效應 , 可惜對實質經濟的幫助仍然缺乏. 而貨幣供給大增, 不但使資產再次產生泡沫, 也使經濟面臨惡性通脹危機 ! 美元貶值也影響了世界各國既經濟結構, 延誤了各國救市進度! 把物理治療改以食補藥代替 , 正如各國面對的問題不同 , 頭痛醫頭 , 手痛醫手 , 腳痛醫腳, 現全改以食止痛藥加補藥催谷 , 當然痛症暫時消失了, 但食得多止痛藥同補藥,都會產生後遺症 , 最後在沒有止痛藥之下, 舊患復發必定痛楚難堪 ! 也因如此, 無論各國央行如何大力增加貨幣供給, 如不正視實體經濟及信貸系統既問題, 始終舊有問題便難以根治 , 而沒有創新的藥物, 一殺那的開心, 卻換來長期的痛苦!
Step. 1 : 股市過山車 走勢預測
現在, 大家都知道各國央行仍然不大願意收回資金, 希望把美好的景象延續, 所以不斷地注入新資金入市場 , 使市場資金空前充裕, 而且供給源頭仍然大力鼓勵投機者透支, 也不催還不定期限 , 使投機者無形中得到官府包庇, 肆無忌憚地熱炒資產及商品. 在這時刻 , 股市是相當有利的. 正如過山車路軌般 , 開車時便要向上爬至高點 ( / ).
至於 , 在市場目光一致時, 往往都會出現意想不到的事出現, 如今, 大家都認為美元沒有反彈的力量 , 央行為了經濟要持續實施寬鬆貨幣政策 , 而美元貶值剛好催生投機情緒 ; 流動性充裕也催生了風險偏好 , 所以, 這種看似天時地利人和的千載難逢的機會 , 是炒股的良機! 在沒有任何逆轉之下, 當然跟隨投機者是最有利的!! 不過, 明年上半年經濟會再次下行, 這全因政府的救市效應逐漸消退有關. 這也會使過山車路軌由開始至高點, 將向下府衝 ( \ ). 而這府府衝的力度相信會使大量的股民, 滿懷信心地趁低吸納 , 使路軌再次回升 ( / ) . 而這行動會產生幾個負作用, 面對貨幣政策的微調 , 擔心的言論及預測, 最終使路軌再次回落 ( \ ). 最後, 這也是現實的問題 , 市場資金供應充足 , 央行及政府不願看到經濟再次下滑影響早前的救市成果 , 也不願承擔早前的誤點, 便再次催谷新資金去愚弄市場 , 令投機者由審慎轉至亢奮 , 這時候路軌便會回升( / ),而這也是進入 狂牛假象的尾浪 , 最終使這打了無數止痛素及補藥的狂牛….在山頂垂死掙扎向世界發出 狂牛哀號 ……. !!
因此, Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日 的路軌是 ( /\/\/ ) . 當然, 這是小弟在幾個因素的主觀假設, 能否自己所願, 也許要時間去證明. 但預測是終歸預測,到底如何部署及選擇, 小弟只是說出自己所想的, 只供朋友們參考及交流討論!! 小弟抱悲觀的角度看未來幾年, 所以言論上也傾向悲觀! 儘管小弟也清楚明白如今各大央行不斷印鈔, 對股市及經濟會產生一定利好, 但自己一向崇尚的經濟理論與角度, 都不能給予自身安心及認同, 因此, 透過自己的思維把有限的資料整合,配以自己的角度去分析及作出大膽的預測, 在此與眾分享和交流 ! ^^
由於, 版面有限, 小弟會在日後的日子, 緊隨貨幣政策及資金流向既步伐, 同朋友們分享觀點. 在這裡未有提及的論點, 再補充一番! 另外, 一些在過去小弟較少提及的主觀投資及投機觀點, 也會儘量分享. 希望朋友們不要把第三步的全期預測點數作為交流的重點 , 小弟希望可以在其他少提及的領域有更多的朋友分享, 讓我們可以彼此增進其他知識! ^^ 小弟也要多謝一直支持及鼓勵的朋友們 , 千言萬語, 一切盡在不言中吧! ^^
------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點 http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.>
截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
--------------[ 第一版 ] -------------
--------------[ 第二版 ] -------------
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
--------------[ 第三版 ] -------------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰預測周期約 18-24個月
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
> 此 post 位置
Step. 2 : 狂牛哀號 熊聲震天
Step. 3 : 哀鴻遍野 信心崩潰
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
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請注意 : 以上只是小弟個人的睇法及觀點, 絕不溝成任何投資或投機建議 ,只供參考而已!
2009年10月15日星期四
2010年 雙底衰退及通縮 的機會
今日同朋友們再探討一下, 未來幾季 (2010年) 美國貨幣政策 ,經濟數據及潛在風險的問題 , 到底會否如市場抱的通脹預期, “ 復甦在望, 美元大貶值 ” 使金股樓齊鳴 ?!
自金融海嘯發生開始 , 歐美地區, 甚至全球各地都受到波及, 各國陸續推出救市措施 , 而措施也傾向減息, 減稅, 放款借貸 , 以及實施量化寬鬆貨幣政策, 務求使金融海嘯的銳面, 得以緩和 , 從而藉貨幣大量供給, 推動資金需求面擴張, 達至穩定的效果, 也推動市場因貨幣大量供給, 產生 “通脹預期” , 資金流向由避難的債市, 從而流入抗通脹的資產市場 !
美國方面, 實施 “量化寬鬆貨幣政策” 已有半年多, 成功扭轉金融市場的恐慌性! 在這期間, 美政府在金融政策方面作出了大幅修改, 有利於金融機構在帳面上的數字, 以及聯儲局直接干預市場 , 推出1.25萬億美元購買MBS 及 3千億美元購美債計劃; 在救兩房方面也借出及擔保大量按揭 , 促使兩房持有美按揭合約達 42%. 而政府也在汽車業, 樓市 等方面也推出援助措施 , 如資助舊車換新車計劃, 資助新置人士置業, 提供稅務援助等. 而在整體方面, 布殊政府的減稅政策仍然有效至明年. 種種的措施都是為了刺激市場回復增長, 持續長期穩定 , 但可惜至今, 仍然是力度不足, 復甦乏力 , 只影響了資產市場, 救了金融行業脫離破產邊緣而已!
美國經濟 是否已經 踏入復甦之路呢 ?
從最近的一些表面的數據顯示 , 房地產, 銀行業 等等 , 都出現谷底反彈! 在採購經理指數 (PMI) , ISM, GDP 都出現回升勢頭 ; 房地產的新屋銷售及建造, 二手房屋銷售, 空置率 , 以及成交量都有回升; 大部分銀行公布的季度業績都有增長, 甚至破紀錄錄得盈利 ; 大型公司業績都符合預期, 甚至超出預期 ; 股市方面, 指數也回升至接近雷曼破產前的位置, 也反彈了接近總跌幅的50% , 在這裡看到了復甦的曙光 , 更堅定不移地認為, 金融海嘯已經可以 Say Goodbye!
事實如此嗎 ? 我們再探討 ….
首先, 在銀行的業績上看一看 , 部分投行錄得的盈利是透過交易量增加, 利息收入, 回撥收益及重估收益 等, 當中有部分是一次性 ! 最關心的撥備狀況, 仍然是龐大, 只是相對去年, 已經有大幅度改善, 這與修改會計入脹手法有關! 令一些投資未變現, 不用以市價入脹 , 使投資品及抵押品的價值處於合約價! 這因素影響了CDO市場的復甦, 促使整體證卷化產品仍然處於癱瘓 ! 明年, 按揭利率及優貸可以重新制定利率 , 這將導至繼次按後 , 另一輪的按揭產品面臨違約 , 而市場規模也達數萬億美元! 另外, 在FDIC方面, 由於過去一年, 接管左92間倒閉銀行, 使手上的資金不足100億美元 , 有需要籌集資金去應付未來! FDIC 承保左全美8千幾間銀行, 而部分大銀行也依賴FDIC 保證去發債, 所以FDIC資金短缺, 正波及全美銀行業. 按最近的數據顯示, FDIC 認為接近倒閉的銀行有近400間, 但以私營的調查所指, 以低於100億美元資產的細銀行,面臨破產的有多達近千間, 因此FDIC 需要在未來兩年間, 籌集5千億美元應急! FDIC方面, 否決向國會緊急借貸 , 這也意味會向全美8千幾間銀行徵收費用去解決!這會令水深火熱的銀行, 面臨成本增加的處境, 進一步收緊信貸捍衛資本充足率!
而房地產方面 , 新層銷售出現增長, 這是因大型房地產發展商需要繼續營運建屋, 否則將面臨破產, 所以在調整市場下, 對局部房屋的建造量有所提升, 但價格卻變動不大! 至於 , 二手房屋銷售方面, 據最近數據顯示, 銀主盤佔銷售額三成多 , 屬速銷型 ,美房屋中間價持續下跌至18萬元左右, 這也受此影響; 餘下大部分是由租轉買的成交, 這相信是受到政府的一次性資助有關, 餘下約一成, 是正常的市場交投量! 在商業地產方面, 商廈價格不斷下跌, 空置率不斷上升, 租金也回落 , 這會對部分大型銀行在商業地產方面, 出現損失, 相信也是以千億元計 ! 這不但加大放貸壓力, 也使銀行傾向保住資本為上, 令整體信貸市場延遲回復正常, 使聯儲局在推動救市的進展方面受到制約 , 也使市場出現第二波的風險增加 !
在經濟方面, 美政府的救市措施 , 使政府支出增加, 不但在資金面大量增加補上市場的缺口, 而在其他經濟領域也出手推動, 由於GDP計算方化關係, 政府支出增加彌補其他方面缺口, 導至由政府財政去推動GDP 增長, 呈現復甦!! 在政府的第一輪救市活動已經用得七七八八, 整體經濟也是沒有起色, 只是在統計數字及股市有多少變化而已!
再探討市場的 “ 通脹預期 , 美元貶值 “ :
早前小弟同朋友們分享貨幣學一個簡單的公式MV=PY . 去量度貨幣政策會否對名義GDP及價格產生變動!
我們看到的事實, 美國的設備使用率, 仍然在69%以下, 仍處於產能過剩 ! 到底為何貨幣供給增加, 需求不是應該有所回升嗎 ? 這方面, 剛好遇到美國市民的去債務化 , 即由以往超額借貸消費, 到現時開始儲蓄還債, 形成儲蓄率有上升趨勢! 因此, 在消費信貸方面不斷地減少, 市場的整體需求正在下降, 促使供求都不足, 價格提不起! 而銀行也在去槓桿化, 由過往高槓桿經營, 藉證卷化去擴大資產規模及盈利 , 現在只能以維持高資本充足率為目標, 也正由過去20-30倍朝向10倍的槓桿經營 , 這會使多種信貸持續萎縮! 這去槓桿化結果及趨勢, 導至美政府的救市行動限於救金融機構而已, 去不到經濟層面! 再利用MV=PY之說, M 雖持續增長, 但V 卻下跌, 使PY 也沒有多大起息!! 由於, 美國既貨幣供給相對經濟體屬於少 , 貨幣流速是美經濟增長的關鍵, 目前這流速率仍然傾向下跌, 而美聯儲的脹簿上, 狹義及廣義貨幣供應也未看到明顯的增長, 因此, 在以上種種的因素下, 有理由相信未來”通脹預期” 是無法實現, 所以, 未來幾季美國的CPI 仍然會呈負數 !
至於, 市場一直認為 “ 量化寬鬆政策 “最終會令通脹回升的預期, 會失望! 明年第一或二季, 美增長再次出現下跌, 出現再次衰退 , 這會使市場朝 ” 通脹預期” 的投資, 造成損失! 當然, 這不但會使資產市場 , 甚至黃金也會再一次下跌! 這也是部分經濟學家認為的 “ 雙底衰退 “ ! 美元在再次衰退期間 , 會再一次發揮避難所功能 , 美元反彈也會出現! 力度要視乎 市場的失望情緒有多大了!! 這機會大嗎 ? 小弟認為, 如果奧巴馬不盡快推出第二輪救市, 都好大!
到底 美國會否出現 “ 通脹 “ , 使美元大貶值 ?
答案也可以肯定，會!! 今日只探討 未來幾季會否出現 “ 雙底衰退 及通縮 “! 至於, “ 通脹 “ 問題留待下次再探討吧 !
自金融海嘯發生開始 , 歐美地區, 甚至全球各地都受到波及, 各國陸續推出救市措施 , 而措施也傾向減息, 減稅, 放款借貸 , 以及實施量化寬鬆貨幣政策, 務求使金融海嘯的銳面, 得以緩和 , 從而藉貨幣大量供給, 推動資金需求面擴張, 達至穩定的效果, 也推動市場因貨幣大量供給, 產生 “通脹預期” , 資金流向由避難的債市, 從而流入抗通脹的資產市場 !
美國方面, 實施 “量化寬鬆貨幣政策” 已有半年多, 成功扭轉金融市場的恐慌性! 在這期間, 美政府在金融政策方面作出了大幅修改, 有利於金融機構在帳面上的數字, 以及聯儲局直接干預市場 , 推出1.25萬億美元購買MBS 及 3千億美元購美債計劃; 在救兩房方面也借出及擔保大量按揭 , 促使兩房持有美按揭合約達 42%. 而政府也在汽車業, 樓市 等方面也推出援助措施 , 如資助舊車換新車計劃, 資助新置人士置業, 提供稅務援助等. 而在整體方面, 布殊政府的減稅政策仍然有效至明年. 種種的措施都是為了刺激市場回復增長, 持續長期穩定 , 但可惜至今, 仍然是力度不足, 復甦乏力 , 只影響了資產市場, 救了金融行業脫離破產邊緣而已!
美國經濟 是否已經 踏入復甦之路呢 ?
從最近的一些表面的數據顯示 , 房地產, 銀行業 等等 , 都出現谷底反彈! 在採購經理指數 (PMI) , ISM, GDP 都出現回升勢頭 ; 房地產的新屋銷售及建造, 二手房屋銷售, 空置率 , 以及成交量都有回升; 大部分銀行公布的季度業績都有增長, 甚至破紀錄錄得盈利 ; 大型公司業績都符合預期, 甚至超出預期 ; 股市方面, 指數也回升至接近雷曼破產前的位置, 也反彈了接近總跌幅的50% , 在這裡看到了復甦的曙光 , 更堅定不移地認為, 金融海嘯已經可以 Say Goodbye!
事實如此嗎 ? 我們再探討 ….
首先, 在銀行的業績上看一看 , 部分投行錄得的盈利是透過交易量增加, 利息收入, 回撥收益及重估收益 等, 當中有部分是一次性 ! 最關心的撥備狀況, 仍然是龐大, 只是相對去年, 已經有大幅度改善, 這與修改會計入脹手法有關! 令一些投資未變現, 不用以市價入脹 , 使投資品及抵押品的價值處於合約價! 這因素影響了CDO市場的復甦, 促使整體證卷化產品仍然處於癱瘓 ! 明年, 按揭利率及優貸可以重新制定利率 , 這將導至繼次按後 , 另一輪的按揭產品面臨違約 , 而市場規模也達數萬億美元! 另外, 在FDIC方面, 由於過去一年, 接管左92間倒閉銀行, 使手上的資金不足100億美元 , 有需要籌集資金去應付未來! FDIC 承保左全美8千幾間銀行, 而部分大銀行也依賴FDIC 保證去發債, 所以FDIC資金短缺, 正波及全美銀行業. 按最近的數據顯示, FDIC 認為接近倒閉的銀行有近400間, 但以私營的調查所指, 以低於100億美元資產的細銀行,面臨破產的有多達近千間, 因此FDIC 需要在未來兩年間, 籌集5千億美元應急! FDIC方面, 否決向國會緊急借貸 , 這也意味會向全美8千幾間銀行徵收費用去解決!這會令水深火熱的銀行, 面臨成本增加的處境, 進一步收緊信貸捍衛資本充足率!
而房地產方面 , 新層銷售出現增長, 這是因大型房地產發展商需要繼續營運建屋, 否則將面臨破產, 所以在調整市場下, 對局部房屋的建造量有所提升, 但價格卻變動不大! 至於 , 二手房屋銷售方面, 據最近數據顯示, 銀主盤佔銷售額三成多 , 屬速銷型 ,美房屋中間價持續下跌至18萬元左右, 這也受此影響; 餘下大部分是由租轉買的成交, 這相信是受到政府的一次性資助有關, 餘下約一成, 是正常的市場交投量! 在商業地產方面, 商廈價格不斷下跌, 空置率不斷上升, 租金也回落 , 這會對部分大型銀行在商業地產方面, 出現損失, 相信也是以千億元計 ! 這不但加大放貸壓力, 也使銀行傾向保住資本為上, 令整體信貸市場延遲回復正常, 使聯儲局在推動救市的進展方面受到制約 , 也使市場出現第二波的風險增加 !
在經濟方面, 美政府的救市措施 , 使政府支出增加, 不但在資金面大量增加補上市場的缺口, 而在其他經濟領域也出手推動, 由於GDP計算方化關係, 政府支出增加彌補其他方面缺口, 導至由政府財政去推動GDP 增長, 呈現復甦!! 在政府的第一輪救市活動已經用得七七八八, 整體經濟也是沒有起色, 只是在統計數字及股市有多少變化而已!
再探討市場的 “ 通脹預期 , 美元貶值 “ :
早前小弟同朋友們分享貨幣學一個簡單的公式MV=PY . 去量度貨幣政策會否對名義GDP及價格產生變動!
我們看到的事實, 美國的設備使用率, 仍然在69%以下, 仍處於產能過剩 ! 到底為何貨幣供給增加, 需求不是應該有所回升嗎 ? 這方面, 剛好遇到美國市民的去債務化 , 即由以往超額借貸消費, 到現時開始儲蓄還債, 形成儲蓄率有上升趨勢! 因此, 在消費信貸方面不斷地減少, 市場的整體需求正在下降, 促使供求都不足, 價格提不起! 而銀行也在去槓桿化, 由過往高槓桿經營, 藉證卷化去擴大資產規模及盈利 , 現在只能以維持高資本充足率為目標, 也正由過去20-30倍朝向10倍的槓桿經營 , 這會使多種信貸持續萎縮! 這去槓桿化結果及趨勢, 導至美政府的救市行動限於救金融機構而已, 去不到經濟層面! 再利用MV=PY之說, M 雖持續增長, 但V 卻下跌, 使PY 也沒有多大起息!! 由於, 美國既貨幣供給相對經濟體屬於少 , 貨幣流速是美經濟增長的關鍵, 目前這流速率仍然傾向下跌, 而美聯儲的脹簿上, 狹義及廣義貨幣供應也未看到明顯的增長, 因此, 在以上種種的因素下, 有理由相信未來”通脹預期” 是無法實現, 所以, 未來幾季美國的CPI 仍然會呈負數 !
至於, 市場一直認為 “ 量化寬鬆政策 “最終會令通脹回升的預期, 會失望! 明年第一或二季, 美增長再次出現下跌, 出現再次衰退 , 這會使市場朝 ” 通脹預期” 的投資, 造成損失! 當然, 這不但會使資產市場 , 甚至黃金也會再一次下跌! 這也是部分經濟學家認為的 “ 雙底衰退 “ ! 美元在再次衰退期間 , 會再一次發揮避難所功能 , 美元反彈也會出現! 力度要視乎 市場的失望情緒有多大了!! 這機會大嗎 ? 小弟認為, 如果奧巴馬不盡快推出第二輪救市, 都好大!
到底 美國會否出現 “ 通脹 “ , 使美元大貶值 ?
答案也可以肯定，會!! 今日只探討 未來幾季會否出現 “ 雙底衰退 及通縮 “! 至於, “ 通脹 “ 問題留待下次再探討吧 !
2009年9月10日星期四
貨幣公式 MV=PY
根據貨幣學, 有一個計算數量既公式 MV = PY 去量度貨幣供應量與社會上的名義GDP的變化.
小弟以簡易地從 這公式套入現今的經濟及貨幣政策等因素, 如何能反映經濟及股市的趨勢變化 .
先了解 MV = PY 這公式的特性. ( MV = PY 是必然的)
M = 貨幣供應量
V = 貨幣流速
MV = 貨幣流量的總額
P = 物價
Y = 實質產出
PY = 名義GDP, 即國民生產總值的毛額.
V = PY/M , V 越高, 代表該貨幣流速越大, 也對整體社會有利, PY 會理性增長.
M 增長 , V 同 Y 不變 , P 會隨 M 同步上升 . 即貨幣供給直接推高物價 .
M 增長幅度大於 Y 與 PY 之間的增長, 便會產生通脹, 即P 上升過大.
如果 P 仍處於 負值, 初期通脹不明顯 . 需等待Y 回升, 而V 不升, M持續供應, P 就會顯然過高. 這也會使央行收緊 M 流量, 從而打擊P 上升速度. 當然,如果 M 太早下跌或收緊, 對 Y 回升有壓力, 這容易使Y再次下跌, 從而帶動P也急跌, V 再出現緊縮. 這便是 雙底衰退的隱憂 ! 如果 M 等到 Y 實質穩定增長才回收 , P 便會因而大升, 再帶動V. 而V 的回升速度成為關鍵. 如果V回升快速, 可以消化P 升幅過高的惡果 ! 假如 V 回升慢, P 持續上升, 而Y 又緩慢回升, 這會出現滯脹. 最終 M 因回收而下跌, 對P 影響較大. 這時候要視乎P下跌時, 與 Y 及 V 回升途中, 在哪位置相遇, 便是P 確認的下跌幅度!!
一個實質整體增長的經濟體 , M 傾向不變 , P Y 上升 , 從而推動 V ; 而V 上升也循環推動 PY 上升. 因此 , V 流速越高 , PY = 名義GDP 上升, 整個社會也由實質產出推動, 出現健康的增長, 百業興旺.
當一個經濟體出現問題, 即 M 不變, V 同 PY 都持續下跌, 使整體社會出現通縮及衰退 , 因此央行會利用貨幣政策, 加大M 供應量, 務求令 P 上升, 從而推動 Y 回升, 再帶動 V 回升. 所以, 在前期M 供應大幅上升時, P 最先受惠 ; 及後, P 會帶動 Y 回升 , PY 上升不平衡 , 對V 回升的幅度有影響. 這也是央行在控制貨幣供應量最難做到平衡而又不出現高通脹的困難 !
以股市而言 :
央行的貨幣政策始於08年, 以調整利率期望達至 M 上升, 推動 P 回升, 但經濟及股市問題因泡沫爆破嚴重 , 利率調整初期, 仍然欠缺起色! 所以 , 央行分別在08年第四季至09年第一季, 推出量化寬鬆政策, 以印鈔大量供應 M 出市場, 這動作最終在 3月 對P 有了強大的作用, M 大幅上升, 帶動P 回升, 也帶動股市強力反彈 ( 市場因P上升, 以預期通脹來臨為藉口推高資產 ) ! 這全因 M 供應量大增所致 !
如果以全球的M 供應量不斷持續增長, Y 仍然低迷之下, V 亦未見回升, P 會持續受惠 , 亦使預期通脹的態度更濃 , 以及市場在M 不斷供應下, 對PY出現通縮的憂慮減低, 傾向出現增長! 以公式上定義 , PY 增長會帶動V 上升, 這形成市場風險偏好 , 對這現象會反映在 股市及樓市 價格之上!
所以, 如果M 不回收, 還不斷注入市場, P 會持續上升 ! 而M 不斷注入, 主要因為 Y 仍然偏弱, 所以M需要持續放水.. 這也是使市場樂觀的參與者認為 股市 及樓市 可以破新高的立論. 如果未來 , Y 持續回升, PY 上升帶動V 回升, 這會形成 MV 上升, PY 上升 , 使整體的貨幣總額 與 名義GDP 取得亙補, M增長 最終帶動 V 及 PY 上升, 時間出現同步現象, 便取得完滿結局 !! 也許資產市場上升, 有了實質的支持.
當然, 小弟不太認同 PY 下跌, 以及 金融體系出現問題, V 好難理想地回升, 也許需要時間慢慢回升, 相信也要幾年時間! 而 M 不斷增長 , 將使P 出現泡沫 . 而 Y 因產量過剩, 及需求減低 , 資金流入 P , 這促使V 持續低迷, 未肯回升 ! 因此 , M 急升, V 不穩 = P 急升, Y 平穩 的結果 ! 當 P 推動高通脹產生 , M 會回收 , 這便會出現兩個後果 . 一是 雙底衰退 , 二是滯脹. 這取決於 Y 與 V 回升的時間值 , 和 P 上升速度 的協調性! 最終M 的大量供應, 會扭曲 P 的實質價值! 也因如此, M 早前大量增加供應, 對P 的刺激, 最後便會出現相反理論!!! 這也是小弟所指的 第三步 !!
小弟傾向悲觀看M 大量供應對 P 的後遺症 , 所以第三步將使所扭曲的事實大部分會出現惡果! 資產市場因而再次爆破或深度調整, 小弟預期最少由頂位再下跌40% , 目標是把3月的上升裂口回補 , 能否完全回補裂口, 視乎 V 與 Y 能否穩定, 不再下跌 或 P 的嚴重性 . 另外, 第二步 狂牛假象 是指在M 大量供應期間, 對P 產生的反應, 便會出現如牛市的走勢 ; 但小弟持悲觀, 所以認為資產市場上升, 全因M所為 , 目的是抗通縮及經濟急速下滑, 即救市場.
至於, 狂牛假象 轉至 第三步的過程, 也是整個周期的關鍵! 如上文所言, 能在時間上 及其他方面都安然配合度過 , 第三步的威力會減弱 !! 小弟都希望瘋狂印鈔的後遺症可以減至最低 , 經濟可以回復增長 , 一切如以往般 , 一個泡沫爆破, 以另一個泡沫蓋過, 世界經濟也平穩度過 ! 這是最理想的結果!
注 : 小弟真係唔適合教學囉, 哈哈….自身想的與寫出來的竟然連自己都有點覺得一舊舊 , 哈哈 ! 朋友們當參考一下吧 ! 另外, 上文也預留左空間用作討論!藉此也希望朋友們指點番小弟去更正, 及給予其他觀點及方向 ! … ^^ !!
小弟以簡易地從 這公式套入現今的經濟及貨幣政策等因素, 如何能反映經濟及股市的趨勢變化 .
先了解 MV = PY 這公式的特性. ( MV = PY 是必然的)
M = 貨幣供應量
V = 貨幣流速
MV = 貨幣流量的總額
P = 物價
Y = 實質產出
PY = 名義GDP, 即國民生產總值的毛額.
V = PY/M , V 越高, 代表該貨幣流速越大, 也對整體社會有利, PY 會理性增長.
M 增長 , V 同 Y 不變 , P 會隨 M 同步上升 . 即貨幣供給直接推高物價 .
M 增長幅度大於 Y 與 PY 之間的增長, 便會產生通脹, 即P 上升過大.
如果 P 仍處於 負值, 初期通脹不明顯 . 需等待Y 回升, 而V 不升, M持續供應, P 就會顯然過高. 這也會使央行收緊 M 流量, 從而打擊P 上升速度. 當然,如果 M 太早下跌或收緊, 對 Y 回升有壓力, 這容易使Y再次下跌, 從而帶動P也急跌, V 再出現緊縮. 這便是 雙底衰退的隱憂 ! 如果 M 等到 Y 實質穩定增長才回收 , P 便會因而大升, 再帶動V. 而V 的回升速度成為關鍵. 如果V回升快速, 可以消化P 升幅過高的惡果 ! 假如 V 回升慢, P 持續上升, 而Y 又緩慢回升, 這會出現滯脹. 最終 M 因回收而下跌, 對P 影響較大. 這時候要視乎P下跌時, 與 Y 及 V 回升途中, 在哪位置相遇, 便是P 確認的下跌幅度!!
一個實質整體增長的經濟體 , M 傾向不變 , P Y 上升 , 從而推動 V ; 而V 上升也循環推動 PY 上升. 因此 , V 流速越高 , PY = 名義GDP 上升, 整個社會也由實質產出推動, 出現健康的增長, 百業興旺.
當一個經濟體出現問題, 即 M 不變, V 同 PY 都持續下跌, 使整體社會出現通縮及衰退 , 因此央行會利用貨幣政策, 加大M 供應量, 務求令 P 上升, 從而推動 Y 回升, 再帶動 V 回升. 所以, 在前期M 供應大幅上升時, P 最先受惠 ; 及後, P 會帶動 Y 回升 , PY 上升不平衡 , 對V 回升的幅度有影響. 這也是央行在控制貨幣供應量最難做到平衡而又不出現高通脹的困難 !
以股市而言 :
央行的貨幣政策始於08年, 以調整利率期望達至 M 上升, 推動 P 回升, 但經濟及股市問題因泡沫爆破嚴重 , 利率調整初期, 仍然欠缺起色! 所以 , 央行分別在08年第四季至09年第一季, 推出量化寬鬆政策, 以印鈔大量供應 M 出市場, 這動作最終在 3月 對P 有了強大的作用, M 大幅上升, 帶動P 回升, 也帶動股市強力反彈 ( 市場因P上升, 以預期通脹來臨為藉口推高資產 ) ! 這全因 M 供應量大增所致 !
如果以全球的M 供應量不斷持續增長, Y 仍然低迷之下, V 亦未見回升, P 會持續受惠 , 亦使預期通脹的態度更濃 , 以及市場在M 不斷供應下, 對PY出現通縮的憂慮減低, 傾向出現增長! 以公式上定義 , PY 增長會帶動V 上升, 這形成市場風險偏好 , 對這現象會反映在 股市及樓市 價格之上!
所以, 如果M 不回收, 還不斷注入市場, P 會持續上升 ! 而M 不斷注入, 主要因為 Y 仍然偏弱, 所以M需要持續放水.. 這也是使市場樂觀的參與者認為 股市 及樓市 可以破新高的立論. 如果未來 , Y 持續回升, PY 上升帶動V 回升, 這會形成 MV 上升, PY 上升 , 使整體的貨幣總額 與 名義GDP 取得亙補, M增長 最終帶動 V 及 PY 上升, 時間出現同步現象, 便取得完滿結局 !! 也許資產市場上升, 有了實質的支持.
當然, 小弟不太認同 PY 下跌, 以及 金融體系出現問題, V 好難理想地回升, 也許需要時間慢慢回升, 相信也要幾年時間! 而 M 不斷增長 , 將使P 出現泡沫 . 而 Y 因產量過剩, 及需求減低 , 資金流入 P , 這促使V 持續低迷, 未肯回升 ! 因此 , M 急升, V 不穩 = P 急升, Y 平穩 的結果 ! 當 P 推動高通脹產生 , M 會回收 , 這便會出現兩個後果 . 一是 雙底衰退 , 二是滯脹. 這取決於 Y 與 V 回升的時間值 , 和 P 上升速度 的協調性! 最終M 的大量供應, 會扭曲 P 的實質價值! 也因如此, M 早前大量增加供應, 對P 的刺激, 最後便會出現相反理論!!! 這也是小弟所指的 第三步 !!
小弟傾向悲觀看M 大量供應對 P 的後遺症 , 所以第三步將使所扭曲的事實大部分會出現惡果! 資產市場因而再次爆破或深度調整, 小弟預期最少由頂位再下跌40% , 目標是把3月的上升裂口回補 , 能否完全回補裂口, 視乎 V 與 Y 能否穩定, 不再下跌 或 P 的嚴重性 . 另外, 第二步 狂牛假象 是指在M 大量供應期間, 對P 產生的反應, 便會出現如牛市的走勢 ; 但小弟持悲觀, 所以認為資產市場上升, 全因M所為 , 目的是抗通縮及經濟急速下滑, 即救市場.
至於, 狂牛假象 轉至 第三步的過程, 也是整個周期的關鍵! 如上文所言, 能在時間上 及其他方面都安然配合度過 , 第三步的威力會減弱 !! 小弟都希望瘋狂印鈔的後遺症可以減至最低 , 經濟可以回復增長 , 一切如以往般 , 一個泡沫爆破, 以另一個泡沫蓋過, 世界經濟也平穩度過 ! 這是最理想的結果!
注 : 小弟真係唔適合教學囉, 哈哈….自身想的與寫出來的竟然連自己都有點覺得一舊舊 , 哈哈 ! 朋友們當參考一下吧 ! 另外, 上文也預留左空間用作討論!藉此也希望朋友們指點番小弟去更正, 及給予其他觀點及方向 ! … ^^ !!
2009年8月19日星期三
大市簡評 8月19日 收市後
8月19日 ( 星期三 ) 簡評
恒生指數 收市 19954 -352點 成交 644億
8月期指 收市 19999 -221點 , 高水45點 , 未平倉合約 87755張 增加 1125張 .
今日恒指上半日受外圍偏穩 , 牛皮格局 , 上半日成交再次減少! 上證下午開始 , 受信貸資金可能被中央大力收縮影響, 再次下滑! 上證今日跌穿 黃金比率0.382 , 2785點 , 最低2761點 , 收市剛好企穩 2785點 ! 按收市理論, 今日點線, 如果未來三個交易日持續向下調整 , 黃金比率 50% , 2571點, 是最關鍵
位!
上證rsi 已經踏入超賣區 , 頂位向下既下降軌出現較銳既角度, 10天, 20天持續急速向下! 或許上證就快出現 消耗性裂口 , 那就是短暫回穩既迅號! 所以 , 上證如果出現破腳已回升既大陽燭, 可能要多加留意, 呢種是慣常在急挫後, 隨後所出現既反彈 , 會持續約5-7天! 隨後再調頭回吐整固, 才算是打好底部! 當然這是一種可能性 ! 也許, 底部牛皮橫行也有可能! 但小弟認為過去15天上證調整, 每日平均既波幅區也達3% , 所以超賣反彈應屬較急!
恒指方面 , 今日恒指已是第三日在20天下面收市, 成交持續下跌 , 9天, 14天rsi 已經跌穿50 , 進入弱勢區 ! macd 也貼近水平 ! 按過去macd 在3-7月所形成既頭肩頂,7月中恒指反彈, macd 未能升穿 頂位便回吐 , 形成雙頂! 這也是對中期走勢不太利! 相反, 如果未來升穿雙頂, 也是一個升勢啟示! 其他技術指標也處於弱勢 ! 保力加通 道底部約 19791 , 由於上下通道持續收窄, 指數處20天下方, 弱勢 ! 自3月升浪, 指 數曾兩次下試貼近通道底部 , 皆出現反彈 ! 以6月尾既反彈, 受制在通道頂及 18888點三頂位阻力區 ! 這也是因成交量持續下降, 未能在反彈浪開始配合, 所以便 出現7月初至中既下跌浪 , 而這下跌浪, 也是在跌浪之中, 成交持續偏低, 至出現大 陰燭下跌, 恐慌性緒困擾下 . 在點到通道底部後, 即出現大反彈, 成交配合 ! 這一升 便順利衝破18888至19161 阻力區 ! 所以, 在恒指成交量續下跌 , 反彈是乏力! 如果出現受外圍既反彈浪,需要留意成交是否配合增加 , 假如未能配合, 兩周左右又 會再次回落 !
歷史走勢方面 , 上證在2007年大升浪時, 也曾出現資金泛濫現象, 當然經濟背景是 不同的! 當時, 上證勢如破竹, 連破重要 千點關口 , 例如. 2007年2月, 上證因中央 干預而下跌, 當時外圍也因套息問題等下跌 , 與上證走勢一致 ! 但到了5月, 上證再 次干預下跌,港股反而無乜影響 ! 這也是在3-5月期捫, 港股並沒有隨上證急升而升 , 反而持續回穩整固!如果按時間上, 恒指與上證既波動 , 恒指有2-4個月既滯後 ! 按
過去上證出現過熱情況,中央干預既回顧 , 上證在初期有反應 , 回穩後是可以再升破 頂 , 大約在8個月左右便見頂!! 期間, 尾浪會出現比較急既升勢 , 而恒指與上證也會 出現同步既現象 !! 但有一點要注意,如果以2007年走勢睇 , 上證5月調整, 資金流入 港股 , 隨後恒指也隨上證反彈 , 至8月左右受壞消息急挫, 隨後也因資金自由行而急 升 ! 當然, 當時背景不能與今對比 , 但恒指在資金流向方面, 如果上證急挫, 恒指無
點跟隨, 那隨後上證反彈, 反而恒指可能會逆向! 這一點也要留意 !!
恒指重要支持位在 19663點 ! 這是由17185 上升浪既回吐 0.382 !
而最重要支持位在19190!以及19161-18888 重貨支持區 ,
因此 19190-18888, 也是短期恒指最後防線 ! 不能跌穿!!
恒生指數 收市 19954 -352點 成交 644億
8月期指 收市 19999 -221點 , 高水45點 , 未平倉合約 87755張 增加 1125張 .
今日恒指上半日受外圍偏穩 , 牛皮格局 , 上半日成交再次減少! 上證下午開始 , 受信貸資金可能被中央大力收縮影響, 再次下滑! 上證今日跌穿 黃金比率0.382 , 2785點 , 最低2761點 , 收市剛好企穩 2785點 ! 按收市理論, 今日點線, 如果未來三個交易日持續向下調整 , 黃金比率 50% , 2571點, 是最關鍵
位!
上證rsi 已經踏入超賣區 , 頂位向下既下降軌出現較銳既角度, 10天, 20天持續急速向下! 或許上證就快出現 消耗性裂口 , 那就是短暫回穩既迅號! 所以 , 上證如果出現破腳已回升既大陽燭, 可能要多加留意, 呢種是慣常在急挫後, 隨後所出現既反彈 , 會持續約5-7天! 隨後再調頭回吐整固, 才算是打好底部! 當然這是一種可能性 ! 也許, 底部牛皮橫行也有可能! 但小弟認為過去15天上證調整, 每日平均既波幅區也達3% , 所以超賣反彈應屬較急!
恒指方面 , 今日恒指已是第三日在20天下面收市, 成交持續下跌 , 9天, 14天rsi 已經跌穿50 , 進入弱勢區 ! macd 也貼近水平 ! 按過去macd 在3-7月所形成既頭肩頂,7月中恒指反彈, macd 未能升穿 頂位便回吐 , 形成雙頂! 這也是對中期走勢不太利! 相反, 如果未來升穿雙頂, 也是一個升勢啟示! 其他技術指標也處於弱勢 ! 保力加通 道底部約 19791 , 由於上下通道持續收窄, 指數處20天下方, 弱勢 ! 自3月升浪, 指 數曾兩次下試貼近通道底部 , 皆出現反彈 ! 以6月尾既反彈, 受制在通道頂及 18888點三頂位阻力區 ! 這也是因成交量持續下降, 未能在反彈浪開始配合, 所以便 出現7月初至中既下跌浪 , 而這下跌浪, 也是在跌浪之中, 成交持續偏低, 至出現大 陰燭下跌, 恐慌性緒困擾下 . 在點到通道底部後, 即出現大反彈, 成交配合 ! 這一升 便順利衝破18888至19161 阻力區 ! 所以, 在恒指成交量續下跌 , 反彈是乏力! 如果出現受外圍既反彈浪,需要留意成交是否配合增加 , 假如未能配合, 兩周左右又 會再次回落 !
歷史走勢方面 , 上證在2007年大升浪時, 也曾出現資金泛濫現象, 當然經濟背景是 不同的! 當時, 上證勢如破竹, 連破重要 千點關口 , 例如. 2007年2月, 上證因中央 干預而下跌, 當時外圍也因套息問題等下跌 , 與上證走勢一致 ! 但到了5月, 上證再 次干預下跌,港股反而無乜影響 ! 這也是在3-5月期捫, 港股並沒有隨上證急升而升 , 反而持續回穩整固!如果按時間上, 恒指與上證既波動 , 恒指有2-4個月既滯後 ! 按
過去上證出現過熱情況,中央干預既回顧 , 上證在初期有反應 , 回穩後是可以再升破 頂 , 大約在8個月左右便見頂!! 期間, 尾浪會出現比較急既升勢 , 而恒指與上證也會 出現同步既現象 !! 但有一點要注意,如果以2007年走勢睇 , 上證5月調整, 資金流入 港股 , 隨後恒指也隨上證反彈 , 至8月左右受壞消息急挫, 隨後也因資金自由行而急 升 ! 當然, 當時背景不能與今對比 , 但恒指在資金流向方面, 如果上證急挫, 恒指無
點跟隨, 那隨後上證反彈, 反而恒指可能會逆向! 這一點也要留意 !!
恒指重要支持位在 19663點 ! 這是由17185 上升浪既回吐 0.382 !
而最重要支持位在19190!以及19161-18888 重貨支持區 ,
因此 19190-18888, 也是短期恒指最後防線 ! 不能跌穿!!
2009年8月18日星期二
大市簡評 8月18日 收市後
8月18日 (星期二)
恒生指數 收市 20306 +168 點 , 成交 714億
即月期指 收市 20220 低水 86 點 , 未平倉合約 86630張 +3026張
今日上證走勢反覆偏穩 , 收市上升約40點 ! 大型上升浪既黃金比率回吐位 ,
暫時在 0.382 , 2785 點 有支持 ! 但過去幾個交易日, 上證也出現梅花間竹
既跌勢 , 所以需要再觀察 , 最好是等待10天回穩 , 才能斷定上證既走勢已
短暫觸底 , 否則也是以保守既睇法, 睇一睇上證可唔可以在2785附近打底!
美元指數受制係79.4 呢個平台阻力區 , 以及今晚美國公布既數據也意外偏
差, 使美元轉弱 ! 因美元走強是市場避險既現象 ! 下周美國又需要再次發債,
美元會否再次偏強, 衝破79.4平台阻力呢?以macd 走勢向上, 是有機會的!!
9月美國財政年度 年結, 相信美元會受到支持 !
而港匯在今個月金管局400億增發票據, 未有熱錢再流入, 同時也受到內地
"動態微調" 影響上證走勢之下, 也令港匯偏軟 ! 在港熱錢未有大量流走跡象,
銀行短期拆息仍然處於極底水平, 拆借資金壓力輕微 ! 對銀行維持低利率既
環境, 未有改變!
恒指方面, 昨日恒指受上證急跌影響, 跌穿20天收市, 短暫走勢偏向弱! 技術
走勢仍然未出現多見底背弛現象 ! 保力加通道正在受窄, 待變格局! 而macd
及rsi , 仍然處下降軌 ! 恒指走勢, 仍然受制於昨日既下跌裂口, 今日成交未能
大幅上升, 反而相對昨日下跌, 呢一點會影響反彈動力! 期指未平倉持續增加,
按走勢應屬好倉底 , 而且未平倉張數也是近幾個月平均之上 , 單邊走勢有一
定啟示 ! 過幾個月既上升浪, 期指出現既見底背弛, 強勁反彈既底, 剛好是大陰
燭作底 , 呢一點, 小弟認為可作一個慣性啟示 ! 而且, 如今市場仍然彌漫淡風!
如果上證在未來幾日再持續向下調整 , 假如跌穿2785, 恒指被波及既力度會更
大 ! 所以, 現時也是外圍市影響恒指走勢 !
小弟認為策略方面, 應該先等下跌裂口回補再作進一步部署, 畢竟大市已跌穿
20天, 以及今日未能即時反彈重上20天收市 ! 只是恒指方面的未平倉增加, 誘
導市場睇法傾向好倉底, 到底熟真熟假, 也是未能作準的! 反而期權方面, 傾向
淡倉居多 ! 股票期權方面, 內銀行及匯豐既好倉比例較多 ! 呢一點也是不能對
大市有太大既方向啟示!
小弟以一個慣性既走勢作觀點, 或者等多幾日, 如果今個月好倉底, 那希望藉外
圍走勢出現一個大陰燭底 , 這時候如果成交急增, 是入市機會! ^^ 當然, 到時
小弟也會再詳講, 現時只是預測會否出現慣性既見底背弛走勢而已 !!
小型股今日有多隻都急挫 , 內地關水喉言論遍佈市場 , 莊家股無運行! 今日所見,
尤其當炒既概念股, 下跌幅度會較大 ! 這相信與資金流及市場氣氛受影響有關!!
小弟再次提醒朋友們, 下半年應該遠離細價股或炒股 , 如果股市再次破頂, 相信
莊家會藉此大量散貨多於再次炒作破新高 ! 風險也不斷提高 ! 買這些股, 最好定
止蝕位, 保本至上!!
今個星期內銀股公布業績 , 睇下天量新增貸款, 對銀行半年業績有咩影響! 市場
預期大銀行盈利兩位數上升 , 如果相反, 那市場會擔心銀行既壞脹問題 ! 呢點變
化要注意 , 當然這些只是短暫現象! 補充一點, 基金經理在下星期開始休假完畢,
股市會較波動 ! 現時, 留意上證走勢吧 !!
恒生指數 收市 20306 +168 點 , 成交 714億
即月期指 收市 20220 低水 86 點 , 未平倉合約 86630張 +3026張
今日上證走勢反覆偏穩 , 收市上升約40點 ! 大型上升浪既黃金比率回吐位 ,
暫時在 0.382 , 2785 點 有支持 ! 但過去幾個交易日, 上證也出現梅花間竹
既跌勢 , 所以需要再觀察 , 最好是等待10天回穩 , 才能斷定上證既走勢已
短暫觸底 , 否則也是以保守既睇法, 睇一睇上證可唔可以在2785附近打底!
美元指數受制係79.4 呢個平台阻力區 , 以及今晚美國公布既數據也意外偏
差, 使美元轉弱 ! 因美元走強是市場避險既現象 ! 下周美國又需要再次發債,
美元會否再次偏強, 衝破79.4平台阻力呢?以macd 走勢向上, 是有機會的!!
9月美國財政年度 年結, 相信美元會受到支持 !
而港匯在今個月金管局400億增發票據, 未有熱錢再流入, 同時也受到內地
"動態微調" 影響上證走勢之下, 也令港匯偏軟 ! 在港熱錢未有大量流走跡象,
銀行短期拆息仍然處於極底水平, 拆借資金壓力輕微 ! 對銀行維持低利率既
環境, 未有改變!
恒指方面, 昨日恒指受上證急跌影響, 跌穿20天收市, 短暫走勢偏向弱! 技術
走勢仍然未出現多見底背弛現象 ! 保力加通道正在受窄, 待變格局! 而macd
及rsi , 仍然處下降軌 ! 恒指走勢, 仍然受制於昨日既下跌裂口, 今日成交未能
大幅上升, 反而相對昨日下跌, 呢一點會影響反彈動力! 期指未平倉持續增加,
按走勢應屬好倉底 , 而且未平倉張數也是近幾個月平均之上 , 單邊走勢有一
定啟示 ! 過幾個月既上升浪, 期指出現既見底背弛, 強勁反彈既底, 剛好是大陰
燭作底 , 呢一點, 小弟認為可作一個慣性啟示 ! 而且, 如今市場仍然彌漫淡風!
如果上證在未來幾日再持續向下調整 , 假如跌穿2785, 恒指被波及既力度會更
大 ! 所以, 現時也是外圍市影響恒指走勢 !
小弟認為策略方面, 應該先等下跌裂口回補再作進一步部署, 畢竟大市已跌穿
20天, 以及今日未能即時反彈重上20天收市 ! 只是恒指方面的未平倉增加, 誘
導市場睇法傾向好倉底, 到底熟真熟假, 也是未能作準的! 反而期權方面, 傾向
淡倉居多 ! 股票期權方面, 內銀行及匯豐既好倉比例較多 ! 呢一點也是不能對
大市有太大既方向啟示!
小弟以一個慣性既走勢作觀點, 或者等多幾日, 如果今個月好倉底, 那希望藉外
圍走勢出現一個大陰燭底 , 這時候如果成交急增, 是入市機會! ^^ 當然, 到時
小弟也會再詳講, 現時只是預測會否出現慣性既見底背弛走勢而已 !!
小型股今日有多隻都急挫 , 內地關水喉言論遍佈市場 , 莊家股無運行! 今日所見,
尤其當炒既概念股, 下跌幅度會較大 ! 這相信與資金流及市場氣氛受影響有關!!
小弟再次提醒朋友們, 下半年應該遠離細價股或炒股 , 如果股市再次破頂, 相信
莊家會藉此大量散貨多於再次炒作破新高 ! 風險也不斷提高 ! 買這些股, 最好定
止蝕位, 保本至上!!
今個星期內銀股公布業績 , 睇下天量新增貸款, 對銀行半年業績有咩影響! 市場
預期大銀行盈利兩位數上升 , 如果相反, 那市場會擔心銀行既壞脹問題 ! 呢點變
化要注意 , 當然這些只是短暫現象! 補充一點, 基金經理在下星期開始休假完畢,
股市會較波動 ! 現時, 留意上證走勢吧 !!
2009年7月28日星期二
"熊三" 的主要觀點
小弟同大家分享一下 “ 熊三 “ 的主要觀點 .
首先, 先了解小弟對整體經濟及股市走勢既觀點因素 ! 自2007年股市創新高後,受到美國次按問題, 引發雷曼破產等延伸, 導至股市從高點急速回落至底位; 投資者心情亦由樂觀轉至悲觀 . 而這次股災令歐美金融體系受到重創 , 信貸系統癱瘓 , 最終需要歐美政府以利率政策及貨幣政策去盡全力打救, 才使各大銀行不至於破產!
自熊市來臨後, 實體經濟及資產市場都產生巨大既變動 , 然而在2008年第三,四季各國政府大量向銀行注入巨額流動資金, 再以擔保及購買國債企債等方式向市場釋放更多流動性 , 也實施量化寬鬆貨幣政策, 務求低息率, 高流動性利好資產市場,從而推動實體經濟復甦, 甚至回復增長 !
經濟在熊市周期運行, 會以U 型去反映泡沫化經濟爆破後, 導至的影響將以漫長的時間調整 ! 這U型走勢, 如果以道氏理論所描述 , 將是熊市一,二,三期至牛市一,二,三期既進化 ! 但這次超級股災, 各國政府救市及向市場注入或擔保等資金, 遠遠高出以往救市資金最多只有佔GDP 3% 既比例! 如果高過此數, 將會出現的負面因素越嚴重! 今次歐美政府所投入的救市資金, 以美國為例, 已經超越GDP 40% ! 中國4萬億救市實質資金1.1億佔GDP 3%, 但加地方政府的基建投資,卻遠高於3%, 以及銀行向市場大量低息新增貸款, 上半年已高達7萬億 ! 所以,在林林總總的救市資金推動經濟及股市 , 將把熊市U型運行周期, 中間出現一段 /\ 型 (倒V型) 走勢, 這段時間是反映政府海量既救市資金, 對經濟及資產市場所產生的利好反映 ! 所以, 經過救市資金後 , 熊市周期將會出現 W型走勢!
而小弟五步曲之中, “第二步 狂牛假象再現 , 全民論股 “ 的走勢, 是反映政府資金大量釋出, 導至出現 “ /\ “ 型 (倒V型) 格局, 而第二步剛好是 “ / “ 走勢,
即代表資金投入最高峰期, 對股市會產生利好! 由於, 政府資金投入在前, 股市反映在後 , 因為股市是屬落後反映 ! 而股市走勢, 卻又是實體經濟的領先指標,
因此 , 救市資金投入高峰期 , 過一段時間, 導至股市出現反映, 大反彈, 將使實體經濟數據有利好 …..! 所以出現一致性 及先後問題 ! 所以, 小弟稱之為 “狂牛假象” , 主要是受到資金所推動, 並非是由實體經濟的生產力及消費增長所帶動, 因此這動力不會有持續性 ! 而呢段時期, 小弟認為是熊市二期反彈, 而熊市二期反彈至技術走勢而論, 把所有分段下跌浪以黃金比率61.8%回彈即屬完結! 所以, 在7月27日, 恒指升至20385 , 剛好是把去年5月5日26387向下跌浪的61.8%. 這也是已達小弟 “第二步 狂牛假象再現 180日目標位 20300 “ !!!
由於, 各國政府救市資金及量化寬鬆信貸等措施, 都高於小弟的預測動力,所以最樂觀的20300點, 也提早達到! 而 “狂牛假象” 所分析的三個上升浪的動力,相信現時處於第二浪 , 待8月12日更加確認, 會否使第二浪的動力增大及加快!! 但小弟目標位已達, 也不作任何升勢預測, 只好講一句 “ 盡情享受 狂牛假象的升勢吧 “ !!!
至於 , 小弟7月27日所提出的 “熊三開始” , 這一點是配合小弟整體的經濟趨勢預測 ! 在計算 “狂牛假象” 動力時, 所推算的最樂觀目標, 剛好是所有分段下跌浪的終結 ! 在小弟的理論上 , 政府的救市資金 , 如果能夠讓股票升至這位置, 已經是資金投入的高峰期 , 所以在此後, 所投入的資金只會越來越減少,甚至出現回收的情況 ! 這也是救市資金 “ /\ 型” (倒V型) 的 “ \ “ 走勢! 在信貸高槓桿泡沫爆破後, 現時看不到有信貸再次槓桿化的情況化, 實體經濟將無可避免再次調頭回落整固, 而早前政府資金大量的投入, 到底對實體經濟的基礎打得有多穩固, 將會在”熊市三期” , 即是救市推動的 “/\型” 的 “ \ “ 走勢反映!!
所以, 以上已基本上已詳細講述 “ 狂牛假象 與 熊二 “ 及 “ 熊三開始 “ 的觀點! 因此, 小弟所指出的 “熊三開始 “ , 基礎是以 資金流向 及 經濟數據作經濟論的定論, 這也是如上文所指 , 救市資金投入高峰期後,會影響股市向上升; 相反, “熊三開始” 也是指出政府資金已減少投入, 甚至慢慢回收, 收緊流動性,慢慢會影響股市走勢, 從而經濟數據也會再次變差 , 這將導至市場信心及氣氛由熾熱樂觀轉至失望悲觀 !
另外, 小弟把熊市周期走勢 及 政府資金投入 的 “ U 型” 及 “/\ 型 “ 走勢,將出現W型走勢, 只當作熊市周期的現象 , 並不把 “狂牛假象” 的上升浪作牛市論 ! 皆因, 以歷史, 實體經濟數據 , 資金流向等, 仍然看不到經濟有全面復甦的現象, 只有各別行業有利好情況, 這不足以把經濟的原動力再次大量燃起,最終需要時間讓各方面的供求回復平衡, 這復甦也是會有持續性! 牛市才會來臨!
至於, 小弟的第三步 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 “ 何時開始發佈, 相信要到 “狂牛假象” 的餘勢反映得七七八八, 才會開始發佈! 畢竟, 第三季 及第四季初期是政府資金投入,經濟數據反映的高峰期, 而資金流向及通脹等因素, 仍然未有明顯出現大變動 , 以及熊三走勢比較漫長, 而最終在這段時期會出現一浪低於一浪既走勢, 如今熊二反彈餘勢未完 , 因此熊三初期是向上推既浪 , 推至頂位既浪後, 所出現的將是一浪低於一浪 , 這也是股市開始反映政府資金開始減弱及回收既時刻, 市場信心達到熾熱, 即” 狂牛假象” 的 全民論股 階段 ! 這時候小弟便會出 “ 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 “ , 以限期作預測 !
所以, 在小弟的目標位20300 已達後, 至第三步出現呢段時期, 小弟不會作升勢既預測 , 因此只能講一句 “ 朋友們 盡情享受 狂牛假象既 升勢吧 “ !!
最後總結, 再強調一點 , 熊三開始是一個大趨勢現象的開始, 這也是以資金流向及經濟數據等為基礎! 由於, 熊三初期仍然受到狂牛假象餘勢影響 , 所以對股市不會產生太大的逆轉現象; 另外, 小弟的第三步 主要反映熊三的一浪低於一浪的走勢, 如今熊三初期, 正處向上推動浪至浪頂, 達至全民論股後, 將會出現逆轉走勢, 最終目標把上升浪的裂口回補, 這會導至股民信心再一次由天堂跌至地獄 !!
首先, 先了解小弟對整體經濟及股市走勢既觀點因素 ! 自2007年股市創新高後,受到美國次按問題, 引發雷曼破產等延伸, 導至股市從高點急速回落至底位; 投資者心情亦由樂觀轉至悲觀 . 而這次股災令歐美金融體系受到重創 , 信貸系統癱瘓 , 最終需要歐美政府以利率政策及貨幣政策去盡全力打救, 才使各大銀行不至於破產!
自熊市來臨後, 實體經濟及資產市場都產生巨大既變動 , 然而在2008年第三,四季各國政府大量向銀行注入巨額流動資金, 再以擔保及購買國債企債等方式向市場釋放更多流動性 , 也實施量化寬鬆貨幣政策, 務求低息率, 高流動性利好資產市場,從而推動實體經濟復甦, 甚至回復增長 !
經濟在熊市周期運行, 會以U 型去反映泡沫化經濟爆破後, 導至的影響將以漫長的時間調整 ! 這U型走勢, 如果以道氏理論所描述 , 將是熊市一,二,三期至牛市一,二,三期既進化 ! 但這次超級股災, 各國政府救市及向市場注入或擔保等資金, 遠遠高出以往救市資金最多只有佔GDP 3% 既比例! 如果高過此數, 將會出現的負面因素越嚴重! 今次歐美政府所投入的救市資金, 以美國為例, 已經超越GDP 40% ! 中國4萬億救市實質資金1.1億佔GDP 3%, 但加地方政府的基建投資,卻遠高於3%, 以及銀行向市場大量低息新增貸款, 上半年已高達7萬億 ! 所以,在林林總總的救市資金推動經濟及股市 , 將把熊市U型運行周期, 中間出現一段 /\ 型 (倒V型) 走勢, 這段時間是反映政府海量既救市資金, 對經濟及資產市場所產生的利好反映 ! 所以, 經過救市資金後 , 熊市周期將會出現 W型走勢!
而小弟五步曲之中, “第二步 狂牛假象再現 , 全民論股 “ 的走勢, 是反映政府資金大量釋出, 導至出現 “ /\ “ 型 (倒V型) 格局, 而第二步剛好是 “ / “ 走勢,
即代表資金投入最高峰期, 對股市會產生利好! 由於, 政府資金投入在前, 股市反映在後 , 因為股市是屬落後反映 ! 而股市走勢, 卻又是實體經濟的領先指標,
因此 , 救市資金投入高峰期 , 過一段時間, 導至股市出現反映, 大反彈, 將使實體經濟數據有利好 …..! 所以出現一致性 及先後問題 ! 所以, 小弟稱之為 “狂牛假象” , 主要是受到資金所推動, 並非是由實體經濟的生產力及消費增長所帶動, 因此這動力不會有持續性 ! 而呢段時期, 小弟認為是熊市二期反彈, 而熊市二期反彈至技術走勢而論, 把所有分段下跌浪以黃金比率61.8%回彈即屬完結! 所以, 在7月27日, 恒指升至20385 , 剛好是把去年5月5日26387向下跌浪的61.8%. 這也是已達小弟 “第二步 狂牛假象再現 180日目標位 20300 “ !!!
由於, 各國政府救市資金及量化寬鬆信貸等措施, 都高於小弟的預測動力,所以最樂觀的20300點, 也提早達到! 而 “狂牛假象” 所分析的三個上升浪的動力,相信現時處於第二浪 , 待8月12日更加確認, 會否使第二浪的動力增大及加快!! 但小弟目標位已達, 也不作任何升勢預測, 只好講一句 “ 盡情享受 狂牛假象的升勢吧 “ !!!
至於 , 小弟7月27日所提出的 “熊三開始” , 這一點是配合小弟整體的經濟趨勢預測 ! 在計算 “狂牛假象” 動力時, 所推算的最樂觀目標, 剛好是所有分段下跌浪的終結 ! 在小弟的理論上 , 政府的救市資金 , 如果能夠讓股票升至這位置, 已經是資金投入的高峰期 , 所以在此後, 所投入的資金只會越來越減少,甚至出現回收的情況 ! 這也是救市資金 “ /\ 型” (倒V型) 的 “ \ “ 走勢! 在信貸高槓桿泡沫爆破後, 現時看不到有信貸再次槓桿化的情況化, 實體經濟將無可避免再次調頭回落整固, 而早前政府資金大量的投入, 到底對實體經濟的基礎打得有多穩固, 將會在”熊市三期” , 即是救市推動的 “/\型” 的 “ \ “ 走勢反映!!
所以, 以上已基本上已詳細講述 “ 狂牛假象 與 熊二 “ 及 “ 熊三開始 “ 的觀點! 因此, 小弟所指出的 “熊三開始 “ , 基礎是以 資金流向 及 經濟數據作經濟論的定論, 這也是如上文所指 , 救市資金投入高峰期後,會影響股市向上升; 相反, “熊三開始” 也是指出政府資金已減少投入, 甚至慢慢回收, 收緊流動性,慢慢會影響股市走勢, 從而經濟數據也會再次變差 , 這將導至市場信心及氣氛由熾熱樂觀轉至失望悲觀 !
另外, 小弟把熊市周期走勢 及 政府資金投入 的 “ U 型” 及 “/\ 型 “ 走勢,將出現W型走勢, 只當作熊市周期的現象 , 並不把 “狂牛假象” 的上升浪作牛市論 ! 皆因, 以歷史, 實體經濟數據 , 資金流向等, 仍然看不到經濟有全面復甦的現象, 只有各別行業有利好情況, 這不足以把經濟的原動力再次大量燃起,最終需要時間讓各方面的供求回復平衡, 這復甦也是會有持續性! 牛市才會來臨!
至於, 小弟的第三步 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 “ 何時開始發佈, 相信要到 “狂牛假象” 的餘勢反映得七七八八, 才會開始發佈! 畢竟, 第三季 及第四季初期是政府資金投入,經濟數據反映的高峰期, 而資金流向及通脹等因素, 仍然未有明顯出現大變動 , 以及熊三走勢比較漫長, 而最終在這段時期會出現一浪低於一浪既走勢, 如今熊二反彈餘勢未完 , 因此熊三初期是向上推既浪 , 推至頂位既浪後, 所出現的將是一浪低於一浪 , 這也是股市開始反映政府資金開始減弱及回收既時刻, 市場信心達到熾熱, 即” 狂牛假象” 的 全民論股 階段 ! 這時候小弟便會出 “ 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 “ , 以限期作預測 !
所以, 在小弟的目標位20300 已達後, 至第三步出現呢段時期, 小弟不會作升勢既預測 , 因此只能講一句 “ 朋友們 盡情享受 狂牛假象既 升勢吧 “ !!
最後總結, 再強調一點 , 熊三開始是一個大趨勢現象的開始, 這也是以資金流向及經濟數據等為基礎! 由於, 熊三初期仍然受到狂牛假象餘勢影響 , 所以對股市不會產生太大的逆轉現象; 另外, 小弟的第三步 主要反映熊三的一浪低於一浪的走勢, 如今熊三初期, 正處向上推動浪至浪頂, 達至全民論股後, 將會出現逆轉走勢, 最終目標把上升浪的裂口回補, 這會導至股民信心再一次由天堂跌至地獄 !!
2009年7月27日星期一
"狂牛假象 " 180日 最樂觀目標 已達
2009年7月27日
HSI 收市 20251 +268 , 成交 809億. 最高 20385 , 最低 20096.
自3月23日預測的 " 第二步 狂牛假象再現 , 全民論股" 180日 target =20300.
今日提早在限期前 ......完成!
首先, 講一講整體大市到達20300 時, 所啟示既背後技術趨勢 !
今日大市最高升至 20385 , 剛好是由去年 5月5 日頂位26387,
向下展開既跌浪至10676底位, 共下跌 15711點 ,黃金比率 61.8% ,
恰好是20385 ! 因此, 這一個位置也可以代表, 在31958 向下展開
既跌浪, 每一段浪都已經完成反彈, 以及結束該段下跌浪 ! 所以,現
時熊二期反彈浪已大部分完成, 只餘下兩個由31958 及 29962 的
反彈浪黃金比率未完成, 這兩個位置分別是 22594 及 23828 !
在小弟的觀點上, 指數升穿20300後, 基本上已完成熊二反彈浪 !
在理論上, 由今日開始將進入熊市三期走勢 ! 但大市正受到熾熱既
氣氛影響 , 會否再次升至更高位置, 把全個熊市下跌浪結束 , 呢一
點要時間去觀察 !! 熊市三期在二期反彈頂位出現後, 會再次浮現
一浪低於一浪既走勢, 把熊二期反彈浪既上升裂口完全回補 !!
所以, 在熊三初期, 仍然會受到二期反彈浪餘勢影響, 因此在初期
亦有可能出現反復 ! 皆因, 熊市三期走勢漫長, 目標是將上升浪遺
下的所有裂口填補 ! 而今次支持 反彈浪底部的裂口, 剛好是 "島形
底 " 裂口, 約在12600左右!
不過, 有一點要注意, 熊市三期目標位, 會受到成份股既變動或指
數計算方法變更, 以及重磅股既股權變動而產生變化 ! 這是非在
技術指標能預計範圍 ! 所以, 遊戲規則的改變, 影響走勢的結果頗
大 ! 以股市是反映實體經濟的領先指標 , 因此, 實際經濟會否如股
市走勢帶推動而跟著步伐而前進, 還是領先指標因資金及 基礎等的
人為因素變更, 導至股市脫離與經濟既應有既時間性掛勾呢?! ^^
補充一點, 今次既熊市周期已非以往那般走勢, 所以小弟會以自己
既觀點, 配合技術等指標, 混入至整體經濟周期既走勢,形成自有的
推算方式!
更詳盡的 , 小弟會在未來的 " 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 " 講解!!
現在, 盡情享受 "狂牛假象 " 的升勢吧 !!
HSI 收市 20251 +268 , 成交 809億. 最高 20385 , 最低 20096.
自3月23日預測的 " 第二步 狂牛假象再現 , 全民論股" 180日 target =20300.
今日提早在限期前 ......完成!
首先, 講一講整體大市到達20300 時, 所啟示既背後技術趨勢 !
今日大市最高升至 20385 , 剛好是由去年 5月5 日頂位26387,
向下展開既跌浪至10676底位, 共下跌 15711點 ,黃金比率 61.8% ,
恰好是20385 ! 因此, 這一個位置也可以代表, 在31958 向下展開
既跌浪, 每一段浪都已經完成反彈, 以及結束該段下跌浪 ! 所以,現
時熊二期反彈浪已大部分完成, 只餘下兩個由31958 及 29962 的
反彈浪黃金比率未完成, 這兩個位置分別是 22594 及 23828 !
在小弟的觀點上, 指數升穿20300後, 基本上已完成熊二反彈浪 !
在理論上, 由今日開始將進入熊市三期走勢 ! 但大市正受到熾熱既
氣氛影響 , 會否再次升至更高位置, 把全個熊市下跌浪結束 , 呢一
點要時間去觀察 !! 熊市三期在二期反彈頂位出現後, 會再次浮現
一浪低於一浪既走勢, 把熊二期反彈浪既上升裂口完全回補 !!
所以, 在熊三初期, 仍然會受到二期反彈浪餘勢影響, 因此在初期
亦有可能出現反復 ! 皆因, 熊市三期走勢漫長, 目標是將上升浪遺
下的所有裂口填補 ! 而今次支持 反彈浪底部的裂口, 剛好是 "島形
底 " 裂口, 約在12600左右!
不過, 有一點要注意, 熊市三期目標位, 會受到成份股既變動或指
數計算方法變更, 以及重磅股既股權變動而產生變化 ! 這是非在
技術指標能預計範圍 ! 所以, 遊戲規則的改變, 影響走勢的結果頗
大 ! 以股市是反映實體經濟的領先指標 , 因此, 實際經濟會否如股
市走勢帶推動而跟著步伐而前進, 還是領先指標因資金及 基礎等的
人為因素變更, 導至股市脫離與經濟既應有既時間性掛勾呢?! ^^
補充一點, 今次既熊市周期已非以往那般走勢, 所以小弟會以自己
既觀點, 配合技術等指標, 混入至整體經濟周期既走勢,形成自有的
推算方式!
更詳盡的 , 小弟會在未來的 " 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 " 講解!!
現在, 盡情享受 "狂牛假象 " 的升勢吧 !!
2009年7月25日星期六
"滾雪球" 效應
<< 流動性 背後的 滾雪球 效應 >>
首先要了解回收流動性是什麼一回事 , 如果只是概括以"流動性" 來作政府資金, 就會有好多含糊既地方!
流動性既意思指, 銀行體系內的流動性資金,當然這是推動股市上升既三大動力之一!
過去銀行既流動資金受到資產急速貶值, 以及存款既提款等問題, 令銀行體系內資金短時間內抽緊, 導至各銀行都為自保, 不願意向同行拆出資金, 這種行為, 使銀行拆息大幅上升, 從而影響按拆息定價既衍生產品, 繼而又使銀行既衍生資產跌至無法估值地步, 最終需要政府以貼現窗低息拆出資金及印鈔方式, 向銀行以現金換取銀行既資產, 這轉移既行為, 使一種釋放流動性既行為 ! 因此, 流動性既一詞並不能全部解作
股市動力!
另外, fed透過金融機構間接性地購入長短債支持債價 , 以及在市場購入及擔保為數達幾萬億美元既按揭債卷! 這些資金所釋出的量, 比向銀行提供既流動性更大 ! 而且, 這些資金將令政府陷入困局, 皆因這些資金不會短時間抽出, 所以對市場既影響將 較大!! 畢竟, 這些資金都是向按揭債卷持有人所收集而黎 , 如果不沽出至市場 , 那 經濟因通脹來臨, 資產價格的扭曲,以及企業經營成本上升, 需求卻因工資及消費信
貸不能與時俱進之下, 將會出現一次價格主導的通脹, 而沒有供求所支持! 因此, 所 出現既滯脹或惡性通脹既風險都會提升不少! 所以, 這此政府海量所推出市場既資 金, 也是另一個推動股市 上升既一個動力 !
最後 , 前兩者所支持, 正正是以資金所推動, 但資金如果沒有在政策方面去催谷及引 導, 不會對資產及經濟有明顯既效應 , 所以, 股市另一個動力是 " 政策的改變 " ! 任何的貨幣量化所支持既行為, 必須政策更改, 否則效果不會明顯 !
以上三大動力是由政府所推動 , 如果政府因通脹來臨或經濟產生負效果而收緊流動 性及政策, 這會對股市產生影響! 過往, 好多朋友們只是集中在政府所推出的資金 , 其實市場也有兩個影響流動性既現象正在一前一後出現 !! 而呢兩點也是市場所主導 的, 也有效地抽緊流動性, 而且規模是可以達至無限 !
這兩點, 其中一點是股票市場既功能 , 在經濟環 境差, 信貸系統不能完全回復既同 時, 以及信貸槓桿的爆破後, 再重整另一輪既槓桿信貸量, 將會受政策所限制, 槓桿 比率不復往年! 因此,有能公司將透過市場向公眾集資 , 不要睇少這些市場行為, 正 正對流動資金既衝擊產生冷卻作用! 因為, 公司股權可以是無限量供應 ,按市場既氣 氛而誘使各公司在市場籌集更多的資金! 這些行為分別是 : IPO , 批股集資 , 供股集資, 發債 , 出售資產 等 ! 如果市場在資金充裕之下, 公司既集資活動頻乏, 會使市 場供應量大增, 以及抽走流動資金至固定資產或生產力, 將使這些流動資金不復來 ! 而且, 資金在底部推動資產上升, 會產生槓桿盈利效應 , 在高位遇到市場抽水活動 時會冷卻及下跌 ! 這些集資活動, 也是令市場資金及氣氛最有效地消化及消除 ,而 且不會短時間回復! 當市場氣氛, 信心被集資活動打擊後 , 將會出現另一個 "抽緊流 動性" 既行為 , 這是避險行為 ! 這形成左一 前一後既現象 !
眾所周知, 如果市場產生負面, 將會使資金從資產市場流出至定息, 債卷等 避險 ! 股市一下子出現拋售潮 去避險, 將會產生另一種 "滾雪球" 效應 !
所以, 不論經濟是否復甦, 增長, 這些市場行為會不斷提醒我們股市既風險在升浪時,會持續凝聚!因此, 通脹, 經濟未復元等,會加速市場行為提早出現 ; 如果滾雪球效應 出現, 而政府既救市資金在面臨通脹時, 也不得不抽走, 那這滾雪球將會無法去抵擋 !! 因此, 朋友們, 不要只是著重 政府的退市政策 , 這只是影響人為的一面, 也會以數據 去預測! 相反, 市場既退熱, 已經在升浪中開始 !! 這現象已經在六月開始 ,所以, 小弟 也在 " 六月大震撼 " 中, 已經提及 !! ^^ 而這市場退熱及政府退市策略, 所產生的 "滾雪球效應" , 正正是 " 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 " 既 出現 !!
這是小弟第二次提出忠告!
現時, 可以盡情享受 "狂牛假象 " , 當出現以上既情形, 越明顯時, 越要狠下心作止蝕或止賺的動作,否則後果將會好嚴重!! 當 情緒及信心 蓋過 知識及理智時 , 狂牛假象 再現, 全民論股 既高峰已來臨! 這也是第三步的開始 !!
註 : 以上只是小弟的個人觀點而已 , 並非提供一個投資策略 !!
首先要了解回收流動性是什麼一回事 , 如果只是概括以"流動性" 來作政府資金, 就會有好多含糊既地方!
流動性既意思指, 銀行體系內的流動性資金,當然這是推動股市上升既三大動力之一!
過去銀行既流動資金受到資產急速貶值, 以及存款既提款等問題, 令銀行體系內資金短時間內抽緊, 導至各銀行都為自保, 不願意向同行拆出資金, 這種行為, 使銀行拆息大幅上升, 從而影響按拆息定價既衍生產品, 繼而又使銀行既衍生資產跌至無法估值地步, 最終需要政府以貼現窗低息拆出資金及印鈔方式, 向銀行以現金換取銀行既資產, 這轉移既行為, 使一種釋放流動性既行為 ! 因此, 流動性既一詞並不能全部解作
股市動力!
另外, fed透過金融機構間接性地購入長短債支持債價 , 以及在市場購入及擔保為數達幾萬億美元既按揭債卷! 這些資金所釋出的量, 比向銀行提供既流動性更大 ! 而且, 這些資金將令政府陷入困局, 皆因這些資金不會短時間抽出, 所以對市場既影響將 較大!! 畢竟, 這些資金都是向按揭債卷持有人所收集而黎 , 如果不沽出至市場 , 那 經濟因通脹來臨, 資產價格的扭曲,以及企業經營成本上升, 需求卻因工資及消費信
貸不能與時俱進之下, 將會出現一次價格主導的通脹, 而沒有供求所支持! 因此, 所 出現既滯脹或惡性通脹既風險都會提升不少! 所以, 這此政府海量所推出市場既資 金, 也是另一個推動股市 上升既一個動力 !
最後 , 前兩者所支持, 正正是以資金所推動, 但資金如果沒有在政策方面去催谷及引 導, 不會對資產及經濟有明顯既效應 , 所以, 股市另一個動力是 " 政策的改變 " ! 任何的貨幣量化所支持既行為, 必須政策更改, 否則效果不會明顯 !
以上三大動力是由政府所推動 , 如果政府因通脹來臨或經濟產生負效果而收緊流動 性及政策, 這會對股市產生影響! 過往, 好多朋友們只是集中在政府所推出的資金 , 其實市場也有兩個影響流動性既現象正在一前一後出現 !! 而呢兩點也是市場所主導 的, 也有效地抽緊流動性, 而且規模是可以達至無限 !
這兩點, 其中一點是股票市場既功能 , 在經濟環 境差, 信貸系統不能完全回復既同 時, 以及信貸槓桿的爆破後, 再重整另一輪既槓桿信貸量, 將會受政策所限制, 槓桿 比率不復往年! 因此,有能公司將透過市場向公眾集資 , 不要睇少這些市場行為, 正 正對流動資金既衝擊產生冷卻作用! 因為, 公司股權可以是無限量供應 ,按市場既氣 氛而誘使各公司在市場籌集更多的資金! 這些行為分別是 : IPO , 批股集資 , 供股集資, 發債 , 出售資產 等 ! 如果市場在資金充裕之下, 公司既集資活動頻乏, 會使市 場供應量大增, 以及抽走流動資金至固定資產或生產力, 將使這些流動資金不復來 ! 而且, 資金在底部推動資產上升, 會產生槓桿盈利效應 , 在高位遇到市場抽水活動 時會冷卻及下跌 ! 這些集資活動, 也是令市場資金及氣氛最有效地消化及消除 ,而 且不會短時間回復! 當市場氣氛, 信心被集資活動打擊後 , 將會出現另一個 "抽緊流 動性" 既行為 , 這是避險行為 ! 這形成左一 前一後既現象 !
眾所周知, 如果市場產生負面, 將會使資金從資產市場流出至定息, 債卷等 避險 ! 股市一下子出現拋售潮 去避險, 將會產生另一種 "滾雪球" 效應 !
所以, 不論經濟是否復甦, 增長, 這些市場行為會不斷提醒我們股市既風險在升浪時,會持續凝聚!因此, 通脹, 經濟未復元等,會加速市場行為提早出現 ; 如果滾雪球效應 出現, 而政府既救市資金在面臨通脹時, 也不得不抽走, 那這滾雪球將會無法去抵擋 !! 因此, 朋友們, 不要只是著重 政府的退市政策 , 這只是影響人為的一面, 也會以數據 去預測! 相反, 市場既退熱, 已經在升浪中開始 !! 這現象已經在六月開始 ,所以, 小弟 也在 " 六月大震撼 " 中, 已經提及 !! ^^ 而這市場退熱及政府退市策略, 所產生的 "滾雪球效應" , 正正是 " 第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 " 既 出現 !!
這是小弟第二次提出忠告!
現時, 可以盡情享受 "狂牛假象 " , 當出現以上既情形, 越明顯時, 越要狠下心作止蝕或止賺的動作,否則後果將會好嚴重!! 當 情緒及信心 蓋過 知識及理智時 , 狂牛假象 再現, 全民論股 既高峰已來臨! 這也是第三步的開始 !!
註 : 以上只是小弟的個人觀點而已 , 並非提供一個投資策略 !!
2009年7月18日星期六
6月提問的 "投資及經濟 " 觀點
6月一個周末同大家討論的問題, 小弟也分享自己的意見!! ^^
------------------------ 問題 --------------------
趁周末來臨 , 小弟想了解一下朋友們對目前經濟及股市既觀點, 來作一個參考!
Question :
1. 您認為宜家經濟是否已轉向復甦,及持續增長,牛市已來臨? why ?
2. 您覺得現時投資什麼股會回報高及穩健? 會否定止蝕?
3. 您對自己既觀點有無信心?
三個問題, 有時間踴躍分享一下意見! ^^
-----------------------------------------------------
1. 您認為宜家經濟是否已轉向復甦,及持續增長,牛市已來臨? why ?
小弟認為目前實質經濟,因受到去年第四季及今年第一季大量釋放流動性等所推動的短暫復甦及增長效應!
美國方面, 大型銀行股得到政府的資金支持,及修改不利條例後, 再注入大量資金轉移走有毒資產至聯儲局負債表上! 使到銀行流動性枯竭問題得以解決, 而且早前雷曼及美林等競爭相斷被收購或破產, 市場既交易商角色頓成寡頭壟斷!促使生存的銀行在全球政府釋出大量流動性後, 令資產市場上升的背景下, 在商品,債市, 股市, 融資, 外匯等都佔領頭羊角色! 交投熾熱促使銀行在交易費收入培增! 另外,也令持有的部分cdo 有價有市, 可以出售套現等! 資產市場上升,所產生的滾動效應 , 帶動企業庫存加快消化, 市場信心增強, 氣氛也改善, 令股民在投資中獲利, 從而帶動消費等! 以及樓市在資金擔心通脹來臨及美元貶值之下,受到資金支持!
中國方面, 中國出口受到嚴重打擊, 上半年下跌21% . 美元兌其他貨幣貶值,而兌人民幣卻只是維持同向, 幅度控制在3%左右! 因此,美元貶值,理論上人民幣應升值, 但人民幣升值對出口不利, 所以人民幣維持在高位平穩運行, 不貶不升!
內地以退稅支持出口企業, 這亦是補貼人民幣升值所帶來的影響,所以要出口業轉升, 一要外圍經濟復甦 , 二要人民幣保持弱勢 ,現時兩點都難做到, 中央以退稅高達17%,補貼出口行業! 奈何出口業上半年仍欠起色 !
中國GDP 上半年增長7.1%, 三架馬車中, 消費推動GDP增長3.8% ; 固定投資推動GDP 6.2% ; 出口卻收縮2.9% ! 中央09年致力推動消費, 希望帶動經濟結構上轉型, 抵銷出口疲弱的因素 . 可惜, 上半年GDP中, 如果不是改變左計算方法, 把本來房屋買賣放入投資類別 , 而改放入消費上, 使消費大升, 不過扣除此因素, 卻沒有出現高增長,只是平穩! 所以, 電器下鄉, 汽車下鄉, 推動股市樓市大升等等措施, 還是令消費沒有大幅增長! 反而固定投資進入高峰期, 增長幅度達35% , 帶動6.2 %GDP 增長, 這完全是中央4萬億及地方政府起橋鋪路的成績 ! 如今, 4萬億投資高峰期已到, 未來只會影響GDP有限, 需要外商直接投資及企業投資補上 , 但現時淨流入內地資金大幅減少, 企業在面對產能過剩 , 成本大增, 需求受壓的情況下, 再推動新一輪投資, 意慾不大! 全靠大型國企力頂此架馬車的推動力!
在美國, 中國的因素, 大量流動性確實帶動股市樓市上升, 市場氣氛和信心轉好 . 但這一切背後都是政府的救市資金發揮效能 , 推動上去的利好環境!! 這些資金在市場出現通脹前, 確實對垂死掙扎的經濟有利好作用 ! 如果在現時與出現通脹之間的時間, 實體經濟不能回復動力, 正常復甦的話, 一旦政府慢慢透過加息, 提高準備金等收緊銀的舉動開始, 會再次面臨下行的大風險! 由於,呢一點, 小弟持悲觀的觀點, 認為實體經濟並未有條件在信貸系統爆破後, 對經濟影響深的時候, 只靠流動性推動股市樓市, 便能推動整體經濟出現持續的正增長! 所以未來通脹遠高於增長的趨勢之下 , 資產市場的泡沫化, 會否再一次爆破也是值得深思 ! 因此, 牛市之論, 只是持樂觀的觀點認為, 流動性帶動資產市場大幅上升, 將會帶動全面市場的復甦, 而且有持續性! 呢一點小弟不敢認同! 但未來經濟不會再次出現急速下滑的現象, 或已見底, 呢一點小弟80%認同! 畢竟,印鈔最明顯的效果是把經濟衰退,透過銀紙回復上水面, 但後遺症也不少!
未來各國政府抽走流動性是必然 , 關鍵在於時間性! 現時, 通縮依然, 通脹來臨的日子仍未確實, 此時刻正正是讓經濟固本培元的良機! 如果這時候, 經濟並未能穩固, 那流動性導至價格上升, 通脹提早來臨 , 那政府的退市時間表會提早!
所以, 到底通脹先來臨而退市呀? 還是經濟復甦後通脹臨而退市呀? 這點是 “ 第三步 哀鴻遍野 , 信心崩潰 “ 的關鍵!! 現時, 焦點集中在 “ 第二步 狂牛假象再現 , 全民論股 “ 身上吧 !! 到底 “狂牛假象” 會否出現更強既升浪,關鍵視乎美聯局會否在 6個月3千億購債資金後, 再推出另一輪 購債方案! 這亦是”狂牛假象” 的第二浪重點!
2. 您覺得現時投資什麼股會回報高及穩健? 會否定止蝕?
由於未來預期美聯儲會再一次印鈔, 皆因赤字龐大, 新年度增發國債達3.2萬億美元, 如果聯儲局不出動印鈔機印鈔挺美債, 那債價相信會大幅下跌! 影響按息及其他相關定息產品 , 和企業發債成本等! 由於過去救市資金推動經濟會有短暫效果, 而最明顯的是令GDP回升, 甚至出現增長 ! 這一點對中國出口相關股份有利 ! 按數據計算, 外圍GDP每增長1%, 都會帶動內地出口增長5-7% , 而歐美政府預測第四季GDP 可能見底回升, 即第四季GDP 將由負1-5%, 回升至貼近正增長 , 那內地出口業在基數效應及外圍需求之下,將出現谷底反彈, 應有利出口相關股份!
另外, 美國新年度會再一次大規模增發國債, 美元將會受壓, 經濟受救市資金推動短者復甦, 將有利商品再度回升, 以及房地屋進一步熾熱 ! 而商品價格上升, 將會推動生產成本上升, 生產物價及出廠價都會回升, 使工業股有利! 以及對食品股有利 ! 儘管工業股及食品股的投資部署應在第二季中左右! 但現時, 也可以把焦點投資在已出現調整的能源股及出口相關股上!! 小弟認為在能源相關股的投資, 回報率也不俗 , 穩健性也較強! 至於, 其他利好的股份, 也會是與成本及價格相關行業 , 例如. 藥業股, 食品原料股 , 證卷股 , 鋼鐵股, 碼頭及集裝箱股, 保險股 等 , 傾向對實質經濟相關的股份都有利!
無論任何投資, 都應以保本為主 , 所以買入價後, 再定一個自己承受的止蝕位是應該的!!
3. 您對自己既觀點有無信心?
哈哈 ….如果恒指可以回吐至15XXX , 信心達90% ! 如果一浪唔回吐較深,第二浪動力又釋放 , 信心也達75% ! 有一點要注意 , 小弟以50% 打和價計算信心指數 , 90% 代表底位上升目標升幅 90%-50% = 40% !! 至於, 買入價是致勝的關鍵 , 呢一點真係要考眼光!
*** 以上只是小弟的個人睇法 , 只供參考而已, 並非是小弟的指示盤! ***
------------------------ 問題 --------------------
趁周末來臨 , 小弟想了解一下朋友們對目前經濟及股市既觀點, 來作一個參考!
Question :
1. 您認為宜家經濟是否已轉向復甦,及持續增長,牛市已來臨? why ?
2. 您覺得現時投資什麼股會回報高及穩健? 會否定止蝕?
3. 您對自己既觀點有無信心?
三個問題, 有時間踴躍分享一下意見! ^^
-----------------------------------------------------
1. 您認為宜家經濟是否已轉向復甦,及持續增長,牛市已來臨? why ?
小弟認為目前實質經濟,因受到去年第四季及今年第一季大量釋放流動性等所推動的短暫復甦及增長效應!
美國方面, 大型銀行股得到政府的資金支持,及修改不利條例後, 再注入大量資金轉移走有毒資產至聯儲局負債表上! 使到銀行流動性枯竭問題得以解決, 而且早前雷曼及美林等競爭相斷被收購或破產, 市場既交易商角色頓成寡頭壟斷!促使生存的銀行在全球政府釋出大量流動性後, 令資產市場上升的背景下, 在商品,債市, 股市, 融資, 外匯等都佔領頭羊角色! 交投熾熱促使銀行在交易費收入培增! 另外,也令持有的部分cdo 有價有市, 可以出售套現等! 資產市場上升,所產生的滾動效應 , 帶動企業庫存加快消化, 市場信心增強, 氣氛也改善, 令股民在投資中獲利, 從而帶動消費等! 以及樓市在資金擔心通脹來臨及美元貶值之下,受到資金支持!
中國方面, 中國出口受到嚴重打擊, 上半年下跌21% . 美元兌其他貨幣貶值,而兌人民幣卻只是維持同向, 幅度控制在3%左右! 因此,美元貶值,理論上人民幣應升值, 但人民幣升值對出口不利, 所以人民幣維持在高位平穩運行, 不貶不升!
內地以退稅支持出口企業, 這亦是補貼人民幣升值所帶來的影響,所以要出口業轉升, 一要外圍經濟復甦 , 二要人民幣保持弱勢 ,現時兩點都難做到, 中央以退稅高達17%,補貼出口行業! 奈何出口業上半年仍欠起色 !
中國GDP 上半年增長7.1%, 三架馬車中, 消費推動GDP增長3.8% ; 固定投資推動GDP 6.2% ; 出口卻收縮2.9% ! 中央09年致力推動消費, 希望帶動經濟結構上轉型, 抵銷出口疲弱的因素 . 可惜, 上半年GDP中, 如果不是改變左計算方法, 把本來房屋買賣放入投資類別 , 而改放入消費上, 使消費大升, 不過扣除此因素, 卻沒有出現高增長,只是平穩! 所以, 電器下鄉, 汽車下鄉, 推動股市樓市大升等等措施, 還是令消費沒有大幅增長! 反而固定投資進入高峰期, 增長幅度達35% , 帶動6.2 %GDP 增長, 這完全是中央4萬億及地方政府起橋鋪路的成績 ! 如今, 4萬億投資高峰期已到, 未來只會影響GDP有限, 需要外商直接投資及企業投資補上 , 但現時淨流入內地資金大幅減少, 企業在面對產能過剩 , 成本大增, 需求受壓的情況下, 再推動新一輪投資, 意慾不大! 全靠大型國企力頂此架馬車的推動力!
在美國, 中國的因素, 大量流動性確實帶動股市樓市上升, 市場氣氛和信心轉好 . 但這一切背後都是政府的救市資金發揮效能 , 推動上去的利好環境!! 這些資金在市場出現通脹前, 確實對垂死掙扎的經濟有利好作用 ! 如果在現時與出現通脹之間的時間, 實體經濟不能回復動力, 正常復甦的話, 一旦政府慢慢透過加息, 提高準備金等收緊銀的舉動開始, 會再次面臨下行的大風險! 由於,呢一點, 小弟持悲觀的觀點, 認為實體經濟並未有條件在信貸系統爆破後, 對經濟影響深的時候, 只靠流動性推動股市樓市, 便能推動整體經濟出現持續的正增長! 所以未來通脹遠高於增長的趨勢之下 , 資產市場的泡沫化, 會否再一次爆破也是值得深思 ! 因此, 牛市之論, 只是持樂觀的觀點認為, 流動性帶動資產市場大幅上升, 將會帶動全面市場的復甦, 而且有持續性! 呢一點小弟不敢認同! 但未來經濟不會再次出現急速下滑的現象, 或已見底, 呢一點小弟80%認同! 畢竟,印鈔最明顯的效果是把經濟衰退,透過銀紙回復上水面, 但後遺症也不少!
未來各國政府抽走流動性是必然 , 關鍵在於時間性! 現時, 通縮依然, 通脹來臨的日子仍未確實, 此時刻正正是讓經濟固本培元的良機! 如果這時候, 經濟並未能穩固, 那流動性導至價格上升, 通脹提早來臨 , 那政府的退市時間表會提早!
所以, 到底通脹先來臨而退市呀? 還是經濟復甦後通脹臨而退市呀? 這點是 “ 第三步 哀鴻遍野 , 信心崩潰 “ 的關鍵!! 現時, 焦點集中在 “ 第二步 狂牛假象再現 , 全民論股 “ 身上吧 !! 到底 “狂牛假象” 會否出現更強既升浪,關鍵視乎美聯局會否在 6個月3千億購債資金後, 再推出另一輪 購債方案! 這亦是”狂牛假象” 的第二浪重點!
2. 您覺得現時投資什麼股會回報高及穩健? 會否定止蝕?
由於未來預期美聯儲會再一次印鈔, 皆因赤字龐大, 新年度增發國債達3.2萬億美元, 如果聯儲局不出動印鈔機印鈔挺美債, 那債價相信會大幅下跌! 影響按息及其他相關定息產品 , 和企業發債成本等! 由於過去救市資金推動經濟會有短暫效果, 而最明顯的是令GDP回升, 甚至出現增長 ! 這一點對中國出口相關股份有利 ! 按數據計算, 外圍GDP每增長1%, 都會帶動內地出口增長5-7% , 而歐美政府預測第四季GDP 可能見底回升, 即第四季GDP 將由負1-5%, 回升至貼近正增長 , 那內地出口業在基數效應及外圍需求之下,將出現谷底反彈, 應有利出口相關股份!
另外, 美國新年度會再一次大規模增發國債, 美元將會受壓, 經濟受救市資金推動短者復甦, 將有利商品再度回升, 以及房地屋進一步熾熱 ! 而商品價格上升, 將會推動生產成本上升, 生產物價及出廠價都會回升, 使工業股有利! 以及對食品股有利 ! 儘管工業股及食品股的投資部署應在第二季中左右! 但現時, 也可以把焦點投資在已出現調整的能源股及出口相關股上!! 小弟認為在能源相關股的投資, 回報率也不俗 , 穩健性也較強! 至於, 其他利好的股份, 也會是與成本及價格相關行業 , 例如. 藥業股, 食品原料股 , 證卷股 , 鋼鐵股, 碼頭及集裝箱股, 保險股 等 , 傾向對實質經濟相關的股份都有利!
無論任何投資, 都應以保本為主 , 所以買入價後, 再定一個自己承受的止蝕位是應該的!!
3. 您對自己既觀點有無信心?
哈哈 ….如果恒指可以回吐至15XXX , 信心達90% ! 如果一浪唔回吐較深,第二浪動力又釋放 , 信心也達75% ! 有一點要注意 , 小弟以50% 打和價計算信心指數 , 90% 代表底位上升目標升幅 90%-50% = 40% !! 至於, 買入價是致勝的關鍵 , 呢一點真係要考眼光!
*** 以上只是小弟的個人睇法 , 只供參考而已, 並非是小弟的指示盤! ***
2009年7月8日星期三
香港開徵 -- 消費稅
2009年7月7日 星期二
香港政府 成功開徵 " 消費稅 " !!
今日全港約有二千間店舖實施 消費稅 之 "膠袋稅 " ! 香港政府 落力宣傳為了環保, 致力把每年平均每名香港市民使用1000個膠袋既數目減低!!!!
如果市民要去指定既店舖購物, 沒有自備購物袋, 要膠袋, 就要每個收5毫!
首先, 以抽稅既角度分析 :
如果以邱局長宣稱每名香港市民平均每年使用1000個膠袋! 假如這次抽稅行動把使用量減少 30% , 即每名市民每年只用700個膠袋! 這也意味每年要徵稅700個膠袋 , 即 700個 x 0.5元 = 350元 /年 !
所以, 最終沒有能力負擔膠袋稅既市民, 會自備膠袋購物; 相反, 有能力付出 既市民, 就可以金錢去取代環保, 形成分歧! 而且, 在市場經濟, 每名消費者 都致力精打細算,因此, 食品商會傾向把貨品以組合售出, 即會在量方面增加 包裝, 達到買多便會便宜, 又可以方面攜帶, 這一點是香港未來超市既趨勢 !!
另外, 如果今次膠袋徵0.5元/個 稅方面不理想, 相信會再調高每個膠袋既稅錢! 由0.5元 升至1元, 再由1元至2元 , 如此類推 , 直至政府所謂口號達到減少膠袋 既目的! 呢種做法, 目的只是測試市民既承收能力, 並非環保意識! 如果想環保, 為何不一次過加至5元一個呢?? 或者停用膠袋呢? 這可以讓市民更加意識環保,
選用購物袋, 或自備購買袋呀! 以0.5元一個膠袋, 大部分都負擔得起, 根本做不 到環保, 只會達到徵稅既結果 ! 所以, 藉環保之名, 實屬開徵初期既 "消費稅" , 香港政府這種愚弄香港市民既手法.......真的令人心酸!!
這次開徵消費稅 , 只是屬初期性質, 由購物消費, 可以因需要及財力去選用膠袋 與否, 讓市民有選擇餘地 , 這種政策是測試徵稅既系統運作及市民反映! 所以美 其名以環保 , 但目的真是.....司馬昭之心, 路人皆知 ! 因為要做環保, 要做的真實 很多, 但卻不做! 為何要把購物所用既膠袋徵稅呢? 如果按過去膠袋分類可分解,呢 種物料已可以自然排解, 而且市民從超市等得到既膠袋, 也可以循環選用, 最後或 當垃圾袋等等! 相反, 以後自備購物袋後, 如果在家裡要丟垃圾就會用垃圾袋, 去 拎食物或其他物品, 都會選用袋, 這些也是會無形中再產生新既需求! 如果要數其他 地方應去環保卻不做的, 如數家珍! 但今次只是點出, 政府開始了 徵 消費稅!
大家不要忽略這消稅費, 後面所相關既稅會五花八門, 但都是打著環保, 節能等美其 名口號去徵稅! 而緊接的是 ..家庭垃圾處理費 , 廁所咸水處理費 , 全港實施膠袋稅, 購物消費稅 等等.......這都是緊接而來的! 正所謂, 消費稅大門一開, 陸續有來!!
徵稅可以話市民責任, 但所得之稅, 用不得 其所,卻令人覺得不值! 政府大花筒, 做任 何建設, 任何事件, 都需要顧問 , 這些費用每年支出都不菲 ! 政府員工專材輩出, 為何 自己不能處理呢? 而要請費用高昂既顧問, 但顧問所提出既問題, 有些連普通市民都 懂既 , 那又何必浪費這些巨額資源呢? 如果事事都請顧問做, 把工程外判 , 那政府公務 員有何用呢?? 只做當中的協調 ? 監督? 公務員是香港棟樑, 不善用其才,反而讓其失才! 那以後公務員要喊加人工, 加增薪點, 理據在哪呢?!!
徵任何稅, 只要用得其所, 大膽正面提出, 不要巧立名目, 愚弄市民, 最少小弟都會心服!
香港政府 成功開徵 " 消費稅 " !!
今日全港約有二千間店舖實施 消費稅 之 "膠袋稅 " ! 香港政府 落力宣傳為了環保, 致力把每年平均每名香港市民使用1000個膠袋既數目減低!!!!
如果市民要去指定既店舖購物, 沒有自備購物袋, 要膠袋, 就要每個收5毫!
首先, 以抽稅既角度分析 :
如果以邱局長宣稱每名香港市民平均每年使用1000個膠袋! 假如這次抽稅行動把使用量減少 30% , 即每名市民每年只用700個膠袋! 這也意味每年要徵稅700個膠袋 , 即 700個 x 0.5元 = 350元 /年 !
所以, 最終沒有能力負擔膠袋稅既市民, 會自備膠袋購物; 相反, 有能力付出 既市民, 就可以金錢去取代環保, 形成分歧! 而且, 在市場經濟, 每名消費者 都致力精打細算,因此, 食品商會傾向把貨品以組合售出, 即會在量方面增加 包裝, 達到買多便會便宜, 又可以方面攜帶, 這一點是香港未來超市既趨勢 !!
另外, 如果今次膠袋徵0.5元/個 稅方面不理想, 相信會再調高每個膠袋既稅錢! 由0.5元 升至1元, 再由1元至2元 , 如此類推 , 直至政府所謂口號達到減少膠袋 既目的! 呢種做法, 目的只是測試市民既承收能力, 並非環保意識! 如果想環保, 為何不一次過加至5元一個呢?? 或者停用膠袋呢? 這可以讓市民更加意識環保,
選用購物袋, 或自備購買袋呀! 以0.5元一個膠袋, 大部分都負擔得起, 根本做不 到環保, 只會達到徵稅既結果 ! 所以, 藉環保之名, 實屬開徵初期既 "消費稅" , 香港政府這種愚弄香港市民既手法.......真的令人心酸!!
這次開徵消費稅 , 只是屬初期性質, 由購物消費, 可以因需要及財力去選用膠袋 與否, 讓市民有選擇餘地 , 這種政策是測試徵稅既系統運作及市民反映! 所以美 其名以環保 , 但目的真是.....司馬昭之心, 路人皆知 ! 因為要做環保, 要做的真實 很多, 但卻不做! 為何要把購物所用既膠袋徵稅呢? 如果按過去膠袋分類可分解,呢 種物料已可以自然排解, 而且市民從超市等得到既膠袋, 也可以循環選用, 最後或 當垃圾袋等等! 相反, 以後自備購物袋後, 如果在家裡要丟垃圾就會用垃圾袋, 去 拎食物或其他物品, 都會選用袋, 這些也是會無形中再產生新既需求! 如果要數其他 地方應去環保卻不做的, 如數家珍! 但今次只是點出, 政府開始了 徵 消費稅!
大家不要忽略這消稅費, 後面所相關既稅會五花八門, 但都是打著環保, 節能等美其 名口號去徵稅! 而緊接的是 ..家庭垃圾處理費 , 廁所咸水處理費 , 全港實施膠袋稅, 購物消費稅 等等.......這都是緊接而來的! 正所謂, 消費稅大門一開, 陸續有來!!
徵稅可以話市民責任, 但所得之稅, 用不得 其所,卻令人覺得不值! 政府大花筒, 做任 何建設, 任何事件, 都需要顧問 , 這些費用每年支出都不菲 ! 政府員工專材輩出, 為何 自己不能處理呢? 而要請費用高昂既顧問, 但顧問所提出既問題, 有些連普通市民都 懂既 , 那又何必浪費這些巨額資源呢? 如果事事都請顧問做, 把工程外判 , 那政府公務 員有何用呢?? 只做當中的協調 ? 監督? 公務員是香港棟樑, 不善用其才,反而讓其失才! 那以後公務員要喊加人工, 加增薪點, 理據在哪呢?!!
徵任何稅, 只要用得其所, 大膽正面提出, 不要巧立名目, 愚弄市民, 最少小弟都會心服!
2009年6月5日星期五
6月 大震憾
現時, 大市已脫離左實際情況甚多, 而且資金在推動大市既動力, 在高位出現左力度不足 ! 在環觀6月數據顯示, 儘管部分數據已 在市場預測的範圍內,相對上月有見好跡象, 但不足以改變衰退 的事實! 以及, 大型公司在實際環境經營, 面對的經濟收縮情況, 會更貼近市場供求實況, 所以在價格及產能方面的變化, 最終會
使盈利出現倒退 !但這一點在過去憧憬之中, 也未曾納入預期之 內! 只是市場氣氛給一股作氣的升浪, 變得跟風,形成表面樂觀的 現象! 而實質的投資信心, 仍然處於疲弱狀態 !
另外, 在升浪的過程之中, 走勢遺留左多個上升裂口, 需要回補! 而且, 政府大規模資金推動的信貸寬鬆政策, 已見成效! 現時,需 要時間去觀察經濟的反應, 如果再次增加流動性, 就會令過熱的 資金, 把經濟再次以價格去扭曲供求,形成整體數字見好, 但各 別的範疇會出現多極化既表現! 所以, 在新一輪的資金未開始時, 大市作大幅度的回吐, 適度吸引市場潛在的投資者, 適度釋放資 金投放量! 在第二浪來臨時, 基礎及量度升幅也會比較平穩, 這 種的量度升幅及持續性, 對實體經濟會正面的支持作用! 這也是 考驗流動性在未出現負面效果前, 再一次地推動實體經濟既力度, 會否起到拉動作用! 如果效果良佳, 那未來政府在出現通脹時,適 度收緊流動性, 對經濟的衝擊不至過大! 也可以平穩供求及價格 的扭曲現象! 從而, 慢慢把產能過剩的問題, 逐步由回暖的經濟吸 納, 而當中的政策扶助及信貸投放力度, 也要適度收緊, 否則在 控制效果方面, 也會出現價格的扭曲, 最終產能過剩及信貸變質 既問題,無法趁這次唯一的機會, 適時改善及扭轉!
所以, 如果各國政府如盼望流動性能逐步解決金融海嘯所遺留 的經濟問題, 那在流動性已經在某程度的價格追逐之下, 所推 高的影響,已反映在實體經濟, 而預期的通脹也是比較猛! 所以, 如不想把高通脹提早在第四季殺到! 那現時正是給流動性作一個 適度的調整或控制流量, 令市場有一次比較大既回吐! 以及令 投資者的疲弱信心, 在調整之下, 再次在底部建立比較強既信心, 把資金投放量力度加大 , 從而帶動企業信心,致力在精簡架構及 解決產能過剩過程之中, 重新對未來作出適度的投資! 當前, 企 業已錯失了底位, 如今再次出現調整, 讓過去缺乏信心的企業投 資, 在這次的回吐過程, 釋放信心, 致力放量投資! 這點會帶動實 體經濟! 因此, 6月是一個回吐超過3千點既機會 !
除非, 泛濫的流動性, 仍然未達到歐美政府的胃納; 也許最終的 目的是想把債務貨幣化! 那6月這大震撼 的月份, 或者再次出現 如過去的現象, 大漲小回格局吧 !! 不過, 小弟認為6月大震撼, 條 件上已出現 ! 只是欠缺令大戶割禾青走人既時間! 過去幾日,看 到大戶在高位沽售套現, 但今日低位承接不足, 再次反手炒上, 這 種不段試盤的手法, 散貨格是可以肯定! 但一首大合唱, 眾人在高 歌的時候, 部分團圓突然的離開, 但指揮常在, 這會變成什麼樣 的合唱團呢? 還是繼續高歌? 定是集體解散呢???
----------------------------------------------------------
升浪主要支持位 : 20天
回吐目標第一站 : 17100
回吐目標第二站 : 16100
回吐目標第三站 : 15200
--> 不跌穿20天 , 上升軌仍然完正!
上望目標, 以10天作指標, 一路推上! 跌穿20天, 好倉需先行作決定!
資金市, 波幅較大 , 只要係升軌(20天上), 上望任何點數都可發生!
相反, 資金市, 指數下跌, 跌穿20天後, 如果點數未重上10天,20天, 及10 天未重上20天 , 不可以當升浪再次開始! 所以, 20天是好倉關 鍵指標!
至於淡倉 , 跌穿20天, 可以當作升浪見頂, 可以沽! 重上需先行沽出! 如果指數一路不重上10天,可以繼續持倉; 重上10天減持, 重上20天 減持大部分, 10天上穿20天, 全部減持 ! 改以好倉 !
以上是資金市比較容易作指標既好淡倉玩法! 但只適合順大勢!!!
*** 以上只是小弟分享意見, 只供參考而已!
使盈利出現倒退 !但這一點在過去憧憬之中, 也未曾納入預期之 內! 只是市場氣氛給一股作氣的升浪, 變得跟風,形成表面樂觀的 現象! 而實質的投資信心, 仍然處於疲弱狀態 !
另外, 在升浪的過程之中, 走勢遺留左多個上升裂口, 需要回補! 而且, 政府大規模資金推動的信貸寬鬆政策, 已見成效! 現時,需 要時間去觀察經濟的反應, 如果再次增加流動性, 就會令過熱的 資金, 把經濟再次以價格去扭曲供求,形成整體數字見好, 但各 別的範疇會出現多極化既表現! 所以, 在新一輪的資金未開始時, 大市作大幅度的回吐, 適度吸引市場潛在的投資者, 適度釋放資 金投放量! 在第二浪來臨時, 基礎及量度升幅也會比較平穩, 這 種的量度升幅及持續性, 對實體經濟會正面的支持作用! 這也是 考驗流動性在未出現負面效果前, 再一次地推動實體經濟既力度, 會否起到拉動作用! 如果效果良佳, 那未來政府在出現通脹時,適 度收緊流動性, 對經濟的衝擊不至過大! 也可以平穩供求及價格 的扭曲現象! 從而, 慢慢把產能過剩的問題, 逐步由回暖的經濟吸 納, 而當中的政策扶助及信貸投放力度, 也要適度收緊, 否則在 控制效果方面, 也會出現價格的扭曲, 最終產能過剩及信貸變質 既問題,無法趁這次唯一的機會, 適時改善及扭轉!
所以, 如果各國政府如盼望流動性能逐步解決金融海嘯所遺留 的經濟問題, 那在流動性已經在某程度的價格追逐之下, 所推 高的影響,已反映在實體經濟, 而預期的通脹也是比較猛! 所以, 如不想把高通脹提早在第四季殺到! 那現時正是給流動性作一個 適度的調整或控制流量, 令市場有一次比較大既回吐! 以及令 投資者的疲弱信心, 在調整之下, 再次在底部建立比較強既信心, 把資金投放量力度加大 , 從而帶動企業信心,致力在精簡架構及 解決產能過剩過程之中, 重新對未來作出適度的投資! 當前, 企 業已錯失了底位, 如今再次出現調整, 讓過去缺乏信心的企業投 資, 在這次的回吐過程, 釋放信心, 致力放量投資! 這點會帶動實 體經濟! 因此, 6月是一個回吐超過3千點既機會 !
除非, 泛濫的流動性, 仍然未達到歐美政府的胃納; 也許最終的 目的是想把債務貨幣化! 那6月這大震撼 的月份, 或者再次出現 如過去的現象, 大漲小回格局吧 !! 不過, 小弟認為6月大震撼, 條 件上已出現 ! 只是欠缺令大戶割禾青走人既時間! 過去幾日,看 到大戶在高位沽售套現, 但今日低位承接不足, 再次反手炒上, 這 種不段試盤的手法, 散貨格是可以肯定! 但一首大合唱, 眾人在高 歌的時候, 部分團圓突然的離開, 但指揮常在, 這會變成什麼樣 的合唱團呢? 還是繼續高歌? 定是集體解散呢???
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升浪主要支持位 : 20天
回吐目標第一站 : 17100
回吐目標第二站 : 16100
回吐目標第三站 : 15200
--> 不跌穿20天 , 上升軌仍然完正!
上望目標, 以10天作指標, 一路推上! 跌穿20天, 好倉需先行作決定!
資金市, 波幅較大 , 只要係升軌(20天上), 上望任何點數都可發生!
相反, 資金市, 指數下跌, 跌穿20天後, 如果點數未重上10天,20天, 及10 天未重上20天 , 不可以當升浪再次開始! 所以, 20天是好倉關 鍵指標!
至於淡倉 , 跌穿20天, 可以當作升浪見頂, 可以沽! 重上需先行沽出! 如果指數一路不重上10天,可以繼續持倉; 重上10天減持, 重上20天 減持大部分, 10天上穿20天, 全部減持 ! 改以好倉 !
以上是資金市比較容易作指標既好淡倉玩法! 但只適合順大勢!!!
*** 以上只是小弟分享意見, 只供參考而已!
2009年5月20日星期三
陰陽十字星 , 聽日有戲睇
今日恒指收17475點, -68 點, 成交738億! 沽空額 36.94億, 佔大市成交 5%.
恒指連續第二日在250天線上收市, 如果連續3日都可以在250天線上收市,過往數據顯示是利好!
聽日, 如果恒指能升穿17685頂位, 10天線將會升穿250天線, 亦是其中一個 短期指標!
由於恒指及部分成份股走勢,與今1月初見頂走勢前夕相似,但資金及氣氛有多 少不同! 小弟認為聽日, 會出現一個突破性走勢,高低位波幅有機會高達一千點! 如果, 恒指先高開創今年新高, 也許會出現穿頭破腳走勢, 收市也許會收低於 250天線, 這會出現一支大陰燭! 或者, 裂口低開, 跌穿10天線, 頂位形成小孤島!相反, 假如低開, 成交龐大,港匯亦沒有顯著偏弱, 相信恒指破頂再創高峰 既機會 頗大!
先講一講, 今天的利淡走勢 :
恒指14天rsi 走勢, 出現左頭肩頂初型, 但亦在上升軌, 需要3個交易日確認! 如果聽日下跌, macd 亦會形成頭肩頂初型, 如上一樣, 需要3個交易日確認! 美銀第一批沽建行資金,聽日到手,總數約33億美元,如果調出,港匯應會偏弱! 即月期指成交相對上日淡靜, 只有72844張,也許是淡友未敢茅然加倉,需等未平倉合約如何?! 按高盛睇匯豐目標價84元,如果按未供股前已到價; msci 香港比重, 降低0.5%, 對未來幾個月有啟示性.
過去期指結算, 由開倉( 上月結算前三日計算平均值) 至即月結算, 都不越2千點! 而5月開倉平均值(按恒指低100點計) 14683點, 今日即月收17361,相差2679點! 假如即月結算也同以往平均一樣不越2千點, 最高結算價 16682 !
按黃金比率推算由11344伸展既升浪, 以及在4月29日急速反彈計算支持位,暫時分
別全浪 0.25 = 16100 , 0.382=15262 , 0.5=14514.
至於,支浪 0.25=16902, 0.382=16489, 0.5=16120.
比較重要支持位 : 16120-16100
另外, 在全浪走勢中, 頂位回落至0.25時, 在 16334出現反彈至17611,即1277點, 50% =16972. 而恒指今日開市與中位間相同17486, 收市低於中間位!
至於講一講利好因素:
美資大力唱好成份股, 逐步調高至比現價高, 而估值方面部分逾17倍pe. 匯豐減儲蓄息率0.9點, 至0.001厘, 雖然對存戶影響不大!但預示銀行水浸得好嚴重! 港交所今日成交增加, 是否因高盛預測今天餘下日子,成交都會超越800億,如果港交 所出現異常強勢, 也可以預示未來成交額會逐步加大, 對後市有利. (不過沽空額達到3.95億,佔成交19%) 大市走勢仍在移動平均線之上, 亦衝破250天線兩日,明天 大升就會使10天升穿250天!
總括好淡因素, 聽日在走勢上會出現一個大突破, 熊市反彈, 移動平均線, 動力線上穿 指標線卻預示大陷阱 ! 假如,指數聽日未能升穿頂位, 或持續回落, 那10天會在250天之 下出現調頭! 所以,在市場氣氛出現向好既取向時, 這會否意味已經是到左 "日落"呢?
好友目前在16100之上, 仍然是處於上風 ; 淡友是否加注呢? 如果加注, 那止蝕位應訂 在17800.
小弟現時既趨勢取向, 傾向進取向淡! ^^ 但也會在上面訂個止蝕位!! 不論您是如何 看待這資金市 , 好友淡友也不必慌, 尤其好友, 下方仍然有大把支持位! 反而淡友,在 升軌未向壞時,貿然進取, 要承受更大風險! 所以, 在目前只能以中期趨勢看之, 短期 只能任大戶隨心所慾,有貨也許值得興奮,但要清醒 ; 無貨就觀望及等待吧!機會永遠都 有,錯過一次, 不等於機會不復來......熊市周期, 上落市格局, 機會多的是! 來日方長也!
恒指連續第二日在250天線上收市, 如果連續3日都可以在250天線上收市,過往數據顯示是利好!
聽日, 如果恒指能升穿17685頂位, 10天線將會升穿250天線, 亦是其中一個 短期指標!
由於恒指及部分成份股走勢,與今1月初見頂走勢前夕相似,但資金及氣氛有多 少不同! 小弟認為聽日, 會出現一個突破性走勢,高低位波幅有機會高達一千點! 如果, 恒指先高開創今年新高, 也許會出現穿頭破腳走勢, 收市也許會收低於 250天線, 這會出現一支大陰燭! 或者, 裂口低開, 跌穿10天線, 頂位形成小孤島!相反, 假如低開, 成交龐大,港匯亦沒有顯著偏弱, 相信恒指破頂再創高峰 既機會 頗大!
先講一講, 今天的利淡走勢 :
恒指14天rsi 走勢, 出現左頭肩頂初型, 但亦在上升軌, 需要3個交易日確認! 如果聽日下跌, macd 亦會形成頭肩頂初型, 如上一樣, 需要3個交易日確認! 美銀第一批沽建行資金,聽日到手,總數約33億美元,如果調出,港匯應會偏弱! 即月期指成交相對上日淡靜, 只有72844張,也許是淡友未敢茅然加倉,需等未平倉合約如何?! 按高盛睇匯豐目標價84元,如果按未供股前已到價; msci 香港比重, 降低0.5%, 對未來幾個月有啟示性.
過去期指結算, 由開倉( 上月結算前三日計算平均值) 至即月結算, 都不越2千點! 而5月開倉平均值(按恒指低100點計) 14683點, 今日即月收17361,相差2679點! 假如即月結算也同以往平均一樣不越2千點, 最高結算價 16682 !
按黃金比率推算由11344伸展既升浪, 以及在4月29日急速反彈計算支持位,暫時分
別全浪 0.25 = 16100 , 0.382=15262 , 0.5=14514.
至於,支浪 0.25=16902, 0.382=16489, 0.5=16120.
比較重要支持位 : 16120-16100
另外, 在全浪走勢中, 頂位回落至0.25時, 在 16334出現反彈至17611,即1277點, 50% =16972. 而恒指今日開市與中位間相同17486, 收市低於中間位!
至於講一講利好因素:
美資大力唱好成份股, 逐步調高至比現價高, 而估值方面部分逾17倍pe. 匯豐減儲蓄息率0.9點, 至0.001厘, 雖然對存戶影響不大!但預示銀行水浸得好嚴重! 港交所今日成交增加, 是否因高盛預測今天餘下日子,成交都會超越800億,如果港交 所出現異常強勢, 也可以預示未來成交額會逐步加大, 對後市有利. (不過沽空額達到3.95億,佔成交19%) 大市走勢仍在移動平均線之上, 亦衝破250天線兩日,明天 大升就會使10天升穿250天!
總括好淡因素, 聽日在走勢上會出現一個大突破, 熊市反彈, 移動平均線, 動力線上穿 指標線卻預示大陷阱 ! 假如,指數聽日未能升穿頂位, 或持續回落, 那10天會在250天之 下出現調頭! 所以,在市場氣氛出現向好既取向時, 這會否意味已經是到左 "日落"呢?
好友目前在16100之上, 仍然是處於上風 ; 淡友是否加注呢? 如果加注, 那止蝕位應訂 在17800.
小弟現時既趨勢取向, 傾向進取向淡! ^^ 但也會在上面訂個止蝕位!! 不論您是如何 看待這資金市 , 好友淡友也不必慌, 尤其好友, 下方仍然有大把支持位! 反而淡友,在 升軌未向壞時,貿然進取, 要承受更大風險! 所以, 在目前只能以中期趨勢看之, 短期 只能任大戶隨心所慾,有貨也許值得興奮,但要清醒 ; 無貨就觀望及等待吧!機會永遠都 有,錯過一次, 不等於機會不復來......熊市周期, 上落市格局, 機會多的是! 來日方長也!
2009年5月8日星期五
"美債" 將是下一輪跌市 焦點
今日恒指收市 17217 + 383 點 , 成交 952億.
5月期指今日收市 17155點 , 低水 62點 , 成交92194張, 未平倉合約 93475 +3744張.
今日大市上升主動力仍然係匯豐, 貢獻184點 , 建行貢獻60點 , 共244點, 佔全日升幅
383 的 63.7% !
恒指距離250線天還有約270點! 會否衝破, 現時已沒有重大意義, 皆因市場氣氛已經 全面熾熱 , 目標直接20000點! 今晚美國會公布銀行壓力測試結果 , 到底是好是壞呢? 過去一,兩星期該結果已逐步滲出去困擾市場, 但現已已經逐漸消化, 儘管結果與市場 一致, 也不會造成太大既衝擊 ! 但背後既影響 ,直接令建行及工行既策略股東會否因 財困而沽售解禁股份套現, 班師回朝呢?!! 目前, 策略股東沽是必然會進行, 只是流出
二級市場, 還是直接批給中資背景基金等, 結果會不同, 正如工行一樣!
先探討目前大升既動力, 主要是高盛, 花旗, 摩通 及美林等美資行一致行動把回暖 既市場訊息當作熱炒藉口! 因此, 在這段由資金推動的上升市,也只能點出一個結果, 就是與3月匯豐供股一面倒既走勢一樣, 看官目前如何面對經濟困境及股市的矛盾!! 現時, 恒指會否衝破250天線 , 在超買之下, 衝破20000點或以上 , 這一點小弟也很 難作出一個正確預測, 但只能講一點 ,這升浪有好大隱憂!
今日歐央行公布減息0.25厘至1厘, 歷史低位, 而且公布繼日本, 美國, 英國及瑞士 後實施貨幣寬鬆政策 ; 另外, 英央行宣布加碼500億英磅至1250億英磅吸納資產計 劃! 如今歐美已全面實施寬鬆貨幣政策, 通脹隨即會成為日後的焦點 ! 目前, 銀行壓 力測試結果會在公布後逐漸淡化, 美政府這測試主要目的是給市場對銀行有信心,有 能力繼續放貸, 支持經濟發展等!
所以, 測市結果完成後, 會出現另一個爆炸性既焦點 , " 國債 " !!
現在 , 歐元區, 英國都實施QE 政策 , 這會令歐元及英磅逐步偏弱及貶值 , 相對會 令美元及人民幣有升值壓力! 至於, 日圓會受到局勢的發展而出現隨市場變化的 變動 ! 皆因, 全球性套息活動正在大規模默默進行中 ,這比以往規模大幾倍的套 息活動 , 會對未來股市出現積極性既影響 !
現時, 先不管套息活動, 回看一下, 美長債 ..! 今晚10年期美債跌穿 96美元 , 息率 上升至3.29厘 ; 30年期美債約87美元 , 息率4.27厘 ! 短短兩個月, 美30年債價格已 下跌13% ! 今晚美債急跌, 主要受到歐元區也實施量化政策 , 令市場擔心通脹上 升, 使美債價格急跌!! 和市場氣氛良好, 令投資者憧憬經濟已回暖, 把資金由國債 調出至其他市場 ,爭取高回報!以及, 美發債量與日俱增,在大升市的情況下, 對美債的需求逐漸減弱 , 促使價格江河日下!
但美國經濟仍然弱勢 , 赤字也依然龐大 , 今明兩年, 救市資金 , 赤字 及債息付出 等都需發行近4萬億美元 , 規模龐大! 今年首季已經發行超過4千億美元, 第二季也 會發行3600億美元左右! 因此,在聯儲局宣佈在未來五個月也不會再增加購債 ,這 是債格失去源源不絕的聯儲買盤支持, 導至資金由美長債流出, 使價格下跌! 美債 下跌, 會有什麼影響 ?
首先在發行方面 , 拍賣美債吸引力弱, 以及與其他歐洲,亞洲,及企債競爭市場資 金認購 , 美債因通脹因素顯然欠吸引! 但由於 , 美長債與美樓按掛勾, 債息上升, 這會令按揭息率隨之上升 , 對樓市復甦步伐有顯著的打擊 ! 而美債價格下跌, 會 導至企業債價格也相應會影響 , 令企業在利息成本增加,促使企業減少投資及精 簡架構等 ! 種種方面 , 美債價格急挫的影響, 惡果繁多, 今晚不詳講! 但有一點利 好, 就是令市場預期通脹會快速來臨! 而這利好方面, 在市場資金充裕之下, 股市 先會受惠, 黃金等以美元定價商品也會受美元貶值的幅度而上升! 黃金相信會開 始出現全面性動力 , 撇除銷售等需求, 黃金的價值也會受到歐美實施量化政策而 成為避通脹資金首選 ! 因此, 在今晚開始, 黃金的投資價值已初步出現 !
至於, 目前股市上升的動力, 真正動力主要是美資行大手買盤, 以及憧憬經濟回暖, 令市場信心恢復! 但由於這些資金的推動, 使股市去到較高估值水平! 但現時, 股市 上升的隱憂已浮現出來! 小弟認為美資行大手炒賣, 一方面為了業績, 二方面為左 市況好轉容易啟動集資的活力,三方面促使消費信心回復 , 四方面可以掩蓋美債急 挫的隱憂 ,五方面可以避開豬流感焦點 , 六方面也可以令未來美債啟動主要動力 !! 種種的上升動力, 會在美債價格為市場焦點後 , 開始逐步把股市推回正常估值 ! 為何? 因為要美債平穩及回升, 唯一的動力是讓資金再次回流美債,股市下跌, 令市 場風險增加, 這一點會使資金重新流入穩定的美債懷抱! 所以,這一點也可以解釋 為何只是已預期的經濟少少回暖, 就大炒上升! 最後就是為了 ......支持 美債!!
但市場何時開始關心美債的跌幅呢? 小弟不知 ! 但股市已經踏入超買區, 到底美債 危機會令股市回吐至什麼位置呢 ? 小弟初步認為 ..由高位最少會回吐3,4千點!!
所以, 小弟還是那一句, 5月持盈保泰 ! 持股既, 做好止賺的前期準備 ; 未有貨的 , 耐心等待吧 ! 進取既, 可以順勢買 , 但要承受到風險及堅守止蝕位保本!!
** 以上的觀點及分析, 只是小弟的個人意見, 只供參見而已!
5月期指今日收市 17155點 , 低水 62點 , 成交92194張, 未平倉合約 93475 +3744張.
今日大市上升主動力仍然係匯豐, 貢獻184點 , 建行貢獻60點 , 共244點, 佔全日升幅
383 的 63.7% !
恒指距離250線天還有約270點! 會否衝破, 現時已沒有重大意義, 皆因市場氣氛已經 全面熾熱 , 目標直接20000點! 今晚美國會公布銀行壓力測試結果 , 到底是好是壞呢? 過去一,兩星期該結果已逐步滲出去困擾市場, 但現已已經逐漸消化, 儘管結果與市場 一致, 也不會造成太大既衝擊 ! 但背後既影響 ,直接令建行及工行既策略股東會否因 財困而沽售解禁股份套現, 班師回朝呢?!! 目前, 策略股東沽是必然會進行, 只是流出
二級市場, 還是直接批給中資背景基金等, 結果會不同, 正如工行一樣!
先探討目前大升既動力, 主要是高盛, 花旗, 摩通 及美林等美資行一致行動把回暖 既市場訊息當作熱炒藉口! 因此, 在這段由資金推動的上升市,也只能點出一個結果, 就是與3月匯豐供股一面倒既走勢一樣, 看官目前如何面對經濟困境及股市的矛盾!! 現時, 恒指會否衝破250天線 , 在超買之下, 衝破20000點或以上 , 這一點小弟也很 難作出一個正確預測, 但只能講一點 ,這升浪有好大隱憂!
今日歐央行公布減息0.25厘至1厘, 歷史低位, 而且公布繼日本, 美國, 英國及瑞士 後實施貨幣寬鬆政策 ; 另外, 英央行宣布加碼500億英磅至1250億英磅吸納資產計 劃! 如今歐美已全面實施寬鬆貨幣政策, 通脹隨即會成為日後的焦點 ! 目前, 銀行壓 力測試結果會在公布後逐漸淡化, 美政府這測試主要目的是給市場對銀行有信心,有 能力繼續放貸, 支持經濟發展等!
所以, 測市結果完成後, 會出現另一個爆炸性既焦點 , " 國債 " !!
現在 , 歐元區, 英國都實施QE 政策 , 這會令歐元及英磅逐步偏弱及貶值 , 相對會 令美元及人民幣有升值壓力! 至於, 日圓會受到局勢的發展而出現隨市場變化的 變動 ! 皆因, 全球性套息活動正在大規模默默進行中 ,這比以往規模大幾倍的套 息活動 , 會對未來股市出現積極性既影響 !
現時, 先不管套息活動, 回看一下, 美長債 ..! 今晚10年期美債跌穿 96美元 , 息率 上升至3.29厘 ; 30年期美債約87美元 , 息率4.27厘 ! 短短兩個月, 美30年債價格已 下跌13% ! 今晚美債急跌, 主要受到歐元區也實施量化政策 , 令市場擔心通脹上 升, 使美債價格急跌!! 和市場氣氛良好, 令投資者憧憬經濟已回暖, 把資金由國債 調出至其他市場 ,爭取高回報!以及, 美發債量與日俱增,在大升市的情況下, 對美債的需求逐漸減弱 , 促使價格江河日下!
但美國經濟仍然弱勢 , 赤字也依然龐大 , 今明兩年, 救市資金 , 赤字 及債息付出 等都需發行近4萬億美元 , 規模龐大! 今年首季已經發行超過4千億美元, 第二季也 會發行3600億美元左右! 因此,在聯儲局宣佈在未來五個月也不會再增加購債 ,這 是債格失去源源不絕的聯儲買盤支持, 導至資金由美長債流出, 使價格下跌! 美債 下跌, 會有什麼影響 ?
首先在發行方面 , 拍賣美債吸引力弱, 以及與其他歐洲,亞洲,及企債競爭市場資 金認購 , 美債因通脹因素顯然欠吸引! 但由於 , 美長債與美樓按掛勾, 債息上升, 這會令按揭息率隨之上升 , 對樓市復甦步伐有顯著的打擊 ! 而美債價格下跌, 會 導至企業債價格也相應會影響 , 令企業在利息成本增加,促使企業減少投資及精 簡架構等 ! 種種方面 , 美債價格急挫的影響, 惡果繁多, 今晚不詳講! 但有一點利 好, 就是令市場預期通脹會快速來臨! 而這利好方面, 在市場資金充裕之下, 股市 先會受惠, 黃金等以美元定價商品也會受美元貶值的幅度而上升! 黃金相信會開 始出現全面性動力 , 撇除銷售等需求, 黃金的價值也會受到歐美實施量化政策而 成為避通脹資金首選 ! 因此, 在今晚開始, 黃金的投資價值已初步出現 !
至於, 目前股市上升的動力, 真正動力主要是美資行大手買盤, 以及憧憬經濟回暖, 令市場信心恢復! 但由於這些資金的推動, 使股市去到較高估值水平! 但現時, 股市 上升的隱憂已浮現出來! 小弟認為美資行大手炒賣, 一方面為了業績, 二方面為左 市況好轉容易啟動集資的活力,三方面促使消費信心回復 , 四方面可以掩蓋美債急 挫的隱憂 ,五方面可以避開豬流感焦點 , 六方面也可以令未來美債啟動主要動力 !! 種種的上升動力, 會在美債價格為市場焦點後 , 開始逐步把股市推回正常估值 ! 為何? 因為要美債平穩及回升, 唯一的動力是讓資金再次回流美債,股市下跌, 令市 場風險增加, 這一點會使資金重新流入穩定的美債懷抱! 所以,這一點也可以解釋 為何只是已預期的經濟少少回暖, 就大炒上升! 最後就是為了 ......支持 美債!!
但市場何時開始關心美債的跌幅呢? 小弟不知 ! 但股市已經踏入超買區, 到底美債 危機會令股市回吐至什麼位置呢 ? 小弟初步認為 ..由高位最少會回吐3,4千點!!
所以, 小弟還是那一句, 5月持盈保泰 ! 持股既, 做好止賺的前期準備 ; 未有貨的 , 耐心等待吧 ! 進取既, 可以順勢買 , 但要承受到風險及堅守止蝕位保本!!
** 以上的觀點及分析, 只是小弟的個人意見, 只供參見而已!
2009年4月27日星期一
豬流感 對 股市的衝擊
2009月4月27日 , 星期一 [ 恒指 收市 : 14,840 -418 ]
呢幾日墨西哥爆發既豬流感, 開始浮現, 而且亦影響到亞太區股市. 雖然呢個豬流感已在十日前已有消息傳出, 開始擔心傳染性既速度, 但市場一 直並沒有反應, 也許嚴重性未提升至全球危機! 如今傳媒大篇報導可怕性, 以及傳染性更高危, 令到亞太區恐怕sars 重來, 各國都提高防疫檢查,霎時 間陰霾一片恐慌性 !
首先, 豬流感既傳播渠道也有多種解釋, 最令人擔心是人傳人,如果世衛把 傳染性危機警告提升至 第4 or 第 5級 , 那對市場會造成一個比較長時間既 困擾 , 現時仍然維持在第3級 ! 目前, 亞洲區未有出現確診或疑似病癥出現, 相信只是時間性而已, 假如香港真的出現, 對港股的影響會更加顯著! 只是 短暫或中期影響 , 全視乎世衛是否確認人傳人, 以及有效控制病情既流感 藥物 "特敏福" 是否足夠及對病毒變種失效等! 都是令市場擔心 !
由於, 病毒源頭墨西哥, 最接近美國, 而墨西哥也是美國南部州份既重要 貿易夥伴,貨物日流量佔其進口量也相當高 ( 確實數字遲下補充), 尤其糧食 及原材料加工等都需要由墨西哥進口美國加工! 假如, 疫情嚴重, 美國可能 會暫時中斷兩國各口岸進出口貿易, 勢令墨西哥經濟面臨崩潰, 從而影響南 美洲各國, 把這海嘯添上面積更大既黑雲 ! 由於, 中,南美洲等國盛產農產 品,及資源礦產等, 這將打擊價格, 從而使各大生產商進一步減產控制成本, 短期不會對世界有任何大影響, 只會等到疫情逐漸消失及受控制後, 需求回 復時, 產量不足以滿足 , 產生價格劇烈回彈, 到時對市場衝擊較大 !
另外, 歐美都相繼傳出確診數字, 而且覆蓋面積越來越大, 速度也快! 假如 按照傳染性既發展途徑推測, 美國會繼墨西哥後, 受疫情波及最嚴重既地區! 按香港及中國既sars 情況比較 , 最先受到打擊既行業會係 ..航空, 零售及飲食, 出口等, 而美國消費佔2/3 經濟, 如果這方面受到痛擊,所引伸既問題, 會使剛有跡象回穩既樓市, 信貸及零售再一次推向深淵 ! 所以美國國內人民對疫情 既關心程度, 恐慌性 及對政府控制疫情既信心有幾多 , 如果演變如香港當年, 那美國就令人更憂心 , 從而影響到中國及新興市場既出口等等 ....! 最後把這 段政府政策及資金推動既暖流, 再次退熱 !
到目前為止, 這豬流感到底是否生物學家所提到既幾十年會循環出現既大規模 疫潮呢?! 不管是不是, 把自己處於最有利既位置既大前提下 , 不得不防! 而小弟 所提的 "狂牛假象" , 第一浪升幅已接近最低目標, 但今次引發既全球性疫情, 如 果再次大規模傳入亞太區及香港, 那絕對會影響 "狂牛假象" 既力度,甚至提早結
束 ! 現時, 小弟並沒看到有這種絕對轉勢既威力,只是本月尾及下月初都會有多種 困擾市場既數據公布 , 以及內銀限售股解禁等問題 , 因此加上豬流感 , 相信成交 額及投資意慾都會慢慢偏向淡, 只是大戶在沽盤未大幅減持之下, 會否出現恐慌 性沽盤, 需要留意三大方面 : (1) 豬流感疫情 (2) 建行及工行策略股東沽售意向. (3) 內地股市走勢,以及市場情緒,成交量等.
以今日走勢 , 恒指低開低收, 以陰燭貼近20天. 國指已跌穿20天, 走勢向弱 ! 如果 明天恒指不能上升, 20天將會上升,使指數跌穿 20天線, 轉弱 ! 以黃金比率推算恒 指回吐位置 , 整個上升浪過去能守住0.25即回升. 今次假如跌穿, 將會跌破動力線 及向0.382 (14200)進發, 亦是整個上升浪既關鍵位置 ! 目前各主要成份股, 都貼近 20天及內銀股已出現大陰燭下穿20天, 形成利淡走勢 ! 因此, 恒指跌至14200 左右,亦是大勢所趨, 焦點放在 14200-13800 這段上升浪突破區! 亦是 重要指標0.382及 50天上下位置 ! 來近有多項數據公布 : 歐元區議息, 期指結算 , 美正式公布壓力測 試, 歐美各國公布首季gdp 初值 , 匯豐首季業績, 黃金周假期 等等.
所以, 上升動力已明顯轉弱 ,又受到豬流感困擾 , 朋友們需要重新評估形勢, 再作新 一輪部署 ! 尤其在豬流感的感染速度及香港會否有疫情傳入等! 但目前亦不需要過 份恐慌及凌亂, 冷靜面對各項數據 , 始終股市及經濟有不同之處, 股市會把壞消息 在一段短時間內逐漸消化 ,而經濟卻會出現滯後, 所以看股市反應也許會推測到多 少未來經濟進展 ; 相反, 推測未來經濟走勢, 可以從中推考目前股市趨向 !
最後, 小弟認為面對目前股市, 暫時以 " 冷靜 及 思考 " 既態度對待為上策 ,看不清 也許停下來休息也是好事! 在此一刻, 大部分大型股首季業績會公布, 當中多數當 炒股業績大倒退, 趁時選取及分析將會受益經濟發展及趨勢既股票, 從而掌握及部 署, 機會永遠留給有準備既市場參與者! 每一次既災難, 也是隨後會出現一次較好既 機會, 時危時機, 看官如何解讀當中奧妙既關連 !!
呢幾日墨西哥爆發既豬流感, 開始浮現, 而且亦影響到亞太區股市. 雖然呢個豬流感已在十日前已有消息傳出, 開始擔心傳染性既速度, 但市場一 直並沒有反應, 也許嚴重性未提升至全球危機! 如今傳媒大篇報導可怕性, 以及傳染性更高危, 令到亞太區恐怕sars 重來, 各國都提高防疫檢查,霎時 間陰霾一片恐慌性 !
首先, 豬流感既傳播渠道也有多種解釋, 最令人擔心是人傳人,如果世衛把 傳染性危機警告提升至 第4 or 第 5級 , 那對市場會造成一個比較長時間既 困擾 , 現時仍然維持在第3級 ! 目前, 亞洲區未有出現確診或疑似病癥出現, 相信只是時間性而已, 假如香港真的出現, 對港股的影響會更加顯著! 只是 短暫或中期影響 , 全視乎世衛是否確認人傳人, 以及有效控制病情既流感 藥物 "特敏福" 是否足夠及對病毒變種失效等! 都是令市場擔心 !
由於, 病毒源頭墨西哥, 最接近美國, 而墨西哥也是美國南部州份既重要 貿易夥伴,貨物日流量佔其進口量也相當高 ( 確實數字遲下補充), 尤其糧食 及原材料加工等都需要由墨西哥進口美國加工! 假如, 疫情嚴重, 美國可能 會暫時中斷兩國各口岸進出口貿易, 勢令墨西哥經濟面臨崩潰, 從而影響南 美洲各國, 把這海嘯添上面積更大既黑雲 ! 由於, 中,南美洲等國盛產農產 品,及資源礦產等, 這將打擊價格, 從而使各大生產商進一步減產控制成本, 短期不會對世界有任何大影響, 只會等到疫情逐漸消失及受控制後, 需求回 復時, 產量不足以滿足 , 產生價格劇烈回彈, 到時對市場衝擊較大 !
另外, 歐美都相繼傳出確診數字, 而且覆蓋面積越來越大, 速度也快! 假如 按照傳染性既發展途徑推測, 美國會繼墨西哥後, 受疫情波及最嚴重既地區! 按香港及中國既sars 情況比較 , 最先受到打擊既行業會係 ..航空, 零售及飲食, 出口等, 而美國消費佔2/3 經濟, 如果這方面受到痛擊,所引伸既問題, 會使剛有跡象回穩既樓市, 信貸及零售再一次推向深淵 ! 所以美國國內人民對疫情 既關心程度, 恐慌性 及對政府控制疫情既信心有幾多 , 如果演變如香港當年, 那美國就令人更憂心 , 從而影響到中國及新興市場既出口等等 ....! 最後把這 段政府政策及資金推動既暖流, 再次退熱 !
到目前為止, 這豬流感到底是否生物學家所提到既幾十年會循環出現既大規模 疫潮呢?! 不管是不是, 把自己處於最有利既位置既大前提下 , 不得不防! 而小弟 所提的 "狂牛假象" , 第一浪升幅已接近最低目標, 但今次引發既全球性疫情, 如 果再次大規模傳入亞太區及香港, 那絕對會影響 "狂牛假象" 既力度,甚至提早結
束 ! 現時, 小弟並沒看到有這種絕對轉勢既威力,只是本月尾及下月初都會有多種 困擾市場既數據公布 , 以及內銀限售股解禁等問題 , 因此加上豬流感 , 相信成交 額及投資意慾都會慢慢偏向淡, 只是大戶在沽盤未大幅減持之下, 會否出現恐慌 性沽盤, 需要留意三大方面 : (1) 豬流感疫情 (2) 建行及工行策略股東沽售意向. (3) 內地股市走勢,以及市場情緒,成交量等.
以今日走勢 , 恒指低開低收, 以陰燭貼近20天. 國指已跌穿20天, 走勢向弱 ! 如果 明天恒指不能上升, 20天將會上升,使指數跌穿 20天線, 轉弱 ! 以黃金比率推算恒 指回吐位置 , 整個上升浪過去能守住0.25即回升. 今次假如跌穿, 將會跌破動力線 及向0.382 (14200)進發, 亦是整個上升浪既關鍵位置 ! 目前各主要成份股, 都貼近 20天及內銀股已出現大陰燭下穿20天, 形成利淡走勢 ! 因此, 恒指跌至14200 左右,亦是大勢所趨, 焦點放在 14200-13800 這段上升浪突破區! 亦是 重要指標0.382及 50天上下位置 ! 來近有多項數據公布 : 歐元區議息, 期指結算 , 美正式公布壓力測 試, 歐美各國公布首季gdp 初值 , 匯豐首季業績, 黃金周假期 等等.
所以, 上升動力已明顯轉弱 ,又受到豬流感困擾 , 朋友們需要重新評估形勢, 再作新 一輪部署 ! 尤其在豬流感的感染速度及香港會否有疫情傳入等! 但目前亦不需要過 份恐慌及凌亂, 冷靜面對各項數據 , 始終股市及經濟有不同之處, 股市會把壞消息 在一段短時間內逐漸消化 ,而經濟卻會出現滯後, 所以看股市反應也許會推測到多 少未來經濟進展 ; 相反, 推測未來經濟走勢, 可以從中推考目前股市趨向 !
最後, 小弟認為面對目前股市, 暫時以 " 冷靜 及 思考 " 既態度對待為上策 ,看不清 也許停下來休息也是好事! 在此一刻, 大部分大型股首季業績會公布, 當中多數當 炒股業績大倒退, 趁時選取及分析將會受益經濟發展及趨勢既股票, 從而掌握及部 署, 機會永遠留給有準備既市場參與者! 每一次既災難, 也是隨後會出現一次較好既 機會, 時危時機, 看官如何解讀當中奧妙既關連 !!
2009年4月18日星期六
到底 " 牛一" 定 係 " 熊二" ?
踏入2009年第二季, 世界局勢起了多頭變化 , 無論係救市資金力度, 經濟數據,以及市場的遊戲規則 , 都係給市場注入了起生回生既強力抗生素!
首先, 要明白現時經濟走在整個經濟周期的什麼位置, 從而再部署未來的投資,達到走在經濟轉勢前, 已掌握了趨勢, 把自己處於最有利既位置!
目前, 市場最多人討論的是 , 現時是牛市初段 或 仍然是處於熊市反彈期呢 ?!
先從最新的經濟數據及金融等領先股首季業績分析 !
首先, 先看中國首季經濟, 增長6.1%. 較去年第四季6.8% ,回落 0.7%. 也較去年同期10.6%, 回落4.5%!是近十年來最低的增長率 ! 從增長率推動既方面看, 固定投資 , 消費 及 出口 分別為首季GDP 貢獻2% , 4.3% , -0.2% . 而固定投資同比增長28.8% , 消費同比增長15%, 出口反而同比下跌19.7%. 係產值方面 , 首季生產總值65745億人民幣 , 社會消費品零售總額29398億 , 固定投資 28129億 , 出口16786億! 綜合以上數據, 係固定投資方面高速增長, 主要受到政府先前推出的四萬億救市政策推動, 實質資金1.1萬億, 佔去年整體GDP 3%. 消費方面整體增加 , 一來是居民平均可支配收入增長10.2%至4834元, 二來是日常能源支出下跌, 產品價格下跌, 鼓勵居民消費意慾 , 三來是股市由去年第四季回升約40%, 令內地超過1億股民受惠 , 刺激消費支出及回復信心. 因此, 在固定投資及消費方面都受到政府以政策推動所得到的預期效果! 尤其股市上升, 更推動消費增長,為首季GDP帶動4.3%貢獻! 出口方面,受外圍經濟弱 , 政府角色被動, 只能透過退稅或減稅支持企業繼續營運, 所以這方面既救市力度不明顯!
從整體生產總值睇, 內地主力靠消費及固定投資 , 呢兩方面主要靠政府資金及政策推動 ! 如果以經濟學層面, 政府所推動的救市政策, 不會持續太耐, 因為所需的資金, 主要靠發債得來 , 所以只會產生短暫推動作用! 趨勢上, 政府主力投資會呈 /\ 型, 即是初期會大量釋出巨資投入固定資產, 未來按經濟數據的回暖, 會逐步減少支出! 因此, 亦可以說成, 四萬億的救市資金, 是中央最大額的投資,未來只會推出越來越少既救市資金, 而且固定投資只會帶來數據上的短暫支持,最終社會的各方面增長, EG. 新增就業職位, 居民平均收入 , 中小企業經營收入等都需要靠實質的經濟增長推動! 目前睇, 固定投資所帶出的利好因素, 並不足以即時改善經濟根本, 只能是長遠的推動! 另外, 在消費方面, 政府透過政策釋出大量流動資金出市場, 令市場資金充裕, 從而推動低息高承造貸款既組合,使新貸款首季增長4.58萬億, 當中鼓勵不少居民投資物業, 購物, 以及購買高價產品等! 而且, 政府在汽車, 樓房 , 電子產品 等的優惠, 政策支持及資助 都大力支持行業發展, 短時間內刺激消費! 尤其股市大力回升, 令1億股民的資金得到局部的解放,及帶給股民搵錢機會 ! 這種配合政策性的升浪, 也是寬鬆貨幣所帶來的財富增值效應 ! 這也是小弟所講的 “狂牛假象 “ !
在種種的人為推動下, 無論在資金上, 政策及規則上, 都給予市場無比的動力, 使資金有目的咁流入股市, 推高指數, 令財富增值,達到消費增長及回復信心的短暫目的! 這種做法適合用在經濟急速下滑時, 全民信心急挫,整個市場彌漫悲觀情緒, 使資產價值受到不理性既沽售, 把市場推向崩潰邊緣 ! 因此政府便使出非常手段, 目的短時間內把整個市場氣氛 , 信心及資金流向, 由下滑中, 扭轉向上 ! 但這種做法, 能否成功, 需要真正的經濟配合, 否則這政策的急速推動, 只會產生更多的負面結果 , 好境短暫!!
在歐美方面 , 早前亦詳細提過, 政府主要透過發債籌資救金融及房地產, 使其不至全面崩潰! 由於, 所損失及影響層面廣闊, 以有限資金推動救助, 只能產生短暫效果, 也使政府背上更大的社會風險! 因此, 在缺乏市場資金的支持下, 透過央行印鈔購市場持有的資產, 從而釋資 , 是最後的辦法! 另外, 透過改變市場的遊戲規則,尤其把按市值會計入脹既規則改變, 達到金融機構不需把持有資產更新價值入脹,可按情況入脹,這無形中令資產再次隱藏,呈現模糊價值! 不過這種做法, 的確可以令銀行業有喘息機會, 在乎目前所持有的毒資產多與少, 以及貸款壞賬增加多少,能否持續把盈利改善, 從而增加資本; 向市場貸出更多新資金, 使整個市場在央行既量化寬鬆貨幣政策下 , 透過銀行可以為市場注入有效資金! 也可以壓低同業拆息, 鼓勵貸款 . 但這種做法, 需要銀行積極配合 !
目前, 銀行未被政府完全私有化, 市場風險仍大 , 自身毒債纏身之下 , 以及資本有下跌的機會之下, 能否把市場經濟化的銀行, 曉以大義為市場注入低息資金, 令百業重生呢?? 眾所周知,美國經濟是由債而築起的, 消費及政府開支都是由新債換舊債既方式來支持,而美國人的生活習慣及儲蓄, 都是對消費產生負面影響! 如果提高儲蓄率, 就會相應使消費減少 , 為何呢? 因為美國人已經消費支出的程度是超出實際可支配收入, 多餘的支出是靠銀行提供的透支; 所以儲蓄率上升 , 銀行收緊個人借貸, 意味消費下跌 , 對2/3靠消費支持的經濟, 面臨根本的變化!
另外, 經濟下滑, 政府透過減稅, 免稅政策支持部分行業 ; 失業率不斷上升, 需要政府的救濟支持生活 ; 公務員人工及福利支出, 州政府需靠稅收及其他雜費收入支持, 現都出現負增長; 而最大的問題是 , 美國已多年來出現財政赤字 , 現時稅收減少 , 減稅幅度加大, 救市資金龐大 ,需要發更多的債 , 而新債換舊債, 還有加大總債務, 這種做法只會走上破產道路! 現時, 透過央行印鈔買國債等 , 那到底左手換右手的遊戲, 市場得益多少呢 ? 政府集中大部分救市資金救銀行及房貸, 反而對實際花在市民身上是少之又少 ! 難道也想透過量化政策, 使股市由谷底回升, 從而帶動消費? 這做法與內地差不多 , 也許這也是短暫可行的辦法 ! 目的顯見是為救樓市及股市, 產生財富效應, 務求化解金融危機!
現在, 越來越多的國家使用最後的量化寬鬆貨幣政策, 使市場流動資金充裕,從而推動資金流向資產及股市, 使資產價格停至下滑,從而回復升浪 ! 把金融機構的根本問題透過政策使資金流向的改變, 得到喘息, 甚至回復以往! 不過這種做法, 在時間上有一個缺憾 ! 目前, 不斷地釋資, 但到底流入真正需要資金的企業有幾多 ? 熱錢增加, 推高資產價格, 原材料價格等 , 最終使物價回升, 產生的通脹, 會否令央行加快回收資金呢 ? 或透過息率提升慢慢收緊資金活躍性, 這令早前低息環境慢慢回復至高息狀態 呢? 而這加息的出現 ,通脹的上升, 以及失業率不斷的增長, 但經濟仍然低迷之下, 會否形成滯脹呢 ? 以及企業的問題, 不但在產值,產量供過於求, 早前的過度借貸, 在面臨漫長的復甦期, 會否捱不住, 加速倒閉呢? 各國都把自己貨幣爭相貶值 ,也想增加內需及加大出口, 但在大家都同等的政策及環境下 , 會否把一些本身債台高築的小國, 推出破產既方向呢 ? 以及歐美國家的救市政策, 依賴銀行配合,但銀行本身都是問題多多,在未被政府完全私有化之下, 管理層的決策會否積極配合政策主導 ? 以及市場化的風險管理和利潤為主的經營策略之下, 損己利人的貸款 , 能否與政府預期般有效率呢?最後需不需要政府完全私有化銀行, 主導經營呢? 這會否令歐美崇尚資本主義的觀念完全敗服呢?
大前提 , 宜家是政府的 /\ 型投資期 , 但會否把經濟呈U 型回彈 ! 關鍵在政府投資的高峰期下, 經濟是否仍然尋底或處於低谷徘徊 ; 到了政府資金日漸減少 , 經濟的反效果會否回復跌勢, 是問題所在! 而且, 量化政策的負面因素未曾浮現, 現時各國都出現物價下跌, 呈通縮的狀態 , 這時期能否盡快完成呢? 通縮時期會否減低救市效果 , 以及通縮過後的通脹回彈 , 會否急速上升,令政府寬鬆政策需霎時改變, 使市場產生更大既衝擊呢?!
所以在未來憂慮政府主動投資的減少 , 對經濟產生的支持動力, 也會同時減少之下 ; 以及量化政策所推動的資金泛濫 , 會否把通脹提早在失業率未見底和經濟未回復正增長之前出現 ! 現時, 政府投資高峰期, 資金流向資產及股市, 小弟稱為 “狂牛假象” , 但好多分析員認定是牛市重來, 主要分別在未來所產生的負面因素方面, 意見不同! 因為小弟認為, 當前經濟並非只靠推動股市及資產上升就可以改變根本性 , 政府的大力推動只會扭曲市場的調節功能, 最後在政府希望短時間內達到穩定的目的 , 到頭來把市場的問題進一步拖延及加大, 最終也會再次爆發 ! 這結果是小弟所講的 “第三步 哀鴻遍野 , 信心崩潰” !
因此, 牛一之論 , 在現時資金充裕, 資金正把資產及股市一路推升之下, 達到脫離實質經濟的層面上 , 這沒有實質經濟的支持是會再次跌下來 ! 但牛一, 是認定不會再次下滑, 資金流向已可以把實質經濟大力推動及回升, 而且是根本性及持續性地上升 ! 歐美信貸系統崩潰已經見底回復正常; 企業既財務狀況及過剩產量可以得到改善, 未來一年會改善盈利 ; 未來的加息周期也不會影響資金流向, 和以往由泡沫築建的歐美金融系統 , 也可以重新支持市場龐大的貸款需求 , 把潛在風險可透過政策安然度過! 所以 , 樂觀地面對未來, 量化政策的負面不復重來為實質經濟帶來衝擊! 以及根據87, 97 , 03 股災既分析熊市走勢,認定與今相同, 這只是睇住發生後的結果來比較未發生的結果, 完全忽略歷史最大的量化政策及歐美市場經濟裡的信貸系統幾近崩潰的問題 ! 也完全忽略市場上的企業所潛在的問題 ,尤其在債務上的融資 ; 以及歐美各國債台高築, 未來幾年財政收入亦呈赤字之下 , 需要每年透過發巨債支持政府開支及福利 , 國債價格在央行收緊量化寬鬆政策的情況, 出現的承接力問題, 和面臨息率回彈, 令付息成本增加; 這也是一個政府救市政策的矛盾! 量化寬鬆政策只能實施短時間, 不能大規模而持續性地擴張, 最終會賠了貨幣的價值, 導至更多的社會問題產生!
所以在未來仍然有更大的問題正在持續浮現之下, 只睇過去十年的不同股災背景走勢, 而認定牛一之論, 這只是一種圖表的追隨者! 完全忽略未來經濟將會浮現的問題作風險評估及把股市回升理想化! 因此, 小弟認為, 未能確定前面的路, 按數據參考及實際的情況而論, 這一段由資金推動的升市, 只是一個 ”狂牛假象” ! 非牛市提早重來 !!
首先, 要明白現時經濟走在整個經濟周期的什麼位置, 從而再部署未來的投資,達到走在經濟轉勢前, 已掌握了趨勢, 把自己處於最有利既位置!
目前, 市場最多人討論的是 , 現時是牛市初段 或 仍然是處於熊市反彈期呢 ?!
先從最新的經濟數據及金融等領先股首季業績分析 !
首先, 先看中國首季經濟, 增長6.1%. 較去年第四季6.8% ,回落 0.7%. 也較去年同期10.6%, 回落4.5%!是近十年來最低的增長率 ! 從增長率推動既方面看, 固定投資 , 消費 及 出口 分別為首季GDP 貢獻2% , 4.3% , -0.2% . 而固定投資同比增長28.8% , 消費同比增長15%, 出口反而同比下跌19.7%. 係產值方面 , 首季生產總值65745億人民幣 , 社會消費品零售總額29398億 , 固定投資 28129億 , 出口16786億! 綜合以上數據, 係固定投資方面高速增長, 主要受到政府先前推出的四萬億救市政策推動, 實質資金1.1萬億, 佔去年整體GDP 3%. 消費方面整體增加 , 一來是居民平均可支配收入增長10.2%至4834元, 二來是日常能源支出下跌, 產品價格下跌, 鼓勵居民消費意慾 , 三來是股市由去年第四季回升約40%, 令內地超過1億股民受惠 , 刺激消費支出及回復信心. 因此, 在固定投資及消費方面都受到政府以政策推動所得到的預期效果! 尤其股市上升, 更推動消費增長,為首季GDP帶動4.3%貢獻! 出口方面,受外圍經濟弱 , 政府角色被動, 只能透過退稅或減稅支持企業繼續營運, 所以這方面既救市力度不明顯!
從整體生產總值睇, 內地主力靠消費及固定投資 , 呢兩方面主要靠政府資金及政策推動 ! 如果以經濟學層面, 政府所推動的救市政策, 不會持續太耐, 因為所需的資金, 主要靠發債得來 , 所以只會產生短暫推動作用! 趨勢上, 政府主力投資會呈 /\ 型, 即是初期會大量釋出巨資投入固定資產, 未來按經濟數據的回暖, 會逐步減少支出! 因此, 亦可以說成, 四萬億的救市資金, 是中央最大額的投資,未來只會推出越來越少既救市資金, 而且固定投資只會帶來數據上的短暫支持,最終社會的各方面增長, EG. 新增就業職位, 居民平均收入 , 中小企業經營收入等都需要靠實質的經濟增長推動! 目前睇, 固定投資所帶出的利好因素, 並不足以即時改善經濟根本, 只能是長遠的推動! 另外, 在消費方面, 政府透過政策釋出大量流動資金出市場, 令市場資金充裕, 從而推動低息高承造貸款既組合,使新貸款首季增長4.58萬億, 當中鼓勵不少居民投資物業, 購物, 以及購買高價產品等! 而且, 政府在汽車, 樓房 , 電子產品 等的優惠, 政策支持及資助 都大力支持行業發展, 短時間內刺激消費! 尤其股市大力回升, 令1億股民的資金得到局部的解放,及帶給股民搵錢機會 ! 這種配合政策性的升浪, 也是寬鬆貨幣所帶來的財富增值效應 ! 這也是小弟所講的 “狂牛假象 “ !
在種種的人為推動下, 無論在資金上, 政策及規則上, 都給予市場無比的動力, 使資金有目的咁流入股市, 推高指數, 令財富增值,達到消費增長及回復信心的短暫目的! 這種做法適合用在經濟急速下滑時, 全民信心急挫,整個市場彌漫悲觀情緒, 使資產價值受到不理性既沽售, 把市場推向崩潰邊緣 ! 因此政府便使出非常手段, 目的短時間內把整個市場氣氛 , 信心及資金流向, 由下滑中, 扭轉向上 ! 但這種做法, 能否成功, 需要真正的經濟配合, 否則這政策的急速推動, 只會產生更多的負面結果 , 好境短暫!!
在歐美方面 , 早前亦詳細提過, 政府主要透過發債籌資救金融及房地產, 使其不至全面崩潰! 由於, 所損失及影響層面廣闊, 以有限資金推動救助, 只能產生短暫效果, 也使政府背上更大的社會風險! 因此, 在缺乏市場資金的支持下, 透過央行印鈔購市場持有的資產, 從而釋資 , 是最後的辦法! 另外, 透過改變市場的遊戲規則,尤其把按市值會計入脹既規則改變, 達到金融機構不需把持有資產更新價值入脹,可按情況入脹,這無形中令資產再次隱藏,呈現模糊價值! 不過這種做法, 的確可以令銀行業有喘息機會, 在乎目前所持有的毒資產多與少, 以及貸款壞賬增加多少,能否持續把盈利改善, 從而增加資本; 向市場貸出更多新資金, 使整個市場在央行既量化寬鬆貨幣政策下 , 透過銀行可以為市場注入有效資金! 也可以壓低同業拆息, 鼓勵貸款 . 但這種做法, 需要銀行積極配合 !
目前, 銀行未被政府完全私有化, 市場風險仍大 , 自身毒債纏身之下 , 以及資本有下跌的機會之下, 能否把市場經濟化的銀行, 曉以大義為市場注入低息資金, 令百業重生呢?? 眾所周知,美國經濟是由債而築起的, 消費及政府開支都是由新債換舊債既方式來支持,而美國人的生活習慣及儲蓄, 都是對消費產生負面影響! 如果提高儲蓄率, 就會相應使消費減少 , 為何呢? 因為美國人已經消費支出的程度是超出實際可支配收入, 多餘的支出是靠銀行提供的透支; 所以儲蓄率上升 , 銀行收緊個人借貸, 意味消費下跌 , 對2/3靠消費支持的經濟, 面臨根本的變化!
另外, 經濟下滑, 政府透過減稅, 免稅政策支持部分行業 ; 失業率不斷上升, 需要政府的救濟支持生活 ; 公務員人工及福利支出, 州政府需靠稅收及其他雜費收入支持, 現都出現負增長; 而最大的問題是 , 美國已多年來出現財政赤字 , 現時稅收減少 , 減稅幅度加大, 救市資金龐大 ,需要發更多的債 , 而新債換舊債, 還有加大總債務, 這種做法只會走上破產道路! 現時, 透過央行印鈔買國債等 , 那到底左手換右手的遊戲, 市場得益多少呢 ? 政府集中大部分救市資金救銀行及房貸, 反而對實際花在市民身上是少之又少 ! 難道也想透過量化政策, 使股市由谷底回升, 從而帶動消費? 這做法與內地差不多 , 也許這也是短暫可行的辦法 ! 目的顯見是為救樓市及股市, 產生財富效應, 務求化解金融危機!
現在, 越來越多的國家使用最後的量化寬鬆貨幣政策, 使市場流動資金充裕,從而推動資金流向資產及股市, 使資產價格停至下滑,從而回復升浪 ! 把金融機構的根本問題透過政策使資金流向的改變, 得到喘息, 甚至回復以往! 不過這種做法, 在時間上有一個缺憾 ! 目前, 不斷地釋資, 但到底流入真正需要資金的企業有幾多 ? 熱錢增加, 推高資產價格, 原材料價格等 , 最終使物價回升, 產生的通脹, 會否令央行加快回收資金呢 ? 或透過息率提升慢慢收緊資金活躍性, 這令早前低息環境慢慢回復至高息狀態 呢? 而這加息的出現 ,通脹的上升, 以及失業率不斷的增長, 但經濟仍然低迷之下, 會否形成滯脹呢 ? 以及企業的問題, 不但在產值,產量供過於求, 早前的過度借貸, 在面臨漫長的復甦期, 會否捱不住, 加速倒閉呢? 各國都把自己貨幣爭相貶值 ,也想增加內需及加大出口, 但在大家都同等的政策及環境下 , 會否把一些本身債台高築的小國, 推出破產既方向呢 ? 以及歐美國家的救市政策, 依賴銀行配合,但銀行本身都是問題多多,在未被政府完全私有化之下, 管理層的決策會否積極配合政策主導 ? 以及市場化的風險管理和利潤為主的經營策略之下, 損己利人的貸款 , 能否與政府預期般有效率呢?最後需不需要政府完全私有化銀行, 主導經營呢? 這會否令歐美崇尚資本主義的觀念完全敗服呢?
大前提 , 宜家是政府的 /\ 型投資期 , 但會否把經濟呈U 型回彈 ! 關鍵在政府投資的高峰期下, 經濟是否仍然尋底或處於低谷徘徊 ; 到了政府資金日漸減少 , 經濟的反效果會否回復跌勢, 是問題所在! 而且, 量化政策的負面因素未曾浮現, 現時各國都出現物價下跌, 呈通縮的狀態 , 這時期能否盡快完成呢? 通縮時期會否減低救市效果 , 以及通縮過後的通脹回彈 , 會否急速上升,令政府寬鬆政策需霎時改變, 使市場產生更大既衝擊呢?!
所以在未來憂慮政府主動投資的減少 , 對經濟產生的支持動力, 也會同時減少之下 ; 以及量化政策所推動的資金泛濫 , 會否把通脹提早在失業率未見底和經濟未回復正增長之前出現 ! 現時, 政府投資高峰期, 資金流向資產及股市, 小弟稱為 “狂牛假象” , 但好多分析員認定是牛市重來, 主要分別在未來所產生的負面因素方面, 意見不同! 因為小弟認為, 當前經濟並非只靠推動股市及資產上升就可以改變根本性 , 政府的大力推動只會扭曲市場的調節功能, 最後在政府希望短時間內達到穩定的目的 , 到頭來把市場的問題進一步拖延及加大, 最終也會再次爆發 ! 這結果是小弟所講的 “第三步 哀鴻遍野 , 信心崩潰” !
因此, 牛一之論 , 在現時資金充裕, 資金正把資產及股市一路推升之下, 達到脫離實質經濟的層面上 , 這沒有實質經濟的支持是會再次跌下來 ! 但牛一, 是認定不會再次下滑, 資金流向已可以把實質經濟大力推動及回升, 而且是根本性及持續性地上升 ! 歐美信貸系統崩潰已經見底回復正常; 企業既財務狀況及過剩產量可以得到改善, 未來一年會改善盈利 ; 未來的加息周期也不會影響資金流向, 和以往由泡沫築建的歐美金融系統 , 也可以重新支持市場龐大的貸款需求 , 把潛在風險可透過政策安然度過! 所以 , 樂觀地面對未來, 量化政策的負面不復重來為實質經濟帶來衝擊! 以及根據87, 97 , 03 股災既分析熊市走勢,認定與今相同, 這只是睇住發生後的結果來比較未發生的結果, 完全忽略歷史最大的量化政策及歐美市場經濟裡的信貸系統幾近崩潰的問題 ! 也完全忽略市場上的企業所潛在的問題 ,尤其在債務上的融資 ; 以及歐美各國債台高築, 未來幾年財政收入亦呈赤字之下 , 需要每年透過發巨債支持政府開支及福利 , 國債價格在央行收緊量化寬鬆政策的情況, 出現的承接力問題, 和面臨息率回彈, 令付息成本增加; 這也是一個政府救市政策的矛盾! 量化寬鬆政策只能實施短時間, 不能大規模而持續性地擴張, 最終會賠了貨幣的價值, 導至更多的社會問題產生!
所以在未來仍然有更大的問題正在持續浮現之下, 只睇過去十年的不同股災背景走勢, 而認定牛一之論, 這只是一種圖表的追隨者! 完全忽略未來經濟將會浮現的問題作風險評估及把股市回升理想化! 因此, 小弟認為, 未能確定前面的路, 按數據參考及實際的情況而論, 這一段由資金推動的升市, 只是一個 ”狂牛假象” ! 非牛市提早重來 !!
2009年4月1日星期三
G20, Mark to Market , 來勢凶凶
昨晚, 歐美第一季完結, 出現粉飾櫥窗效應而收市全面做好!!
另外, 上證突破2400點頂位, 亦利好多隻資源及能源股 ! 因此開 市高開百幾點 , 上午中段, 出現買盤承接不足, 回吐至平水! 日本 下午開市, 指數回軟, 帶動大市見紅, 造13411 低位, 比尋日低位 還要低 ! 也許, 今日10天線升穿 100線 , 熊市階段趁好回吐吧 !!
下午市, 受到日股回升至高位收市, 而內地上證亦企穩2400點以 上收市, 兩市成交突破2500億, 比上日增長二十幾百分點! 下午 市中段, 美期急挫, 歐洲三市亦出現回吐, 使大市再次回軟 , 收市 報13519 跌 56 點 , 成交528億 .
上午沽盤集中在11點前,11點半打後, 交鋸盤狀態 ; 下午開市, 補 倉盤帶動回升 , 全段時間平均成交高於上午 , 而平均每分鐘成交 高於尋日 ! 全段時間, 活躍買賣盤集中在美資盤 ; 主要成份股都出 現高開低收, 陰燭收市! 恒指跌破上升軌後, 今日收低於 100天!
聽日, 恒指 20天會升近或升穿50天 , 動力線 (10, 20) 高於50天線, 因此整個走勢重要支持點在於20天 ( 12930) . 去年12月中, 20天升 穿50天, 意味未來兩個交易日會出現明顯跌幅, 這次主要平均線都高於 上升浪 (11344伸展 ) 升幅 50% (12800) , 所以在技術線走勢, 20天會成為關鍵線 ! 守不住, 那第一個上升浪會回吐至50-61.8%升 幅 , 亦好大機會完成第一個上升浪 ! 另外, 主要成份股都出現與恒指差不多走勢, 下面平均線支持出現多線匯聚 , 比較容易給大戶造 淡既藉口! 而活躍牛仔, 收回價 集中在 12000-13400 ; 活躍熊仔卻 集中在 14500-14900 , 相對熊仔投資者比較保守 , 集中穩守在裂口 上下位置 !
另外, 聽日G20會議開始 , 英美 , 德法意 , 中俄 等主張都不同, 要達 成一致性決議, 相信機會好微 ! 而當晚, 美 會討論銀行會計入脹手 法, 是否 撤消 "按市值入脹 mark to market " , 如果成事, 金融股會有 支持, 但未來銀行既壞脹反映, 會比較含糊, 最終令投資者對毒資產 既興趣減少! 相反, 反映美金融股沽空上市基金 UltraShort financial Proshares , 自高位回落 , 而成交卻佔金融股成交比重有所提升 , 是 否意味投機者集中火力等待消息? 如果不通過或 限制沽空等措施 落實等, 由本來可以主動沽空, 變成待價沽空 , 這都會影響未來金 融走勢 ! 但過去美金融股既突勇, 成交龐大 , 會否沽空盤提早set 貨沽空呢 ? 就算限制沽空亦不會影響, 皆因都以"待沽"形式造倉, 因此到底是投機者提早部署, 或是補空倉行動令金融股大升 , 下星 期會明白 !!
4月3日收市後, 匯豐供股塵埃落定 ; 下星期初會公布供股結果, 到底 股價會企穩 或 趁新股未開始買賣先大手向下沽, 待新股再係低位回補空倉呢?? ^^
呢幾日還看 20天線 !!
另外, 上證突破2400點頂位, 亦利好多隻資源及能源股 ! 因此開 市高開百幾點 , 上午中段, 出現買盤承接不足, 回吐至平水! 日本 下午開市, 指數回軟, 帶動大市見紅, 造13411 低位, 比尋日低位 還要低 ! 也許, 今日10天線升穿 100線 , 熊市階段趁好回吐吧 !!
下午市, 受到日股回升至高位收市, 而內地上證亦企穩2400點以 上收市, 兩市成交突破2500億, 比上日增長二十幾百分點! 下午 市中段, 美期急挫, 歐洲三市亦出現回吐, 使大市再次回軟 , 收市 報13519 跌 56 點 , 成交528億 .
上午沽盤集中在11點前,11點半打後, 交鋸盤狀態 ; 下午開市, 補 倉盤帶動回升 , 全段時間平均成交高於上午 , 而平均每分鐘成交 高於尋日 ! 全段時間, 活躍買賣盤集中在美資盤 ; 主要成份股都出 現高開低收, 陰燭收市! 恒指跌破上升軌後, 今日收低於 100天!
聽日, 恒指 20天會升近或升穿50天 , 動力線 (10, 20) 高於50天線, 因此整個走勢重要支持點在於20天 ( 12930) . 去年12月中, 20天升 穿50天, 意味未來兩個交易日會出現明顯跌幅, 這次主要平均線都高於 上升浪 (11344伸展 ) 升幅 50% (12800) , 所以在技術線走勢, 20天會成為關鍵線 ! 守不住, 那第一個上升浪會回吐至50-61.8%升 幅 , 亦好大機會完成第一個上升浪 ! 另外, 主要成份股都出現與恒指差不多走勢, 下面平均線支持出現多線匯聚 , 比較容易給大戶造 淡既藉口! 而活躍牛仔, 收回價 集中在 12000-13400 ; 活躍熊仔卻 集中在 14500-14900 , 相對熊仔投資者比較保守 , 集中穩守在裂口 上下位置 !
另外, 聽日G20會議開始 , 英美 , 德法意 , 中俄 等主張都不同, 要達 成一致性決議, 相信機會好微 ! 而當晚, 美 會討論銀行會計入脹手 法, 是否 撤消 "按市值入脹 mark to market " , 如果成事, 金融股會有 支持, 但未來銀行既壞脹反映, 會比較含糊, 最終令投資者對毒資產 既興趣減少! 相反, 反映美金融股沽空上市基金 UltraShort financial Proshares , 自高位回落 , 而成交卻佔金融股成交比重有所提升 , 是 否意味投機者集中火力等待消息? 如果不通過或 限制沽空等措施 落實等, 由本來可以主動沽空, 變成待價沽空 , 這都會影響未來金 融走勢 ! 但過去美金融股既突勇, 成交龐大 , 會否沽空盤提早set 貨沽空呢 ? 就算限制沽空亦不會影響, 皆因都以"待沽"形式造倉, 因此到底是投機者提早部署, 或是補空倉行動令金融股大升 , 下星 期會明白 !!
4月3日收市後, 匯豐供股塵埃落定 ; 下星期初會公布供股結果, 到底 股價會企穩 或 趁新股未開始買賣先大手向下沽, 待新股再係低位回補空倉呢?? ^^
呢幾日還看 20天線 !!
2009年3月31日星期二
"狂牛假象" 利淡因素 (一)
上星期提左20周中期浪既上升動力 , 及預測技術走勢 !
今晚亦提出一些在上升動力以外, 還有利淡既因素 , 小弟以地區劃分來簡單分析當前潛在既風險 :
1. 美國
2. 中國
3. 歐洲
4. 香港
目前全球受到美國次按危機引發既金融體系動盪 , 已由金融業, 蔓延至進出口,汽車業, 製造業等層面 , 導至實體經濟缺乏信貸支持發展而面臨收縮 , 引發出更多與民生相關的問題, eg. 減薪 , 裁員 , 減福利 , 縮減資本開支等!
美國方面
----------
自奧巴馬上任, 便以"change "致力挽救美國經濟, 不惜以犧牲納稅人龐大既金錢, 都 要扭轉當前局勢, 注入銀行幾千億美元計資金, 換取大部分股權 ; 以及介入問題公司 管理層既決策 和 收緊勞資合約既條文, 終以納稅人利益為依歸 ! 另外, 透過聯儲局擴 大負債表購入按揭證卷及債卷, 使兩房有更多資金重新購買更多問題按揭相關證卷,使 市場盡快見底 , 及支持樓價! 而聯儲局更購入國債, 釋資出市場 ! 在這種種既措施, 未來所引發既問題, 後果可以十分嚴重!
美政府差不多國有化銀行, 把債務攬上身 ,萬一經濟持續惡化 ,需要注入既金錢越來越 大 , 非靠發債或出售資產 ! 現時發債規模已令市場吃不消, 那最後亦要沽出資產, 換取 資金, 而在市場信心十分疲弱既情況下, 沽出龐大資產,只會令經濟雪上加霜 ! 而聯儲局 印鈔購國債, 在規模不繼加大之下 , 釋出資金亦會導至出現高通脹 , 而在經濟仍然被弱 及風險依然高企, 通脹的出現 ,會令更多資金流出美國 , 流入商品及資產, 使糧食價格, 鋼材等建築材料 , 及石油等民生必需品價格都會因熱錢炒起而大升 , 到頭來影響生活及低下階層, 尤其第三世界貧窮國家 !
美國出現高通脹, 無可避免令美元貶值 , 而美國需要靠入口食物及日用品, 美元弱影響 購買力 , 最後會導至人民抗爭, 要求加薪加福利抵抗通脹, 而靠發國債既美國政府, 如何 能提高福利? 提高薪酬 ? 而私營機構在高通脹, 需要下降, 公司自身亦未復原, 商品上升使原材料成本再次提高, 最後導至毛利急挫, 甚至虧損, 從而縮減開支, 或裁員, 及倒閉!!令整個市場新職位逐漸減少, 不能吸納與日俱增既失業大軍....! 最後,促使美聯儲再加大 印鈔 ,令美元既結算地位斷送! 這也許在未來可能發生.....
目前, 通用汽車等虧損連年既大車廠 ,在福利及員工薪酬無法大幅降低,及需要大幅下降之下, 不得不要求政府施援 , 但長貧難顧! 需要更大分闊斧重組, 最後工會能否接受? 如 果不接受, 奧巴馬真容許車廠申請破產保護 ? 破產保護意味未來將受到債權人控制, 大 規模縮減開支, 裁走大部分工人是不可避免, 那連鎖反應, 一下子增加過百萬失業大軍, 如何消化 ??這是一個再次令美國陷入金融旋渦既炸彈! 假如打救, 就會變成填補黑洞, 永無止境 , 兩者取捨, 將影響未來6個月股市走勢!
另外 , AIG , 花旗, 美銀 , 兩房 等舉足輕重既大企業, 都出現資不抵債既危機,需要政府 定時定候注入資金維持生命! 而影響力不下車廠 ! 美政府救市主要靠發債 , 及聯儲局 印鈔 ,但國債已出現泡沫, 隨時導至吸引力急降, 形成根本危機 ! 在大規模印鈔, 損人不 利已既行為, 為求短暫尋求穩定,不惜冒險嘗試,萬一失敗, 令全球陷入惡性通脹危機 .
所以美國問題越多, 發債及印鈔越多,經濟出現危機既機會率會加大 ! 而聯儲局在未來 出現通脹時,一放一收既行動, 到底會點? 美國最終的結果會點 ? ........ 只能以無數個 " ? " 來代表!!
未來兩,三個月 , 聯儲局用完3千億購國債, 再次印鈔, 市場反應會如何? 在通脹低企, 再次印鈔會使股市有支持, 相反呢?!
中國方面
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問題圍繞幾個大因素 :
1. 出口業嚴重衰退 , 導至數以千間大大小小工廠倒閉, 出現過千萬失業大軍,如何消化?
2. 由佔40%GDP 出口經濟, 急速轉型至內需 , 到底內需可以填補多少出口缺口?
3. 國有銀行在國家指令下,大幅新增貸款 , 到底資本比例及盈利在壞賬急升之下, 能否持穩?
4. 大規模增加基建投資, 鼓勵地方政府加大建設, 到底會否使地方政府資源錯配, 導至民怨及財政出現問題? 最終令中央需要負擔更多既債務呢?
5. 目前國有企業 , 都出現產量過剩 , 產值下跌 , 債務高築 , 到底這些企業能否改善自身問題, 從而帶動經濟發展? 不至走回過去的連年虧損....?!
6. 各地省份, 勞動人工既退休保障計劃 及退休人左既退休金,都集中放入 "社保基金" , 而這基金擁有既資金日益龐大,而當中固定比例投入A股及H股 , 在保障國有資金既前提下, 在投資方面既取向, 都會使市場增加不穩定!
7. 中央擴大外交, 所耗費既儲備及儲備投資至單一產品, 比例上過大 , 這會使中國增加風險!
8. 在大力推動的救市, 在力度及層面屬於前所未有, 未來能否保持, 市場如何反應,也是疑問?
9. 美國印鈔, 美元貶值, 促值人民幣升值 , 令中國出口更危 ; 人仔與美元持平, 無形中貶值,使國內入口既資源, 將帶動產品價格上漲 , 推動國內物價出現通脹, 而本身經濟增長能否抵消通脹 , 也是一個疑問?!
歐洲方面
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1. 英國問題嚴重, 不但在金融體系 , 資產市場也出現缺堤情況,促使政府推出大規模 救市行動, 使赤字加大加深!
2. 英倫銀行提早推出印鈔購債, 使英磅匯率急挫 , 令通脹上升
3. 英大銀行都出現資不抵債及資本不足, 不能回復借貸至市場, 使到面臨與美國相同既金融問題.
4. 東歐小國, 因金融危機而出現償付危機, 使歐洲各大銀行在彼方貸款受到威脅.
5. 歐元區各國經濟問題不同, 而制度統一, 所以在大家面臨危機當前, 對守望相助,亙相支持既能力有所猶豫 , 這促使歐盟有解體或有會員退出既危機, 從而影響歐元地位.
6. 各成員國銀行也出現資本不足問題, 需要政府支持, 而這種隨時爆既消息, 對股市帶來衝擊!
等等.....
以上種種經濟困境, 都會影響目前及未來既經濟, 對股市尤其影響深遠 .......! 而香港因素, 及對股市困擾既潛在因素, 容後再補充 !
上面只是小弟個人意見, 及簡單舉出重點而已, 只供參考 !
今晚亦提出一些在上升動力以外, 還有利淡既因素 , 小弟以地區劃分來簡單分析當前潛在既風險 :
1. 美國
2. 中國
3. 歐洲
4. 香港
目前全球受到美國次按危機引發既金融體系動盪 , 已由金融業, 蔓延至進出口,汽車業, 製造業等層面 , 導至實體經濟缺乏信貸支持發展而面臨收縮 , 引發出更多與民生相關的問題, eg. 減薪 , 裁員 , 減福利 , 縮減資本開支等!
美國方面
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自奧巴馬上任, 便以"change "致力挽救美國經濟, 不惜以犧牲納稅人龐大既金錢, 都 要扭轉當前局勢, 注入銀行幾千億美元計資金, 換取大部分股權 ; 以及介入問題公司 管理層既決策 和 收緊勞資合約既條文, 終以納稅人利益為依歸 ! 另外, 透過聯儲局擴 大負債表購入按揭證卷及債卷, 使兩房有更多資金重新購買更多問題按揭相關證卷,使 市場盡快見底 , 及支持樓價! 而聯儲局更購入國債, 釋資出市場 ! 在這種種既措施, 未來所引發既問題, 後果可以十分嚴重!
美政府差不多國有化銀行, 把債務攬上身 ,萬一經濟持續惡化 ,需要注入既金錢越來越 大 , 非靠發債或出售資產 ! 現時發債規模已令市場吃不消, 那最後亦要沽出資產, 換取 資金, 而在市場信心十分疲弱既情況下, 沽出龐大資產,只會令經濟雪上加霜 ! 而聯儲局 印鈔購國債, 在規模不繼加大之下 , 釋出資金亦會導至出現高通脹 , 而在經濟仍然被弱 及風險依然高企, 通脹的出現 ,會令更多資金流出美國 , 流入商品及資產, 使糧食價格, 鋼材等建築材料 , 及石油等民生必需品價格都會因熱錢炒起而大升 , 到頭來影響生活及低下階層, 尤其第三世界貧窮國家 !
美國出現高通脹, 無可避免令美元貶值 , 而美國需要靠入口食物及日用品, 美元弱影響 購買力 , 最後會導至人民抗爭, 要求加薪加福利抵抗通脹, 而靠發國債既美國政府, 如何 能提高福利? 提高薪酬 ? 而私營機構在高通脹, 需要下降, 公司自身亦未復原, 商品上升使原材料成本再次提高, 最後導至毛利急挫, 甚至虧損, 從而縮減開支, 或裁員, 及倒閉!!令整個市場新職位逐漸減少, 不能吸納與日俱增既失業大軍....! 最後,促使美聯儲再加大 印鈔 ,令美元既結算地位斷送! 這也許在未來可能發生.....
目前, 通用汽車等虧損連年既大車廠 ,在福利及員工薪酬無法大幅降低,及需要大幅下降之下, 不得不要求政府施援 , 但長貧難顧! 需要更大分闊斧重組, 最後工會能否接受? 如 果不接受, 奧巴馬真容許車廠申請破產保護 ? 破產保護意味未來將受到債權人控制, 大 規模縮減開支, 裁走大部分工人是不可避免, 那連鎖反應, 一下子增加過百萬失業大軍, 如何消化 ??這是一個再次令美國陷入金融旋渦既炸彈! 假如打救, 就會變成填補黑洞, 永無止境 , 兩者取捨, 將影響未來6個月股市走勢!
另外 , AIG , 花旗, 美銀 , 兩房 等舉足輕重既大企業, 都出現資不抵債既危機,需要政府 定時定候注入資金維持生命! 而影響力不下車廠 ! 美政府救市主要靠發債 , 及聯儲局 印鈔 ,但國債已出現泡沫, 隨時導至吸引力急降, 形成根本危機 ! 在大規模印鈔, 損人不 利已既行為, 為求短暫尋求穩定,不惜冒險嘗試,萬一失敗, 令全球陷入惡性通脹危機 .
所以美國問題越多, 發債及印鈔越多,經濟出現危機既機會率會加大 ! 而聯儲局在未來 出現通脹時,一放一收既行動, 到底會點? 美國最終的結果會點 ? ........ 只能以無數個 " ? " 來代表!!
未來兩,三個月 , 聯儲局用完3千億購國債, 再次印鈔, 市場反應會如何? 在通脹低企, 再次印鈔會使股市有支持, 相反呢?!
中國方面
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問題圍繞幾個大因素 :
1. 出口業嚴重衰退 , 導至數以千間大大小小工廠倒閉, 出現過千萬失業大軍,如何消化?
2. 由佔40%GDP 出口經濟, 急速轉型至內需 , 到底內需可以填補多少出口缺口?
3. 國有銀行在國家指令下,大幅新增貸款 , 到底資本比例及盈利在壞賬急升之下, 能否持穩?
4. 大規模增加基建投資, 鼓勵地方政府加大建設, 到底會否使地方政府資源錯配, 導至民怨及財政出現問題? 最終令中央需要負擔更多既債務呢?
5. 目前國有企業 , 都出現產量過剩 , 產值下跌 , 債務高築 , 到底這些企業能否改善自身問題, 從而帶動經濟發展? 不至走回過去的連年虧損....?!
6. 各地省份, 勞動人工既退休保障計劃 及退休人左既退休金,都集中放入 "社保基金" , 而這基金擁有既資金日益龐大,而當中固定比例投入A股及H股 , 在保障國有資金既前提下, 在投資方面既取向, 都會使市場增加不穩定!
7. 中央擴大外交, 所耗費既儲備及儲備投資至單一產品, 比例上過大 , 這會使中國增加風險!
8. 在大力推動的救市, 在力度及層面屬於前所未有, 未來能否保持, 市場如何反應,也是疑問?
9. 美國印鈔, 美元貶值, 促值人民幣升值 , 令中國出口更危 ; 人仔與美元持平, 無形中貶值,使國內入口既資源, 將帶動產品價格上漲 , 推動國內物價出現通脹, 而本身經濟增長能否抵消通脹 , 也是一個疑問?!
歐洲方面
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1. 英國問題嚴重, 不但在金融體系 , 資產市場也出現缺堤情況,促使政府推出大規模 救市行動, 使赤字加大加深!
2. 英倫銀行提早推出印鈔購債, 使英磅匯率急挫 , 令通脹上升
3. 英大銀行都出現資不抵債及資本不足, 不能回復借貸至市場, 使到面臨與美國相同既金融問題.
4. 東歐小國, 因金融危機而出現償付危機, 使歐洲各大銀行在彼方貸款受到威脅.
5. 歐元區各國經濟問題不同, 而制度統一, 所以在大家面臨危機當前, 對守望相助,亙相支持既能力有所猶豫 , 這促使歐盟有解體或有會員退出既危機, 從而影響歐元地位.
6. 各成員國銀行也出現資本不足問題, 需要政府支持, 而這種隨時爆既消息, 對股市帶來衝擊!
等等.....
以上種種經濟困境, 都會影響目前及未來既經濟, 對股市尤其影響深遠 .......! 而香港因素, 及對股市困擾既潛在因素, 容後再補充 !
上面只是小弟個人意見, 及簡單舉出重點而已, 只供參考 !
2009年3月28日星期六
"狂牛假象" 上升動力 及技術分析
恒指已升穿年初向下伸展既下跌浪, 而整個由10月尾底部20周整固浪亦完成!而新一輪20周中期浪, 在11344 底部形成! 但這一個浪是否小弟所預測的熊二 期最後反彈浪, 稱為 "狂牛假像" 呢? 小弟會以未來幾個月, 外圍及本地既因素 作全面既分析及預測!
首先把整個"狂牛假象" 既上升動力, 以
1. 環球政策
2. 資金流向
3. 擴張估值
4. 技術走勢
四大範疇去探討 , 及細節分析未來動力所在 !!
自奧巴馬上任, 救市政策層出不窮 , 但資金出處只有兩種, 一是發債 , 二是藉聯儲局擴 大負債表購入市場上的國債 ! 兩者最終的方向, 是希望解除危機, 經濟回復動力, 拉動 所有行業復甦! 美政府已發國債超過11萬億美元, 過去及未來既救市和赤字所需的資金 達至3-4萬億美元, 正致力透過今明兩年發債籌集! 可惜, 市場及外地政府都面臨不同的 因難,而且外地政府本身國內經濟問題嚴重, 流入既資金較往年少 , 甚至出現資金外流, 使以外儲購買美國債的投資做法, 已經越來越少, 迫使美政府透過聯儲局印鈔釋資金出 市場! 在經濟未脫離困境之下, 聯儲局的釋資行動, 不但能為銀行流動資金充裕, 藉此透 過信貸方式貸出市場, 使市場的各行各業得到水源既灌溉, 不至於枯竭!! 水源越充足,由 以往固定的回報, 慢慢有意慾流入更高回報的領域 , 當中也是避免聯儲局大量釋資既行 動令美元貶值,聰明的資金便重新分配投資至利好既行業! 預期聯儲局在5月左右會再次 加大購債計劃, 這預期也是支持"狂牛假象" 能否衝上250天平均既主要因素!
英國及日本方面, 也實施量化寬鬆政策, 令該地區銀行體系同樣地得到央行釋放銀根, 使 市場流動性充足, 支持經濟所面臨的資金短缺現象, 透過央行源源不絕的釋資來推動市 場未來的發展! 支持地區穩定!
中國也透過減息減儲備金, 更全面地減稅及退稅政策, 扶持受出口需求影響既行業,以及 推出優惠及放寬政策推動受資產下跌,生產量放緩等行業; 中央以龐大資金大力發展基 建及建設西北地區發展, 四川重建等 ; 在銀行方面, 增加借貸出市場, 彌補資金受生產及 其他因素所流失的行業, 補充資金流, 重而繼續生產及生存! 全方位的救市政策, 使整個 經濟層面的下行風險得到正面資金的支持, 有所改善 !!
在各國政府及央行種種的大力推動經濟既政策下, 市場既借貸息率得以改善, 持續幾個 月在較低水平, 銀行間既拆息也慢慢回復活躍性, 這也與政府直接注資銀行, 變相入股 銀行有關 ! 在資金面得到保證下 , 使過去一直停泊在銀行體系收息 , 及投資於國債的 資金, 會慢慢回流至市場 , 這證明央行購債釋資, 使資金得到釋放!! 另外,憂慮美元貶值 而趨勢流入資產市場, 使海嘯受嚴重影響既資產市場, 受這一輪資金流入, 不但可以得 到支持, 而且有望可以出現回升! 從而帶動整個市場由下行既威脅, 回復局部上升,預期 通脹在這時段出現 !
在投資市場方面, 過去一年基金持現金比例是歷史新高, 在未來憧憬經濟有望見低, 以 及國債收益率下跌, 會再重新分配資金流入股市, 作中長期既行業投資! 受到聯系匯率 影響, 美元受聯儲局購債規模與日俱增的預期下會逐漸偏弱, 令資金流入差不多同等價 值, 但經濟面比較風險低既港元市場, 使本地銀行體系資金水平十分充裕,令投資者踴 躍買港股既規模慢慢加大 ! 這趨勢, 一來憧憬香港股市有不少比例既國企股 , 二來國
企股受到國家優惠政策支持, 而中國市場受影響程度較淺, 三來內地規限外資購買a股, 使資金追捧國企股, 及本地地產股 , 憧憬本地樓市在低息環境下, 及政策既支持下, 重 新受到資金短暫追捧,有利相對資產值有相當折讓既地產股! 而且, 國企股相對a股仍然 出現低水情況, a 股市場回升,帶動ah溢價擴闊, 使資金追捧令兩者差價再次受窄! 另外, 國企股及本地重磅股財務健康,資金充裕,派息比率高及穩定, 使長期基金逐步趁低吸 納! 這也是普遍分析師預期股市已踏入牛市既趁低吸納盤! 未來市場環境及信心改善之 下, 基金由以往淨贖回, 回復至淨流入, 使基金投資意慾上升 !
大型國企股公布完08年全年業績, 多有增長, 部分有盈利放緩, 但pe 仍然處於低位! 以 資金充足, 憧憬市場復甦 , 及內地保持高增長既條件下, 恒指估值可以由目前低位7,8倍, 一躍而升至17, 18倍高估值水平! 由於這估值亦可以反應重磅股, 在09年上半年業績出 現既跌幅仍然輕微之下 , 及08年地產股受資產重估既影下, 09年上半年在未公布業績前 估值,可以回升至相對其他行業同等估值出現高溢價! 主要受到第二季尾經濟數據回穩, 資金回流資產市場及股市的帶動下, 在流轉流速方面加快之下 ,高估值水平因而產生! 但這情況只會維持短時間, 而這現象以估值推算也是受資金加速流入既影響下產生!! 在未來建行及工行既策略股東股份解禁後 , 流通率增加, 佔恒指比重有可能再提升,而 且外資股東售股後, 股份流入中資背景基金長期持有, 及中央承諾盡快落實 香港可以 從事人民幣離岸結算業務, 這令結算資金流入香港增加 ,可以帶動整個市場吸引力! 在 資金方面 , 由於本地及基金仍然持相當高現金比例, 投資意慾隨股市上升而旺盛 , 流 入股市既資金會隨市場氣氛改善而增加, 在成交既換手率也會增加 , 使過去六個月平 均重磅股每日成交額只佔流通值的0.3-0.7%,回升至 1-2%, 也令整體每日成交回升 至600-800億 !
技術走勢方面, 年初下跌浪己完成 ! 而11344 底部反彈浪, 與10676 熊二期底部形成 底部上升軌 , 此也是主要支持整個50周中長期走勢既軌道; 這中長期浪以20周中期 及10周中短期浪組合而成! 把熊二期中長期大反彈浪, 由兩大主浪 , 及每主浪中的三 個短浪所支持! 而這"狂牛假象" 預測會運行20周中期浪, 當中會出現 3個上升浪 ! 11344 相信是 "狂牛"底部,第一支向上伸展的上升浪, 是這中期浪的第一個上升浪 !走勢方面以黃金比率 0.618 來確認完成與否 ! 現時, 第一上升浪已開始, 回吐支持位 在上升點數的50% 位置!而下破50%,但未完成61.8%, 便可以作為投機性策略入貨 (止蝕位自訂), 完成61.8%, 上升浪完成, 下一個上升浪在底部重新伸展 ! 如此推算, 便可預計上升浪的回吐位置!
總結以上動力, 主要受到量化寬鬆政策所釋放的龐大資金支持, 帶動市場憧憬經濟 見底復甦及預期通脹來臨, 把資金重投股市 ; 以及, 內地經濟保持高速增長, 吸引美 元資金流入香港投機國股股及受通脹影響相關股份 !而未來三個月, 量化寬鬆政策 進入第二個階段, 加大釋資既規模之下, 更鼓勵更多資金投入股市, 從而帶動整個 股市回升至高估值水平!!
不過當中亦有很大的危機風險 , 今晚只講動力, 危機風險留待遲下再分享!
其他更多的原因由於沒有太多既數據支持, 只是小弟經驗預測,不作詳細分享! 只是 把以上有數據支持及一些可預知的動力與朋友們分享!! 今晚太眼訓, 思維唔夠清晰, 寫得唔夠好 .. 留待下次再補充!!
*** 以上只是小弟個人意見, 只供參考 !!!
首先把整個"狂牛假象" 既上升動力, 以
1. 環球政策
2. 資金流向
3. 擴張估值
4. 技術走勢
四大範疇去探討 , 及細節分析未來動力所在 !!
自奧巴馬上任, 救市政策層出不窮 , 但資金出處只有兩種, 一是發債 , 二是藉聯儲局擴 大負債表購入市場上的國債 ! 兩者最終的方向, 是希望解除危機, 經濟回復動力, 拉動 所有行業復甦! 美政府已發國債超過11萬億美元, 過去及未來既救市和赤字所需的資金 達至3-4萬億美元, 正致力透過今明兩年發債籌集! 可惜, 市場及外地政府都面臨不同的 因難,而且外地政府本身國內經濟問題嚴重, 流入既資金較往年少 , 甚至出現資金外流, 使以外儲購買美國債的投資做法, 已經越來越少, 迫使美政府透過聯儲局印鈔釋資金出 市場! 在經濟未脫離困境之下, 聯儲局的釋資行動, 不但能為銀行流動資金充裕, 藉此透 過信貸方式貸出市場, 使市場的各行各業得到水源既灌溉, 不至於枯竭!! 水源越充足,由 以往固定的回報, 慢慢有意慾流入更高回報的領域 , 當中也是避免聯儲局大量釋資既行 動令美元貶值,聰明的資金便重新分配投資至利好既行業! 預期聯儲局在5月左右會再次 加大購債計劃, 這預期也是支持"狂牛假象" 能否衝上250天平均既主要因素!
英國及日本方面, 也實施量化寬鬆政策, 令該地區銀行體系同樣地得到央行釋放銀根, 使 市場流動性充足, 支持經濟所面臨的資金短缺現象, 透過央行源源不絕的釋資來推動市 場未來的發展! 支持地區穩定!
中國也透過減息減儲備金, 更全面地減稅及退稅政策, 扶持受出口需求影響既行業,以及 推出優惠及放寬政策推動受資產下跌,生產量放緩等行業; 中央以龐大資金大力發展基 建及建設西北地區發展, 四川重建等 ; 在銀行方面, 增加借貸出市場, 彌補資金受生產及 其他因素所流失的行業, 補充資金流, 重而繼續生產及生存! 全方位的救市政策, 使整個 經濟層面的下行風險得到正面資金的支持, 有所改善 !!
在各國政府及央行種種的大力推動經濟既政策下, 市場既借貸息率得以改善, 持續幾個 月在較低水平, 銀行間既拆息也慢慢回復活躍性, 這也與政府直接注資銀行, 變相入股 銀行有關 ! 在資金面得到保證下 , 使過去一直停泊在銀行體系收息 , 及投資於國債的 資金, 會慢慢回流至市場 , 這證明央行購債釋資, 使資金得到釋放!! 另外,憂慮美元貶值 而趨勢流入資產市場, 使海嘯受嚴重影響既資產市場, 受這一輪資金流入, 不但可以得 到支持, 而且有望可以出現回升! 從而帶動整個市場由下行既威脅, 回復局部上升,預期 通脹在這時段出現 !
在投資市場方面, 過去一年基金持現金比例是歷史新高, 在未來憧憬經濟有望見低, 以 及國債收益率下跌, 會再重新分配資金流入股市, 作中長期既行業投資! 受到聯系匯率 影響, 美元受聯儲局購債規模與日俱增的預期下會逐漸偏弱, 令資金流入差不多同等價 值, 但經濟面比較風險低既港元市場, 使本地銀行體系資金水平十分充裕,令投資者踴 躍買港股既規模慢慢加大 ! 這趨勢, 一來憧憬香港股市有不少比例既國企股 , 二來國
企股受到國家優惠政策支持, 而中國市場受影響程度較淺, 三來內地規限外資購買a股, 使資金追捧國企股, 及本地地產股 , 憧憬本地樓市在低息環境下, 及政策既支持下, 重 新受到資金短暫追捧,有利相對資產值有相當折讓既地產股! 而且, 國企股相對a股仍然 出現低水情況, a 股市場回升,帶動ah溢價擴闊, 使資金追捧令兩者差價再次受窄! 另外, 國企股及本地重磅股財務健康,資金充裕,派息比率高及穩定, 使長期基金逐步趁低吸 納! 這也是普遍分析師預期股市已踏入牛市既趁低吸納盤! 未來市場環境及信心改善之 下, 基金由以往淨贖回, 回復至淨流入, 使基金投資意慾上升 !
大型國企股公布完08年全年業績, 多有增長, 部分有盈利放緩, 但pe 仍然處於低位! 以 資金充足, 憧憬市場復甦 , 及內地保持高增長既條件下, 恒指估值可以由目前低位7,8倍, 一躍而升至17, 18倍高估值水平! 由於這估值亦可以反應重磅股, 在09年上半年業績出 現既跌幅仍然輕微之下 , 及08年地產股受資產重估既影下, 09年上半年在未公布業績前 估值,可以回升至相對其他行業同等估值出現高溢價! 主要受到第二季尾經濟數據回穩, 資金回流資產市場及股市的帶動下, 在流轉流速方面加快之下 ,高估值水平因而產生! 但這情況只會維持短時間, 而這現象以估值推算也是受資金加速流入既影響下產生!! 在未來建行及工行既策略股東股份解禁後 , 流通率增加, 佔恒指比重有可能再提升,而 且外資股東售股後, 股份流入中資背景基金長期持有, 及中央承諾盡快落實 香港可以 從事人民幣離岸結算業務, 這令結算資金流入香港增加 ,可以帶動整個市場吸引力! 在 資金方面 , 由於本地及基金仍然持相當高現金比例, 投資意慾隨股市上升而旺盛 , 流 入股市既資金會隨市場氣氛改善而增加, 在成交既換手率也會增加 , 使過去六個月平 均重磅股每日成交額只佔流通值的0.3-0.7%,回升至 1-2%, 也令整體每日成交回升 至600-800億 !
技術走勢方面, 年初下跌浪己完成 ! 而11344 底部反彈浪, 與10676 熊二期底部形成 底部上升軌 , 此也是主要支持整個50周中長期走勢既軌道; 這中長期浪以20周中期 及10周中短期浪組合而成! 把熊二期中長期大反彈浪, 由兩大主浪 , 及每主浪中的三 個短浪所支持! 而這"狂牛假象" 預測會運行20周中期浪, 當中會出現 3個上升浪 ! 11344 相信是 "狂牛"底部,第一支向上伸展的上升浪, 是這中期浪的第一個上升浪 !走勢方面以黃金比率 0.618 來確認完成與否 ! 現時, 第一上升浪已開始, 回吐支持位 在上升點數的50% 位置!而下破50%,但未完成61.8%, 便可以作為投機性策略入貨 (止蝕位自訂), 完成61.8%, 上升浪完成, 下一個上升浪在底部重新伸展 ! 如此推算, 便可預計上升浪的回吐位置!
總結以上動力, 主要受到量化寬鬆政策所釋放的龐大資金支持, 帶動市場憧憬經濟 見底復甦及預期通脹來臨, 把資金重投股市 ; 以及, 內地經濟保持高速增長, 吸引美 元資金流入香港投機國股股及受通脹影響相關股份 !而未來三個月, 量化寬鬆政策 進入第二個階段, 加大釋資既規模之下, 更鼓勵更多資金投入股市, 從而帶動整個 股市回升至高估值水平!!
不過當中亦有很大的危機風險 , 今晚只講動力, 危機風險留待遲下再分享!
其他更多的原因由於沒有太多既數據支持, 只是小弟經驗預測,不作詳細分享! 只是 把以上有數據支持及一些可預知的動力與朋友們分享!! 今晚太眼訓, 思維唔夠清晰, 寫得唔夠好 .. 留待下次再補充!!
*** 以上只是小弟個人意見, 只供參考 !!!
2009年3月24日星期二
" 狂牛假象 " 未完算下跌浪, 狂牛未算開始
晚美股受到"購毒資產" 既消息大升497點 , 至 7775 點! 今日港股承接外圍持續造好, 上半日有回吐, 下半日就突然 大勇升上最高位 13952 , 收市13910 + 462 , 成交大增至638億!
今日恒指大升,殺左恒指熊仔四十幾隻 ! 也許這就係大莊既利益 所在吧! 以往一日大規模殺熊代表了見頂, 今日是不是呢?
講下小弟一直的預測走勢, 去年12月尾預測的第一季W型走勢,在 圖表上已經明顯出現! 不過這並不是小弟心中哪一個W型, 小弟 最初認為恒指會在3月頭三星期持續下跌至貼近底部10676,而匯 豐供股也預期之內, 只是 無預佢供咁大, 及估唔到英國提早出咁 多問題, 以及美國提早更多既救市數據 ! 因此, 第一季只會出現
( \/\ ) , 而最後的 ( / ) 大反彈浪會在4月開始! 所以在二月尾更新 左走勢 " 三月大風暴 ,四月狂牛假再現 " !
現時,恒指雖然已經升穿13553 重要阻力位, 但仍然未完成1月初 下跌浪走勢, 假如呢幾日升上 14080點以上, 那過去整個中期走勢便 會結束, 這次升浪既底部11344 會係新既周期底部! 而且,這底部亦好大可能是"狂牛假象" 的底柱! 不過由於走勢初期, 仍然維持係5周 及10周走勢為主, 而"狂牛假象" 既走勢是以 20周為基礎 , 但由於今 次小弟提早出POST ,所以便把周期本來140-150日, 延長30日, 形成 跨越中期走勢的預測, 不過影響不會太大! 只是需要確立 " 狂牛假象 " 底部已足夠 !!
但以技術浪走勢, 在底部確立前, 頂部及底部會同時出現兩種浪走勢! 假如今次頂部13952 , 由今次頂部延伸既浪,如果向下跌穿12300 , 便 使底部向上伸既第一個反彈浪完成! 而隨即引伸第二浪, 如果反彈後再向
下深度潛底, 那只會餘下底部支持位! 而頂部向下引伸既下跌浪, 亦會再 尋底, 最終會貼近底部! 講講下....連自己都覺得有點複雜 , 哈哈...... SKIP 呢度唔講!!
如果有追開小弟的文章,會知道這大反彈如果底部打得好, 最少有5千點 升幅, 而這次11344 是否真正的底部, 需要有待4月匯豐新股開始買賣, 以及更多既大型公布業績, 建行及工行策略股東是否減持,因此到底
3月提早反彈, 是否大莊4月部署跌浪, 還是持續升浪, 這需要時間考驗!!
在今次11344向上延伸既重要支持位暫時係12300, 以平均線在這次既反彈浪會起更重要的指標作用! 現時, 大家都知道4月是傳統上比較利好 股市既月份, 但今年4月卻有 , 月初匯豐供股完結, 月中開始買賣又臨近
長假期, 而月尾階段又會出現工行策略股東限售股期滿 ! 係預測上到底係四 月會否先持續升勢, 再近月尾回吐呢?? 而5月 " SELL IN MAY " 亦是不利 的月份 ,係整年既熊市走勢中, 上半年單數月份係淡市 , 雙數多是反彈市, 而下半年卻剛好相反 ! 種種既技術分析, 傳統走勢到底如何亙相影響, 最 終也需要從資金流向 , 市場氣氛 及 大莊利益既角度去.....推考!!
再補充一下, 大盤既成交趨向 , 今次反彈浪, 係呢幾日主力買盤多係美資 盤, 而且比較進取 ! 由於 平均線仍然在下方, 所以就算見頂回落, 也許只是 短暫既超買回吐! 今次升市 , 主力有匯豐提供 約550點 , 工中建行約200點, 石油股150點 ! 匯豐供股權偏強, 是否包銷商無信心接貨? 那當初引入富豪 成立包銷團, 難道只是買保險而已? 還是等待4月3日落實供股, 不得撤銷後, 先見真章? 4月9日買賣, 難道炒上50 , 60 元? 如果的能大炒上 60 , 那今次 既偏強走勢, 可能得到引證...! 匯豐跌至33-28時, 小弟認為會抵買, 起碼覺得佢 有力升上48元除權價, 中間有20-15元俾人賺 ....但現時就真係.....令人矛盾!
睇多幾日走勢及成交, "狂牛假象" 係咪已開始.....係就走寶.......
今日恒指大升,殺左恒指熊仔四十幾隻 ! 也許這就係大莊既利益 所在吧! 以往一日大規模殺熊代表了見頂, 今日是不是呢?
講下小弟一直的預測走勢, 去年12月尾預測的第一季W型走勢,在 圖表上已經明顯出現! 不過這並不是小弟心中哪一個W型, 小弟 最初認為恒指會在3月頭三星期持續下跌至貼近底部10676,而匯 豐供股也預期之內, 只是 無預佢供咁大, 及估唔到英國提早出咁 多問題, 以及美國提早更多既救市數據 ! 因此, 第一季只會出現
( \/\ ) , 而最後的 ( / ) 大反彈浪會在4月開始! 所以在二月尾更新 左走勢 " 三月大風暴 ,四月狂牛假再現 " !
現時,恒指雖然已經升穿13553 重要阻力位, 但仍然未完成1月初 下跌浪走勢, 假如呢幾日升上 14080點以上, 那過去整個中期走勢便 會結束, 這次升浪既底部11344 會係新既周期底部! 而且,這底部亦好大可能是"狂牛假象" 的底柱! 不過由於走勢初期, 仍然維持係5周 及10周走勢為主, 而"狂牛假象" 既走勢是以 20周為基礎 , 但由於今 次小弟提早出POST ,所以便把周期本來140-150日, 延長30日, 形成 跨越中期走勢的預測, 不過影響不會太大! 只是需要確立 " 狂牛假象 " 底部已足夠 !!
但以技術浪走勢, 在底部確立前, 頂部及底部會同時出現兩種浪走勢! 假如今次頂部13952 , 由今次頂部延伸既浪,如果向下跌穿12300 , 便 使底部向上伸既第一個反彈浪完成! 而隨即引伸第二浪, 如果反彈後再向
下深度潛底, 那只會餘下底部支持位! 而頂部向下引伸既下跌浪, 亦會再 尋底, 最終會貼近底部! 講講下....連自己都覺得有點複雜 , 哈哈...... SKIP 呢度唔講!!
如果有追開小弟的文章,會知道這大反彈如果底部打得好, 最少有5千點 升幅, 而這次11344 是否真正的底部, 需要有待4月匯豐新股開始買賣, 以及更多既大型公布業績, 建行及工行策略股東是否減持,因此到底
3月提早反彈, 是否大莊4月部署跌浪, 還是持續升浪, 這需要時間考驗!!
在今次11344向上延伸既重要支持位暫時係12300, 以平均線在這次既反彈浪會起更重要的指標作用! 現時, 大家都知道4月是傳統上比較利好 股市既月份, 但今年4月卻有 , 月初匯豐供股完結, 月中開始買賣又臨近
長假期, 而月尾階段又會出現工行策略股東限售股期滿 ! 係預測上到底係四 月會否先持續升勢, 再近月尾回吐呢?? 而5月 " SELL IN MAY " 亦是不利 的月份 ,係整年既熊市走勢中, 上半年單數月份係淡市 , 雙數多是反彈市, 而下半年卻剛好相反 ! 種種既技術分析, 傳統走勢到底如何亙相影響, 最 終也需要從資金流向 , 市場氣氛 及 大莊利益既角度去.....推考!!
再補充一下, 大盤既成交趨向 , 今次反彈浪, 係呢幾日主力買盤多係美資 盤, 而且比較進取 ! 由於 平均線仍然在下方, 所以就算見頂回落, 也許只是 短暫既超買回吐! 今次升市 , 主力有匯豐提供 約550點 , 工中建行約200點, 石油股150點 ! 匯豐供股權偏強, 是否包銷商無信心接貨? 那當初引入富豪 成立包銷團, 難道只是買保險而已? 還是等待4月3日落實供股, 不得撤銷後, 先見真章? 4月9日買賣, 難道炒上50 , 60 元? 如果的能大炒上 60 , 那今次 既偏強走勢, 可能得到引證...! 匯豐跌至33-28時, 小弟認為會抵買, 起碼覺得佢 有力升上48元除權價, 中間有20-15元俾人賺 ....但現時就真係.....令人矛盾!
睇多幾日走勢及成交, "狂牛假象" 係咪已開始.....係就走寶.......
2009年3月23日星期一
第二步 狂牛假象 180日 恒指目標 20300
[ 超級股災 ] -- " 狂牛假象再現 " 180日 HSI target = 20300點
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[ 超級股災 ] –- 第二步 “ 狂牛假象再現, 全民論股 ”
小弟會透過比較簡單的方式, 重新部析金融海嘯的演變,
使朋友們明白 " 狂牛假象” 的成因 !
** 以下只是個人意見,只供參考 ! **
在未詳講”狂年假象” 前, 先要掌握及了解目前環球經濟的趨勢及困境! 眾所周知, 美國次按問題, 引爆金融海嘯 ; 而多年來, 以自由市場為榮的美國, 在此役不得不面對現實的問題 ,需要落實及改革自身的金融監管, 從以往的過度寬鬆,逐步提升至全面監管, 把全新的制度再套上舊有的制度! 不過目前需要先解決金融海嘯所引發的種種惡果 …………
我們會知道美國銀行體系係此役受到最大既衝擊, 導至華爾街投資銀行關閉及轉型至商業銀行,謀求固本生存! 現時, 各銀行面臨投資減值, 資產變壞, 資本不足, 資金外流等問題, 令自身不能迅速回復信貸至市場, 從而導至各行各業缺水, 機構需要整合業務,縮減開支, 最後整個經濟因缺乏資金支持而萎縮! 因此需要政府出手催谷經濟的活躍性, 回復市場正常的操作; 但首要要做的是, 先解決銀行的信貸緊張問題, 令其回復踴躍借貸的功能, 以及導至這次金融海嘯的元凶 – 美國樓市, 務求房價穩定 !
美國銀行業, 由於儲蓄額不多, 形成大力發展非傳統銀行業務! 由於在監管寬鬆下, 各商業及投資銀行可以推出百花齊放的衍生產品, 各行在經濟繁榮下,追求不斷地增長, 導至深信一條經營的方程式, 能為各產品都得到妥善的風險管理,形成紛紛把風險轉而至其他金融機構上; 從而更多的產品出售, 賺取更大的利潤,最後把經營槓桿化的倍數,越來越大 , 遠遠超越法定資本所容許的範圍! 美金融業深信連環扣的經營, 只要有資金不斷流入, 這神話絕對可以延續! 而這神話正正是, 投行把按揭資產重新包裝至證卷化, 容易使全球投資者認購, 最後使經營風險轉移至投資者, 自己可賺取可觀而穩定的利潤 ; 而投資者再把這些產品再買保險, 而保險公司亦樂意為這些產品提供全面的保證 等等!
最後這神話的結果, 大家都明白! 最大受害者保險公司及銀行 ! 本來只值10元的產品, 高槓桿式的經營至變成300-350元, 神話爆破, 那中間的財富效應誰來償還? 從環球觀 , 各地大型銀行, 保險公司 , 及有認購的基金等 ! 此等損失已帶來超過1萬億美元 , 到底還會再損失嗎 ? 會 ! 因此, 歐美政府, 及各地政府在此役影響, 經濟急速回落, 需要大力催谷, 不致使把整個經濟體系跌至不可收拾的地步 ! 從而各地政府不斷擴大救市的力度, 減息, 放寬貼現窗, 投資基建, 注入資金入銀行體系, 減免稅率 , 援助企業及增加就業等 , 而美國政府因市場問題嚴重,需要多種手段救市!
近期各國政府實施的寬鬆貨幣政策, 亦是救市中, 最有力的絕招! 到底這招如何運作及運用 , 最後能否使市場回復正常 及背後的風險是怎樣, 小弟再粗略地講解 , 務求各位朋友們了解整個金融海嘯結構性的進展 , 而引證小弟的超級股災預測的五步曲, 進一步引證 !!
美聯儲 (FED) 在上星期中宣佈動用印鈔功能, 在市場買入3000億美元美政府發行的長國債, 及動用7500億美元購入美政府支持機構的按揭債卷及證卷 ! 簡單d講, 就係印銀紙買國債, 及買兩房所發行的債卷 ! FED 透露會在未來六個月購入最多3000億美元國債, 但這不是直接購買由美政府發的新債, 只是由投資者手上購買 , 所以不會產生左手轉右手 , 除非美政府完全私有化銀行, 那模式上係可以當作左手轉右手! 為何FED購買長債, 會利好? 或出現高風險? FED 藉擴大負債表的負債一欄, 購買由投資者 (銀行等)持的國債, 從而使這些資金流入美元銀行體系 , 而銀行舒緩信貸緊張後, 可以回復信貸至市場, 令各行各業重新得到水源的支持 , 帶動生產及消費, 使失業率減低, 把經濟由低谷, 慢慢回復至增長 ! 不過FED這種購債釋放資金出市場, 也有高風險 , 其中最明顯不過的是 一放一收的問題 ! 購債釋放資金越大, 未來需要收回資金, 那經濟就會受到真正的考驗 ! 而在一放一收的過程中, 也會出現市場所關心的通脹問題 ! 為何會通脹? 市場在FED不斷釋放資金下, 信貸市場回復正常, 避難資金從債卷流出市場,追求高回報產品, 那資產市場會受這些資金追逐, 從而帶動價格上升, 再引至其他領域都出現相同現象, 最後流動及流轉的加速之下 , 通脹在此會產生,高低視乎價格水平的升幅 ! 而此時, 如果FED 收回資金, 那資金越來越少之下,到底那些剛被追捧的資產及其他範疇, 會失去動力, 再次下跌! 但當中亦會出現價格初期不會明顯下跌, 還有力再上升 ,皆因FED初期不會大力收回資金; 另方面, 經濟在復元中, 滯後的就業率, 人工增長, 借貸成本會因FED收回資金及通脹關係面臨加息, 形成高通脹持續 , 經濟卻仍然在低位復元中, 變成 “滯賬” !!
如果處理不當, FED 大量釋放資金, 高通脹產生後, 遲遲也不收回資金及收緊銀根, 令美元因通脹因素價值貶值 , 使到美元作結算系統的角色, 出現較大的危機!! 最後, 美元定價的產品 , 因美元關係大上難落 , 形成美國為了救經濟, 利用自身的韌力, 弱美元輸出通脹至全球, 最後缺乏韌性的國家, 會出現破產危機 !
回望中國方面, 中央大力救市, 減息減儲備金, 推出4萬億發展基建 , 增加就業 !擴大內需, 減免不同稅率及退稅, 以及援助九大行業等等 ! 這些措施正正推動經濟在回落時缺乏資金支持的空位, 從而再次推動經濟向前走! 但可惜出口方面, 因外圍因素而中央角色比較被動, 形成推動出口行業把產品轉往內銷,但這亦會出現很多技術上的問題! Eg. 增加行業競爭 , 稅率改革 , 產品鏈重新規劃 , 產值下降等. 綜合種種的因素 , 內地經濟今年有能力維持在高增長,只是各別行業會出現較大的風險及整合, 以及政府推動經濟的措施一旦放緩 , 到底經濟能否支持得到 ?! 海外市場的變化, 會否加深內地風險及資金流出? 最後也要面對人民幣升值或貶值的技術性範疇; 進出口貿易的順差情況能持續等!! 今年也許是值得看好的一年, 但亦需要放眼至明年的資金收縮期, 經濟面臨的狀況!
這也是中國及香港經濟, 真正進入股災旋渦中央!!
話說回來, “狂牛假象” 這動力會在怎樣既情況下發生? 小弟認為 , 在FED不斷地購債釋放資金出市場, 美政府改善金融監管制度,限制多種不利市場的操作系統, 促使市場的風險進一步舒緩 , 令投資環境得到短暫的改善, 資金回流高回報的範疇 ! 股市在近半年受到的沽售及估值重新評定, 已大幅反映風險的潛在風險, 在資源,金融及公用相關的行業帶動之下, 配合救市資金大力推動的嚴重行業, 再次得到市場憧憬之下, 資金會推動股價重上較高的估值水平 ! ,而且, 內地去年尾開始的救市行動, 及減息減儲備金, 都會開始產生效用 !! 恒生指數,中資成份股佔約一半 , 未來建行, 工行在策略股東限售期滿後, 釋出的流通股份會使內銀的因子比重再次提升! 而內銀股, 在第一季的貸款高速增長下,呆壞賬未明顯出現惡化前, 盈利仍可保持! 因此, 中資股業績後的回調整固, 亦是未來升市的動力 ………….
小弟在” 狂牛假象再現” 的預測, 亦設一個限期去預計恒指的走勢 ! 認為在未來180日內, 無論在政策, 資金流向 , 及風險 , 大市有機會及能力再創今年新高 ! 而最樂觀的升幅 , 可以升至 20300點 ; 在大約 17400-18500點會出現較大阻力, 亦是熊二期最後反彈浪的重要阻力 !!
係未來日子, 小弟會跟進這大反彈浪的走勢 , 以及補充其他因素…………
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[ 超級股災 ] –- 第二步 “ 狂牛假象再現, 全民論股 ”
小弟會透過比較簡單的方式, 重新部析金融海嘯的演變,
使朋友們明白 " 狂牛假象” 的成因 !
** 以下只是個人意見,只供參考 ! **
在未詳講”狂年假象” 前, 先要掌握及了解目前環球經濟的趨勢及困境! 眾所周知, 美國次按問題, 引爆金融海嘯 ; 而多年來, 以自由市場為榮的美國, 在此役不得不面對現實的問題 ,需要落實及改革自身的金融監管, 從以往的過度寬鬆,逐步提升至全面監管, 把全新的制度再套上舊有的制度! 不過目前需要先解決金融海嘯所引發的種種惡果 …………
我們會知道美國銀行體系係此役受到最大既衝擊, 導至華爾街投資銀行關閉及轉型至商業銀行,謀求固本生存! 現時, 各銀行面臨投資減值, 資產變壞, 資本不足, 資金外流等問題, 令自身不能迅速回復信貸至市場, 從而導至各行各業缺水, 機構需要整合業務,縮減開支, 最後整個經濟因缺乏資金支持而萎縮! 因此需要政府出手催谷經濟的活躍性, 回復市場正常的操作; 但首要要做的是, 先解決銀行的信貸緊張問題, 令其回復踴躍借貸的功能, 以及導至這次金融海嘯的元凶 – 美國樓市, 務求房價穩定 !
美國銀行業, 由於儲蓄額不多, 形成大力發展非傳統銀行業務! 由於在監管寬鬆下, 各商業及投資銀行可以推出百花齊放的衍生產品, 各行在經濟繁榮下,追求不斷地增長, 導至深信一條經營的方程式, 能為各產品都得到妥善的風險管理,形成紛紛把風險轉而至其他金融機構上; 從而更多的產品出售, 賺取更大的利潤,最後把經營槓桿化的倍數,越來越大 , 遠遠超越法定資本所容許的範圍! 美金融業深信連環扣的經營, 只要有資金不斷流入, 這神話絕對可以延續! 而這神話正正是, 投行把按揭資產重新包裝至證卷化, 容易使全球投資者認購, 最後使經營風險轉移至投資者, 自己可賺取可觀而穩定的利潤 ; 而投資者再把這些產品再買保險, 而保險公司亦樂意為這些產品提供全面的保證 等等!
最後這神話的結果, 大家都明白! 最大受害者保險公司及銀行 ! 本來只值10元的產品, 高槓桿式的經營至變成300-350元, 神話爆破, 那中間的財富效應誰來償還? 從環球觀 , 各地大型銀行, 保險公司 , 及有認購的基金等 ! 此等損失已帶來超過1萬億美元 , 到底還會再損失嗎 ? 會 ! 因此, 歐美政府, 及各地政府在此役影響, 經濟急速回落, 需要大力催谷, 不致使把整個經濟體系跌至不可收拾的地步 ! 從而各地政府不斷擴大救市的力度, 減息, 放寬貼現窗, 投資基建, 注入資金入銀行體系, 減免稅率 , 援助企業及增加就業等 , 而美國政府因市場問題嚴重,需要多種手段救市!
近期各國政府實施的寬鬆貨幣政策, 亦是救市中, 最有力的絕招! 到底這招如何運作及運用 , 最後能否使市場回復正常 及背後的風險是怎樣, 小弟再粗略地講解 , 務求各位朋友們了解整個金融海嘯結構性的進展 , 而引證小弟的超級股災預測的五步曲, 進一步引證 !!
美聯儲 (FED) 在上星期中宣佈動用印鈔功能, 在市場買入3000億美元美政府發行的長國債, 及動用7500億美元購入美政府支持機構的按揭債卷及證卷 ! 簡單d講, 就係印銀紙買國債, 及買兩房所發行的債卷 ! FED 透露會在未來六個月購入最多3000億美元國債, 但這不是直接購買由美政府發的新債, 只是由投資者手上購買 , 所以不會產生左手轉右手 , 除非美政府完全私有化銀行, 那模式上係可以當作左手轉右手! 為何FED購買長債, 會利好? 或出現高風險? FED 藉擴大負債表的負債一欄, 購買由投資者 (銀行等)持的國債, 從而使這些資金流入美元銀行體系 , 而銀行舒緩信貸緊張後, 可以回復信貸至市場, 令各行各業重新得到水源的支持 , 帶動生產及消費, 使失業率減低, 把經濟由低谷, 慢慢回復至增長 ! 不過FED這種購債釋放資金出市場, 也有高風險 , 其中最明顯不過的是 一放一收的問題 ! 購債釋放資金越大, 未來需要收回資金, 那經濟就會受到真正的考驗 ! 而在一放一收的過程中, 也會出現市場所關心的通脹問題 ! 為何會通脹? 市場在FED不斷釋放資金下, 信貸市場回復正常, 避難資金從債卷流出市場,追求高回報產品, 那資產市場會受這些資金追逐, 從而帶動價格上升, 再引至其他領域都出現相同現象, 最後流動及流轉的加速之下 , 通脹在此會產生,高低視乎價格水平的升幅 ! 而此時, 如果FED 收回資金, 那資金越來越少之下,到底那些剛被追捧的資產及其他範疇, 會失去動力, 再次下跌! 但當中亦會出現價格初期不會明顯下跌, 還有力再上升 ,皆因FED初期不會大力收回資金; 另方面, 經濟在復元中, 滯後的就業率, 人工增長, 借貸成本會因FED收回資金及通脹關係面臨加息, 形成高通脹持續 , 經濟卻仍然在低位復元中, 變成 “滯賬” !!
如果處理不當, FED 大量釋放資金, 高通脹產生後, 遲遲也不收回資金及收緊銀根, 令美元因通脹因素價值貶值 , 使到美元作結算系統的角色, 出現較大的危機!! 最後, 美元定價的產品 , 因美元關係大上難落 , 形成美國為了救經濟, 利用自身的韌力, 弱美元輸出通脹至全球, 最後缺乏韌性的國家, 會出現破產危機 !
回望中國方面, 中央大力救市, 減息減儲備金, 推出4萬億發展基建 , 增加就業 !擴大內需, 減免不同稅率及退稅, 以及援助九大行業等等 ! 這些措施正正推動經濟在回落時缺乏資金支持的空位, 從而再次推動經濟向前走! 但可惜出口方面, 因外圍因素而中央角色比較被動, 形成推動出口行業把產品轉往內銷,但這亦會出現很多技術上的問題! Eg. 增加行業競爭 , 稅率改革 , 產品鏈重新規劃 , 產值下降等. 綜合種種的因素 , 內地經濟今年有能力維持在高增長,只是各別行業會出現較大的風險及整合, 以及政府推動經濟的措施一旦放緩 , 到底經濟能否支持得到 ?! 海外市場的變化, 會否加深內地風險及資金流出? 最後也要面對人民幣升值或貶值的技術性範疇; 進出口貿易的順差情況能持續等!! 今年也許是值得看好的一年, 但亦需要放眼至明年的資金收縮期, 經濟面臨的狀況!
這也是中國及香港經濟, 真正進入股災旋渦中央!!
話說回來, “狂牛假象” 這動力會在怎樣既情況下發生? 小弟認為 , 在FED不斷地購債釋放資金出市場, 美政府改善金融監管制度,限制多種不利市場的操作系統, 促使市場的風險進一步舒緩 , 令投資環境得到短暫的改善, 資金回流高回報的範疇 ! 股市在近半年受到的沽售及估值重新評定, 已大幅反映風險的潛在風險, 在資源,金融及公用相關的行業帶動之下, 配合救市資金大力推動的嚴重行業, 再次得到市場憧憬之下, 資金會推動股價重上較高的估值水平 ! ,而且, 內地去年尾開始的救市行動, 及減息減儲備金, 都會開始產生效用 !! 恒生指數,中資成份股佔約一半 , 未來建行, 工行在策略股東限售期滿後, 釋出的流通股份會使內銀的因子比重再次提升! 而內銀股, 在第一季的貸款高速增長下,呆壞賬未明顯出現惡化前, 盈利仍可保持! 因此, 中資股業績後的回調整固, 亦是未來升市的動力 ………….
小弟在” 狂牛假象再現” 的預測, 亦設一個限期去預計恒指的走勢 ! 認為在未來180日內, 無論在政策, 資金流向 , 及風險 , 大市有機會及能力再創今年新高 ! 而最樂觀的升幅 , 可以升至 20300點 ; 在大約 17400-18500點會出現較大阻力, 亦是熊二期最後反彈浪的重要阻力 !!
係未來日子, 小弟會跟進這大反彈浪的走勢 , 以及補充其他因素…………
2009年3月19日星期四
美國印銀紙, 對股市利弊
美聯儲正式印銀紙買長債 , 及買按揭債卷等 !
到底買長債, 令股市, 商品, 經濟 及 匯率有什麼既變化, 小弟粗略咁探討......
3千億美元 購 長債 ,
正面因素 :
1. 市場信心有機會回穩及恢復.
2. 支持國債價格, 促使投資者資金回流市場
3. 長債息率降,促使與其掛勾的樓按下跌, 有利減低供樓成本,增加需求
4. 預期量化政策使通脹上升, 經濟回穩, 投機資金重新流入資產市場,推高樓價
5. 美元貶值, 支持出口, 支持以美元定價商品上升
等等....
最重要給市場訊息 , 可以有理據憧憬經濟衰退的局面, 在不斷有資金流入市 場的情況下, 使信貸, 債卷及股票市場的交投回復活躍, 促使有資金壓力的企 業可以透過信貸市場借入資金應付業務發展, 從而帶動就業及經濟見底回升! 不過, 這一切只是憧憬 ,到底是高通脹先來臨 , 定係經濟見底先出現, 而兩者 的先後次序關鍵在於印銀紙的量 , 是否足夠及過多, 令市場的價格及流動性 出現不協調, 最後導至惡性通脹 !!
但以未來六個月,經濟正處於低通脹, 衰退的階段, 對憧憬市場抱以正面的樂 觀預測, 股市會出現 " 狂牛假象 " ! 這也正正是印銀紙的短期泡沫效果, 但這 動力能否持續, 視乎美元走勢, 高通脹的來臨 , 信貸的解凍 以及 失業率的 趨向 等等!!
負面因素 :
1. 國債持有者, 有機會套債再調出美元體系,使國債價格再次下跌,fed增購長債
2. 預期高通脹來臨, 美元定價商品上升,增加原材料成本急升的威脅
3. 美元貶值, 使美元購買力減弱, 影響佔美國經濟2/3的消費能力
4. 美救市政策模糊, 經濟影響層面廣, 以大量美元流入市場, 使經濟加速高風險
5. 美元弱勢, 使中國出口股雪上加霜, 令進出口貿易順差縮窄, 甚至出現逆差
6. 港元隨美元貶值, 資金有流出機會, 物價持續高企, 減低出口貿易競爭等
7. 美國經濟回穩 , 使流出避險資金有回流美國跡象, 令新興市場缺水,出現崩潰
等等....
如果以美聯儲購長債三千億美元的即時影響, 對美元定價的商品有利 , 尤以持有 抗通脹及貨幣身份的黃金 最利好 ! 石油, 金屬,都受到經濟好處的需求影響,所以 持續上升的機會減低, 皆因石油越升, 只會令百業重傷, 加速經濟衰退, 導至經濟 出現各層面的崩潰 , 所以石油價格在美國的干預下, 會傾向平穩, 保持在30-60美元 上落! 美元無可否認已出現急跌的危機 , 除非歐洲及日本再出現更大的危機, 使 美元相對匯率出現持穩 , 但價值已有明確方向貶值! 所以暫時以黃金, 不太受經 濟衰退的影響, 反而經濟出現高通脹及美元出現危機, 使黃金暫時在未來的投資 價值有進一步上升的能力!
回望現時的香港股市, 主要受到歐美及內地因素影響! 恒指技術走勢仍然偏強,在 反彈浪上升軌之上 , 上面有幾個重要阻力集一點的 13553 點! 到底能否衝破阻力, 再升至14000以上, 完成下跌浪, 再開展新一輪升浪 ?!
綜觀資金流 , 今日hsbc 及 中移, 受到供股及業績影響, 股價偏弱 ; 資源股先低後 走高, 出現大行收貨的跡象 ; 以及內銀在下星期公布業績, 而業績相信不會差,以 交行為例, 08年下半年業務明顯出現相比上半年倒退, 及壞脹增加, 所以高估值內 銀的走勢會跑輸資源股及保險股 ! 但受到美國購債因素 , 使美國這壞消息的集中 地出現轉機 ,令市場有喘氣的機會, 所以在政府大力推動的背景下, 最有利股份是 美國樓市相關股 eg. home depot , 房貸美 ! 而香港地產股, 只是跟消息而已, 實 際的業務支持, 反而沒有! 樓市的小陽春假象 ,只屬短暫 ,及持續能力大約至第三 季尾止 , 將面更大的危機! 匯豐供股, 剛好又遇美購債, 對其未來走勢有利, 因為 美樓市回穩, 對其結束美樓市房貸會有積極作用 , 可能出現的損失有機會減少, 對其資本比例有正面支持 ! 所以, 匯豐昨日及今日的觀點因素, 有顯著的內外因 素變化 !
總結一點 , 儘管現時中資股及成份股的估值仍然偏高, 09年估值相對08年全年 既盈利, 會出現大幅倒退或見紅 , 但在資金在憧憬市場回穩, 而對高風險投資 的興趣增加之下, 股市得到資金支持, 會在未來幾個月, 出現一浪高於一浪的走 勢 , 但大前提...........(1). 需要有明顯資金流入 (2). 美購債對經濟有實質幫助, 信貸恢復正常 (3). 通脹維持低水平, 沒有明顯惡化 (4). 內地經濟在救市資金推 動下,有保八的跡象 (5). 美元走勢持穩 (6). 整體投資市場投資氣份回復正面 (7). 美國債價格平穩, 不出現急跌 (8). 美不出現更大的金融危機, eg. 大銀行破產.
今日熊仔成交持續偏大, 大市正等待美債及美元走勢 , 以及美政府會否在較後的 日子公布更多改變市場的規則. eg. 會計入脹 , 限價沽空, 權益披露 ,收緊對沖基金 註冊 , 審查交易紀錄! 種種的措施在歐美股災時, 都會出現,目的是改變市場的不利 因素, 從而製造新一輪的危機轉移 , 及泡沫動力 , eg. 美元貶值是一個好好例子!! 所以未來在缺乏壞因素之下, 相信股市會出現大漲小回格局 , 最終在幾個月內完成 熊二期最後反彈浪 ! 而整個走勢目標 20385點 !
而小弟此標題target 8500點 , 相信在5月15日限期前實現, 機會由80% , 大幅減低 至20% ! 主要原因, 以六個月購長債計劃 , 短期不會有明顯轉好, 而且所增加的風 險可能促使資金大量流出國債, 令市場再次出現緊張! 因此需要留意國債價格走勢 及美元走勢.......! 市場是否消化, 再回復悲觀的經濟走勢 .....把短期利好及長期所 出現的危機, 焦點既投放,會係未來六個月走勢的關鍵 !! 以及如何對待現時東歐小 國面臨破產, 俄羅斯貨幣危機, 經濟數據差的事件解讀 !
現時, 恒指仍然有下跌的機會, 皆因基金的換馬情況仍需要調整, 及進一步減持及 分散投資, 能否在狂牛假象開始前, 先向下打底, 再推上完成熊二期最後反彈, 小 弟認為機會有! 只是在乎大莊而已......不過 10天, 20天 的走勢 , 會再次回復重要 的指標 , 以及成交額能否持續維持在450億以上 ! 如果, 成交及走勢, 仍然在10,20 天之上 , 那向上趨勢較大 ! 但未來幾個月趨勢, 傾向大漲小回 !
小弟在下星期會再次update 最新走勢, 現時需要留意資金流及美債走勢 !! 以上言 論只是小弟個人意見, 只供參考 !!
到底買長債, 令股市, 商品, 經濟 及 匯率有什麼既變化, 小弟粗略咁探討......
3千億美元 購 長債 ,
正面因素 :
1. 市場信心有機會回穩及恢復.
2. 支持國債價格, 促使投資者資金回流市場
3. 長債息率降,促使與其掛勾的樓按下跌, 有利減低供樓成本,增加需求
4. 預期量化政策使通脹上升, 經濟回穩, 投機資金重新流入資產市場,推高樓價
5. 美元貶值, 支持出口, 支持以美元定價商品上升
等等....
最重要給市場訊息 , 可以有理據憧憬經濟衰退的局面, 在不斷有資金流入市 場的情況下, 使信貸, 債卷及股票市場的交投回復活躍, 促使有資金壓力的企 業可以透過信貸市場借入資金應付業務發展, 從而帶動就業及經濟見底回升! 不過, 這一切只是憧憬 ,到底是高通脹先來臨 , 定係經濟見底先出現, 而兩者 的先後次序關鍵在於印銀紙的量 , 是否足夠及過多, 令市場的價格及流動性 出現不協調, 最後導至惡性通脹 !!
但以未來六個月,經濟正處於低通脹, 衰退的階段, 對憧憬市場抱以正面的樂 觀預測, 股市會出現 " 狂牛假象 " ! 這也正正是印銀紙的短期泡沫效果, 但這 動力能否持續, 視乎美元走勢, 高通脹的來臨 , 信貸的解凍 以及 失業率的 趨向 等等!!
負面因素 :
1. 國債持有者, 有機會套債再調出美元體系,使國債價格再次下跌,fed增購長債
2. 預期高通脹來臨, 美元定價商品上升,增加原材料成本急升的威脅
3. 美元貶值, 使美元購買力減弱, 影響佔美國經濟2/3的消費能力
4. 美救市政策模糊, 經濟影響層面廣, 以大量美元流入市場, 使經濟加速高風險
5. 美元弱勢, 使中國出口股雪上加霜, 令進出口貿易順差縮窄, 甚至出現逆差
6. 港元隨美元貶值, 資金有流出機會, 物價持續高企, 減低出口貿易競爭等
7. 美國經濟回穩 , 使流出避險資金有回流美國跡象, 令新興市場缺水,出現崩潰
等等....
如果以美聯儲購長債三千億美元的即時影響, 對美元定價的商品有利 , 尤以持有 抗通脹及貨幣身份的黃金 最利好 ! 石油, 金屬,都受到經濟好處的需求影響,所以 持續上升的機會減低, 皆因石油越升, 只會令百業重傷, 加速經濟衰退, 導至經濟 出現各層面的崩潰 , 所以石油價格在美國的干預下, 會傾向平穩, 保持在30-60美元 上落! 美元無可否認已出現急跌的危機 , 除非歐洲及日本再出現更大的危機, 使 美元相對匯率出現持穩 , 但價值已有明確方向貶值! 所以暫時以黃金, 不太受經 濟衰退的影響, 反而經濟出現高通脹及美元出現危機, 使黃金暫時在未來的投資 價值有進一步上升的能力!
回望現時的香港股市, 主要受到歐美及內地因素影響! 恒指技術走勢仍然偏強,在 反彈浪上升軌之上 , 上面有幾個重要阻力集一點的 13553 點! 到底能否衝破阻力, 再升至14000以上, 完成下跌浪, 再開展新一輪升浪 ?!
綜觀資金流 , 今日hsbc 及 中移, 受到供股及業績影響, 股價偏弱 ; 資源股先低後 走高, 出現大行收貨的跡象 ; 以及內銀在下星期公布業績, 而業績相信不會差,以 交行為例, 08年下半年業務明顯出現相比上半年倒退, 及壞脹增加, 所以高估值內 銀的走勢會跑輸資源股及保險股 ! 但受到美國購債因素 , 使美國這壞消息的集中 地出現轉機 ,令市場有喘氣的機會, 所以在政府大力推動的背景下, 最有利股份是 美國樓市相關股 eg. home depot , 房貸美 ! 而香港地產股, 只是跟消息而已, 實 際的業務支持, 反而沒有! 樓市的小陽春假象 ,只屬短暫 ,及持續能力大約至第三 季尾止 , 將面更大的危機! 匯豐供股, 剛好又遇美購債, 對其未來走勢有利, 因為 美樓市回穩, 對其結束美樓市房貸會有積極作用 , 可能出現的損失有機會減少, 對其資本比例有正面支持 ! 所以, 匯豐昨日及今日的觀點因素, 有顯著的內外因 素變化 !
總結一點 , 儘管現時中資股及成份股的估值仍然偏高, 09年估值相對08年全年 既盈利, 會出現大幅倒退或見紅 , 但在資金在憧憬市場回穩, 而對高風險投資 的興趣增加之下, 股市得到資金支持, 會在未來幾個月, 出現一浪高於一浪的走 勢 , 但大前提...........(1). 需要有明顯資金流入 (2). 美購債對經濟有實質幫助, 信貸恢復正常 (3). 通脹維持低水平, 沒有明顯惡化 (4). 內地經濟在救市資金推 動下,有保八的跡象 (5). 美元走勢持穩 (6). 整體投資市場投資氣份回復正面 (7). 美國債價格平穩, 不出現急跌 (8). 美不出現更大的金融危機, eg. 大銀行破產.
今日熊仔成交持續偏大, 大市正等待美債及美元走勢 , 以及美政府會否在較後的 日子公布更多改變市場的規則. eg. 會計入脹 , 限價沽空, 權益披露 ,收緊對沖基金 註冊 , 審查交易紀錄! 種種的措施在歐美股災時, 都會出現,目的是改變市場的不利 因素, 從而製造新一輪的危機轉移 , 及泡沫動力 , eg. 美元貶值是一個好好例子!! 所以未來在缺乏壞因素之下, 相信股市會出現大漲小回格局 , 最終在幾個月內完成 熊二期最後反彈浪 ! 而整個走勢目標 20385點 !
而小弟此標題target 8500點 , 相信在5月15日限期前實現, 機會由80% , 大幅減低 至20% ! 主要原因, 以六個月購長債計劃 , 短期不會有明顯轉好, 而且所增加的風 險可能促使資金大量流出國債, 令市場再次出現緊張! 因此需要留意國債價格走勢 及美元走勢.......! 市場是否消化, 再回復悲觀的經濟走勢 .....把短期利好及長期所 出現的危機, 焦點既投放,會係未來六個月走勢的關鍵 !! 以及如何對待現時東歐小 國面臨破產, 俄羅斯貨幣危機, 經濟數據差的事件解讀 !
現時, 恒指仍然有下跌的機會, 皆因基金的換馬情況仍需要調整, 及進一步減持及 分散投資, 能否在狂牛假象開始前, 先向下打底, 再推上完成熊二期最後反彈, 小 弟認為機會有! 只是在乎大莊而已......不過 10天, 20天 的走勢 , 會再次回復重要 的指標 , 以及成交額能否持續維持在450億以上 ! 如果, 成交及走勢, 仍然在10,20 天之上 , 那向上趨勢較大 ! 但未來幾個月趨勢, 傾向大漲小回 !
小弟在下星期會再次update 最新走勢, 現時需要留意資金流及美債走勢 !! 以上言 論只是小弟個人意見, 只供參考 !!
2009年3月18日星期三
等待焦點數據
尋日恒指出現先跌後走高, 尾市見紅 , 形成"射擊之星" 既形態! 今日走勢卻牛皮,波幅只有百幾點, 成交減退!
主要受到市場等待今晚FOMC 會否公布購債時間表及提早印銀 紙買長債 ! 另外,匯豐明天舉行股東會,中移公布業績 , 美國四期 結算 , 美2, 5 ,7 年國債開售 等 !
外圍市場焦點在fomc , 如果提早購買長債或出一個時間表, 對後 市有影響! 因為市場普遍預期FED會最快在今年上半年開始購長債, 但到現時, 仍未有任何時間表公布, 所以期待今晚的會後公布!
另外, 匯豐供股,所引發的風波, 到底是好是壞, 有幾多股東會積極 供股都係未知之數 ! 因此, 匯豐股價出現比預期較強走勢, 反而令 人擔心 !因為,在未來會出現50億新股既情況下, 有上佳既沽空機會, 而且在42元以上企穩! 由於第一日除權價已是48元, 但股價只是在 46-42元徘徊, 在理論除權及股東減持用作供股等因素 , 現時沽盤 減少也可以理解, 下星期一供股權開售, 股價仍然能穩守在42元以上, 那更令人擔心! 這正正帶出一個信息, 包銷商擔心供股未如理想, 需 要拓價, 讓股東有信心! 但到4月3日供股限期後, 包銷商無論接貨多 與少, 匯豐股價下挫至供股價水平, 機會大大提高! 所以, 供股權的 價格走勢, 都可以反映包銷商的信心!! 而匯豐走勢, 也是對大市起 一個重要的指標 , 假如由42元跌至28 , 為恒指帶來既點數波幅高達
五百幾點 !
睇番技術走勢 , 尋日大部分重磅都出現射擊之星, 但今日都補番多 少跌幅及升回接近尋日高位, 所以這利淡走勢,到底反映大市見頂或 想再升完成整個下跌浪的走勢!
以今日恒指牛熊証, 活躍熊收回價大部分集中在13400-14000,而最 活躍熊在14200-14500 , 論交投方面, 投資者都比較進取, 相信預期 大市缺乏動力升穿13500 既比例較大! 而牛仔方面, 最高收回價11800,活躍牛集中在11000-11800之間, 由於缺乏更進取的牛証, 所以屬進取 交投! 如果以大莊利益, 推恒指向上至14000, 殺晒活躍熊既機會幾大, 但14200以上的熊仔,年期較近, 如果殺晒, 就會缺少承接力,不過未來
5日新牛熊証發行, 多數集中牛仔收回價在 11000點以下 , 以及德銀 出一排 行使價熊仔 14600-16200, 收回價應在13800-15400! 至於,期指 方面, 尋日未平倉減少千幾張, 但總數仍有近85000張, 而開倉集中在
12500-12800 , 現時無論在平均線走勢及殺熊方向, 都似想升上14000! 不過, 新牛証啟示, 大莊有D 似睇淡後市走勢, 紛紛發行低過11000點收 回價, 及為數不少及年期長的牛証, 行使價在10500點以下 .....!! 如果 大莊預期未來挾倉, 為何又要發咁低既牛仔呢? 有點令小弟對四月大升 既看法有點擔憂 ...! 而且, 預期4月會升至100天,奈何提早左?! 無非 真的有動力可以再挑戰更高位置 ????
依小弟之見 , 除非資金大舉進入股市, 以及改變遊戲規則, 否則現時論 資金流向及成份股業績表現, 估值高低等, 都係需要消除溢價 ! 所以, 小 弟仍然認為狂牛假象再現的走勢, 不是這一浪 ! 如果大戶做得咁狼死, 殺 埋D 活躍熊, 推上14000以上再回落, 那這一浪就係小弟二月尾所講既四 月反彈浪, 最少升至100天線......但仍未是 狂牛假象 , 皆因預期狂牛會衝 上今年高位 , 量度升幅, 可以升至2萬點, 不過在17800點會出現較大阻力! 但現時, 這條件仍然未出現 ....所以, 需要再等等 !!
假如, FOMC 今晚公布購債, 這意味市場會有新資金流入, 但美元會走弱, 短債及長債, 可能短暫走高, 但由於購買額不多, 會出現投資者急促出售 長債套現, 如果公布後, 美元偏強, 債價回軟, 那正正代表投資者沽債行動 加快 ! 由於, 資金投入股市既態度審理, 因此流向投資級既企債, 反而係 趨勢, 對未來股市有利 ! 另外, 美印銀紙, 市場預期未來通脹上升, 美元偏 弱,商品走高等預期,令經濟回穩, 從而使大量熱錢流入資產市場及股市既 走勢, 相信不會咁少出現, 因為這視乎印銀紙既量為出發點, 印得多,美元 價值跌得多, 預期通脹就會更高! 不過油價大幅抽升, 對美國消費型經濟 到底有幾多影響,預期會摧毀消費力 ! 令經濟走向 "滯脹" 既局面 ! 所以,未 來失業率會反映購買力的變化進度.....!
總結 : 小弟認為, 及預測, 大市會13500點止步 , 再向下深度調整, 部署最 大的反彈浪 , 最終令整個熊二期提早在第三季完成 !因此, 無論小弟預測 準確與否, 朋友們都需要量力而為, 小弟只是發表個人睇法, 只供參考而 已! 正所謂預測會受到突如其來既事件而變化, 在此留言並不能作即時的 反應, 所以小弟會傾向趨勢, 多於即日波幅 !! 但願今次反彈浪, 不是提早 一星期發生吧....否則...又要配幅眼鏡啦 ! 哈哈....
主要受到市場等待今晚FOMC 會否公布購債時間表及提早印銀 紙買長債 ! 另外,匯豐明天舉行股東會,中移公布業績 , 美國四期 結算 , 美2, 5 ,7 年國債開售 等 !
外圍市場焦點在fomc , 如果提早購買長債或出一個時間表, 對後 市有影響! 因為市場普遍預期FED會最快在今年上半年開始購長債, 但到現時, 仍未有任何時間表公布, 所以期待今晚的會後公布!
另外, 匯豐供股,所引發的風波, 到底是好是壞, 有幾多股東會積極 供股都係未知之數 ! 因此, 匯豐股價出現比預期較強走勢, 反而令 人擔心 !因為,在未來會出現50億新股既情況下, 有上佳既沽空機會, 而且在42元以上企穩! 由於第一日除權價已是48元, 但股價只是在 46-42元徘徊, 在理論除權及股東減持用作供股等因素 , 現時沽盤 減少也可以理解, 下星期一供股權開售, 股價仍然能穩守在42元以上, 那更令人擔心! 這正正帶出一個信息, 包銷商擔心供股未如理想, 需 要拓價, 讓股東有信心! 但到4月3日供股限期後, 包銷商無論接貨多 與少, 匯豐股價下挫至供股價水平, 機會大大提高! 所以, 供股權的 價格走勢, 都可以反映包銷商的信心!! 而匯豐走勢, 也是對大市起 一個重要的指標 , 假如由42元跌至28 , 為恒指帶來既點數波幅高達
五百幾點 !
睇番技術走勢 , 尋日大部分重磅都出現射擊之星, 但今日都補番多 少跌幅及升回接近尋日高位, 所以這利淡走勢,到底反映大市見頂或 想再升完成整個下跌浪的走勢!
以今日恒指牛熊証, 活躍熊收回價大部分集中在13400-14000,而最 活躍熊在14200-14500 , 論交投方面, 投資者都比較進取, 相信預期 大市缺乏動力升穿13500 既比例較大! 而牛仔方面, 最高收回價11800,活躍牛集中在11000-11800之間, 由於缺乏更進取的牛証, 所以屬進取 交投! 如果以大莊利益, 推恒指向上至14000, 殺晒活躍熊既機會幾大, 但14200以上的熊仔,年期較近, 如果殺晒, 就會缺少承接力,不過未來
5日新牛熊証發行, 多數集中牛仔收回價在 11000點以下 , 以及德銀 出一排 行使價熊仔 14600-16200, 收回價應在13800-15400! 至於,期指 方面, 尋日未平倉減少千幾張, 但總數仍有近85000張, 而開倉集中在
12500-12800 , 現時無論在平均線走勢及殺熊方向, 都似想升上14000! 不過, 新牛証啟示, 大莊有D 似睇淡後市走勢, 紛紛發行低過11000點收 回價, 及為數不少及年期長的牛証, 行使價在10500點以下 .....!! 如果 大莊預期未來挾倉, 為何又要發咁低既牛仔呢? 有點令小弟對四月大升 既看法有點擔憂 ...! 而且, 預期4月會升至100天,奈何提早左?! 無非 真的有動力可以再挑戰更高位置 ????
依小弟之見 , 除非資金大舉進入股市, 以及改變遊戲規則, 否則現時論 資金流向及成份股業績表現, 估值高低等, 都係需要消除溢價 ! 所以, 小 弟仍然認為狂牛假象再現的走勢, 不是這一浪 ! 如果大戶做得咁狼死, 殺 埋D 活躍熊, 推上14000以上再回落, 那這一浪就係小弟二月尾所講既四 月反彈浪, 最少升至100天線......但仍未是 狂牛假象 , 皆因預期狂牛會衝 上今年高位 , 量度升幅, 可以升至2萬點, 不過在17800點會出現較大阻力! 但現時, 這條件仍然未出現 ....所以, 需要再等等 !!
假如, FOMC 今晚公布購債, 這意味市場會有新資金流入, 但美元會走弱, 短債及長債, 可能短暫走高, 但由於購買額不多, 會出現投資者急促出售 長債套現, 如果公布後, 美元偏強, 債價回軟, 那正正代表投資者沽債行動 加快 ! 由於, 資金投入股市既態度審理, 因此流向投資級既企債, 反而係 趨勢, 對未來股市有利 ! 另外, 美印銀紙, 市場預期未來通脹上升, 美元偏 弱,商品走高等預期,令經濟回穩, 從而使大量熱錢流入資產市場及股市既 走勢, 相信不會咁少出現, 因為這視乎印銀紙既量為出發點, 印得多,美元 價值跌得多, 預期通脹就會更高! 不過油價大幅抽升, 對美國消費型經濟 到底有幾多影響,預期會摧毀消費力 ! 令經濟走向 "滯脹" 既局面 ! 所以,未 來失業率會反映購買力的變化進度.....!
總結 : 小弟認為, 及預測, 大市會13500點止步 , 再向下深度調整, 部署最 大的反彈浪 , 最終令整個熊二期提早在第三季完成 !因此, 無論小弟預測 準確與否, 朋友們都需要量力而為, 小弟只是發表個人睇法, 只供參考而 已! 正所謂預測會受到突如其來既事件而變化, 在此留言並不能作即時的 反應, 所以小弟會傾向趨勢, 多於即日波幅 !! 但願今次反彈浪, 不是提早 一星期發生吧....否則...又要配幅眼鏡啦 ! 哈哈....
2009年3月17日星期二
杜指及 恒指 反彈浪走勢
今晚簡單d更新一下杜指及恒指走勢 ....
首先講一講杜指由1月起既下跌浪 , 此一浪受到金融股業績及數據變壞而帶動開展近兩個半月既跌浪 , 雖然此一浪反彈仍然未完成 !如果以頂 位計反彈 50%, 即頂位 9175 , 底部6440 , 50%位= 7807. 所以反彈浪
需要超越此位, 才能算初步完成 ,相反反彈不到50%位 ,代表即將延續下 跌浪, 而且會跌穿上一個底部, 形成一浪低於一浪 !! 但如果反彈浪可以 升至8130以上, 代表整個跌浪完成! 而杜道今次反彈浪仍然未超越一半, 而且50天線差不多是 反彈浪的50% , 變成重要阻力位! 亦是代表6440 呢 一個位係咪短期底部!
另外, 如果以杜道升勢分析, 主要靠金融股及fed出口術 ; 而且債卷也能 如數銷清, 令美元持續偏強既局面暫時抒緩 ! 這一次跌浪,可以帶給我們 一點啟示 ....
1. 美元升勢, 股市下跌 , 債卷發售 這三角關係已經聯成一線!
2. 美金融股 , sec , fed , 評級結構亦成一致性.
3. 杜指波幅受言論波幅大, 代表美股亦步入政策市方向 !
4. 伯南克言論今年年底前, 美國衰退停止, 意味未來加快印銀紙速度!
5. 美債發售需要上下配合做一個大龍鳳, 明顯奧巴馬政府已沒招可出!
總結, 美國經濟仍然未反映硬著陸既局面, 數據上只在製造及工業方面 比較明顯, 而這些數據亦是領先實體經濟, 因此第一季的數據會逐步加 劇惡化! 銀行體系的信貸緊張, 嚴謹放貸, 收緊信貸等令資金回流的做法,
到底令經濟有多大既摧毀性, 仍然尚待考驗 ! 所以, 美政府唯一可以做的, 印銀紙 !! 只是取決時間表 ......市場預期在國債的發行出現滯銷後, fed會 開始購買長債, 釋放資金出市場,亦可以頂住國債價格 , 但溫總的信心言 論, 相信已經進一步打擊美國債的發行規模及時間表, 促使美國加快印銀 紙的時間表 !! ( 美國印銀紙 , 預示未來通脹來臨, 黃金會有支持, 而且美 股亦會出現支持力, 亦是小弟所預期的 "狂牛假象再現" 的重要因素! )
恒指方面 , 恒指在上星期中大戶出古惑殺熊及質匯豐的行動後, 令市場 出現一個反抗言論, 促使港交所暫停競價時段 ,而這措施現時睇可能是 一件好事, 但如果以大戶想係未來狂炒大市完成熊二期大反彈, 是一個
有預謀的造勢行動 ! 因為這時段取消 , 就會迫使沽空盤或補倉盤在市場 交易時段交易 , 成本會大增, 對大市亦有明顯支持 !! 故勿論這未來的事, 先講一講, 目前大市既方向 !
小弟在十二月尾所預測的09年第一季W型走勢 , 已完成 ( \/ ) , 但 ( \ ) 呢一點比小弟睇淡三月頭三星期, 而且相信會以兩個浪完成整個探底走 勢有出入 , 致使 ( \ ) 比小弟預測提前一星期出現反彈 , 睇chart 已明顯 出現 ( / ) , 變成第一季 W 型走勢初型形成, 但可惜這一個W 型不是小 弟所預期那一個下跌浪走勢 !! 前兩日, 小弟認為1月初的下跌浪,在11344 出現反彈, 好大可能是2浪反彈 , 2浪 50%位= 12660 , 完成反彈浪12970! 不過如果以整個浪計算 , 50%位 = 13553, 接近100天線 !
今日恒指收市12976 ,剛好完成2浪反彈 , 但仍然未完成整個下跌浪50%, 即13553 , 如果13553都不能升穿, 代表整個年初起既下跌浪, 仍然完整, 後市再破底既機會都有 ,只是在 11344多了一個強大支持力, 下一個最終 支持位在10676 ! 不過嚴謹一點, 可以在見頂後再計算中途的支持位 , 但現 時仍未知恒指能否再衝上 接近100天線 !!
相反保守一點, 再推上看一看這次反彈浪, 能否升上13553 後, 把整個浪在 14074 完成! 如果真的升穿13553 及 14074 , 那小弟真係成地眼鏡碎啦!! 竟然千計萬計, 比自己預期提早一星期開始反彈 ......雖然差不多點到小弟 認為要開始買貨位 11000-11300 , 但只是收市挨近, 根本程式盤也未買到貨!
如果以理論及趨勢等估值計算 , 這一次只是2浪反彈 , 皆因中資股需要再向 下大幅調整內在的溢價 ! 否則現時的估值, 已經屬於超買 !! 除非又有更多既 好消息出籠, 令大市有支持! 以中港資金流向, A 股成交已逐步萎縮, 港股卻 意外地出現偏強,相信因之前AH溢價擴闊, 資金開始追捧H股, 使溢價再縮窄, 相信這也是 一個 "局" ! 小心小心.........
目前睇, 匯豐的供股行動, 中移及交行今個星期揭開重磅股業績序幕, 而且配 合牛熊大莊先殺牛再殺活躍熊的行動後, 更高的大熊應該好難殺到, 反而向 下再隊谷底牛, 小弟認為機會更大 !! 而小弟的 4月狂牛假象再現 ,或許再等 下星期匯豐供股權買賣, 再作新一輪的分析 !
最後, 今日窩輪及牛熊証佔大市成交約22% ,上星期低成交佔 30% , 在利益 的權衡下 , 朋友們要注意跌勢而成交少, 就離底接近 ; 相反, 升浪成交大,高 位平穩或較大機會出現見頂回落, 而單日轉向是小弟認為在三月下半月最有 機會頂浪出現的走勢! 所以 , 無論看好或看淡的朋友, 注碼減少是最好既策略!
睇番外圍 , 今晚美股受到 "殘廢股" 迴光返照大升 , 能否點到7807點, 要拭目 而待! 不過升得急就會回落得急, 好多時都係相對 ! 睇杜指金融股比牛熊証 波幅仲大, 真係好擔心.............!! 或者資金憧憬SEC 又重施故技,限制沽空 金融股 ! 呢種改變遊戲規則 , 是小弟認為三大泡沫動力其中一點, 所以未來
六個月極睇淡的朋友, 真要小心 !
首先講一講杜指由1月起既下跌浪 , 此一浪受到金融股業績及數據變壞而帶動開展近兩個半月既跌浪 , 雖然此一浪反彈仍然未完成 !如果以頂 位計反彈 50%, 即頂位 9175 , 底部6440 , 50%位= 7807. 所以反彈浪
需要超越此位, 才能算初步完成 ,相反反彈不到50%位 ,代表即將延續下 跌浪, 而且會跌穿上一個底部, 形成一浪低於一浪 !! 但如果反彈浪可以 升至8130以上, 代表整個跌浪完成! 而杜道今次反彈浪仍然未超越一半, 而且50天線差不多是 反彈浪的50% , 變成重要阻力位! 亦是代表6440 呢 一個位係咪短期底部!
另外, 如果以杜道升勢分析, 主要靠金融股及fed出口術 ; 而且債卷也能 如數銷清, 令美元持續偏強既局面暫時抒緩 ! 這一次跌浪,可以帶給我們 一點啟示 ....
1. 美元升勢, 股市下跌 , 債卷發售 這三角關係已經聯成一線!
2. 美金融股 , sec , fed , 評級結構亦成一致性.
3. 杜指波幅受言論波幅大, 代表美股亦步入政策市方向 !
4. 伯南克言論今年年底前, 美國衰退停止, 意味未來加快印銀紙速度!
5. 美債發售需要上下配合做一個大龍鳳, 明顯奧巴馬政府已沒招可出!
總結, 美國經濟仍然未反映硬著陸既局面, 數據上只在製造及工業方面 比較明顯, 而這些數據亦是領先實體經濟, 因此第一季的數據會逐步加 劇惡化! 銀行體系的信貸緊張, 嚴謹放貸, 收緊信貸等令資金回流的做法,
到底令經濟有多大既摧毀性, 仍然尚待考驗 ! 所以, 美政府唯一可以做的, 印銀紙 !! 只是取決時間表 ......市場預期在國債的發行出現滯銷後, fed會 開始購買長債, 釋放資金出市場,亦可以頂住國債價格 , 但溫總的信心言 論, 相信已經進一步打擊美國債的發行規模及時間表, 促使美國加快印銀 紙的時間表 !! ( 美國印銀紙 , 預示未來通脹來臨, 黃金會有支持, 而且美 股亦會出現支持力, 亦是小弟所預期的 "狂牛假象再現" 的重要因素! )
恒指方面 , 恒指在上星期中大戶出古惑殺熊及質匯豐的行動後, 令市場 出現一個反抗言論, 促使港交所暫停競價時段 ,而這措施現時睇可能是 一件好事, 但如果以大戶想係未來狂炒大市完成熊二期大反彈, 是一個
有預謀的造勢行動 ! 因為這時段取消 , 就會迫使沽空盤或補倉盤在市場 交易時段交易 , 成本會大增, 對大市亦有明顯支持 !! 故勿論這未來的事, 先講一講, 目前大市既方向 !
小弟在十二月尾所預測的09年第一季W型走勢 , 已完成 ( \/ ) , 但 ( \ ) 呢一點比小弟睇淡三月頭三星期, 而且相信會以兩個浪完成整個探底走 勢有出入 , 致使 ( \ ) 比小弟預測提前一星期出現反彈 , 睇chart 已明顯 出現 ( / ) , 變成第一季 W 型走勢初型形成, 但可惜這一個W 型不是小 弟所預期那一個下跌浪走勢 !! 前兩日, 小弟認為1月初的下跌浪,在11344 出現反彈, 好大可能是2浪反彈 , 2浪 50%位= 12660 , 完成反彈浪12970! 不過如果以整個浪計算 , 50%位 = 13553, 接近100天線 !
今日恒指收市12976 ,剛好完成2浪反彈 , 但仍然未完成整個下跌浪50%, 即13553 , 如果13553都不能升穿, 代表整個年初起既下跌浪, 仍然完整, 後市再破底既機會都有 ,只是在 11344多了一個強大支持力, 下一個最終 支持位在10676 ! 不過嚴謹一點, 可以在見頂後再計算中途的支持位 , 但現 時仍未知恒指能否再衝上 接近100天線 !!
相反保守一點, 再推上看一看這次反彈浪, 能否升上13553 後, 把整個浪在 14074 完成! 如果真的升穿13553 及 14074 , 那小弟真係成地眼鏡碎啦!! 竟然千計萬計, 比自己預期提早一星期開始反彈 ......雖然差不多點到小弟 認為要開始買貨位 11000-11300 , 但只是收市挨近, 根本程式盤也未買到貨!
如果以理論及趨勢等估值計算 , 這一次只是2浪反彈 , 皆因中資股需要再向 下大幅調整內在的溢價 ! 否則現時的估值, 已經屬於超買 !! 除非又有更多既 好消息出籠, 令大市有支持! 以中港資金流向, A 股成交已逐步萎縮, 港股卻 意外地出現偏強,相信因之前AH溢價擴闊, 資金開始追捧H股, 使溢價再縮窄, 相信這也是 一個 "局" ! 小心小心.........
目前睇, 匯豐的供股行動, 中移及交行今個星期揭開重磅股業績序幕, 而且配 合牛熊大莊先殺牛再殺活躍熊的行動後, 更高的大熊應該好難殺到, 反而向 下再隊谷底牛, 小弟認為機會更大 !! 而小弟的 4月狂牛假象再現 ,或許再等 下星期匯豐供股權買賣, 再作新一輪的分析 !
最後, 今日窩輪及牛熊証佔大市成交約22% ,上星期低成交佔 30% , 在利益 的權衡下 , 朋友們要注意跌勢而成交少, 就離底接近 ; 相反, 升浪成交大,高 位平穩或較大機會出現見頂回落, 而單日轉向是小弟認為在三月下半月最有 機會頂浪出現的走勢! 所以 , 無論看好或看淡的朋友, 注碼減少是最好既策略!
睇番外圍 , 今晚美股受到 "殘廢股" 迴光返照大升 , 能否點到7807點, 要拭目 而待! 不過升得急就會回落得急, 好多時都係相對 ! 睇杜指金融股比牛熊証 波幅仲大, 真係好擔心.............!! 或者資金憧憬SEC 又重施故技,限制沽空 金融股 ! 呢種改變遊戲規則 , 是小弟認為三大泡沫動力其中一點, 所以未來
六個月極睇淡的朋友, 真要小心 !
2009年3月11日星期三
美元 強勢的背後
2008年第一季開始 , 市場已經充滿美元貶值的言論, 無論在數據, 匯率, 走勢上面,都顯示美元步向貶值的道路 ! 因此美元趨向貶值的言論被廣泛報導 , 深入民心 , 令人心惶惶 !
2008年第三季, 次按問題嚴重惡化 , 貝爾斯登及雷曼相繼倒閉 ! 雷曼的影響,延伸 至全球 , 把本來只聞金融海嘯正來臨, 但仍然感覺遙遠的香港, 也給波及.......... 之後的雷曼苦主上街爭取全數賠償等! 瞬間令整個市場也彌漫雷曼的影子..........
及後股市受到影響下,大範圍下跌; 而美元由幾年來的疲弱, 馬上轉強 ,兌歐元也漸 漸收服失地!使日圓受避難資金追捧上升! 但終根究底, 都是雷曼引發的信貸緊張 , 使到銀行體系流動資金乾涸 ; 拆息抽高 , 國債急升, 股市下跌 , 商品價值由歷史高 位逐步回落 , 全球一時之間受到巨型壓力, 迫使各國政府出力救市救銀行, 最後引 發美政府第四季推出數千億救市資金打救水深火熱的樓市及銀行業 , 但時至今日, 仍然未解決 , 問題越演越烈 , 給人沒有底的深淵......
不過, 這一場金融海嘯根源在美國 , 美資產市場係始作湧者, 金融業界係推動資產 證卷化,以幾何模式經營, 使到投資銀行槓桿式運作至只能升不能跌的地步 ......! 如果用譬如, 就好似坐一個氫氣球飛上天, 氣球漏氣不得不降落, 但工作人員猛在 上面貼膠布,加火焰 ........要知火種有限,漏氣越來越多 , 心想可以用膠布補救, 不 用急降 , 結果.....眾所周知, 方法錯, 自殺式急降!
踏入2009年, 美國華爾街投行, 已成過去, 僥倖者急急轉型做商業銀行自救! 不過 五大行既所做所謂已經令全球陷入困局, 把以往舊瘡疤再次剝開曬鹽 , 這到底是 好還是不好 ? 只能講自作孽不可活!!
金融海嘯大規模發生後, 為何美元會上升 ? 日圓會上升 ? 但其他流通貨幣會跌 ?
先講日圓, 以往日本受到經濟衰退, 實施量化寬鬆政策, 把息率降至零, 銀行實行 放寬銀根, 加大貸款, 希望藉此令日本從九十年代的樓市爆破引發的大衰退, 步入 增長期 ! 可惜日本實行多年亦未能為自身經濟有大翻身的局面, 反而日本便宜資 金大量流出海外,從而使各地投機者及日本自身炒家, 投資者把握機會進行套息活 動, 成為近幾年世界經濟有源源不絕的資金供應, 把各地資產,股市,物價, 以及國 際能源, 商品等等, 都給投機者大力炒上!! 不過套息活動會有一個周期性,就是每 年的3月, 5月 ,8月都會出現比較大的拆倉潮 ! 原因與資金要回流日本續期及作年 結等. 變成往年在這此月份股市,匯率都出現急挫 !! 但到左2008年12月,拆倉潮周 期完結 , 而且各地貨幣利率已跌至低水平, 甚至與日本差不多, 所以套息活動成本 大增, 及日本銀行收緊借貸條款, 外圍股市出現套現潮,促使投機者在拆借資金方 面不能滿足及支持現有的投資組合, 導至資產價值缺乏承接力而急降,迫使急促 在市場沽貨, 形成加速市場跌勢加劇 , 變成最後令部分熱錢回流日圓及重新流入 美元避難 !!
2009 年日圓升後缺乏再進一步上升動力, 反而美元節節上升, 把往年慣常的走勢 完全改變!到底點解會咁樣 ? 市場上, 可知道的數據, 不外乎美國需求發行歷史規 模最大的國債 ,強美元有助國債速銷 ; 接受救助資金的銀行, 需要在短期內變現 投資, 調資金回美還政府 ,使美元有支持 ; 歐洲政治及經濟局勢有危機, 游資由歐 元區轉向美元 , 令美元支持 ; 日本經濟大幅度倒退 ,令脆弱的經濟雪上加霜 , 使 日圓短時間失去避難所的角色 ,資金轉向美元 ;國際商品市場, 債卷市場等都以 美元作為結算單位 , 因此在這些龐大的市場, 出現退資的活動, 促使交易雙方把 商品及產品變現至美元 , 令美元變相有支持 ; 所以美元作為交易的單位, 結算或 交易完成後, 不轉換其他貨幣前, 會停留在美元狀態 !!
種種的環球交易活動 , 由不動產, 轉向流資的交易不斷進行中! 各地高槓桿模式 經營的金融機構也密密進行去槓桿化, eg. 銀行業 . 使到資本水平達到法規水平! 所以會見到股市,商品, 債卷等同時下跌 , 只有美元上升的局面 !! 美政府可能會 歡迎這種模式繼續, 因為美元強,對發行債卷極之有利 , 所以在美政府頻密的發 行機制下, 美元的游資到底有幾多,能否消化低回報貶值風險較高的國債, 是一 個未來六個月迫切性的問題 !!
最後 , 去槓桿化, 及交易平倉都會有完結的一天 , 以及國債銷量欠佳 , 和美國 的問題越來越浮現, 美元地位受到供應的威脅下, 以及未來有一日美國真的停 止下跌, 經濟有喘氣的跡象出現之下 ,美國會受到高通脹的威脅, 美元能否在 這些條件下, 繼續強勢作為國際的領導交易及結算貨幣地位 ,真的是一個大疑 問 , 無可否認 , 市場一致性睇淡 !! 除非 , 歐元及日圓真的比美元差 , 那美元 可能不會出現大幅度的相對貶值,不過在價值上, 一定會出現貶值 ! 所以為何 市場上看好黃金的人越來越多 ............其一黃金是以美元訂價, 其二是抗通 脹及抗大衰退的唯一世界只認的財富保值工具...!!
最後, 美元現時的強勢 , 背後的因 與未來的果 ,能否在短時間出現 , 真的要留 意美政府的救市招式 ! 相信各位睇到呢度, 都會出現一個疑問 ,到底怎做最好?
小弟最簡單的提議 ,
馬上開 三種戶口 :
1. 外幣戶口 --- 用作貨幣對沖
2. 人民幣戶口 -- 用作生活反財富對沖
3. 黃金戶口 -- 用作資金保值
這些是保障資金最簡單的方式, 可以化解未來美元出現的危機 !!! 大家不妨用心去諗諗!
** 以上觀點及提議, 只是小弟個人意見, 用作參與而已 !!
2008年第三季, 次按問題嚴重惡化 , 貝爾斯登及雷曼相繼倒閉 ! 雷曼的影響,延伸 至全球 , 把本來只聞金融海嘯正來臨, 但仍然感覺遙遠的香港, 也給波及.......... 之後的雷曼苦主上街爭取全數賠償等! 瞬間令整個市場也彌漫雷曼的影子..........
及後股市受到影響下,大範圍下跌; 而美元由幾年來的疲弱, 馬上轉強 ,兌歐元也漸 漸收服失地!使日圓受避難資金追捧上升! 但終根究底, 都是雷曼引發的信貸緊張 , 使到銀行體系流動資金乾涸 ; 拆息抽高 , 國債急升, 股市下跌 , 商品價值由歷史高 位逐步回落 , 全球一時之間受到巨型壓力, 迫使各國政府出力救市救銀行, 最後引 發美政府第四季推出數千億救市資金打救水深火熱的樓市及銀行業 , 但時至今日, 仍然未解決 , 問題越演越烈 , 給人沒有底的深淵......
不過, 這一場金融海嘯根源在美國 , 美資產市場係始作湧者, 金融業界係推動資產 證卷化,以幾何模式經營, 使到投資銀行槓桿式運作至只能升不能跌的地步 ......! 如果用譬如, 就好似坐一個氫氣球飛上天, 氣球漏氣不得不降落, 但工作人員猛在 上面貼膠布,加火焰 ........要知火種有限,漏氣越來越多 , 心想可以用膠布補救, 不 用急降 , 結果.....眾所周知, 方法錯, 自殺式急降!
踏入2009年, 美國華爾街投行, 已成過去, 僥倖者急急轉型做商業銀行自救! 不過 五大行既所做所謂已經令全球陷入困局, 把以往舊瘡疤再次剝開曬鹽 , 這到底是 好還是不好 ? 只能講自作孽不可活!!
金融海嘯大規模發生後, 為何美元會上升 ? 日圓會上升 ? 但其他流通貨幣會跌 ?
先講日圓, 以往日本受到經濟衰退, 實施量化寬鬆政策, 把息率降至零, 銀行實行 放寬銀根, 加大貸款, 希望藉此令日本從九十年代的樓市爆破引發的大衰退, 步入 增長期 ! 可惜日本實行多年亦未能為自身經濟有大翻身的局面, 反而日本便宜資 金大量流出海外,從而使各地投機者及日本自身炒家, 投資者把握機會進行套息活 動, 成為近幾年世界經濟有源源不絕的資金供應, 把各地資產,股市,物價, 以及國 際能源, 商品等等, 都給投機者大力炒上!! 不過套息活動會有一個周期性,就是每 年的3月, 5月 ,8月都會出現比較大的拆倉潮 ! 原因與資金要回流日本續期及作年 結等. 變成往年在這此月份股市,匯率都出現急挫 !! 但到左2008年12月,拆倉潮周 期完結 , 而且各地貨幣利率已跌至低水平, 甚至與日本差不多, 所以套息活動成本 大增, 及日本銀行收緊借貸條款, 外圍股市出現套現潮,促使投機者在拆借資金方 面不能滿足及支持現有的投資組合, 導至資產價值缺乏承接力而急降,迫使急促 在市場沽貨, 形成加速市場跌勢加劇 , 變成最後令部分熱錢回流日圓及重新流入 美元避難 !!
2009 年日圓升後缺乏再進一步上升動力, 反而美元節節上升, 把往年慣常的走勢 完全改變!到底點解會咁樣 ? 市場上, 可知道的數據, 不外乎美國需求發行歷史規 模最大的國債 ,強美元有助國債速銷 ; 接受救助資金的銀行, 需要在短期內變現 投資, 調資金回美還政府 ,使美元有支持 ; 歐洲政治及經濟局勢有危機, 游資由歐 元區轉向美元 , 令美元支持 ; 日本經濟大幅度倒退 ,令脆弱的經濟雪上加霜 , 使 日圓短時間失去避難所的角色 ,資金轉向美元 ;國際商品市場, 債卷市場等都以 美元作為結算單位 , 因此在這些龐大的市場, 出現退資的活動, 促使交易雙方把 商品及產品變現至美元 , 令美元變相有支持 ; 所以美元作為交易的單位, 結算或 交易完成後, 不轉換其他貨幣前, 會停留在美元狀態 !!
種種的環球交易活動 , 由不動產, 轉向流資的交易不斷進行中! 各地高槓桿模式 經營的金融機構也密密進行去槓桿化, eg. 銀行業 . 使到資本水平達到法規水平! 所以會見到股市,商品, 債卷等同時下跌 , 只有美元上升的局面 !! 美政府可能會 歡迎這種模式繼續, 因為美元強,對發行債卷極之有利 , 所以在美政府頻密的發 行機制下, 美元的游資到底有幾多,能否消化低回報貶值風險較高的國債, 是一 個未來六個月迫切性的問題 !!
最後 , 去槓桿化, 及交易平倉都會有完結的一天 , 以及國債銷量欠佳 , 和美國 的問題越來越浮現, 美元地位受到供應的威脅下, 以及未來有一日美國真的停 止下跌, 經濟有喘氣的跡象出現之下 ,美國會受到高通脹的威脅, 美元能否在 這些條件下, 繼續強勢作為國際的領導交易及結算貨幣地位 ,真的是一個大疑 問 , 無可否認 , 市場一致性睇淡 !! 除非 , 歐元及日圓真的比美元差 , 那美元 可能不會出現大幅度的相對貶值,不過在價值上, 一定會出現貶值 ! 所以為何 市場上看好黃金的人越來越多 ............其一黃金是以美元訂價, 其二是抗通 脹及抗大衰退的唯一世界只認的財富保值工具...!!
最後, 美元現時的強勢 , 背後的因 與未來的果 ,能否在短時間出現 , 真的要留 意美政府的救市招式 ! 相信各位睇到呢度, 都會出現一個疑問 ,到底怎做最好?
小弟最簡單的提議 ,
馬上開 三種戶口 :
1. 外幣戶口 --- 用作貨幣對沖
2. 人民幣戶口 -- 用作生活反財富對沖
3. 黃金戶口 -- 用作資金保值
這些是保障資金最簡單的方式, 可以化解未來美元出現的危機 !!! 大家不妨用心去諗諗!
** 以上觀點及提議, 只是小弟個人意見, 用作參與而已 !!
2009年3月2日星期一
匯豐供股 集資
3月2日 (星期一) 收市 恒指 : 12,317 (-494)
今日開市前 (0005) 匯控 停牌 , 公布去年業績 ;
匯控去年盈利 446億港元 (57.5億美元 ) , 大倒退 70%;
第四次股息 0.1美元 (去年同期0.39美元 ) ;
宣布 12 供 5 , 供股價 254便士 (28元) ,集資125億英磅.
如果以上星期五 匯控本港收市價 : 56.95元
理論除權價 : 48.4元
每手(400股) 匯豐 , 供166股 = 4666元
如果"唔想" 供股 , 有三種方法:
1. 長線持有 , 沽出 供股權獲利 (持股不變 )
2. 即時沽出匯豐 ( 不持股 )
3. 持股至除淨, 沽出匯豐及供股權, 再買入供股權1手供股 (持股不變)
-----------------------------
假如聽日匯豐跌至 50元 , 以57元買入, 每手成本22800元 (未計手續費),
即時損失 7元 , = 2800元.
假如 供股權 : 約值 15元 / 股
除權價 : 48.4元
如上 (1) :
除淨後 , 沽出供股權獲利 ! 每手正股賬面損失 3440元 ;
每手持有 166股供股權 = 2490元
加減後 , 未計手續費之下 ,損失 950元!
持股成本降至 : 50.775元
如上 (2) :
聽日開市後, 即市沽出 , 每手損失 2800元.
如上 (3) :
除淨日, 沽出匯豐及供股權 , 每手收回成本 : 19360元
每手出售供股權 獲利 : 2490元
每手總收回 : 19360 + 2490 = 21850元 ( 蝕 950元 )
以同等價格 買入 400股 供股權 : 400股 x 15元 = 6000元
每股 28元供股 , 400股 x 28元 = 11200元
總成本 : 6000元 + 11200 = 17200元
來回加減 : 21850 - 17200 - 950 = 3700元 (獲利 )
持股成本價 : 43元
假如匯豐除淨後, 不跌破 48.4元 , 那每手賬面已經出現利潤 !
如上 ( 1 - 3 ) , 未計手續費 , 以及以假設 價格 及供股權價格去計算!
以上小弟有地方出錯 , 不妨討論討論 ! ^^
以及持有匯豐的朋友, 也要想一想匯豐是否值得再持有及供股增持 !!
今日開市前 (0005) 匯控 停牌 , 公布去年業績 ;
匯控去年盈利 446億港元 (57.5億美元 ) , 大倒退 70%;
第四次股息 0.1美元 (去年同期0.39美元 ) ;
宣布 12 供 5 , 供股價 254便士 (28元) ,集資125億英磅.
如果以上星期五 匯控本港收市價 : 56.95元
理論除權價 : 48.4元
每手(400股) 匯豐 , 供166股 = 4666元
如果"唔想" 供股 , 有三種方法:
1. 長線持有 , 沽出 供股權獲利 (持股不變 )
2. 即時沽出匯豐 ( 不持股 )
3. 持股至除淨, 沽出匯豐及供股權, 再買入供股權1手供股 (持股不變)
-----------------------------
假如聽日匯豐跌至 50元 , 以57元買入, 每手成本22800元 (未計手續費),
即時損失 7元 , = 2800元.
假如 供股權 : 約值 15元 / 股
除權價 : 48.4元
如上 (1) :
除淨後 , 沽出供股權獲利 ! 每手正股賬面損失 3440元 ;
每手持有 166股供股權 = 2490元
加減後 , 未計手續費之下 ,損失 950元!
持股成本降至 : 50.775元
如上 (2) :
聽日開市後, 即市沽出 , 每手損失 2800元.
如上 (3) :
除淨日, 沽出匯豐及供股權 , 每手收回成本 : 19360元
每手出售供股權 獲利 : 2490元
每手總收回 : 19360 + 2490 = 21850元 ( 蝕 950元 )
以同等價格 買入 400股 供股權 : 400股 x 15元 = 6000元
每股 28元供股 , 400股 x 28元 = 11200元
總成本 : 6000元 + 11200 = 17200元
來回加減 : 21850 - 17200 - 950 = 3700元 (獲利 )
持股成本價 : 43元
假如匯豐除淨後, 不跌破 48.4元 , 那每手賬面已經出現利潤 !
如上 ( 1 - 3 ) , 未計手續費 , 以及以假設 價格 及供股權價格去計算!
以上小弟有地方出錯 , 不妨討論討論 ! ^^
以及持有匯豐的朋友, 也要想一想匯豐是否值得再持有及供股增持 !!
2009年2月28日星期六
等待 匯豐 業績
[ 2009 年2月27日 星期五 ] 收市 恒指 : 12811 - 83
今日整個大市成交偏淡 , 上午成交唔夠二百億 , 全日成交380億,當中有幾十億係競價時段成交 !
而競價時段 , 中行大手U盤有4.6億股 , 建行有2.5億股成交! 大盤趁尾市易手, 可能同呢兩日傳美銀準備沽建行有關, 或許令之前部分中資背景基金, 趁高易手,再接新貨 ! 如果以2.5億股建行,加4.6億股中行, 總金額有16億元 !加上今天係msci 指數調整, 中行及建行比重增加! 小弟一直有一個監管疑問, 點解證監可以
容許市後有共鳴咁大手set價出貨!
今日盤中, 已經傳美政府會行使花旗銀行優先股至持普通股, 等同直接持股花旗 !對花旗股東不利, 亦對國債增加風險, 儘管消息令一眾歐美銀行大升, 但相信只是短暫, 主要係早前沽空盤造成平倉既效果反應係股價之上!! 如果以目前走勢, 花旗好大可能會被剔出杜道 !
另外 , 今日大市等待匯豐業績, 匯豐在交易時段有支持 , 但競價盤反而下跌! 早前大摩放風可能高估匯豐需要集資既金額 ; 呢種情況雖然以往曾經出現過, 但並不尋常, 因為好少大行係有目的咁沽一輪後,短時間取消之前既報告再出另一個報告,咁做會令聲譽受損 ! 自從去年月開始, 歐美大行角力做話事人 , 已經大家亙不相讓, 相反地今次係匯豐公布業績前, 齊齊降匯豐目標價至 低過50元 ! 市場營造一個氣氛,假如匯豐無咁需要集資或馬上供股 , 會對股價有支持既言論,呢種說話小弟並不同意!! 現時, 焦點在匯豐業績 , 到底點? 下星期一就知道 ! 不過, 如果匯豐出既業績比市場差, 馬上宣布供股, 那正正三月等待既壞消息殺到 ,所以不要只以樂觀睇匯豐,也要衡量睇匯豐 !
另一方面, 成份股之中, 今日見到大戶力頂 5 , 941 ,883 , 但內銀股受到美銀沽建行而偏軟, 尤其係工行, 佢係4月底有一批策略股東既h 股被解禁 ! 而中行既走勢係三線匯聚似有支持 , 如果以慣常走勢睇, 佢會升至 2.23左右 , 但成交額不配合 ! 反而有單日逆轉既勢頭 ! 之前, 當炒既 ,煤, 金, 內房 航運 都偏弱 ; 金股因金價下跌 ,煤因A股傳GFII 撤資及月底游資找數,及煤價下跌 ; 內房, 受到雅居樂傳言行賄大摩高層而被拖累 , 空穴來風未必無因 , 大家小心 雅居樂 ! 佢已經出現被基金洗倉危機!仲有一隻係 (682) 超大現代, 前兩日市傳佢批股係想回購5月到期既NOTES , 但咁樣會唔會被有心人質佢落去 , 可能性都幾大 !!
星期五晚 , 市場又傳 美白宮可能把兩房6.6萬億美元既負債列入 負債表 !! 呢一件會係一個決定 美債及黃金走勢既要素 ! 不過暫時只是咨詢及評估階段 , 但已經俾市場一個暗示, 發行巨額美債去應付財赤及救市資金將近頂點, 所以三月美政府會如何舞美元及美股 , 拭目以待 !!
今日整個大市成交偏淡 , 上午成交唔夠二百億 , 全日成交380億,當中有幾十億係競價時段成交 !
而競價時段 , 中行大手U盤有4.6億股 , 建行有2.5億股成交! 大盤趁尾市易手, 可能同呢兩日傳美銀準備沽建行有關, 或許令之前部分中資背景基金, 趁高易手,再接新貨 ! 如果以2.5億股建行,加4.6億股中行, 總金額有16億元 !加上今天係msci 指數調整, 中行及建行比重增加! 小弟一直有一個監管疑問, 點解證監可以
容許市後有共鳴咁大手set價出貨!
今日盤中, 已經傳美政府會行使花旗銀行優先股至持普通股, 等同直接持股花旗 !對花旗股東不利, 亦對國債增加風險, 儘管消息令一眾歐美銀行大升, 但相信只是短暫, 主要係早前沽空盤造成平倉既效果反應係股價之上!! 如果以目前走勢, 花旗好大可能會被剔出杜道 !
另外 , 今日大市等待匯豐業績, 匯豐在交易時段有支持 , 但競價盤反而下跌! 早前大摩放風可能高估匯豐需要集資既金額 ; 呢種情況雖然以往曾經出現過, 但並不尋常, 因為好少大行係有目的咁沽一輪後,短時間取消之前既報告再出另一個報告,咁做會令聲譽受損 ! 自從去年月開始, 歐美大行角力做話事人 , 已經大家亙不相讓, 相反地今次係匯豐公布業績前, 齊齊降匯豐目標價至 低過50元 ! 市場營造一個氣氛,假如匯豐無咁需要集資或馬上供股 , 會對股價有支持既言論,呢種說話小弟並不同意!! 現時, 焦點在匯豐業績 , 到底點? 下星期一就知道 ! 不過, 如果匯豐出既業績比市場差, 馬上宣布供股, 那正正三月等待既壞消息殺到 ,所以不要只以樂觀睇匯豐,也要衡量睇匯豐 !
另一方面, 成份股之中, 今日見到大戶力頂 5 , 941 ,883 , 但內銀股受到美銀沽建行而偏軟, 尤其係工行, 佢係4月底有一批策略股東既h 股被解禁 ! 而中行既走勢係三線匯聚似有支持 , 如果以慣常走勢睇, 佢會升至 2.23左右 , 但成交額不配合 ! 反而有單日逆轉既勢頭 ! 之前, 當炒既 ,煤, 金, 內房 航運 都偏弱 ; 金股因金價下跌 ,煤因A股傳GFII 撤資及月底游資找數,及煤價下跌 ; 內房, 受到雅居樂傳言行賄大摩高層而被拖累 , 空穴來風未必無因 , 大家小心 雅居樂 ! 佢已經出現被基金洗倉危機!仲有一隻係 (682) 超大現代, 前兩日市傳佢批股係想回購5月到期既NOTES , 但咁樣會唔會被有心人質佢落去 , 可能性都幾大 !!
星期五晚 , 市場又傳 美白宮可能把兩房6.6萬億美元既負債列入 負債表 !! 呢一件會係一個決定 美債及黃金走勢既要素 ! 不過暫時只是咨詢及評估階段 , 但已經俾市場一個暗示, 發行巨額美債去應付財赤及救市資金將近頂點, 所以三月美政府會如何舞美元及美股 , 拭目以待 !!
2009年2月26日星期四
985 中國科技 供股招數
[ 莊家招數 ] 26-Feb-2009
今日想同朋友們講一講細價股, 點解熊市要遠離細價股? 因為不怕佢業績差 ,亦不怕要等, 最怕佢供股兼幕後不務 正業專搵小投東笨 !!
所以近期傳媒大吹電盈私有化最搵笨, 幕後玩財技昆小股 東等等! 呢d指控亦算成立,但係香港以財技搵食既莊家,實 在太多, 尤其在細價股 ! 因此,電盈幕後比起細價股, 算係 小巫見大巫! 不講電盈 ,講一講細價股....
尋日公布大比數供股既(985)中國科技, 在之前把股本25合1 後, 再宣布 1供5, 每股供股價係合併後 0.15元. 等小弟計一計 如何搵笨!
首先, 中國科技係2007年9月左右巨額批股集資近20億元收購 金屬礦 之類, 然而股市形勢有變,及時懸崖勒馬,終止收購,令公 司持有大量現金 , 可以話係純現金公司! 以當時持24億元現金, 已發行股本 132億股, 相當於每股0.18元, 亦是純現金!!
及後, 公司管理層把三分一資金投資, 最後梗係輸到一大截,去 年9月止上半年, 虧損4.2億, 但仍然持有現金等值近15億元,加 埋未套現既投資,應該扣減債務有17億元左右! 08年7月,公司發 左一張總值1億元CB , 行使價0.1-0.12元/股. 這等於以0.1元可 以買到價值0.128元現金 . 當時股價仍然低於CB 0.1元換股價, 因 此不會被行使,但股價卻因大市下跌,及基金清貨而急跌至最低 0.016元! 去年10月尾市況回穩,股價回升至0.066元, 如果低位買 入都幾和味, 有3倍利潤! 可惜及後公司以一招 "削減股本",把股本 產生的虛擬盈利,扣減累計虧損, 因為要派息需要把累計虧損變 為正數 ! 相信這亦是正面做法 ......削減股本後,再把股份25合1 , 把總股數由132億股濃縮至5.3億股左右! 去到呢一點, 唔出陰招 係值得吸納此股!! 因為以1月中高位0.066元, 25合1後, 1.65元, 每股現金水平亦有3.2元, 截止08年9月及未計入1億元CB. 所以非常超值 !!
不過, 俗語話股市係一個老千集散地, 弱肉強食既地方, 一隻咁肥 既雞,咁容易減便減折送俾人? 所以聰明既管理層尋日公布1供5, 總要以合併後每股 0.15元 供, 折讓達87%.....! 計一計上次發CB 1億元, 合併後每股等於2.5元, 現時以 0.15元 , 哈哈....如果以1股 比1股計 , 3.2元現金, 大優惠以0.15元賣出去! 但咁計係唔公平, 要 以1供5股計, 如果持1股合併股, 就供5,每股0.15元 , 總股數等於 5.28億股 X 5 = 26.4億股 , 額外資金投入 = 3.96億元, 如果計攤薄 股權已佔總股本 83%. 再計番未計入供股3.96億元, 新股已佔去 公司原有17億現金的83% , = 14.11億元 ! 等於用 0.15元換取0.534元. 如果以總股本及總現金計 , 1供股0.15元等於佔去0.66元 !
呢個可以出豉油換雞既方法, 真係只有香港散戶獨守, 可惜散戶是 肥雞ONLY ! 以今日(985)中國科技 收市 未合併股 0.031元, 合併等 於0.775元 ! 如果以理論除權價, 周一收0.049, 25合1 =1.225元, 除權價 = 0.329元 , 由於合併要等待下月5日,所以除番25合1 = 0.013元! 今日收市 0.031 元......除權去到 0.013元 ....中間仲有0.018元, 你估 莊家會唔會食左佢呢?? 另外,唔供股 以除權價 相對周一收市, 蝕讓 0.049元-0.013元 =0.036元 (73.4%) , 而1供5股既 , 1股要俾多 0.03元, 所以呢一個係典型既昆水格!
再計番之前發CB 1億元, 以0.1元可換股10億股 , 咁現時成本只需由 0.1元急降至0.006元, 換取10億股=600萬元 , 未計供股, CB 可佔總 股本已攤薄 7%, =1億元! 現時CB相信不合被行使, 如以1億元可換取
未合併前的166億股, 可以買左成間公司! 但佔已合併已攤薄的21%! 所以在熊市買入細價股真要三思 , 可以把1萬元, 最後得 幾元都得!!! 因此, 股災最怕係揀錯股, 買中昆人股,真係永不翻身!!!
所以朋友們, 小弟以 (985) 這一隻股作參考, 幸好佢係一隻現金股, 但如果買D 無業務,財務狀況又差既, 會咩結果呢??!! 要自己三思啦!!
註: 以上數據只是取自聯交所文告, 非絕對真確無誤,只供參考而已! 以及只是小弟的個人意見及睇法!
今日想同朋友們講一講細價股, 點解熊市要遠離細價股? 因為不怕佢業績差 ,亦不怕要等, 最怕佢供股兼幕後不務 正業專搵小投東笨 !!
所以近期傳媒大吹電盈私有化最搵笨, 幕後玩財技昆小股 東等等! 呢d指控亦算成立,但係香港以財技搵食既莊家,實 在太多, 尤其在細價股 ! 因此,電盈幕後比起細價股, 算係 小巫見大巫! 不講電盈 ,講一講細價股....
尋日公布大比數供股既(985)中國科技, 在之前把股本25合1 後, 再宣布 1供5, 每股供股價係合併後 0.15元. 等小弟計一計 如何搵笨!
首先, 中國科技係2007年9月左右巨額批股集資近20億元收購 金屬礦 之類, 然而股市形勢有變,及時懸崖勒馬,終止收購,令公 司持有大量現金 , 可以話係純現金公司! 以當時持24億元現金, 已發行股本 132億股, 相當於每股0.18元, 亦是純現金!!
及後, 公司管理層把三分一資金投資, 最後梗係輸到一大截,去 年9月止上半年, 虧損4.2億, 但仍然持有現金等值近15億元,加 埋未套現既投資,應該扣減債務有17億元左右! 08年7月,公司發 左一張總值1億元CB , 行使價0.1-0.12元/股. 這等於以0.1元可 以買到價值0.128元現金 . 當時股價仍然低於CB 0.1元換股價, 因 此不會被行使,但股價卻因大市下跌,及基金清貨而急跌至最低 0.016元! 去年10月尾市況回穩,股價回升至0.066元, 如果低位買 入都幾和味, 有3倍利潤! 可惜及後公司以一招 "削減股本",把股本 產生的虛擬盈利,扣減累計虧損, 因為要派息需要把累計虧損變 為正數 ! 相信這亦是正面做法 ......削減股本後,再把股份25合1 , 把總股數由132億股濃縮至5.3億股左右! 去到呢一點, 唔出陰招 係值得吸納此股!! 因為以1月中高位0.066元, 25合1後, 1.65元, 每股現金水平亦有3.2元, 截止08年9月及未計入1億元CB. 所以非常超值 !!
不過, 俗語話股市係一個老千集散地, 弱肉強食既地方, 一隻咁肥 既雞,咁容易減便減折送俾人? 所以聰明既管理層尋日公布1供5, 總要以合併後每股 0.15元 供, 折讓達87%.....! 計一計上次發CB 1億元, 合併後每股等於2.5元, 現時以 0.15元 , 哈哈....如果以1股 比1股計 , 3.2元現金, 大優惠以0.15元賣出去! 但咁計係唔公平, 要 以1供5股計, 如果持1股合併股, 就供5,每股0.15元 , 總股數等於 5.28億股 X 5 = 26.4億股 , 額外資金投入 = 3.96億元, 如果計攤薄 股權已佔總股本 83%. 再計番未計入供股3.96億元, 新股已佔去 公司原有17億現金的83% , = 14.11億元 ! 等於用 0.15元換取0.534元. 如果以總股本及總現金計 , 1供股0.15元等於佔去0.66元 !
呢個可以出豉油換雞既方法, 真係只有香港散戶獨守, 可惜散戶是 肥雞ONLY ! 以今日(985)中國科技 收市 未合併股 0.031元, 合併等 於0.775元 ! 如果以理論除權價, 周一收0.049, 25合1 =1.225元, 除權價 = 0.329元 , 由於合併要等待下月5日,所以除番25合1 = 0.013元! 今日收市 0.031 元......除權去到 0.013元 ....中間仲有0.018元, 你估 莊家會唔會食左佢呢?? 另外,唔供股 以除權價 相對周一收市, 蝕讓 0.049元-0.013元 =0.036元 (73.4%) , 而1供5股既 , 1股要俾多 0.03元, 所以呢一個係典型既昆水格!
再計番之前發CB 1億元, 以0.1元可換股10億股 , 咁現時成本只需由 0.1元急降至0.006元, 換取10億股=600萬元 , 未計供股, CB 可佔總 股本已攤薄 7%, =1億元! 現時CB相信不合被行使, 如以1億元可換取
未合併前的166億股, 可以買左成間公司! 但佔已合併已攤薄的21%! 所以在熊市買入細價股真要三思 , 可以把1萬元, 最後得 幾元都得!!! 因此, 股災最怕係揀錯股, 買中昆人股,真係永不翻身!!!
所以朋友們, 小弟以 (985) 這一隻股作參考, 幸好佢係一隻現金股, 但如果買D 無業務,財務狀況又差既, 會咩結果呢??!! 要自己三思啦!!
註: 以上數據只是取自聯交所文告, 非絕對真確無誤,只供參考而已! 以及只是小弟的個人意見及睇法!
2009年2月2日星期一
匯豐 真正的價值 (三)
環觀世界目前形勢及趨勢, 尤其歐美地區的銀行體系, 出現骨牌式倒閉潮,逼使政府出手相救!市場經濟主張小政府大市場, 以市場既供求規律等運行, 但現時這系統出現根本問題,也是市場經濟的調節能力完全失控, 因此令以銀行體系為主要資金源頭的經濟, 紛紛資不抵債,虧損連綿,導至整個金融系統出現漰潰!
由於多年來歐美經濟都建基於"先消費後付款"的模式 , 只要有資金流入, 把高風險包裝變成一種必贏的產品, 務使投資者深信這就是賺錢之道!! 現時, 骨牌終於倒下, 銀行首當其衝, 政府能做的只是以發行國債籌錢救銀行, 使銀行資金充裕,令其可以貸款至各行各業, 使到百業得到水源既灌溉,不至於枯死 !
話說回來, 歐美銀行連環扣咁經營, 一個大銀行出問題, 會牽連大部分銀行; 現時大部分銀行都出問題, 那又有哪一個歐美銀行不受影響? 不論是強是富, 只要明白歐美銀行的經營手法, 就會知道這金融海嘯,第一個大浪是直捲銀行體系!! 美國華爾街投資銀行, 一年內已消失 ; 大型商業銀行, 如花旗,美銀等都出現資不抵債,需要政府斥巨資救命! 但只是救到一時, 並不代表脫險, 就算唔破產,都會被政府既資金攤薄投資者的股權, 變相化為烏友! 現時, 英國經濟的問題, 不下於美國,眾所周知英國樓價屬全球數一數二貴既地方, 今時今日下跌幅度也是數一數二,對銀行及經濟的衝擊越來越大 ! 正如當年英國人在香港回歸前留下的樓市地雷一樣 . 威力十分驚人!! 香港彈丸之地, 有祖國可背靠,幸好當時祖國經濟仍是起步階步, 有足夠財力及政策支持香港,令香港在政策及資金上得到無限支持,使樓價回穩! 不過後遺症到現時也是深深影響香港人!!! 可惜英國現時沒有可以倚靠的財神, 使到英磅水銀瀉地咁暴跌..........!
英國銀行龍頭 , 都相繼出現問題 , rbs 錄得有史以黎既巨額虧損; 巴克萊憑上半年佳績,化解部分下半年既跌勢, 令業績大倒退 ; 萊斯頻危邊緣 ; 渣打供股補充資本,算是不錯; 匯豐真的令人十分憂慮的一間!! 業務多元化, 不過大部分集中在風險較高的新興市場, 英磅,歐元下跌, 美國業務拖衰家, 香港業務如無意外都會出現倒退 , 最後的新興市場業務 , 唔出現虧損都算不錯!! 但從業務分佈角度, 管理層角度, 派息角度, 匯豐是一間值得信賴的銀行!!!!
不過, 現時全球經濟環境仍然充滿迷, 到底銀行業是否已脫險, 會計入賬制度及資本充足率是否可以化險為夷,真的十分不容樂觀!!! 所以, 以投資者角度睇匯豐, 現時只擁有短線炒賣的機會, 6個月以上投資, 其投資價值幾乎等於 " 零" !
不論大行評匯豐只值33元或目標49元,52元 , 如果以全球的經濟, 問題的解決進度, 銀行體系受損程度都是難以樂觀 , 枉論今年下半年經濟見底 ! 所以以匯豐股價在60元以上作長期投資, 要蒙受的風險是巨大 ! 我們作為投資者要為自身的投資謀求增值及保值, 以匯豐目前存在根本性的危機,更不能如以往視作必買之選 ! 但作為存戶, 反而不用太擔心 ! 因此, 在匯豐股價未來仍然有大跌的機會, 亦有尋求集資及注資的需要 , 大家要明白, 假如匯豐跌至市值只有3千億 , 英政府注入200億磅計, 股權被攤薄的危機, 而且增加資金貸出市場的風險, 逼使匯豐每年為壞賬的撥備達至天文數字, 能如以往賺錢? 固定派息給股東嗎?? 前兩日奧巴馬剛透過電視直罵美銀行派花紅給管理層無恥, 要收回等行動, 股息也只能以施捨的心意派給股東 !! 我們作為投資, 最怕遇到這種違反市場經濟規律的運作 !!
最後, 小弟對未來歐美的銀行業都存在很大的疑問, 而且不樂觀! 所以小弟認為現時匯豐的長線投資價值等同"零" , 反而短炒價值就比較大 ! 至於未來經濟環境轉好, 匯豐是否會重現昔日光輝, 值得作為長期投資 ? 小弟亦希望會盡快出現這一日的來臨!!
由於多年來歐美經濟都建基於"先消費後付款"的模式 , 只要有資金流入, 把高風險包裝變成一種必贏的產品, 務使投資者深信這就是賺錢之道!! 現時, 骨牌終於倒下, 銀行首當其衝, 政府能做的只是以發行國債籌錢救銀行, 使銀行資金充裕,令其可以貸款至各行各業, 使到百業得到水源既灌溉,不至於枯死 !
話說回來, 歐美銀行連環扣咁經營, 一個大銀行出問題, 會牽連大部分銀行; 現時大部分銀行都出問題, 那又有哪一個歐美銀行不受影響? 不論是強是富, 只要明白歐美銀行的經營手法, 就會知道這金融海嘯,第一個大浪是直捲銀行體系!! 美國華爾街投資銀行, 一年內已消失 ; 大型商業銀行, 如花旗,美銀等都出現資不抵債,需要政府斥巨資救命! 但只是救到一時, 並不代表脫險, 就算唔破產,都會被政府既資金攤薄投資者的股權, 變相化為烏友! 現時, 英國經濟的問題, 不下於美國,眾所周知英國樓價屬全球數一數二貴既地方, 今時今日下跌幅度也是數一數二,對銀行及經濟的衝擊越來越大 ! 正如當年英國人在香港回歸前留下的樓市地雷一樣 . 威力十分驚人!! 香港彈丸之地, 有祖國可背靠,幸好當時祖國經濟仍是起步階步, 有足夠財力及政策支持香港,令香港在政策及資金上得到無限支持,使樓價回穩! 不過後遺症到現時也是深深影響香港人!!! 可惜英國現時沒有可以倚靠的財神, 使到英磅水銀瀉地咁暴跌..........!
英國銀行龍頭 , 都相繼出現問題 , rbs 錄得有史以黎既巨額虧損; 巴克萊憑上半年佳績,化解部分下半年既跌勢, 令業績大倒退 ; 萊斯頻危邊緣 ; 渣打供股補充資本,算是不錯; 匯豐真的令人十分憂慮的一間!! 業務多元化, 不過大部分集中在風險較高的新興市場, 英磅,歐元下跌, 美國業務拖衰家, 香港業務如無意外都會出現倒退 , 最後的新興市場業務 , 唔出現虧損都算不錯!! 但從業務分佈角度, 管理層角度, 派息角度, 匯豐是一間值得信賴的銀行!!!!
不過, 現時全球經濟環境仍然充滿迷, 到底銀行業是否已脫險, 會計入賬制度及資本充足率是否可以化險為夷,真的十分不容樂觀!!! 所以, 以投資者角度睇匯豐, 現時只擁有短線炒賣的機會, 6個月以上投資, 其投資價值幾乎等於 " 零" !
不論大行評匯豐只值33元或目標49元,52元 , 如果以全球的經濟, 問題的解決進度, 銀行體系受損程度都是難以樂觀 , 枉論今年下半年經濟見底 ! 所以以匯豐股價在60元以上作長期投資, 要蒙受的風險是巨大 ! 我們作為投資者要為自身的投資謀求增值及保值, 以匯豐目前存在根本性的危機,更不能如以往視作必買之選 ! 但作為存戶, 反而不用太擔心 ! 因此, 在匯豐股價未來仍然有大跌的機會, 亦有尋求集資及注資的需要 , 大家要明白, 假如匯豐跌至市值只有3千億 , 英政府注入200億磅計, 股權被攤薄的危機, 而且增加資金貸出市場的風險, 逼使匯豐每年為壞賬的撥備達至天文數字, 能如以往賺錢? 固定派息給股東嗎?? 前兩日奧巴馬剛透過電視直罵美銀行派花紅給管理層無恥, 要收回等行動, 股息也只能以施捨的心意派給股東 !! 我們作為投資, 最怕遇到這種違反市場經濟規律的運作 !!
最後, 小弟對未來歐美的銀行業都存在很大的疑問, 而且不樂觀! 所以小弟認為現時匯豐的長線投資價值等同"零" , 反而短炒價值就比較大 ! 至於未來經濟環境轉好, 匯豐是否會重現昔日光輝, 值得作為長期投資 ? 小弟亦希望會盡快出現這一日的來臨!!
2009年1月22日星期四
匯豐 真正的價值 (二)
點解要買匯豐? 以投資既角度去睇!
好多人都會知道,匯豐每年盈利都會有增長 , 不論經濟如何境地,佢亦可以為股東爭取理想既回報,以股東利益為為依歸! 而且,每年的盈利都會大約以固定比例派發給股東作股息,這息率也相對定期存更高! 所以在長線投資,既可賺取股息,又可因股價上升而使資本增值,匯豐不會像細型股頻頻向股東抽水,使股東權益受損,因此令為數不少的散戶,鍾意投資該身上,賺取穩定而可觀的回報!
要每年都有穩定既增長點,因此匯豐傾向把業務本只是集中在香港及英國,多年來開始進取分散投資於世界各地,務求把風險減低,增加盈利增長點! 另外,係銀行傳統業務方面,匯豐也由以往既賺取淨利息,擴闊至非利息收入作為業務增長重點,使銀行服務多元化,從而賺取費用. 這些年來,匯豐不斷在非利息收入擴充,把傳統銀行點,進行架構重組,使經營成本可以更靈活! 因此,在市場殷切需求財富管理之下,匯豐的高端用戶也與日俱增,從而打入世界頭十大跨國大銀行!
另外,匯豐沒有單一大股東,管理層持股不足1%,使到潛在的利益因素缺乏下,可以專心分工打理匯豐各項業務!對小股東而言,沒有單一大股東,不怕會被財技方式進行壓榨權益既手段,令投資者放心長期持有! 而且,匯豐管理層傾向保守管治,以低風險高回報為主要擴充目標,遇到問題也即時作出果斷決定,不致使問題嚴重前而得到解決! 而管理層亦有一套制度制衡權益及權利的條約,所以不會受到零散股東及自身成員變更的影響!
因此, 這些年來,匯豐的公司文化及制度, 盈利增長, 股息回報 , 資本回報等方面,都得到讚賞!使到各類基金都會以匯豐作為必然持有對象!這也令匯豐知名度大升,評級更進一步,股價自然不愁無投資者追買....!!
好多人都會知道,匯豐每年盈利都會有增長 , 不論經濟如何境地,佢亦可以為股東爭取理想既回報,以股東利益為為依歸! 而且,每年的盈利都會大約以固定比例派發給股東作股息,這息率也相對定期存更高! 所以在長線投資,既可賺取股息,又可因股價上升而使資本增值,匯豐不會像細型股頻頻向股東抽水,使股東權益受損,因此令為數不少的散戶,鍾意投資該身上,賺取穩定而可觀的回報!
要每年都有穩定既增長點,因此匯豐傾向把業務本只是集中在香港及英國,多年來開始進取分散投資於世界各地,務求把風險減低,增加盈利增長點! 另外,係銀行傳統業務方面,匯豐也由以往既賺取淨利息,擴闊至非利息收入作為業務增長重點,使銀行服務多元化,從而賺取費用. 這些年來,匯豐不斷在非利息收入擴充,把傳統銀行點,進行架構重組,使經營成本可以更靈活! 因此,在市場殷切需求財富管理之下,匯豐的高端用戶也與日俱增,從而打入世界頭十大跨國大銀行!
另外,匯豐沒有單一大股東,管理層持股不足1%,使到潛在的利益因素缺乏下,可以專心分工打理匯豐各項業務!對小股東而言,沒有單一大股東,不怕會被財技方式進行壓榨權益既手段,令投資者放心長期持有! 而且,匯豐管理層傾向保守管治,以低風險高回報為主要擴充目標,遇到問題也即時作出果斷決定,不致使問題嚴重前而得到解決! 而管理層亦有一套制度制衡權益及權利的條約,所以不會受到零散股東及自身成員變更的影響!
因此, 這些年來,匯豐的公司文化及制度, 盈利增長, 股息回報 , 資本回報等方面,都得到讚賞!使到各類基金都會以匯豐作為必然持有對象!這也令匯豐知名度大升,評級更進一步,股價自然不愁無投資者追買....!!
2009年1月21日星期三
匯豐 真正的價值 (一)
最近一星期, 匯豐給大摩降低評, 隨後高盛等又降佢評級, 令匯豐股價迅即下跌 ,到底匯豐點解咁弱? 點解大行要拎佢祭旗呢 ? 而且, 匯豐係散戶至愛, 公公婆婆都買佢當 棺材本, 年年收息過晚年!
以匯豐係金融海嘯面對危機既反映, 可以見到一番!
先以匯豐融資提早撥備, 重整業務, 收緊借貸, 令損失減至最低,但次按有相當部分係 無法計價, 所以以市值入賬也無法計算, 變成要整體撥備,形成虧損龐大 ! 及後, 英 國匯豐係樓按借貸以吸納優質信用既業主為主; 香港匯豐在管理及審視資產既壞賬覆 蓋率都作出即時應對; 以及新興市場方面,都積極擴展, 優化架構等等 !
另外, 係衍生工具及財富管理, 匯豐出現較大既損失, 仍是積弱既其中一個要素, 原 因佢siv 龐大, 需要額外資金投入始能正常運作! 為何要著重這一點, 原因這是匯豐既 主要高端客戶, 不可得失 !! 所以在siv 既損失, 形成繼匯豐融資後既另一個引憂 !
係經營及資金流動性方面, 匯豐較其他歐美大行更具充裕, 亦主動拆出部分資金借予 同業, 或許匯豐業務分散, 盈利來源亦遍布歐洲,美國及亞洲 ,所以在此消彼長之下,業 績也可以大部抵消損失. 而且, 香港匯豐得到港府100%存款保證, 令匯豐得到在不需 攤薄股權既情況,得到資金支持, 不至於全個經營版圖面臨危機!
匯豐在危機的防範意識及經營模式,相對保守之下,形成少數歐美大銀行可以在此海嘯 中仍然可以自主經營落去,不受政府干預!!
以匯豐係金融海嘯面對危機既反映, 可以見到一番!
先以匯豐融資提早撥備, 重整業務, 收緊借貸, 令損失減至最低,但次按有相當部分係 無法計價, 所以以市值入賬也無法計算, 變成要整體撥備,形成虧損龐大 ! 及後, 英 國匯豐係樓按借貸以吸納優質信用既業主為主; 香港匯豐在管理及審視資產既壞賬覆 蓋率都作出即時應對; 以及新興市場方面,都積極擴展, 優化架構等等 !
另外, 係衍生工具及財富管理, 匯豐出現較大既損失, 仍是積弱既其中一個要素, 原 因佢siv 龐大, 需要額外資金投入始能正常運作! 為何要著重這一點, 原因這是匯豐既 主要高端客戶, 不可得失 !! 所以在siv 既損失, 形成繼匯豐融資後既另一個引憂 !
係經營及資金流動性方面, 匯豐較其他歐美大行更具充裕, 亦主動拆出部分資金借予 同業, 或許匯豐業務分散, 盈利來源亦遍布歐洲,美國及亞洲 ,所以在此消彼長之下,業 績也可以大部抵消損失. 而且, 香港匯豐得到港府100%存款保證, 令匯豐得到在不需 攤薄股權既情況,得到資金支持, 不至於全個經營版圖面臨危機!
匯豐在危機的防範意識及經營模式,相對保守之下,形成少數歐美大銀行可以在此海嘯 中仍然可以自主經營落去,不受政府干預!!
2009年1月18日星期日
"超級股災 " 五步曲
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第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日
第二步 : 狂牛假象再現 , 全民論股
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.
> 截至 2009年5月15日
第二步 : 狂牛假象再現 , 全民論股
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
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