[ 超級股災 ] -- " 狂牛假象再現 " 180日 HSI target = 20300點
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[ 超級股災 ] –- 第二步 “ 狂牛假象再現, 全民論股 ”
小弟會透過比較簡單的方式, 重新部析金融海嘯的演變,
使朋友們明白 " 狂牛假象” 的成因 !
** 以下只是個人意見,只供參考 ! **
在未詳講”狂年假象” 前, 先要掌握及了解目前環球經濟的趨勢及困境! 眾所周知, 美國次按問題, 引爆金融海嘯 ; 而多年來, 以自由市場為榮的美國, 在此役不得不面對現實的問題 ,需要落實及改革自身的金融監管, 從以往的過度寬鬆,逐步提升至全面監管, 把全新的制度再套上舊有的制度! 不過目前需要先解決金融海嘯所引發的種種惡果 …………
我們會知道美國銀行體系係此役受到最大既衝擊, 導至華爾街投資銀行關閉及轉型至商業銀行,謀求固本生存! 現時, 各銀行面臨投資減值, 資產變壞, 資本不足, 資金外流等問題, 令自身不能迅速回復信貸至市場, 從而導至各行各業缺水, 機構需要整合業務,縮減開支, 最後整個經濟因缺乏資金支持而萎縮! 因此需要政府出手催谷經濟的活躍性, 回復市場正常的操作; 但首要要做的是, 先解決銀行的信貸緊張問題, 令其回復踴躍借貸的功能, 以及導至這次金融海嘯的元凶 – 美國樓市, 務求房價穩定 !
美國銀行業, 由於儲蓄額不多, 形成大力發展非傳統銀行業務! 由於在監管寬鬆下, 各商業及投資銀行可以推出百花齊放的衍生產品, 各行在經濟繁榮下,追求不斷地增長, 導至深信一條經營的方程式, 能為各產品都得到妥善的風險管理,形成紛紛把風險轉而至其他金融機構上; 從而更多的產品出售, 賺取更大的利潤,最後把經營槓桿化的倍數,越來越大 , 遠遠超越法定資本所容許的範圍! 美金融業深信連環扣的經營, 只要有資金不斷流入, 這神話絕對可以延續! 而這神話正正是, 投行把按揭資產重新包裝至證卷化, 容易使全球投資者認購, 最後使經營風險轉移至投資者, 自己可賺取可觀而穩定的利潤 ; 而投資者再把這些產品再買保險, 而保險公司亦樂意為這些產品提供全面的保證 等等!
最後這神話的結果, 大家都明白! 最大受害者保險公司及銀行 ! 本來只值10元的產品, 高槓桿式的經營至變成300-350元, 神話爆破, 那中間的財富效應誰來償還? 從環球觀 , 各地大型銀行, 保險公司 , 及有認購的基金等 ! 此等損失已帶來超過1萬億美元 , 到底還會再損失嗎 ? 會 ! 因此, 歐美政府, 及各地政府在此役影響, 經濟急速回落, 需要大力催谷, 不致使把整個經濟體系跌至不可收拾的地步 ! 從而各地政府不斷擴大救市的力度, 減息, 放寬貼現窗, 投資基建, 注入資金入銀行體系, 減免稅率 , 援助企業及增加就業等 , 而美國政府因市場問題嚴重,需要多種手段救市!
近期各國政府實施的寬鬆貨幣政策, 亦是救市中, 最有力的絕招! 到底這招如何運作及運用 , 最後能否使市場回復正常 及背後的風險是怎樣, 小弟再粗略地講解 , 務求各位朋友們了解整個金融海嘯結構性的進展 , 而引證小弟的超級股災預測的五步曲, 進一步引證 !!
美聯儲 (FED) 在上星期中宣佈動用印鈔功能, 在市場買入3000億美元美政府發行的長國債, 及動用7500億美元購入美政府支持機構的按揭債卷及證卷 ! 簡單d講, 就係印銀紙買國債, 及買兩房所發行的債卷 ! FED 透露會在未來六個月購入最多3000億美元國債, 但這不是直接購買由美政府發的新債, 只是由投資者手上購買 , 所以不會產生左手轉右手 , 除非美政府完全私有化銀行, 那模式上係可以當作左手轉右手! 為何FED購買長債, 會利好? 或出現高風險? FED 藉擴大負債表的負債一欄, 購買由投資者 (銀行等)持的國債, 從而使這些資金流入美元銀行體系 , 而銀行舒緩信貸緊張後, 可以回復信貸至市場, 令各行各業重新得到水源的支持 , 帶動生產及消費, 使失業率減低, 把經濟由低谷, 慢慢回復至增長 ! 不過FED這種購債釋放資金出市場, 也有高風險 , 其中最明顯不過的是 一放一收的問題 ! 購債釋放資金越大, 未來需要收回資金, 那經濟就會受到真正的考驗 ! 而在一放一收的過程中, 也會出現市場所關心的通脹問題 ! 為何會通脹? 市場在FED不斷釋放資金下, 信貸市場回復正常, 避難資金從債卷流出市場,追求高回報產品, 那資產市場會受這些資金追逐, 從而帶動價格上升, 再引至其他領域都出現相同現象, 最後流動及流轉的加速之下 , 通脹在此會產生,高低視乎價格水平的升幅 ! 而此時, 如果FED 收回資金, 那資金越來越少之下,到底那些剛被追捧的資產及其他範疇, 會失去動力, 再次下跌! 但當中亦會出現價格初期不會明顯下跌, 還有力再上升 ,皆因FED初期不會大力收回資金; 另方面, 經濟在復元中, 滯後的就業率, 人工增長, 借貸成本會因FED收回資金及通脹關係面臨加息, 形成高通脹持續 , 經濟卻仍然在低位復元中, 變成 “滯賬” !!
如果處理不當, FED 大量釋放資金, 高通脹產生後, 遲遲也不收回資金及收緊銀根, 令美元因通脹因素價值貶值 , 使到美元作結算系統的角色, 出現較大的危機!! 最後, 美元定價的產品 , 因美元關係大上難落 , 形成美國為了救經濟, 利用自身的韌力, 弱美元輸出通脹至全球, 最後缺乏韌性的國家, 會出現破產危機 !
回望中國方面, 中央大力救市, 減息減儲備金, 推出4萬億發展基建 , 增加就業 !擴大內需, 減免不同稅率及退稅, 以及援助九大行業等等 ! 這些措施正正推動經濟在回落時缺乏資金支持的空位, 從而再次推動經濟向前走! 但可惜出口方面, 因外圍因素而中央角色比較被動, 形成推動出口行業把產品轉往內銷,但這亦會出現很多技術上的問題! Eg. 增加行業競爭 , 稅率改革 , 產品鏈重新規劃 , 產值下降等. 綜合種種的因素 , 內地經濟今年有能力維持在高增長,只是各別行業會出現較大的風險及整合, 以及政府推動經濟的措施一旦放緩 , 到底經濟能否支持得到 ?! 海外市場的變化, 會否加深內地風險及資金流出? 最後也要面對人民幣升值或貶值的技術性範疇; 進出口貿易的順差情況能持續等!! 今年也許是值得看好的一年, 但亦需要放眼至明年的資金收縮期, 經濟面臨的狀況!
這也是中國及香港經濟, 真正進入股災旋渦中央!!
話說回來, “狂牛假象” 這動力會在怎樣既情況下發生? 小弟認為 , 在FED不斷地購債釋放資金出市場, 美政府改善金融監管制度,限制多種不利市場的操作系統, 促使市場的風險進一步舒緩 , 令投資環境得到短暫的改善, 資金回流高回報的範疇 ! 股市在近半年受到的沽售及估值重新評定, 已大幅反映風險的潛在風險, 在資源,金融及公用相關的行業帶動之下, 配合救市資金大力推動的嚴重行業, 再次得到市場憧憬之下, 資金會推動股價重上較高的估值水平 ! ,而且, 內地去年尾開始的救市行動, 及減息減儲備金, 都會開始產生效用 !! 恒生指數,中資成份股佔約一半 , 未來建行, 工行在策略股東限售期滿後, 釋出的流通股份會使內銀的因子比重再次提升! 而內銀股, 在第一季的貸款高速增長下,呆壞賬未明顯出現惡化前, 盈利仍可保持! 因此, 中資股業績後的回調整固, 亦是未來升市的動力 ………….
小弟在” 狂牛假象再現” 的預測, 亦設一個限期去預計恒指的走勢 ! 認為在未來180日內, 無論在政策, 資金流向 , 及風險 , 大市有機會及能力再創今年新高 ! 而最樂觀的升幅 , 可以升至 20300點 ; 在大約 17400-18500點會出現較大阻力, 亦是熊二期最後反彈浪的重要阻力 !!
係未來日子, 小弟會跟進這大反彈浪的走勢 , 以及補充其他因素…………