<< 2010 年 經濟及股市走勢的 思考 >>
2009年經過各國政府及央行的努力, 金融海嘯穩定了, 經濟也止跌回升, 股市更谷底反彈 , 受重創的華爾街大行也紛紛在2009年下半月錄得盈利, 仿佛這百年一遇的金融海嘯告一段落 ……..
小弟今次以客觀的角度去探討及思考, 未來對經濟及股市的利弊因素, 從而讓我們能掌握未來的形勢.
先從數據上看一看 , 美國第三季GDP 修正後上升2.8% , 預期第四季也是持續回升 ; 中國頭三季GDP分別是增長 6.1%, 7.9%, 8.9% , 預期全年保8%增長應問題不大. 中國公布11月CPI 上升0.6%, 擺脫了十個月的物價通縮. 並預期明年CPI 上升至3%左右. 中國PPI 減幅收窄至2.1%, 連續12個月收窄. 而11月份工業增加值年增率為19.2%. 中國M1 同比增長34.63% , 餘額 21.25萬億元, M2同比增長29.74% , 餘額59.46萬億元 , M1 與 M2 相差值擴大至4.89%. 從貨幣供應方面看到, M1與M2相差值擴大, 意味資金流入實體經濟加快. M1大幅增長, 有利資本市場及消費 , 而M2高增長有利於投資, 因此雙雙高增長, 意味貨幣大量供給而使經濟出現反應.
中國11月CPI 上升, 脫離通縮, 但年率仍然是負值, 而11月CPI上升,官方認為是內陸城市大雪影響食品價格, 推高CPI 值. 相信未來幾個月不會出現CPI 大幅上升的情況. 從11月CPI顯示, 上升0.6%, 如果持續至6月, 即7個月, CPI年率將會達至全年目標的3%. 至於, 鋼材,水泥產量過剩, 而影響CPI, 這一點減弱會否被食品上升代替, 相信農產品期貨可以顯示走勢. 另外, 中央的寬鬆信貸政策已使貨幣供給大幅上升近30% , 而中央也計劃明年再持續適度寬鬆信貸支持經濟, 預期新增貸款將達7-8萬億元. 這是工產增加與經濟增長所推算得出的結果, 當然這只是一個方向而已. 從11月M1,M2 顯示, 資金已開始流入實體經濟, 亦暗示通脹壓力上升. 當然, 如果只是以CPI 值計算實質通脹來臨, 相信要在3月才能見到, 達到3%以上的通脹要至6月才有機會. 因此, 內地上半年通脹壓力不大, 也可以接受. 由於, 大量資金充斥資本市場, 股市,樓市上升, 推高物價及整體經濟活動 , 這是會加速投機行為, 增加通脹壓力. 明年3月開始, 通脹率將有機會高於存款利率, 負利率效應將為中央貨幣政策產生新一輪壓力.
看了中國數據後, 相信中國上半年通脹壓力不大, 3月- 6月將會是轉捩點! 由於,內地貨幣大量供應市場, 而處理產能過剩問題仍然是相當緩慢地進行, 而明年出口將出現回升, 但仍然是疲弱及不穩定. 明年第一季, 美國會出現連續兩季經濟增長, 復甦之談得到支持. 而美政府議定推出以TARP為本的新一輪刺激經濟措施, 國會通過2010年 1.1萬億美元的財政支出, 及延長減稅. 這都是有利美國經濟持續出現增長 , 但力度需要消費明顯地出現增長 ! 中國, 美國同時出現經濟增長, 美國會否出現通脹, 暫時只能說以年率計算, 仍然未有, 與中國一樣. 相信要去到3月, 才有機會出現輕微通脹.
經濟轉好, 風險情緒理應更上一層樓, 奈何股市停滯不前呢 ? 短觀而言, 相信是與市場擔心經濟復甦, 各國撤除量化寬鬆政策, 收緊流動性, 從而打擊股市資金流向. 使過去一年的借便錢時期結束. 這是其中一點. 而經濟復甦, 國際貿易量上升, 美元需求上升 , 也是支持美元反彈的動力. 評級機構調低東歐部分國家信貸評級等, 打擊歐元走勢 , 使資金回流美元. 環觀短期外圍情況, 美元反彈是影響股市的隱憂. 至於, 內地方面, 明年新增貸款維持高速增長, 對銀行構成資本壓力 , 而通脹來臨, 也迫使央行提高儲備金而避免加息, 使熱錢加速流入, 而且收緊流動性及通脹來襲, 都會使銀行的大量放貸出現風險 , 這也迫使中銀監對銀行的資本實力有相當的關注. 所以, 除左擔心內地會收緊對流入資本市場的貸款外, 還擔心內銀股有大額集資的需要, 使股市的大動力失去燃料. 美元反彈會促使套息拆倉, 影響股市較急 , 而內銀有隱憂影響股市上升力度 , 內隱外患下 , 股市在未能解決內銀問題下, 動力是難以大力啟動.
內地經濟已經迫使市場對其產生通脹預期, 這舉動會否加速資金流入資產類別開始抗通脹投資呢 ? 中國在短期內尚欠加息的條件, 而往往加息前便會先提升儲備金, 所以, 中央利用加息去壓抑熱錢或資本市場, 相信只會在明年下半年開始, 上半年還是以政策及行政指令手段去干預過熱的板塊 , 這也不會太過影響受通脹預期支持的行業. 尤其3月後, 負利率現象的預期, 市場應會做出相當反應. 至於, 第一季將公布公司業績 , 這也會拉高部分大型股的估值水平, 對行業的預期也會提升, 都是較為利好的因素. 由於, 通脹預期及負利率預期, 所產生的聯動, 按市場是利好! 但內地市場屬政策市 , 希望不會在如日中天時, 來個冷水撲面吧 ….!
在面對內地的經濟及投機環境改善下, 憧憬未來經濟保持高增長, 也是令內地吸引熱錢的首選地. 不過, 美國全年GDP將在明年1月尾公布, 連續兩季增長, 以及新一輪的推動經濟復甦, 都是對經濟數字有持續增長的作用, 當然效果如何也只能作出預期而已. 兩季增長轉正, 美元應有更大支持 , 美元沽空盤可以會加大平倉 , 這應對股市有不利的一面. 而美聯儲支持市場的購MBS 計劃 及增加銀行流動性的措施, 會否撤除, 是一個關鍵! 按美國的經濟進程, 明年是注動經濟復甦 , 相信是為了年尾的國會大選作好準備, 避免失去選民支持而影響整體經濟的部局.
股市資金充足, 卻欠 ” 爆發點 ” ! 明年上半年中國通脹及負利率預期, 會否燃點, 期待吧 ! 而美國連續兩季GDP增長, 美元會否持續大反彈, 也是值得思考! 而經濟復甦, 信心是會有所增加, 市場對金融海嘯的恐懼感及戒心, 也會放下, 這會推動市場風險偏好升溫, 且是伴隨信心上升的! 到底風險偏好情緒在美元反彈下, 會否帶領股市的信心增強, 從而吸引買盤趁低吸納呢 ? 相信會吧! 在美聯儲多番強調會維持低利率一段長時間 , 這也意味美元資金成本是相當便宜的! 會否使美元套息交易在高位進一步增加美元沽空盤呢 ? 賭美元中長期貶值, 及量化寬鬆貨幣政策越長時候, 引發的高通脹憂慮越深! 這都是會影響明年上半年的走勢 !
至於, 明年下半年需要擔心的什麼呢 ??
1. 中國 能否 保 八 .
2. 美國會否出現 二次衰退
3. 有國家出現違約, 歐美銀行再次面臨資本壓力
如果有再次衰退的風險 , 相信美聯儲會再次推出第二輪購債計劃 , 這正是市場最渴求的大動力. 也可以說美聯儲會加大印鈔力度, 利用通貨再膨漲手法, 使經濟脫離衰退. 當然, 通縮是支持聯儲局這樣去做. 假如, 這時候真的在下半年來臨 , 或預期會來臨, 對股市也是相當有利的 ! 因資金會更泛濫 , 市場便會出現禾鳥亂飛的格局. 黃金等貴金屬將是最終避難所. 美元指數也是會再創十幾年低位. 甚至歷史新低.
假如, 當出現這時候 , 這也是推動資產泡沫進入高峰, 縱然央行加息, 但緩慢的進度, 未必能夠壓抑泡沫急速凝聚 , 最後更大規模的撤除量化寬鬆政策及加息, 才會有效控制資產泡沫! 不過, 代價可能是 “泡沫爆破” ! 香港當然最擔心是泡沫形成, 風險大幅度提升, 資金急速流出 , 股市樓市將受到空前打擊! 正如, 如市場過往的論點, 泡沫要控制是在初期形成時, 到了中期, 後期, 要控制是不可能, 所以只有爆破才是最終的結果 !
其他在2010年也可能左右大局的觀點, 遲下再逐步分享吧! 不在上文提及的, 不代表沒有機會出現, 例如. 伯南克將在2010年2月1日連任多四年, 到底聯儲局的貨幣政策會否與政府,國會等要求一致呢? 相信只有等待伯南克連任後才了解. 而國會剛通過的金融改革 , 給予聯儲局強大權力, 可以支解銀行, 為大得不得倒的機構作出監管等, 都是會影響未來股市走勢! 至於, 伯南克是否會持續大力印鈔救市救經濟 , 最終使美元價值大跌, 使資產大暴升, 這都是市場樂觀的假設, 主要認為美國債務龐大, 財赤增加 , 經濟仍未回復動力, 印鈔支持經濟發展也許只是唯一招數. 到底伯南克會大量印鈔嗎 ? 期待或觀察吧! 不過, 美信貸系統仍未回復, 失業率居高不下, 經濟復甦之談也許是欠缺實質的說服力. 這也是推動美元大貶值的一個堅定的方向.
小弟只分享到這裡, 其他的觀點及角度, 留待朋友們去思考 , 小弟也期待朋友們的分享 , 使小弟未能想到的, 也可以吸收一下! ^^
註意 : 以上只是小弟的個人觀點 , 只供分享而已 , 並不構成任何投資投機建議!!
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2009年12月15日星期二
2009年12月9日星期三
" 預測 " 是什麼一回事
今日同朋友們講一講關於 " 預測 " , 到底是什麼一回事吧 !
相信大家在生活中都聽到好多關於預測 , 預測是把一些根據現在所知所掌握到的資訊, 去推測未來....., 是什麼果 , 是什麼一回事! 人總有好奇心, 對自己未能掌握的事與物都想知多一些 , 因為基於好奇心, 就產生左好多與預測相關的行業 , 及一些專業人士. eg. 風水師, 算命師父, 分析師 , 經濟師 , 測量師 , 規劃師 等等... 這些都需要靠現有的資料及資訊去計算未來的成果 !
屋企感不安, 覺得擺設出問題, 也希望兒子讀書叻d , 專心d , 便花錢請來風水師去睇睇, 找一找文昌位 , 然後再按風水師的意見, 改一改 ......! 這都是屋主希望改一改擺設, 去得到成果 ......但成果如何 ? 還是要等待 .......! 兒子性格好動, 愛好運動 , 對文字興趣不大 ....找到文昌位 , 父母安心, 是否能發揮兒女的長處呢?幾年過後, 兒子參加游水比賽 , 中了獎 ....也給星探發掘 等等 , 這都是未知之數!就好似 " 方力申 " 一樣 . 如果其父母讓他死讀書, 是否有今日的成就呢 ?
我們希望在股票市場找到一些能增添勝算的資料 , 務求把只有50%勝算的投資,可以增加至100% , 因此便學習不同的測市知識, 如技術工具 , 經濟知識 , 炒賣技巧 , 再累績實戰經驗 ....等等 , 都是希望在預測股市上 , 增加勝算率 ! 一隻股票按股價只有升同跌 , 但股價升不等於一定賺錢 , 跌也不等於蝕錢 ! 今日買了, 賺了10%,明日能代表再賺嗎 ? 後天呢 ? 如果沒有知識 , 就只會把心思全放在股價的升與跌的跳動 , 卻從不知道為何會升和跌 ! 當然 , 如果有上天的眷顧, 運氣好得不得了, 那就當別論了...!
預測也是要講求勝算率 , 在面對不同的事物作出預測時, 就要依靠數據及可靠的資料, 以及有些需要一步一步地精確計算 ! 就好似建一棟大廈 , 劃了圖, 買了材料 ,要打地 基等, 都是一步一步 .....但在事前要籌集資金時, 也需要有一份前景計劃書, 要詳細講解, 構思是怎樣的 , 銀行有了認同, 才會批出貸款 , 或投資者才會投資 , 這些計劃書都是一種對未來的預測 . 政府每年開支同收入, 是多少, 基於過去的數據,沒有任何大變化, 都可以計算出來年的範圍 , 從而計算預算盈餘或赤字. 大行在對一隻股票深入研究時, 都會根據一些財務資料 , 公司計劃, 往績 , 信譽等等 , 來給予股價一個預測, 這可以是好是差, 基於大行如何看待那些資料!
小弟的五步曲預測, 是一個比較簡單 , 而且只是結構預測, 從宏觀的經濟角度, 基於現有的資料 去計算及推算未來幾年的走勢及景況 . 當然, 正如上文所言, 預測也是講求勝算率,改變勝算率的是有多種 , 例如. 所假設的方向 , 數據變化 , 政策改動, 突發事件等等. 但有一些地方, 按情理是不會容易改變的. 就好似一個月賺取1萬元的打工仔, 要他一年內買到一層2千萬的豪宅, 基於正常思維是沒可能 ; 但他買了六合彩, 中埋金多寶 , 呢d 彩數就真係萬中無一, 所以不能當作一個常理看待 . 只能作個別特殊的個案而論.
因此 , 基於一個定律及規律等 , 食了飯便不感肚餓 , 飽了便會有力氣 ..... 食物是支持身體機能! 但人要工作賺取報酬再有能力買食物, 買更多更好味的食物 ......如果沒有了能力, 就只有靠政府救援,選擇也少了!
標題預測, 只是一個方向 , 也是一個期望的成果 , 能否達到 , 需要多個固定因素發揮,詳情也如早前兩步一樣 ! 小弟會先寫大鋼同方向, 隨後便會補充各項因素及數據去支持 !但希望朋友們不要只著重 標題數字, 這只是一個方向 而已 ! 也許讓我們討論更多不同觀點吧! ^^
相信大家在生活中都聽到好多關於預測 , 預測是把一些根據現在所知所掌握到的資訊, 去推測未來....., 是什麼果 , 是什麼一回事! 人總有好奇心, 對自己未能掌握的事與物都想知多一些 , 因為基於好奇心, 就產生左好多與預測相關的行業 , 及一些專業人士. eg. 風水師, 算命師父, 分析師 , 經濟師 , 測量師 , 規劃師 等等... 這些都需要靠現有的資料及資訊去計算未來的成果 !
屋企感不安, 覺得擺設出問題, 也希望兒子讀書叻d , 專心d , 便花錢請來風水師去睇睇, 找一找文昌位 , 然後再按風水師的意見, 改一改 ......! 這都是屋主希望改一改擺設, 去得到成果 ......但成果如何 ? 還是要等待 .......! 兒子性格好動, 愛好運動 , 對文字興趣不大 ....找到文昌位 , 父母安心, 是否能發揮兒女的長處呢?幾年過後, 兒子參加游水比賽 , 中了獎 ....也給星探發掘 等等 , 這都是未知之數!就好似 " 方力申 " 一樣 . 如果其父母讓他死讀書, 是否有今日的成就呢 ?
我們希望在股票市場找到一些能增添勝算的資料 , 務求把只有50%勝算的投資,可以增加至100% , 因此便學習不同的測市知識, 如技術工具 , 經濟知識 , 炒賣技巧 , 再累績實戰經驗 ....等等 , 都是希望在預測股市上 , 增加勝算率 ! 一隻股票按股價只有升同跌 , 但股價升不等於一定賺錢 , 跌也不等於蝕錢 ! 今日買了, 賺了10%,明日能代表再賺嗎 ? 後天呢 ? 如果沒有知識 , 就只會把心思全放在股價的升與跌的跳動 , 卻從不知道為何會升和跌 ! 當然 , 如果有上天的眷顧, 運氣好得不得了, 那就當別論了...!
預測也是要講求勝算率 , 在面對不同的事物作出預測時, 就要依靠數據及可靠的資料, 以及有些需要一步一步地精確計算 ! 就好似建一棟大廈 , 劃了圖, 買了材料 ,要打地 基等, 都是一步一步 .....但在事前要籌集資金時, 也需要有一份前景計劃書, 要詳細講解, 構思是怎樣的 , 銀行有了認同, 才會批出貸款 , 或投資者才會投資 , 這些計劃書都是一種對未來的預測 . 政府每年開支同收入, 是多少, 基於過去的數據,沒有任何大變化, 都可以計算出來年的範圍 , 從而計算預算盈餘或赤字. 大行在對一隻股票深入研究時, 都會根據一些財務資料 , 公司計劃, 往績 , 信譽等等 , 來給予股價一個預測, 這可以是好是差, 基於大行如何看待那些資料!
小弟的五步曲預測, 是一個比較簡單 , 而且只是結構預測, 從宏觀的經濟角度, 基於現有的資料 去計算及推算未來幾年的走勢及景況 . 當然, 正如上文所言, 預測也是講求勝算率,改變勝算率的是有多種 , 例如. 所假設的方向 , 數據變化 , 政策改動, 突發事件等等. 但有一些地方, 按情理是不會容易改變的. 就好似一個月賺取1萬元的打工仔, 要他一年內買到一層2千萬的豪宅, 基於正常思維是沒可能 ; 但他買了六合彩, 中埋金多寶 , 呢d 彩數就真係萬中無一, 所以不能當作一個常理看待 . 只能作個別特殊的個案而論.
因此 , 基於一個定律及規律等 , 食了飯便不感肚餓 , 飽了便會有力氣 ..... 食物是支持身體機能! 但人要工作賺取報酬再有能力買食物, 買更多更好味的食物 ......如果沒有了能力, 就只有靠政府救援,選擇也少了!
標題預測, 只是一個方向 , 也是一個期望的成果 , 能否達到 , 需要多個固定因素發揮,詳情也如早前兩步一樣 ! 小弟會先寫大鋼同方向, 隨後便會補充各項因素及數據去支持 !但希望朋友們不要只著重 標題數字, 這只是一個方向 而已 ! 也許讓我們討論更多不同觀點吧! ^^
2009年12月8日星期二
泡沫 是一種騙局
<< 投資之道 在於 “明” >> 之 泡沫 是一種騙局
小弟會在第三步的時期, 貫徹始終以 “ 明 “ 作為討論重點.
“ 投資之道 ” , 相信朋友們都會明白, 也有自身的理解及方法 . 投資簡單而言是把手上的資金如何去滾大至會生金蛋既雞. “道” 是方法 , 是途徑 , 也是理論. 因此 , 投資之道 , 在每個人的心中都會有不同的解釋 , 卻目的是一致 , profit !!
當我們知道如果利用手上的資金去賺取利潤同時, 往往會忽略一些潛在的風險!什麼風險會忽略 ? 小弟以一個例子作比如 : “ 好多香港人都愛飲絲襪奶茶 , 也略略知道是用類似絲襪的布袋去隔去茶渣,再配以淡奶 , 糖 , 就成為左香港有名既 “ 絲襪奶茶 “ !
相信大家都知道這炮製奶茶既流程 ! 閒來自己去沖一杯同茶餐廳有得比既奶茶時 , 就會發現好多疑問 ! 什麼疑問呢 ? 大家知沖奶茶的茶是以何種茶呢 ? 錫蘭紅茶 , 普洱 等等 ? 到底份量如何分配 ? 什麼是茶膽呢? 講完了選茶 , 那隔茶的布袋呢 ? 呢個隔布是需要密度夠 , 才能把茶裡既渣滓隔清 ! 隔布也有分好多種. 當知道了茶同布 後 , 淡奶就較容易 , 都是那兩大牌子. 至於, 奶與茶的比例是多少? 如果要沖凍奶茶 , 如碎冰還是塊冰 ? 碎冰同塊冰既分別也是凍奶茶的關鍵. 要製一杯與得獎既絲襪奶茶 , 看似容易, 內裡卻有學問及技術.
所以, 當我們飲一杯自己認為好飲的奶茶時, 想自己有樣學樣沖一杯 , 就要化上多少功夫去準備, 掌握到知識及技術, 好快就沖到一杯好飲既奶茶! “
當我們手上有資金時, 以及在過去投資上得到正回報同時 , 往往就會忽略一些潛在風險 , 而這些風險, 可以在多方面出現. 以”沖奶茶” 的例子 , 知道如何沖奶茶,未必知道如何沖人人都讚好既奶茶. 因此, 膽粗粗在未充份掌握時, 就去開奶茶專門店, 就會出現潛在風險. 什麼是風險 ? 就是讓您虧本的機會.
小弟認為我們在擁有資金, 也有實戰經驗 及戰績時, 更要問自己是否清楚了解所投資的工具及產品 ?! 是因了解而投資 ? 是因機會而投資 ? 還是因跟風而投資 ? 表面上 , 都是把手上的錢投入認為有升值有賺取回報的東西上面 !但不同的東西有不同的虧本機會, 一不留神就會選中虧本高的東西. 這也與有些老一輩的生意人所講 , 唔熟唔做 !! 所以, 小弟認為任何 投資之道, 都不乎要 “ 明 “ ! 尤其在股票市場 , “ 明 “ 是很重要 !
“明” 可以解作 理解 , 明白 , 清楚 , 了解,….這是字面的意思. 但也作 明天 , 未來 , 是未發生的 . 在小弟認為的 “明 “ , 用在股票市場是要 清楚了解 , 預期將來的時候. 所以, 投資之道在於 “明” , 是要清楚了解所投資的東西 , 有了基礎,就會產生對其憧憬 , 也有了預期 . 這也是有了基礎, 再在基礎之上發揮投資之道 , 那不是更好嗎 ? 股票市場也是藉現在預期未來, 都是通過預期產生估值高低, 影響股價升跌.
現時, 人人都說泡沫 , 什麼是泡沫呢 ? 泡沫是一種騙局.
大家都常聽到好多名人,官員, 銀行家都說香港樓市是未有泡沫 ; 也會聽一些中央官員說內地樓市不出現泡沫問題 , 也不擔心經濟過熱出現泡沫 ; 再遠少少, 也聽到IMF官員說低息環境暫時不會出現泡沫 , 以及美國的伯南克和奧馬巴都不會擔心其超低息及印鈔的貨幣政策, 產生資產泡沫憂慮. 聽了這些有關泡沫言論後, 朋友們再問自己 , 什麼是泡沫 ? 什麼是泡沫經濟 ? 也許上網查一查就會找到好多篇關於泡沫的經濟文章.
泡沫的形成是由政府的政策所扶持 , 市場有心人利用人性的貪婪及無知, 去製造一些預期, 從中賺取龐大的利潤. 基本上這是一種騙局. 也有一種說法 , 如果有實質因素能支持及時間性配合, 泡沫就會化作實質 , 這就不是泡沫! 但我們也要問一個問題 , 既然是一個有實質及理性的預期, 為何動力會超出實質的因素那麼遠呢 ? 這正正說明, 把一個普通的月餅, 經過包裝再配以高檔名牌效應, 就會把一個20元的單黃蓮蓉月賣到80元一個, 甚至 200元一個. 在食品包裝上, 消費者沒有從前的意識當作泡沫 , 只是當作取巧. 這也是一種欺騙消費者的手法. 但奈何一些消費者喜歡 , 這全因一種預期. 買了這名牌包裝美麗的月餅, 送給親朋, 就會面上貼金, 受禮者也高興, 送禮者虛榮心也滿足, 製造者利潤也豐厚 , 達到三贏效果 ! 當名牌月餅賣得滿堂紅時, 就會產生一種跟風效應, 冰皮月餅, 龍鬚糖月餅 , 榴槤月餅等等都會仿傚 , 這便使整個月餅市場升值, 是價格的升值, 產值鏈的升值 , 目的是製造者希望利用包裝為平庸的產品升價 , 賺取更豐厚的利潤. 所以, 按經濟的解作是, 市場需求是有層次, 不同價錢有不同的買家 , 但現在供應不斷向價格最高層進發 , 這會使那高層的月餅供應過剩, 最後會拖累整體價格. 便向下逐層考驗需求 . 這可解作把月餅毛利不斷縮小而尋求利潤最大化. 但這種的市場行為, 已經使整體低價月餅消失, 價格有明顯的升值 , 這是月餅通脹 , 也是以包裝去製造的泡沫月餅經濟. 月餅太貴, 可以唔食 , 可以用其他應節產品代替, 這一點也是在泡沫經濟爆破後, 會產生另一種代替品去運行另一種泡沫經濟 .
在整體的經濟上, 泡沫是可以無處不在 , 但貨幣政策所推動的泡沫, 就會引發大殺傷力, 摧毀大部分相關行業及財富. 正如一個月餅行業的泡沫, 不會太大連累麵包市場, 也不會影響玩具業 , 汽車業 . 但會連累其製造月餅的原材料, 如蓮蓉價格.
而泡沫的增長, 是要有不斷的新需求去支持, 一旦需求出現變更就會出現斷層危機. 這也是因供應會隨泡沫增長時遠遠高於需求增長, 最終就算沒有需求下降, 也會被產量過剩使價格下跌. 當然, 在脫離實質因素太遠時, 一旦出現崩塌時, 就會產生滾雪球效應, 最後或高位承接者 , 會蒙受巨大損失!
所以, 在任何一個產品上的供求總是要維持平衡 , 否則傾向一邊, 就會出現另一種的激勵 , 兩邊一起上升, 會使產業上升 , 按通脹及需求而增長, 是可以有效地把產業鏈增值 , 也可以擴大產業的產值及產量 ! 有了合理的市場預期,, 合理的供求, 泡沫自然就不會產生. 這一點是自由市場的主調. 但往往市場失去調節功能時, 市場預期就會被誇大, 使供求產生變化, 最終當然是為了賺取私利. 這也是壟斷市場的資訊, 便造就自由市場失去調節功能, 使價格受到非合理市場的控制, 就會輕易被舞高舞低.
按這種的方式 , 朋友們也可以把這泡沫理論套入任何行業, 就會明白那一個行業已經面臨泡沫危機, 當然要掌握行業的基本資訊! 不想被騙, 就要明白固中真理, 才會避過劫數. 遲下小弟再講一講, 中國及美國既貨幣政策如何影響產業泡沫化形成, 及整體經濟的泡沫危機 , 當然這些泡沫會衍生的預期, 是會在股市反映, 而股市也會對預期作出激勵而非理性的走勢 !! ^^
註 : 以上只是小弟個人的觀點, 只供與朋友們分享而已 .
小弟會在第三步的時期, 貫徹始終以 “ 明 “ 作為討論重點.
“ 投資之道 ” , 相信朋友們都會明白, 也有自身的理解及方法 . 投資簡單而言是把手上的資金如何去滾大至會生金蛋既雞. “道” 是方法 , 是途徑 , 也是理論. 因此 , 投資之道 , 在每個人的心中都會有不同的解釋 , 卻目的是一致 , profit !!
當我們知道如果利用手上的資金去賺取利潤同時, 往往會忽略一些潛在的風險!什麼風險會忽略 ? 小弟以一個例子作比如 : “ 好多香港人都愛飲絲襪奶茶 , 也略略知道是用類似絲襪的布袋去隔去茶渣,再配以淡奶 , 糖 , 就成為左香港有名既 “ 絲襪奶茶 “ !
相信大家都知道這炮製奶茶既流程 ! 閒來自己去沖一杯同茶餐廳有得比既奶茶時 , 就會發現好多疑問 ! 什麼疑問呢 ? 大家知沖奶茶的茶是以何種茶呢 ? 錫蘭紅茶 , 普洱 等等 ? 到底份量如何分配 ? 什麼是茶膽呢? 講完了選茶 , 那隔茶的布袋呢 ? 呢個隔布是需要密度夠 , 才能把茶裡既渣滓隔清 ! 隔布也有分好多種. 當知道了茶同布 後 , 淡奶就較容易 , 都是那兩大牌子. 至於, 奶與茶的比例是多少? 如果要沖凍奶茶 , 如碎冰還是塊冰 ? 碎冰同塊冰既分別也是凍奶茶的關鍵. 要製一杯與得獎既絲襪奶茶 , 看似容易, 內裡卻有學問及技術.
所以, 當我們飲一杯自己認為好飲的奶茶時, 想自己有樣學樣沖一杯 , 就要化上多少功夫去準備, 掌握到知識及技術, 好快就沖到一杯好飲既奶茶! “
當我們手上有資金時, 以及在過去投資上得到正回報同時 , 往往就會忽略一些潛在風險 , 而這些風險, 可以在多方面出現. 以”沖奶茶” 的例子 , 知道如何沖奶茶,未必知道如何沖人人都讚好既奶茶. 因此, 膽粗粗在未充份掌握時, 就去開奶茶專門店, 就會出現潛在風險. 什麼是風險 ? 就是讓您虧本的機會.
小弟認為我們在擁有資金, 也有實戰經驗 及戰績時, 更要問自己是否清楚了解所投資的工具及產品 ?! 是因了解而投資 ? 是因機會而投資 ? 還是因跟風而投資 ? 表面上 , 都是把手上的錢投入認為有升值有賺取回報的東西上面 !但不同的東西有不同的虧本機會, 一不留神就會選中虧本高的東西. 這也與有些老一輩的生意人所講 , 唔熟唔做 !! 所以, 小弟認為任何 投資之道, 都不乎要 “ 明 “ ! 尤其在股票市場 , “ 明 “ 是很重要 !
“明” 可以解作 理解 , 明白 , 清楚 , 了解,….這是字面的意思. 但也作 明天 , 未來 , 是未發生的 . 在小弟認為的 “明 “ , 用在股票市場是要 清楚了解 , 預期將來的時候. 所以, 投資之道在於 “明” , 是要清楚了解所投資的東西 , 有了基礎,就會產生對其憧憬 , 也有了預期 . 這也是有了基礎, 再在基礎之上發揮投資之道 , 那不是更好嗎 ? 股票市場也是藉現在預期未來, 都是通過預期產生估值高低, 影響股價升跌.
現時, 人人都說泡沫 , 什麼是泡沫呢 ? 泡沫是一種騙局.
大家都常聽到好多名人,官員, 銀行家都說香港樓市是未有泡沫 ; 也會聽一些中央官員說內地樓市不出現泡沫問題 , 也不擔心經濟過熱出現泡沫 ; 再遠少少, 也聽到IMF官員說低息環境暫時不會出現泡沫 , 以及美國的伯南克和奧馬巴都不會擔心其超低息及印鈔的貨幣政策, 產生資產泡沫憂慮. 聽了這些有關泡沫言論後, 朋友們再問自己 , 什麼是泡沫 ? 什麼是泡沫經濟 ? 也許上網查一查就會找到好多篇關於泡沫的經濟文章.
泡沫的形成是由政府的政策所扶持 , 市場有心人利用人性的貪婪及無知, 去製造一些預期, 從中賺取龐大的利潤. 基本上這是一種騙局. 也有一種說法 , 如果有實質因素能支持及時間性配合, 泡沫就會化作實質 , 這就不是泡沫! 但我們也要問一個問題 , 既然是一個有實質及理性的預期, 為何動力會超出實質的因素那麼遠呢 ? 這正正說明, 把一個普通的月餅, 經過包裝再配以高檔名牌效應, 就會把一個20元的單黃蓮蓉月賣到80元一個, 甚至 200元一個. 在食品包裝上, 消費者沒有從前的意識當作泡沫 , 只是當作取巧. 這也是一種欺騙消費者的手法. 但奈何一些消費者喜歡 , 這全因一種預期. 買了這名牌包裝美麗的月餅, 送給親朋, 就會面上貼金, 受禮者也高興, 送禮者虛榮心也滿足, 製造者利潤也豐厚 , 達到三贏效果 ! 當名牌月餅賣得滿堂紅時, 就會產生一種跟風效應, 冰皮月餅, 龍鬚糖月餅 , 榴槤月餅等等都會仿傚 , 這便使整個月餅市場升值, 是價格的升值, 產值鏈的升值 , 目的是製造者希望利用包裝為平庸的產品升價 , 賺取更豐厚的利潤. 所以, 按經濟的解作是, 市場需求是有層次, 不同價錢有不同的買家 , 但現在供應不斷向價格最高層進發 , 這會使那高層的月餅供應過剩, 最後會拖累整體價格. 便向下逐層考驗需求 . 這可解作把月餅毛利不斷縮小而尋求利潤最大化. 但這種的市場行為, 已經使整體低價月餅消失, 價格有明顯的升值 , 這是月餅通脹 , 也是以包裝去製造的泡沫月餅經濟. 月餅太貴, 可以唔食 , 可以用其他應節產品代替, 這一點也是在泡沫經濟爆破後, 會產生另一種代替品去運行另一種泡沫經濟 .
在整體的經濟上, 泡沫是可以無處不在 , 但貨幣政策所推動的泡沫, 就會引發大殺傷力, 摧毀大部分相關行業及財富. 正如一個月餅行業的泡沫, 不會太大連累麵包市場, 也不會影響玩具業 , 汽車業 . 但會連累其製造月餅的原材料, 如蓮蓉價格.
而泡沫的增長, 是要有不斷的新需求去支持, 一旦需求出現變更就會出現斷層危機. 這也是因供應會隨泡沫增長時遠遠高於需求增長, 最終就算沒有需求下降, 也會被產量過剩使價格下跌. 當然, 在脫離實質因素太遠時, 一旦出現崩塌時, 就會產生滾雪球效應, 最後或高位承接者 , 會蒙受巨大損失!
所以, 在任何一個產品上的供求總是要維持平衡 , 否則傾向一邊, 就會出現另一種的激勵 , 兩邊一起上升, 會使產業上升 , 按通脹及需求而增長, 是可以有效地把產業鏈增值 , 也可以擴大產業的產值及產量 ! 有了合理的市場預期,, 合理的供求, 泡沫自然就不會產生. 這一點是自由市場的主調. 但往往市場失去調節功能時, 市場預期就會被誇大, 使供求產生變化, 最終當然是為了賺取私利. 這也是壟斷市場的資訊, 便造就自由市場失去調節功能, 使價格受到非合理市場的控制, 就會輕易被舞高舞低.
按這種的方式 , 朋友們也可以把這泡沫理論套入任何行業, 就會明白那一個行業已經面臨泡沫危機, 當然要掌握行業的基本資訊! 不想被騙, 就要明白固中真理, 才會避過劫數. 遲下小弟再講一講, 中國及美國既貨幣政策如何影響產業泡沫化形成, 及整體經濟的泡沫危機 , 當然這些泡沫會衍生的預期, 是會在股市反映, 而股市也會對預期作出激勵而非理性的走勢 !! ^^
註 : 以上只是小弟個人的觀點, 只供與朋友們分享而已 .
2009年12月3日星期四
第三步 哀鴻遍野 step 1.
$$…[ 哀鴻遍野 ]~ 恒指 target = 12600. ( Step.1 : 股市過山車 ) [A]
[ 超級股災 ] – 五步曲
第三步 “ 哀鴻遍野 信心崩潰 "
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
自2009年3月23日開始計算 第二步 “狂牛假象 全民論股” 預測行走三個大上升浪, 經已完成第一上升浪 . 現時第二上升浪正潮向完成 . 餘下第三上升浪將在明年開始, 這也意味整個 “狂牛假象”階段正式結束. 進入 “ 第三步 “!
預測簡介
小弟在 “五步曲” 整體結構預測中, 將會把 “狂牛假象” 的第三浪, 歸入 第三步, 這也是在第二步時所言一致, 在接近第二上升浪結束前便會提早進入第三步預測. 所以, 在這 第三步 [ 哀鴻遍野 ] 既主題中, 小弟會以三個分段來分辨走勢.
第三步 哀鴻遍野 信心崩潰 預測周期約 18-24個月.
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
Step. 2 : 狂牛哀號 熊聲震天
Step. 3 : 哀鴻遍野 信心崩潰
在以上三個steps , 小弟不預測狂牛頂部 , 而第三步 全期目標是回補底部島形裂口 12600 . 當然這是悲觀的目標 , 恒指會否再次大幅調頭, 要視乎目前各國既救市政策能否把跌入深淵既經濟導入正軌. 在未來充滿好多變數的情況下,小弟仍然是抱悲觀的角度看世界. 第三步不但在股市產生效果,在經濟及社會所產生的震動, 相信比股市更能體會. 尤其是中下階層, 將飽受痛苦. 因此, 小弟以一詞 “ 哀鴻遍野 “ 來形容未來幾年的景況 , 最終使滿懷希望的人” 信心崩潰” !
第三步 整體因素
股市自2008年10月尾初步見底後 , 在2009年3月中開始出現大反彈至今. 這反彈的背後, 是世界各國政府不斷實施寬鬆貨幣政策去支持! 簡單地說, 是政府透過央行不斷向銀行體系及市場注入大量超低息資金, 目的是希望透過這些資金解決銀行及市場在金融海嘯時, 缺乏流動性資金導至資本緊張的問題, 得而完善解決. 小弟在五步曲的預測中, 稱第二步 “狂牛假象“ 為 “ 放 “ , 連同第三步是 “ 一放一收 “ , 即表示 第二步, 股市上升主要是央行放錢出市場, 第三步卻是央行從市場收回資金. 如果在收回資金時, 經濟出現負面因素 , 或市場出現更多突如其來既危機, 這一切既救市結果將付之流水 , 所以央行在回收資金時會特別小心及傾向長期而緩慢地. 當然, 這種做法也是一個風險 , 央行放資金快, 而經濟沒有起色, 便越放越多, 背後隱藏了貨幣體系既崩潰危機, 從而在未來也會產生 “惡性通脹” 既隱憂. 面臨左右為難, 舉步維艱既處境時, 要把泡沫爆破既經濟短時間內重捨正軌, 是不可能. 按過去既歷史經驗所帶來既啟示, 歐美在過去十幾年既高槓桿經營 , 資產泡沫的形成, 都是靠放任既貨幣政策, 以及千變萬化既金融衍生產品推動借貸膨脹, 最終支付系統出現問題而導至金融行業倒下. 幸好央行果斷大額注資 , 否則後果非今日所願見. 雖然這已違背了自由市場既原則, 但在非常時期利用非常手段, 也是無辦法之唯有方法.
現時, 歐美英中日等大國都不約而同地向銀行及市場注入超過GDP 10% 的資金. 雖然各大國利用的方法不同, 但目的及意義都是一致. 美國銀行業的問題, 只是受到聯儲局利用 “所默許既交易” 來為各大銀行充實資本, 達到法定要求也恢復盈利, 但資產負債表卻留下一批難以定價既毒資產, 卻不了了之, 也不知何時解禁, 形成了銀行既包袱. 而聯儲局也向市場購買高達2萬億美元既美債及MBS,這也是正正為股市注入動力, 為銀行拆息市場降溫及透過其他如貼現窗向其注入更多超低息現金. 在種種既舉動, 目的旨在救助銀行, 並扶持其角色及交易商地位, 利用通貨再膨脹手段, 運行貨幣政策再次吹出新泡沫 ! 而過去槓桿泡沫遺下既惡果及結構問題, 聯儲局卻利用大量”免費錢” 代替了過去既高槓桿比率, 讓大批既毒資產及樓市解凍 , 當然這做法, 已經令美元價值受陷, 也將對美債構成重大的打擊. 但樓市及按揭證卷化市場能否吸引昔日的投資者垂青,也是大疑問 ! 沒有投資者, 就無法使信貸系統恢復往昔.
當美債價格下跌, 孳息回升 或 能源價格因美元貶值憂慮而大幅上升 或 通貨膨脹重現 等等, 都是會使聯儲局回收資金. 這些是可預期的動作, 但其時間表難以掌握. 而經濟問題, 也是放任寬鬆貨幣政策其中一個大因素, 眼前經濟沒有起色 , 資產市場卻先受惠 , 奈何資金還是不流入實質經濟, 使經濟與股市走勢嚴重背弛 , 這全因信貸系統仍然處於困局. 未來大量赤字等待政府發債解決, 以及消費萎縮, 百業缺乏信貸支持, 裁員縮減開支是必然舉動, 失業率達到10.2% , 這也使聯儲局無法在短時間內退市 , 皆因擔心完全由聯儲局全力支持既資產市場, 一旦放手就會崩塌 , 對所謂復甦既經濟影響大. 所以, 遲遲不退市, 美元持續貶值 , 聯儲局也給予投機者明確指示, 放任他們熱炒資產, 到底目的何在 ? 不妨想一想吧 !
小弟認為, 央行不斷地向市場注入資金 , 這會產生嚴重惡果. 由於, 實質經濟產能過剩 , 實質需求下跌, 供應過剩 . 而大量貨幣供應, 將會使原材料非理性既上升 , 從而影響生產成本, 最終使PPI增長 , 但PPI 上升, 能否把成本轉嫁至產品上面 , 也是一個疑問?! 目前, 最大消費國 -- 美國. 消費正處於下滑階段, 失業率高企, 消費者心理變化 , 對經濟的憂心在信心指數可見一番. 而現實的情況 , 過去債台高築, 也能得到信貸繼續揮霍, 如今工作數量減人, 收入減少, 消費信貸收緊 , 都是導至人心轉變 . 昔日的揮霍, 如今也許要腳踏實地償還債務, 節衣縮食. 這對美國72%經濟靠消費開支, 在這種情況難以以出口代替增長. 所以不解決消費及信貸這兩大問題, 相信美國面臨第二次衰退既機會相當大. 而市場卻對這困局以樂觀態度看之 , 認為美國越有困局, 便越會印鈔支持, 不見經濟真正復甦, 便不會停止印鈔, 最終這做法導至美元大幅貶值 , 有利股市, 商品及黃金等. 一件事件兩面睇 , 本是壞 , 寄厚望 , 這是否能真正實現? 還是只是一廂情願呢 ? 還是一個 局呢 ? 也不妨用心去想一想 吧 !
總括而言 , 第三步是央行會回收資金 , 實體經濟的療傷需要時間去調理,太快急補只會弄巧成拙! 美國的經濟結構問題, 已形成了長期的衰退局面, 除非能找到新的增長點, 如過去的科技革命改善生產效率, 以及金融產品創新, 大幅提升貨幣流速率, 使高槓桿得以運行. 現在, 新能源及限制碳排放量, 能否成為新的增長點呢 ? 目前看, 難 ! 因此 , 大量的貨幣投放, 雖改善了金融體系的流動性, 以及使股市大升, 產生了財富效應 , 可惜對實質經濟的幫助仍然缺乏. 而貨幣供給大增, 不但使資產再次產生泡沫, 也使經濟面臨惡性通脹危機 ! 美元貶值也影響了世界各國既經濟結構, 延誤了各國救市進度! 把物理治療改以食補藥代替 , 正如各國面對的問題不同 , 頭痛醫頭 , 手痛醫手 , 腳痛醫腳, 現全改以食止痛藥加補藥催谷 , 當然痛症暫時消失了, 但食得多止痛藥同補藥,都會產生後遺症 , 最後在沒有止痛藥之下, 舊患復發必定痛楚難堪 ! 也因如此, 無論各國央行如何大力增加貨幣供給, 如不正視實體經濟及信貸系統既問題, 始終舊有問題便難以根治 , 而沒有創新的藥物, 一殺那的開心, 卻換來長期的痛苦!
Step. 1 : 股市過山車 走勢預測
現在, 大家都知道各國央行仍然不大願意收回資金, 希望把美好的景象延續, 所以不斷地注入新資金入市場 , 使市場資金空前充裕, 而且供給源頭仍然大力鼓勵投機者透支, 也不催還不定期限 , 使投機者無形中得到官府包庇, 肆無忌憚地熱炒資產及商品. 在這時刻 , 股市是相當有利的. 正如過山車路軌般 , 開車時便要向上爬至高點 ( / ).
至於 , 在市場目光一致時, 往往都會出現意想不到的事出現, 如今, 大家都認為美元沒有反彈的力量 , 央行為了經濟要持續實施寬鬆貨幣政策 , 而美元貶值剛好催生投機情緒 ; 流動性充裕也催生了風險偏好 , 所以, 這種看似天時地利人和的千載難逢的機會 , 是炒股的良機! 在沒有任何逆轉之下, 當然跟隨投機者是最有利的!! 不過, 明年上半年經濟會再次下行, 這全因政府的救市效應逐漸消退有關. 這也會使過山車路軌由開始至高點, 將向下府衝 ( \ ). 而這府府衝的力度相信會使大量的股民, 滿懷信心地趁低吸納 , 使路軌再次回升 ( / ) . 而這行動會產生幾個負作用, 面對貨幣政策的微調 , 擔心的言論及預測, 最終使路軌再次回落 ( \ ). 最後, 這也是現實的問題 , 市場資金供應充足 , 央行及政府不願看到經濟再次下滑影響早前的救市成果 , 也不願承擔早前的誤點, 便再次催谷新資金去愚弄市場 , 令投機者由審慎轉至亢奮 , 這時候路軌便會回升( / ),而這也是進入 狂牛假象的尾浪 , 最終使這打了無數止痛素及補藥的狂牛….在山頂垂死掙扎向世界發出 狂牛哀號 ……. !!
因此, Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日 的路軌是 ( /\/\/ ) . 當然, 這是小弟在幾個因素的主觀假設, 能否自己所願, 也許要時間去證明. 但預測是終歸預測,到底如何部署及選擇, 小弟只是說出自己所想的, 只供朋友們參考及交流討論!! 小弟抱悲觀的角度看未來幾年, 所以言論上也傾向悲觀! 儘管小弟也清楚明白如今各大央行不斷印鈔, 對股市及經濟會產生一定利好, 但自己一向崇尚的經濟理論與角度, 都不能給予自身安心及認同, 因此, 透過自己的思維把有限的資料整合,配以自己的角度去分析及作出大膽的預測, 在此與眾分享和交流 ! ^^
由於, 版面有限, 小弟會在日後的日子, 緊隨貨幣政策及資金流向既步伐, 同朋友們分享觀點. 在這裡未有提及的論點, 再補充一番! 另外, 一些在過去小弟較少提及的主觀投資及投機觀點, 也會儘量分享. 希望朋友們不要把第三步的全期預測點數作為交流的重點 , 小弟希望可以在其他少提及的領域有更多的朋友分享, 讓我們可以彼此增進其他知識! ^^ 小弟也要多謝一直支持及鼓勵的朋友們 , 千言萬語, 一切盡在不言中吧! ^^
------- 小弟 對整個經濟周期預測 -- [ 五步曲 ] ----------
第一步 : "超級股災" -- 自9月8日起 250日target 8500點 http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=8052604
>9月8日恒指收市 20794 , 期內最低10月27日 10676.>
截至 2009年5月15日 [ 未能完全目標價8500點]
第二步 : " 狂牛假象再現 , 全民論股 " ~~ 恒指 180 日 target = 20300 點
--------------[ 第一版 ] -------------
--------------[ 第二版 ] -------------
> 3月23日預測 . 提早在7月27日 達到目標位 20300.
--------------[ 第三版 ] -------------
第二步 : " 狂牛假象再現 " ~ 120日 " 享受泡沫" 投機策略 ! (第三版)
第三步 : 哀鴻遍野 ,信心崩潰預測周期約 18-24個月
Step. 1 : 股市過山車 高速行駛 200日
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=11093785
> 此 post 位置
Step. 2 : 狂牛哀號 熊聲震天
Step. 3 : 哀鴻遍野 信心崩潰
第四步 : 元氣凝聚 , 貨幣大革命
第五步 : 汰舊換新 , 新經濟小牛成長
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請注意 : 以上只是小弟個人的睇法及觀點, 絕不溝成任何投資或投機建議 ,只供參考而已!
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