[ 大市走勢簡評 ]
恒指承接歐美股市下跌, 裂口下跌303點開市, 再進一步下跌至全日最低位23285點, 最多下跌332點. 及後, 內地股市逐步回升 , 帶動恒指略為回升 .
下午開市, 隨內地股市窄幅上落 . 3點後 , 內地股市高收 , 恒指才顯著再回升補下跌裂口, 但未能進一步反彈, 最終收市下跌170點, 裂口仍有少少未補.
今日恒指主要受到埃及局勢更 趨嚴重. 市場擔心埃及政治震盪, 會影響蘇伊士運河的正常通行 , 以及會牽動其他阿拉伯國家受影響 . 蘇伊士運河是歐洲通往亞洲的海上主流幹線, 因此, 這運河牽動了歐洲的貿易及石油運輸命脈. 而且, 每年通過運河的船隻近3萬艘, 達到全球貿易量近一成. 如果亞洲與歐洲不經蘇伊士運河通行, 便要花多一倍時間, 繞過非洲南端 海望角 , 那裡也是多風暴地方, 這船期及運費不利. 所以, 埃及局勢突變, 令市場擔心運河通行受影響, 使油價急漲 .
另外, 穆迪也調低埃及評級, 埃及政府下令股市休息. 周邊地區股市受波及而急挫 . 過去, 埃及與英法以 也因運河問題試過開戰 , 所以, 目前埃及政治動盪, 會否令穆斯林派系介入奪取政權, 使非洲北部及中東局勢更加熾熱 . 以及美國會否表態及介入, 也是未來局勢能否盡快緩和的條件. 這事件, 直接影響面會是油價 , 其次是通脹問題.
內地股市臨近新年長假 , 內地銀行資金供應緊張, 拆息市場在高位徘徊 . 這也使市場預期中央加息步伐會稍緩, 刺激成交加大, 上證成交額重上千億元 . 以及今年一號文件, 啟示中央會積極發展水利 , 未來十年將投資4萬億人民幣 . 而地方支出會預留部分資金作水利建設投資. 內地北部面臨乾旱, 有灌溉水源的農田受災高達幾千萬畝 , 而沒有灌溉水源的有近2千萬畝 , 比例不高. 但中國北方缺水問題一直困擾多年, 中央積極呼應, 也是一個政策性既趨勢 .
[ 收市資料 ]
恆指 23,447 -170
國企 12,561 -5
紅籌 4,153 -16
大市成交 689億 元
全日沽空 45億元，佔大市成交 6.54% .
[ 即月期指 ] - 2月
23,371 - 222
成交量 60,426 張
上日未平倉 99,975 張
[ 內地股市 ]
上證 2791 + 38 (成交額 1068億)
滬深 3077 + 40 (成交額 831億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05071
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19214
6 個月 0.25000
9 個月 0.40214
12 個月 0.59143
[ 港匯 ]
7.7926
2011年1月31日星期一
2011年1月28日星期五
28 / 1 ( 星期五 ) < 收市摘要 >
[ 大市走勢簡評 ]
恒指今早開市低開 , 便一路下跌至全日最低位 23580 ; 隨後回穩及反彈 , 中午收市收復大部分點數. 中海油受到預期產量保守而急挫, 拖低指數下跌.
下午開市, 恒指再次偏軟 , 期指結算及長假期臨近, 成交平穩, 但買盤欠積極 . 指數第二日跌穿20天線. 而恒指下面有兩個重要關口, 其中之一是50天 , 其次是100天 . 100天線是接近由去年6月開始的上升軌底部. 如果跌穿底部上升軌 , 相信調整會較深 !
今晚美國會公布第四季GDP初值 . 市場普遍預期會有3%增長. 而內地臨近農曆新年長假期 , 部分預期人行在節前會加息防通脹 . 另外, 農曆年後, 便會踏入業績公布期. 一些高增長股會重新被點評估值高低 . 而一些增長欠佳, 估值已下跌的股份, 估值也會隨派息比率而被重新調整 . 所以 , 要留意一些高增長, 在業績前後會有較急回吐 , 相反, 低估值股份會有支持力 .
補充一點, 重慶及上海開設比預期低的房產稅 , 對內房股可能是好事! 由於, 內房股的業務種類不同. 小弟認為一些以二,三線城市為重點建設既內房股會不利 , 相反一些以沿海一線城市既中大型內房股, 反而會較吸引 . 皆因 , 股價相信已預期房產稅及政策打壓既利淡消息 , 房產稅在一線城市開徵, 也會使利淡消息提早被消化 . 因此 , 內房股在業績後 , 可能會出現較不俗的行情 . 而且 , 這波行情相信會使部分中大型內房股會乘機批股集資, 以備補充未來兩年的現金流流失 和減低負債比率 . 小弟也預期藍籌地產股在第一季尾至第二季會有批股行動.
[ 收市資料 ]
恆指 23,617 -163
國企 12,566 -84
紅籌 4,169 -50
大市成交 640億 元
全日沽空 47.57億元，佔大市成交 7.4% . 同比上日增加6%. 沽空已經連續兩日超過7%.
[ 即月期指 ] - 結算日
23,648 - 131
成交量 14,417 張
上日未平倉 26,420 張
[ 下月期指 ]
23,593 -202
成交量 67,620 張
上日未平倉 94,173 張
[ 內地股市 ]
上證 2753 + 4 (成交額 985億)
滬深 3036 + 10 (成交額 784億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔 夜 0.05000
1 星期 0.05036
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19286
6 個月 0.25143
9 個月 0.41071
12 個月 0.60143
[ 港匯 ]
7.7897
恒指今早開市低開 , 便一路下跌至全日最低位 23580 ; 隨後回穩及反彈 , 中午收市收復大部分點數. 中海油受到預期產量保守而急挫, 拖低指數下跌.
下午開市, 恒指再次偏軟 , 期指結算及長假期臨近, 成交平穩, 但買盤欠積極 . 指數第二日跌穿20天線. 而恒指下面有兩個重要關口, 其中之一是50天 , 其次是100天 . 100天線是接近由去年6月開始的上升軌底部. 如果跌穿底部上升軌 , 相信調整會較深 !
今晚美國會公布第四季GDP初值 . 市場普遍預期會有3%增長. 而內地臨近農曆新年長假期 , 部分預期人行在節前會加息防通脹 . 另外, 農曆年後, 便會踏入業績公布期. 一些高增長股會重新被點評估值高低 . 而一些增長欠佳, 估值已下跌的股份, 估值也會隨派息比率而被重新調整 . 所以 , 要留意一些高增長, 在業績前後會有較急回吐 , 相反, 低估值股份會有支持力 .
補充一點, 重慶及上海開設比預期低的房產稅 , 對內房股可能是好事! 由於, 內房股的業務種類不同. 小弟認為一些以二,三線城市為重點建設既內房股會不利 , 相反一些以沿海一線城市既中大型內房股, 反而會較吸引 . 皆因 , 股價相信已預期房產稅及政策打壓既利淡消息 , 房產稅在一線城市開徵, 也會使利淡消息提早被消化 . 因此 , 內房股在業績後 , 可能會出現較不俗的行情 . 而且 , 這波行情相信會使部分中大型內房股會乘機批股集資, 以備補充未來兩年的現金流流失 和減低負債比率 . 小弟也預期藍籌地產股在第一季尾至第二季會有批股行動.
[ 收市資料 ]
恆指 23,617 -163
國企 12,566 -84
紅籌 4,169 -50
大市成交 640億 元
全日沽空 47.57億元，佔大市成交 7.4% . 同比上日增加6%. 沽空已經連續兩日超過7%.
[ 即月期指 ] - 結算日
23,648 - 131
成交量 14,417 張
上日未平倉 26,420 張
[ 下月期指 ]
23,593 -202
成交量 67,620 張
上日未平倉 94,173 張
[ 內地股市 ]
上證 2753 + 4 (成交額 985億)
滬深 3036 + 10 (成交額 784億)
[ 拆息結算摘要 ]
隔 夜 0.05000
1 星期 0.05036
2 星期 0.05357
1 個月 0.11393
3 個月 0.19286
6 個月 0.25143
9 個月 0.41071
12 個月 0.60143
[ 港匯 ]
7.7897
2011年1月25日星期二
25 / 1 < 收市摘要 >
[ 大市走勢簡評 ]
恒指今朝開市, 承接杜指收市升百點而高開 . 內地股市窄幅上落 , 成交量萎縮 . 恒指十一點後, 承接力不足, 調頭回軟 , 半日收市報23,916 升114點 , 半日成交額 360億 , 比上日輕微回落2%.
下午開市, 內地股市跌幅擴大 , 印度加息0.25厘 , 拖累恒指開市再回軟 . 幸好內地股市尾盤出現反彈, 收市上證指數報 2677 跌18點. 今日上證再跌穿 前日底位, 持續回補裂口 , 全日最底位 2661點. 餘下5點裂口尚未完全回補 . 恒指受到內地股市反彈帶動, 由下午開市底位回升 , 但成交量持續偏低, 動力不足. 三點後, 恒指開始再次回軟 ; 三點半後 , 回吐壓力加據 , 由升轉跌 , 最低至23769點. 20天線發揮支持力 . 收市輕微回穩 , 報收23,788 跌 13點. 全日成交額 627億 , 比上日下跌3%.
臨近長假期 , 內地及香港股市明顯入市意慾下跌 . 相信未來幾個交易日成交額也會持續萎縮 . 低成交額容易出現挾倉活動 , 以及期指結算在即 , 期初倉位至今有不俗獲利水位. 因此 , 今晚聯儲局議息後會否公布更明朗既政策, 是市場其中一個焦點.
今日個別股會較具焦點 : 發改委等部門公布多晶硅行業既新準則 , 在投資專案未出台前, 不會批準新項目 , 政策對現有多晶硅企業有利. (3800) 保利協鑫能源 受消息推動 , 全日大成交高收.
[ 收市資料 ]
恆指 23,788 -13
國企 12,562 -34
紅籌 4,196 -16
大市成交 627億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.88% . 同上日持平.
[ 即月期指 ]
23,781 - 30
成交量 92,935 張
上日未平倉 93,279 張
[ 內地股市 ]
上證 2677 - 18 成交額 756億
滬深 2939 - 16 成交額 576億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.06071
1 個月 0.14071
3 個月 0.21929
6 個月 0.28857
9 個月 0.44929
12 個月 0.63857
[ 港匯 ]
7.7917
(附圖) 上證指數 走勢
恒指今朝開市, 承接杜指收市升百點而高開 . 內地股市窄幅上落 , 成交量萎縮 . 恒指十一點後, 承接力不足, 調頭回軟 , 半日收市報23,916 升114點 , 半日成交額 360億 , 比上日輕微回落2%.
下午開市, 內地股市跌幅擴大 , 印度加息0.25厘 , 拖累恒指開市再回軟 . 幸好內地股市尾盤出現反彈, 收市上證指數報 2677 跌18點. 今日上證再跌穿 前日底位, 持續回補裂口 , 全日最底位 2661點. 餘下5點裂口尚未完全回補 . 恒指受到內地股市反彈帶動, 由下午開市底位回升 , 但成交量持續偏低, 動力不足. 三點後, 恒指開始再次回軟 ; 三點半後 , 回吐壓力加據 , 由升轉跌 , 最低至23769點. 20天線發揮支持力 . 收市輕微回穩 , 報收23,788 跌 13點. 全日成交額 627億 , 比上日下跌3%.
臨近長假期 , 內地及香港股市明顯入市意慾下跌 . 相信未來幾個交易日成交額也會持續萎縮 . 低成交額容易出現挾倉活動 , 以及期指結算在即 , 期初倉位至今有不俗獲利水位. 因此 , 今晚聯儲局議息後會否公布更明朗既政策, 是市場其中一個焦點.
今日個別股會較具焦點 : 發改委等部門公布多晶硅行業既新準則 , 在投資專案未出台前, 不會批準新項目 , 政策對現有多晶硅企業有利. (3800) 保利協鑫能源 受消息推動 , 全日大成交高收.
[ 收市資料 ]
恆指 23,788 -13
國企 12,562 -34
紅籌 4,196 -16
大市成交 627億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.88% . 同上日持平.
[ 即月期指 ]
23,781 - 30
成交量 92,935 張
上日未平倉 93,279 張
[ 內地股市 ]
上證 2677 - 18 成交額 756億
滬深 2939 - 16 成交額 576億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.06071
1 個月 0.14071
3 個月 0.21929
6 個月 0.28857
9 個月 0.44929
12 個月 0.63857
[ 港匯 ]
7.7917
(附圖) 上證指數 走勢
2011年1月24日星期一
24 / 1 < 收市摘要 >
[ 收市資料 ]
恆指 23,802 -75
國企 12,596 -139
紅籌 4,180 -36
大市成交 647億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.72% .
[ 即月期指 ]
23,811 - 60
成交量 74,452 張
上日未平倉 96,634 張
[ 內地股市 ]
上證 2696 - 20 成交額 962億
滬深 2954 - 29 成交額 758億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.05929
1 個月 0.13929
3 個月 0.21571
6 個月 0.28500
9 個月 0.44429
12 個月 0.63429
[ 港匯 ]
7.7965
[ 大市走勢簡評 ]
大市開始受到長假期氣氛影響 , 成交額開始回落 至 647億元 . 恒指受到內銀下跌推動 , 出口股和匯豐回穩 , 使跌幅收窄. 內地股市仍然受制加息困擾, 幸好成交量開始回升 , 走勢出現爭持. 港匯偏弱 , 資金流出, 銀行長短期拆息未見回升, 相信資金流出規模不大. 至於, 沽空量及期指倉口也未見較大移動. 明天期指開始進入轉倉階段 .
本周, 標普500 有近百間公司公布業績. 聽晚美國會公布 消費者信心 及 FOMC 議息, 會否對QE2有更一步的行動, 留意! 本周稍後, 美國會有新屋銷售 , 耐用品訂單 及 第四季 GDP初值等數據公布．
(附圖 ) 恒指日線圖 走勢
恆指 23,802 -75
國企 12,596 -139
紅籌 4,180 -36
大市成交 647億 元
全日沽空 37億元，佔大市成交 5.72% .
[ 即月期指 ]
23,811 - 60
成交量 74,452 張
上日未平倉 96,634 張
[ 內地股市 ]
上證 2696 - 20 成交額 962億
滬深 2954 - 29 成交額 758億
[ 拆息結算摘要 ]
隔夜 0.05000
1 星期 0.05000
2 星期 0.05929
1 個月 0.13929
3 個月 0.21571
6 個月 0.28500
9 個月 0.44429
12 個月 0.63429
[ 港匯 ]
7.7965
[ 大市走勢簡評 ]
大市開始受到長假期氣氛影響 , 成交額開始回落 至 647億元 . 恒指受到內銀下跌推動 , 出口股和匯豐回穩 , 使跌幅收窄. 內地股市仍然受制加息困擾, 幸好成交量開始回升 , 走勢出現爭持. 港匯偏弱 , 資金流出, 銀行長短期拆息未見回升, 相信資金流出規模不大. 至於, 沽空量及期指倉口也未見較大移動. 明天期指開始進入轉倉階段 .
本周, 標普500 有近百間公司公布業績. 聽晚美國會公布 消費者信心 及 FOMC 議息, 會否對QE2有更一步的行動, 留意! 本周稍後, 美國會有新屋銷售 , 耐用品訂單 及 第四季 GDP初值等數據公布．
(附圖 ) 恒指日線圖 走勢
2011年1月20日星期四
"火山爆發" 加劇 商品價格波動
近兩年來 , 氣候變化很大 , 自然災害不斷地在世界各地頻繁發生 . 中國的大風雪 , 巴基斯坦的大水災 , 美國內陸的乾旱 , 冰島的火山爆發 等等 , 這些都是在近年累累不絕於耳. 到底地球的氣候為何會這樣呢 ?
過去多年 , 我們常聽的是 " 厄爾尼諾" 現象, 全球暖化 , 冰川融化 等等 , 全是世界的氣溫會越來越熱 , 不過近兩年恰恰相反 ! 因此 , 也出現了 " 拉尼拿現象 " , 表示氣候處於異常 . 到底世界是會越來越熱, 還是會越來越冷呢 ? 這個問題, 小弟都不知道 . 但有一點, 我們要知道的是 "大陽黑子” 的周期變化, 對世界的氣候有很大的影響.
什麼是太陽黑子呢 ? 請參考一下 (維基百科網站吧 )
從太陽黑子的慣常11年左右的周期觀察 , 黑子越多的時候 , 太陽會更亮 , 陽光照遍大地 , 地球也自然較暖 ; 相反 , 黑子越少的時候 , 地球的氣溫會較冷 . 據科學家預期 , 未來兩, 三年太陽黑子比例會稀少 , 即表示地球的氣溫會比平均下跌 . 不但, 我們會感受到冷的日子越多, 而且也會有更多的異常天氣 .
今日小弟想同朋友們分享的是太陽黑子的活動周期, 去到了多年來的低點 . 這不但使各地出現天氣反常 , 水災 , 乾旱 等頻生 . 而且 , 地殼各板塊的移動 , 使幾十年沉睡的火山再次爆發 . 不要小看火山爆發對世界經濟的影響 . 因為火山爆發會使天氣急降 , 也會使農作物失收 , 最終導至糧食價格上升, 出現糧食危機 . 這種事件, 是有歷史所記載 !
去年4月 , 冰島火山爆發 , 使歐洲航空癱瘓 , 高達17000多個航班停班. 火山飄去多個國家 , 使歐洲大陸頓時緊張, 擔心人吸到了火山灰, 會影響健康 . 而且 , 冰島火山二度爆發, 威力越來越強, 現時仍然未有沉睡的趨勢 .
另外 , 菲律賓 及 印尼 火山近三個月也相繼發生爆發 . 菲律賓布魯珊火山對上一次噴發是2006年. 印尼麥拉匹火山, 自1870年以來最大的爆發 . 以及受到冰島連帶反應的俄羅斯勘察加半島其中兩座火山也相繼爆發 . 這些火山爆發的時間 , 都是在幾個月內相繼發生 .
而要注意的是俄羅斯勘察加半島位於亞洲東北部, 這半島上有約160座火山 , 其中27座屬活火山. 而過去幾個月, 這地區兩座火山相繼爆發, 火山噴上4千幾尺高空 . 這是否導至呢幾個月中國大陸及歐洲的極寒天氣呢 ? 因為火山爆發時 , 會釋放出大量硫化物氣體噴上高空 , 之後會形成類似小水點 , 覆蓋一大片天空, 把陽光折射 . 這使光線穿透不到, 最終使氣溫下降 . 而且, 大量硫化物氣體, 與氣及水的化學作用之下, 有可能產生酸雨 , 這對人及農作物都不利 .
因此 , 自去年冰島火山爆發後 , 今年會否帶動其他火山也相繼爆發 , 而俄羅斯處於亞洲東北 , 如果勘察加半島的火山再次大規模爆發 , 那將會對中國大陸及俄羅斯周邊國家的氣溫產生變化 . 極冷的天氣, 使農作物失收 , 而且也影響水源 , 可能導至一片土地乾旱等 . 這對中國控制食品帶動的通脹有不利的影響 . 勘察加半島這些火山 , 自上次在1928-1929年間爆發後, 一直沉睡 . 時至近年, 再次活躍 , 令人擔心會連串爆發 , 造成的傷害真的難以估計 !
如今, 美國農業部也緊急發表了今年的大豆供求預測. 胡主席訪美 , 預期會向美國購買大量農產品, 而美國的大豆等庫存也正不斷下降. 預測阿根廷等生產國, 玉米的產量在今年會出現2%下降 , 相反全球對玉米需求會上升近3% . 美國農業生產基地鬧乾旱, 這會否對產量有影響呢 ? 都是未知之數. 拉尼娜現象, 到底如何影響全球今年的天氣 , 也只有天知 ! 但可預期的是 , 太陽黑子的稀少, 使地球氣溫驟降, 會使火山爆發 等 , 以及影響地球的氣溫下降 . 這種異常的天氣, 如果持續兩,三年 . 那麼農產品能夠再次豐收嗎 ? 這是對農產品的供應有根本性的影響 .
也因如此 , 聯合國糧食組織向世界發出 "糧食危機 " 的警告 . 生存在不憂三餐溫飽的國家及地區, 是多麼的幸福. 但還有數十億人口, 仍然生存在糊口艱難的邊緣 . 對上一次糧食危機發生在2007年 . 如今2011年, 預期比2007年更嚴重 , 皆因增加了天氣的因素. 民以食為天 , 如果幾十億人口的糧食都出現問題 , 那到底會怎去解決呢 ?
所以, 小弟認為朋友們應該繼續思考商品價格走勢問題 , 如果天氣繼續影響農作物的收成, 會如何令價格出現波動. 這可能也是一個投資機會及啟示 !!
過去多年 , 我們常聽的是 " 厄爾尼諾" 現象, 全球暖化 , 冰川融化 等等 , 全是世界的氣溫會越來越熱 , 不過近兩年恰恰相反 ! 因此 , 也出現了 " 拉尼拿現象 " , 表示氣候處於異常 . 到底世界是會越來越熱, 還是會越來越冷呢 ? 這個問題, 小弟都不知道 . 但有一點, 我們要知道的是 "大陽黑子” 的周期變化, 對世界的氣候有很大的影響.
什麼是太陽黑子呢 ? 請參考一下 (維基百科網站吧 )
從太陽黑子的慣常11年左右的周期觀察 , 黑子越多的時候 , 太陽會更亮 , 陽光照遍大地 , 地球也自然較暖 ; 相反 , 黑子越少的時候 , 地球的氣溫會較冷 . 據科學家預期 , 未來兩, 三年太陽黑子比例會稀少 , 即表示地球的氣溫會比平均下跌 . 不但, 我們會感受到冷的日子越多, 而且也會有更多的異常天氣 .
今日小弟想同朋友們分享的是太陽黑子的活動周期, 去到了多年來的低點 . 這不但使各地出現天氣反常 , 水災 , 乾旱 等頻生 . 而且 , 地殼各板塊的移動 , 使幾十年沉睡的火山再次爆發 . 不要小看火山爆發對世界經濟的影響 . 因為火山爆發會使天氣急降 , 也會使農作物失收 , 最終導至糧食價格上升, 出現糧食危機 . 這種事件, 是有歷史所記載 !
去年4月 , 冰島火山爆發 , 使歐洲航空癱瘓 , 高達17000多個航班停班. 火山飄去多個國家 , 使歐洲大陸頓時緊張, 擔心人吸到了火山灰, 會影響健康 . 而且 , 冰島火山二度爆發, 威力越來越強, 現時仍然未有沉睡的趨勢 .
另外 , 菲律賓 及 印尼 火山近三個月也相繼發生爆發 . 菲律賓布魯珊火山對上一次噴發是2006年. 印尼麥拉匹火山, 自1870年以來最大的爆發 . 以及受到冰島連帶反應的俄羅斯勘察加半島其中兩座火山也相繼爆發 . 這些火山爆發的時間 , 都是在幾個月內相繼發生 .
而要注意的是俄羅斯勘察加半島位於亞洲東北部, 這半島上有約160座火山 , 其中27座屬活火山. 而過去幾個月, 這地區兩座火山相繼爆發, 火山噴上4千幾尺高空 . 這是否導至呢幾個月中國大陸及歐洲的極寒天氣呢 ? 因為火山爆發時 , 會釋放出大量硫化物氣體噴上高空 , 之後會形成類似小水點 , 覆蓋一大片天空, 把陽光折射 . 這使光線穿透不到, 最終使氣溫下降 . 而且, 大量硫化物氣體, 與氣及水的化學作用之下, 有可能產生酸雨 , 這對人及農作物都不利 .
因此 , 自去年冰島火山爆發後 , 今年會否帶動其他火山也相繼爆發 , 而俄羅斯處於亞洲東北 , 如果勘察加半島的火山再次大規模爆發 , 那將會對中國大陸及俄羅斯周邊國家的氣溫產生變化 . 極冷的天氣, 使農作物失收 , 而且也影響水源 , 可能導至一片土地乾旱等 . 這對中國控制食品帶動的通脹有不利的影響 . 勘察加半島這些火山 , 自上次在1928-1929年間爆發後, 一直沉睡 . 時至近年, 再次活躍 , 令人擔心會連串爆發 , 造成的傷害真的難以估計 !
如今, 美國農業部也緊急發表了今年的大豆供求預測. 胡主席訪美 , 預期會向美國購買大量農產品, 而美國的大豆等庫存也正不斷下降. 預測阿根廷等生產國, 玉米的產量在今年會出現2%下降 , 相反全球對玉米需求會上升近3% . 美國農業生產基地鬧乾旱, 這會否對產量有影響呢 ? 都是未知之數. 拉尼娜現象, 到底如何影響全球今年的天氣 , 也只有天知 ! 但可預期的是 , 太陽黑子的稀少, 使地球氣溫驟降, 會使火山爆發 等 , 以及影響地球的氣溫下降 . 這種異常的天氣, 如果持續兩,三年 . 那麼農產品能夠再次豐收嗎 ? 這是對農產品的供應有根本性的影響 .
也因如此 , 聯合國糧食組織向世界發出 "糧食危機 " 的警告 . 生存在不憂三餐溫飽的國家及地區, 是多麼的幸福. 但還有數十億人口, 仍然生存在糊口艱難的邊緣 . 對上一次糧食危機發生在2007年 . 如今2011年, 預期比2007年更嚴重 , 皆因增加了天氣的因素. 民以食為天 , 如果幾十億人口的糧食都出現問題 , 那到底會怎去解決呢 ?
所以, 小弟認為朋友們應該繼續思考商品價格走勢問題 , 如果天氣繼續影響農作物的收成, 會如何令價格出現波動. 這可能也是一個投資機會及啟示 !!
2011年1月18日星期二
尋找 趨勢 及 走勢
在云云的投資世界 , 每一位投資人都會有一套適合自己的投資策略及理念 . 不管是有效率或保守的 , 都是會依著原則及理據出發 , 這亦是云云投資者, 在面對投資環境順境及逆轉時 , 所享受到的回報及承受的風險不同 . 有些投資人, 希望追求潛在的回報 , 長期持有 ; 有些投資人, 希望在穩定的工具上, 能夠賺取穩定的收益 ; 有些投資人 , 希望在波動中尋找利差 , 把握機會去得到回報 ......!
小弟亦有自己的一套投資理念及原則 . 在過去投資的經驗中 , 會依從三大方向去思考及部署 . 首先 , 會尋找一個以宏觀的角度去思考經濟的盛衰周期 ; 再而 , 審視各國的貨幣政策的實施 , 這會影響資金流向 ; 三而 , 透過技術走勢及行業季節性因素等去捕捉短期的波動 .
在過去百年的經濟大輪中 , 每一個時期世界的發展, 都會有起有落 , 這形成了一個經濟大周期的循環不息 . 如上世紀初, 工業化改變了歐美國家的經濟模式 ; 中世紀 , 工業化得到全面的發展 , 歐美國家進入了繁榮時期 ; 踏入世紀末 , 工業化 , 機械化 等, 使生產效率不斷地提高 , 讓發展國家的家庭, 享受了低廉的工業產物進入了生活中的每一個環節 . 但人類的生活要求不斷演變 , 衣食住行的改善, 卻不能滿足感官世界 . 因此 , 科技化發展, 也是未來把工業化及機械化的效率進一步融合新世代的元素 . 而科技發展, 也會便捷了人們的在工作模式 及 思考方式 的 追求 ! 所以 , 科技化發展 , 亦是未來新一輪的經濟大周期的重要元素 .
從投資的角度去領略, 小弟上文所言的三大方向 . 小弟認為在投資的過程中 , 需要先了解這世界的大方向往哪裡走 , 這樣才能捕捉到新生命的誕生 . 在每一輪的經濟大周期 , 都會有兩大事件令其有根本性變化 , 一是債務總量 , 二是人口結構轉變 . 經濟發展, 需要年輕力壯的青年配合社會發展, 因此 , 一個國家的平均年齡在18-49歲中 , 佔據中游的, 亦是提供了增長的生產力因素 . 相反, 如果一個國家的生產力人口, 平均已達到了40歲以上 , 亦代表了這國家的活力已接近到了盡頭 . 因此 , 它需要求變, 去改變現有的經濟結構, 去融合人口結構的變化. 而在人口結構的變化中 , 往往都會伴隨債務總量的不斷上升, 這亦是限制了國家的經濟發展 , 使經濟的活力未能提升去消化剩餘的勞動人口 . 因此 , 這國家在控制債務及人口結構方面, 需要配合政策上的變更 , 這才能使未來注入增長的元素 . 所以, 在過去的經濟繁榮周期中 , 能夠長年累月地抵抗人口結構轉變及債務總量的膨脹而得到長期的發展 , 只有一些能夠透過技術型的國家才能保持領先地位 . 因為這些國家在經濟的發展方向中 , 不斷致力發展技術的創新 , 及創造新的技術, 因此它們控制了核心技術 及 定價能力 . 因此 , 在生產的過程中, 能得以優勢 . 所以 , 一個國家的高速發展, 如果沒有科技及技術的進步及領先 , 是不可能持續的 .
在確認了大方向的發展後 , 每一個國家都會視自身的問題, 而透過財政及貨幣工具去調節內部的問題. 因此 , 這種的改變, 會使內部的經濟及資金出現大幅的波動 , 從而達到政府的長期目標 . 在國際貿易越趨開放之下 , 要控制國內的政策, 使資金及信心導入既定的方向, 這不是容易的事 . 因為 , 資金及貿易開放 , 涉及的層面會更複雜 . 所以, 一個國家在調整內部的經濟結構過程 , 往往都會發生危機 , 這也是藉危機去推動改革 . 過去兩年幾 , 美國經濟疲弱 , 信貸槓桿泡沫爆破, 遺留的問題需要長期療傷 . 但美聯儲透過貨幣政策, 希望快速地把接近死亡掙扎邊緣的經濟快速脫險. 這種做法, 會產生很大的反彈力. 增加大量貨幣供應 , 壓低長期利率 , 使未來面臨的通貨膨脹風險, 十分之大 . 但在貨幣政策發生了根本的變化 , 投資人就要尋找這改變, 使哪些層面會先得到催化作用 ,再而去捕捉機會 . 所以, 貨幣政策的變化 , 會使中期的趨勢 , 順著資金的流向發展 ; 使一些受資金影響的層面受到支持 . 因此 , 大量貨幣供應 , 只會使通脹預期上升 及資產泡沫形成 . 對大周期的經濟有否有作用 , 那要視乎其財政政策的改變 , 會否推動欠缺人口紅利因素的經濟得到改善. 而且, 增加貨幣供應, 會加大了赤字預算, 使債市總量的膨脹 , 亦會造成了中長期的風險所在 . 所以, 在中期依賴貨幣政策及資金流向的投資策略, 需要留意政策的變化 , 再追隨資金的流向去捕捉機會. 當發生逆轉時 , 那自然要尋找一個風險 .
小弟認為 , 當大周期盛衰結構已現趨勢, 這影響了中期的貨幣政策及資金流向的根本變化 , 使中期的人為因素, 藉機改變大周期的時間 及發展步伐 , 這是中期的目的 . 每一個國家都希望得到長期發展 , 可以改善人民生活質素 . 可惜的是 , 人為因素影響了長期經濟巨輪的移動 , 長期增長的動力 , 不是靠過往的技術改進, 提高生產力 , 而是透過貨幣供應, 製造人為的通脹預期 , 再影響人民的供求因素等 , 所以, 在債務總量及人口結構老化的發達國家 , 己現了掙扎期 . 希望透過通脹去化了本身的債務總量, 再利用貨幣因素, 達到平衡的預算及持續增長的起步點 . 這方法 , 卻令這世界的秩序亂了 .
當資金流向的催化劑發生了發酵作用 , 就會影響短期的投資環境 . 因為流動性的泛濫, 製造了很多投機機會 , 也使一些國家的信貸, 被鼓勵去不斷地膨脹 , 使財富效應發生了根本的變化. 有能力的投資人, 不斷透過借貸去投資抗通脹 , 使物價及資產價格產生了預期上升的走勢 ; 這使租金 , 物價通脹及生活所需品都產生的輪動現象, 全民性的通脹預期, 使人民產生了屯貨的需求, 這也加速了通脹上升的誘因 . 最終 , 不但在企業面 及 個人面 , 通脹都會吞噬企業毛利及個人的購買力 . 因此 , 在這背景之下 , 投資人要適應新環境的變化確實不易 .
通脹預期上升 , 貨幣政策人為地壓低了長期利率的上升 , 使利率未能隨通脹而上升, 產生了負利率現象的擴大. 讓通脹不斷快速地膨脹 . 當通脹帶動了必需品的價格上升 , 人民的可支配收入卻會被吞噬 , 這使除去必需品開支後, 其他的可支配支出會減少 , 這會使企業的需求面不利 . 而通脹預期上升, 原材料價格提價的壓力上升, 企業生產成本不斷上漲, 需求有下跌趨之下 , 便會使毛利受壓 . 從而影響了企業盈利 . 由於, 發展國家的增長較低, 如果通脹過高 , 會令消費主導的經濟, 面臨困境. 除非能使經濟經濟增長提速 , 藉此化解了通脹上升的壓力 . 只要有足夠的經濟增長, 通脹高一點並沒有問題 . 不過 , 不好好管理通脹預期 , 讓其失控 , 這會付出很大的代價 .
在貨幣供應大增之下, 流動性泛濫 , 通脹預期快速上升是可預期的 . 所以, 短期的投資策略, 亦會依賴這方面的變更及催化作用 , 從而得到一個新的走勢 . 上文所言 , 中期的政策改變 , 謀求使長期的經濟得到活力, 卻犧牲了短期的穩定 ; 而短期的波動, 也會影響中期的政策力度, 再而改變大周期的時間性 . 因此 , 這三大方向亦會隨著各自的力量, 使其他產生輪動現象 . 小弟認為, 在投資策略的運用中 , 中長期的投資 , 比較適合價值投資者, 尋找一個大趨勢 , 讓其投資摒棄短期波動而尋求中長期的回報 ; 相反 , 投機者比較喜歡短期受流動性泛濫的影響, 而出現大幅波動 , 這給投機者提供了多頭的走勢 , 在短期的策略中 , 不乏獲利機會 !!
所以, 小弟的投資理論是 , 以宏觀經濟角度先捕捉經濟大周期的趨勢 ; 再審視貨幣政策的變更, 使資金流向產生變化 , 再捕捉中期趨勢 ; 最後, 以短期既策略 , 隨著資金流向 , 使各板塊產生催化作用, 再捕捉短期的走勢 . 當然, 投資理論要套入現實的投資環境 , 不是容易的事 , 當中產生突如其來的變化, 最能考驗投資人的投資心理及人態 !!
小弟亦有自己的一套投資理念及原則 . 在過去投資的經驗中 , 會依從三大方向去思考及部署 . 首先 , 會尋找一個以宏觀的角度去思考經濟的盛衰周期 ; 再而 , 審視各國的貨幣政策的實施 , 這會影響資金流向 ; 三而 , 透過技術走勢及行業季節性因素等去捕捉短期的波動 .
在過去百年的經濟大輪中 , 每一個時期世界的發展, 都會有起有落 , 這形成了一個經濟大周期的循環不息 . 如上世紀初, 工業化改變了歐美國家的經濟模式 ; 中世紀 , 工業化得到全面的發展 , 歐美國家進入了繁榮時期 ; 踏入世紀末 , 工業化 , 機械化 等, 使生產效率不斷地提高 , 讓發展國家的家庭, 享受了低廉的工業產物進入了生活中的每一個環節 . 但人類的生活要求不斷演變 , 衣食住行的改善, 卻不能滿足感官世界 . 因此 , 科技化發展, 也是未來把工業化及機械化的效率進一步融合新世代的元素 . 而科技發展, 也會便捷了人們的在工作模式 及 思考方式 的 追求 ! 所以 , 科技化發展 , 亦是未來新一輪的經濟大周期的重要元素 .
從投資的角度去領略, 小弟上文所言的三大方向 . 小弟認為在投資的過程中 , 需要先了解這世界的大方向往哪裡走 , 這樣才能捕捉到新生命的誕生 . 在每一輪的經濟大周期 , 都會有兩大事件令其有根本性變化 , 一是債務總量 , 二是人口結構轉變 . 經濟發展, 需要年輕力壯的青年配合社會發展, 因此 , 一個國家的平均年齡在18-49歲中 , 佔據中游的, 亦是提供了增長的生產力因素 . 相反, 如果一個國家的生產力人口, 平均已達到了40歲以上 , 亦代表了這國家的活力已接近到了盡頭 . 因此 , 它需要求變, 去改變現有的經濟結構, 去融合人口結構的變化. 而在人口結構的變化中 , 往往都會伴隨債務總量的不斷上升, 這亦是限制了國家的經濟發展 , 使經濟的活力未能提升去消化剩餘的勞動人口 . 因此 , 這國家在控制債務及人口結構方面, 需要配合政策上的變更 , 這才能使未來注入增長的元素 . 所以, 在過去的經濟繁榮周期中 , 能夠長年累月地抵抗人口結構轉變及債務總量的膨脹而得到長期的發展 , 只有一些能夠透過技術型的國家才能保持領先地位 . 因為這些國家在經濟的發展方向中 , 不斷致力發展技術的創新 , 及創造新的技術, 因此它們控制了核心技術 及 定價能力 . 因此 , 在生產的過程中, 能得以優勢 . 所以 , 一個國家的高速發展, 如果沒有科技及技術的進步及領先 , 是不可能持續的 .
在確認了大方向的發展後 , 每一個國家都會視自身的問題, 而透過財政及貨幣工具去調節內部的問題. 因此 , 這種的改變, 會使內部的經濟及資金出現大幅的波動 , 從而達到政府的長期目標 . 在國際貿易越趨開放之下 , 要控制國內的政策, 使資金及信心導入既定的方向, 這不是容易的事 . 因為 , 資金及貿易開放 , 涉及的層面會更複雜 . 所以, 一個國家在調整內部的經濟結構過程 , 往往都會發生危機 , 這也是藉危機去推動改革 . 過去兩年幾 , 美國經濟疲弱 , 信貸槓桿泡沫爆破, 遺留的問題需要長期療傷 . 但美聯儲透過貨幣政策, 希望快速地把接近死亡掙扎邊緣的經濟快速脫險. 這種做法, 會產生很大的反彈力. 增加大量貨幣供應 , 壓低長期利率 , 使未來面臨的通貨膨脹風險, 十分之大 . 但在貨幣政策發生了根本的變化 , 投資人就要尋找這改變, 使哪些層面會先得到催化作用 ,再而去捕捉機會 . 所以, 貨幣政策的變化 , 會使中期的趨勢 , 順著資金的流向發展 ; 使一些受資金影響的層面受到支持 . 因此 , 大量貨幣供應 , 只會使通脹預期上升 及資產泡沫形成 . 對大周期的經濟有否有作用 , 那要視乎其財政政策的改變 , 會否推動欠缺人口紅利因素的經濟得到改善. 而且, 增加貨幣供應, 會加大了赤字預算, 使債市總量的膨脹 , 亦會造成了中長期的風險所在 . 所以, 在中期依賴貨幣政策及資金流向的投資策略, 需要留意政策的變化 , 再追隨資金的流向去捕捉機會. 當發生逆轉時 , 那自然要尋找一個風險 .
小弟認為 , 當大周期盛衰結構已現趨勢, 這影響了中期的貨幣政策及資金流向的根本變化 , 使中期的人為因素, 藉機改變大周期的時間 及發展步伐 , 這是中期的目的 . 每一個國家都希望得到長期發展 , 可以改善人民生活質素 . 可惜的是 , 人為因素影響了長期經濟巨輪的移動 , 長期增長的動力 , 不是靠過往的技術改進, 提高生產力 , 而是透過貨幣供應, 製造人為的通脹預期 , 再影響人民的供求因素等 , 所以, 在債務總量及人口結構老化的發達國家 , 己現了掙扎期 . 希望透過通脹去化了本身的債務總量, 再利用貨幣因素, 達到平衡的預算及持續增長的起步點 . 這方法 , 卻令這世界的秩序亂了 .
當資金流向的催化劑發生了發酵作用 , 就會影響短期的投資環境 . 因為流動性的泛濫, 製造了很多投機機會 , 也使一些國家的信貸, 被鼓勵去不斷地膨脹 , 使財富效應發生了根本的變化. 有能力的投資人, 不斷透過借貸去投資抗通脹 , 使物價及資產價格產生了預期上升的走勢 ; 這使租金 , 物價通脹及生活所需品都產生的輪動現象, 全民性的通脹預期, 使人民產生了屯貨的需求, 這也加速了通脹上升的誘因 . 最終 , 不但在企業面 及 個人面 , 通脹都會吞噬企業毛利及個人的購買力 . 因此 , 在這背景之下 , 投資人要適應新環境的變化確實不易 .
通脹預期上升 , 貨幣政策人為地壓低了長期利率的上升 , 使利率未能隨通脹而上升, 產生了負利率現象的擴大. 讓通脹不斷快速地膨脹 . 當通脹帶動了必需品的價格上升 , 人民的可支配收入卻會被吞噬 , 這使除去必需品開支後, 其他的可支配支出會減少 , 這會使企業的需求面不利 . 而通脹預期上升, 原材料價格提價的壓力上升, 企業生產成本不斷上漲, 需求有下跌趨之下 , 便會使毛利受壓 . 從而影響了企業盈利 . 由於, 發展國家的增長較低, 如果通脹過高 , 會令消費主導的經濟, 面臨困境. 除非能使經濟經濟增長提速 , 藉此化解了通脹上升的壓力 . 只要有足夠的經濟增長, 通脹高一點並沒有問題 . 不過 , 不好好管理通脹預期 , 讓其失控 , 這會付出很大的代價 .
在貨幣供應大增之下, 流動性泛濫 , 通脹預期快速上升是可預期的 . 所以, 短期的投資策略, 亦會依賴這方面的變更及催化作用 , 從而得到一個新的走勢 . 上文所言 , 中期的政策改變 , 謀求使長期的經濟得到活力, 卻犧牲了短期的穩定 ; 而短期的波動, 也會影響中期的政策力度, 再而改變大周期的時間性 . 因此 , 這三大方向亦會隨著各自的力量, 使其他產生輪動現象 . 小弟認為, 在投資策略的運用中 , 中長期的投資 , 比較適合價值投資者, 尋找一個大趨勢 , 讓其投資摒棄短期波動而尋求中長期的回報 ; 相反 , 投機者比較喜歡短期受流動性泛濫的影響, 而出現大幅波動 , 這給投機者提供了多頭的走勢 , 在短期的策略中 , 不乏獲利機會 !!
所以, 小弟的投資理論是 , 以宏觀經濟角度先捕捉經濟大周期的趨勢 ; 再審視貨幣政策的變更, 使資金流向產生變化 , 再捕捉中期趨勢 ; 最後, 以短期既策略 , 隨著資金流向 , 使各板塊產生催化作用, 再捕捉短期的走勢 . 當然, 投資理論要套入現實的投資環境 , 不是容易的事 , 當中產生突如其來的變化, 最能考驗投資人的投資心理及人態 !!
2011年1月14日星期五
2011 年 展 望
2010年 , 歐洲主權債務危機 及 量化寬鬆政策 使 全球股市大上大落 . 上文回顧了 , 美元指數與恒生指數的相關性走勢 . 清楚可見歐洲主權債務危機影響了資金流向 , 從而使美元成為了資金避難所 , 也使股市受到了衝擊. 去年上半年, 希臘牽動的債務危機, 使局勢急轉直下 ; 下半年 , 聯儲局啟動QE2 , 促使全球商品及股市上升 . 內地也因食品價格受天災影響而急升 , 繼而刺激了食品比重佔約30% 的CPI 急升至5.1%水平. 這也使人民銀行在下半年加息了兩次 , 及上調幾次存款準備金率.
回顧2010年 , 商品市場投資者大豐收 , 恒指卻上升了少少 . 中間卻出現高達6千點的波幅 .
展望2011 年 , 歐洲主權債務危機相信亦會繼續困擾上半年市況 . 美國經濟預期復甦步伐加快, 因得到了減稅政策及購債計劃的支持 , 但面對美國人口老化 , 消費疲弱 , 赤字嚴重, 失業率高企 , 州政府財困 及 大銀行信貸不積極等等仍未解決 , 到底這復甦是否如預期般可以達到 3.5% 的全年增長目標呢? 相信在下半年會體現出來 .
另外 , 新興市場國家通脹預期上升 , 貨幣政策都會相繼收緊 , 藉由過去兩年的寬鬆 , 慢慢走到常態化, 甚至偏緊, 防止通脹失控 及資產泡沫快速膨脹 . 今年會預期中國, 巴西, 台灣, 新加坡 , 印度 等國, 都會加息預防危機 . 這些國家央行相信會透過利率及貨幣工具, 達至控制通脹的目的 . 至於, 大中華區 , 亦預期會逐步實施防熱錢流入的中短期政策 . 因此, 今年貨幣政策會開始回復常態 . 利率會否大幅上調, 要視乎商品價格的走勢 , 通脹預期不斷上升, 最終迫使央行更快地加息.
至於 , 歐美日英等國的貨幣政策 , 預期上半年不會有太大變化 . 美國經濟復甦預期加強 , 便會推動通脹預期升溫, 這會使聯儲局的量化寬鬆有退出的預期 . 美國剛公布的PPI 高過預期達至4%. 如果通脹數字亦逐步上升, 美國將出現的實質負利率會擴大 , 這可能會加快樓市復甦的預期 . 美國樓市相關佔CPI 比重達 40% . 今年能源價格及食品都會比去年上升, 因此, 預期在這方面的通脹高過目標通脹率 , 但撇除食品及能源的數字 , 核心數字可能仍然保持在低位徘徊. 相信要隨著PPI 等滯後因素反映在CPI上 , 才會知道美國CPI 數字, 會否在上半年達到聯儲局的通脹目標 . 另外, 歐元區, 受到商品價格大幅上升, 通脹相信會在上半年達到2% 目標 . 這使歐央行在控制通脹為目標的貨幣政策, 面臨一個考驗 .
所以 , 今年上半年 , 通脹預期上升 , 經濟復甦預期加強, 需求面會加大 , 這些都是利好面 . 不過, 歐債主權債務危機相信會困擾上半年的市況 . 皆因, 歐豬幾國在第一 , 二季都有融資需要 . 如果美國通脹預期上升得較快, 市場可能好快又會傳出QE 退市既預期 . 因此, 2011年 , 各項因素不斷在角力 , 是否如過去兩年一樣 , 美元牽動所有市場走的局面呢 , 唯有拭目以待吧 !!
回顧2010年 , 商品市場投資者大豐收 , 恒指卻上升了少少 . 中間卻出現高達6千點的波幅 .
展望2011 年 , 歐洲主權債務危機相信亦會繼續困擾上半年市況 . 美國經濟預期復甦步伐加快, 因得到了減稅政策及購債計劃的支持 , 但面對美國人口老化 , 消費疲弱 , 赤字嚴重, 失業率高企 , 州政府財困 及 大銀行信貸不積極等等仍未解決 , 到底這復甦是否如預期般可以達到 3.5% 的全年增長目標呢? 相信在下半年會體現出來 .
另外 , 新興市場國家通脹預期上升 , 貨幣政策都會相繼收緊 , 藉由過去兩年的寬鬆 , 慢慢走到常態化, 甚至偏緊, 防止通脹失控 及資產泡沫快速膨脹 . 今年會預期中國, 巴西, 台灣, 新加坡 , 印度 等國, 都會加息預防危機 . 這些國家央行相信會透過利率及貨幣工具, 達至控制通脹的目的 . 至於, 大中華區 , 亦預期會逐步實施防熱錢流入的中短期政策 . 因此, 今年貨幣政策會開始回復常態 . 利率會否大幅上調, 要視乎商品價格的走勢 , 通脹預期不斷上升, 最終迫使央行更快地加息.
至於 , 歐美日英等國的貨幣政策 , 預期上半年不會有太大變化 . 美國經濟復甦預期加強 , 便會推動通脹預期升溫, 這會使聯儲局的量化寬鬆有退出的預期 . 美國剛公布的PPI 高過預期達至4%. 如果通脹數字亦逐步上升, 美國將出現的實質負利率會擴大 , 這可能會加快樓市復甦的預期 . 美國樓市相關佔CPI 比重達 40% . 今年能源價格及食品都會比去年上升, 因此, 預期在這方面的通脹高過目標通脹率 , 但撇除食品及能源的數字 , 核心數字可能仍然保持在低位徘徊. 相信要隨著PPI 等滯後因素反映在CPI上 , 才會知道美國CPI 數字, 會否在上半年達到聯儲局的通脹目標 . 另外, 歐元區, 受到商品價格大幅上升, 通脹相信會在上半年達到2% 目標 . 這使歐央行在控制通脹為目標的貨幣政策, 面臨一個考驗 .
所以 , 今年上半年 , 通脹預期上升 , 經濟復甦預期加強, 需求面會加大 , 這些都是利好面 . 不過, 歐債主權債務危機相信會困擾上半年的市況 . 皆因, 歐豬幾國在第一 , 二季都有融資需要 . 如果美國通脹預期上升得較快, 市場可能好快又會傳出QE 退市既預期 . 因此, 2011年 , 各項因素不斷在角力 , 是否如過去兩年一樣 , 美元牽動所有市場走的局面呢 , 唯有拭目以待吧 !!
2011年1月12日星期三
美元指數 與 恒指 走勢
踏入 2011年 , 美元與股市既走勢, 相關性仍然大 .
自2008年 , 次按問題引發金融海嘯 , 繼而貝爾斯登被收購 , 及後雷曼兄弟破產, 導至全球資產市場牽起巨浪 , 最終在各國央行及政府利用貨幣供應及財政支持, 使這股海嘯得而喘息 . 各國政府及央行為了救經濟, 救銀行大量供應了海量的資金出市場. 而市場的流動性在金融海嘯時, 由緊張的情況, 慢慢緩和 , 直至今日的充裕 . 不過, 這種種利用貨幣供應的做法, 背後所隱藏的殺傷力, 未來會逐一浮現 .
由於, 在過去兩年幾的大震盪 , 我們可以看到一些蛛絲馬跡 , 大致上與美元的強弱有關 . 因此, 小弟簡單地提供兩幅走勢圖, 分別是 < 美元指數三年周線圖走勢 > 和 < 恒指三年周線圖走勢 > , 當中會看到恒指的趨勢表現, 與美元指數相關性很密切 .
首先 , 要了解一些美元指數走勢的背景資料 . 美元是全球的儲備和結算貨幣, 佔全球貿易量高達70% . 美元擁有世界認受性 , 避險及流通量高等特質. 因此 , 每逢世界出現不穩定, 資金多會流入美元及美債作避險 . 美債也是全球最大流通量的國債 . 所以 , 過去兩年幾 , 美元成為了金融海嘯及歐債危機的避風塘 . 但美國經濟十分疲弱 , 美政府赤字上升 , 發債需求量上升, 美聯儲藉此為了救美國經濟及美政府發債順利, 便啟動了 "量貨寬鬆政策 (QE)" , 把利率減至接近零 , 也大量購入美債及相關債卷. 所以, 在下面的圖中, 可以看到 QE 與 歐債危機 , 使美元指數出現高低波幅 , 也令股票市場起伏有序.
(圖一) 美元指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看見藍色的中期通道線 , 而高低位有 (A) , (B) , (C) , (D) 及 (E) 標示.
(A) : 2008年6-9月 , 雷曼兄弟未破產前.
(B) : 2009年2-3月 , 美聯儲啟動 QE .
(C) : 2009年11-12月 , 希臘出現主權債務危機.
(D) : 2010年5-6月 , 歐盟及IMF 成立7500億援助基金.
(E) : 2010年10-11月, 愛爾蘭出現債務危機 .
在 2010年7-10月之間, 市場預期美聯儲啟動QE2 , 使美元加速下跌至藍色底線(E)位置.
(圖二) 恒生指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看到 (一) , (二) , (三) , (四 ) 標示. 這些是恒指的高低轉勢位置 .
(一) : 2009年3月 美聯儲啟動 QE . 恒指最低11344點.
(二) : 2009年11月 希臘主權危機 , FED 不延長QE 及內地傳出打擊樓市等. 恒指最高23099點.
(三) : 2010年5,6月 歐盟成立援助基金 , 預期美聯儲啟動QE2 . 恒指自高位調整至最低18971點.
(四) : 2010年11月 美聯儲啟動QE2 , 購債6千億美元 . 傳出愛爾蘭需要援助. 恒指最高24988點.
從 (圖一) 及 (圖二) , 美元指數的高低位, 與恒指高低呈現很密切的相關性. 因此, 如果2011年既走勢相關性持續 , 那麼在(圖一) 可看到美元指數既中期通道開始收窄.
今年 上半年 , 葡萄牙需要再融資 , 而1月葡萄牙10年期國債孳息率升至7% 以上. 而愛爾蘭人民及國會會否對歐盟及IMF既援助提出反對?! 最後 , 對歐元最大的引憂是西班牙的債務融資進度 . 假如, 市場今年再把西班牙的主權債務成為焦點, 那麼今年歐元走勢難以呈勇 .
依據美元指數與歐債及股市的相關性走勢 , 目前市場醞釀預期葡萄牙很快會向歐盟及IMF提出援助. 而美國經濟復甦在上半年較穩定, 令到美聯儲加大購債既預期減弱 , 因此 , 如果葡萄牙債務危機被市場放大 , 那麼美元指數有機會持續上升至中期(圖一) 藍色頂線位置 . 這將會對股市及商品等有所影響 . 相信要等到歐盟加碼援助基金總額 及 葡萄牙正式提出援助等明朗化 , 歐元才有會曙光 .
自2008年 , 次按問題引發金融海嘯 , 繼而貝爾斯登被收購 , 及後雷曼兄弟破產, 導至全球資產市場牽起巨浪 , 最終在各國央行及政府利用貨幣供應及財政支持, 使這股海嘯得而喘息 . 各國政府及央行為了救經濟, 救銀行大量供應了海量的資金出市場. 而市場的流動性在金融海嘯時, 由緊張的情況, 慢慢緩和 , 直至今日的充裕 . 不過, 這種種利用貨幣供應的做法, 背後所隱藏的殺傷力, 未來會逐一浮現 .
由於, 在過去兩年幾的大震盪 , 我們可以看到一些蛛絲馬跡 , 大致上與美元的強弱有關 . 因此, 小弟簡單地提供兩幅走勢圖, 分別是 < 美元指數三年周線圖走勢 > 和 < 恒指三年周線圖走勢 > , 當中會看到恒指的趨勢表現, 與美元指數相關性很密切 .
首先 , 要了解一些美元指數走勢的背景資料 . 美元是全球的儲備和結算貨幣, 佔全球貿易量高達70% . 美元擁有世界認受性 , 避險及流通量高等特質. 因此 , 每逢世界出現不穩定, 資金多會流入美元及美債作避險 . 美債也是全球最大流通量的國債 . 所以 , 過去兩年幾 , 美元成為了金融海嘯及歐債危機的避風塘 . 但美國經濟十分疲弱 , 美政府赤字上升 , 發債需求量上升, 美聯儲藉此為了救美國經濟及美政府發債順利, 便啟動了 "量貨寬鬆政策 (QE)" , 把利率減至接近零 , 也大量購入美債及相關債卷. 所以, 在下面的圖中, 可以看到 QE 與 歐債危機 , 使美元指數出現高低波幅 , 也令股票市場起伏有序.
(圖一) 美元指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看見藍色的中期通道線 , 而高低位有 (A) , (B) , (C) , (D) 及 (E) 標示.
(A) : 2008年6-9月 , 雷曼兄弟未破產前.
(B) : 2009年2-3月 , 美聯儲啟動 QE .
(C) : 2009年11-12月 , 希臘出現主權債務危機.
(D) : 2010年5-6月 , 歐盟及IMF 成立7500億援助基金.
(E) : 2010年10-11月, 愛爾蘭出現債務危機 .
在 2010年7-10月之間, 市場預期美聯儲啟動QE2 , 使美元加速下跌至藍色底線(E)位置.
(圖二) 恒生指數 三年 周線 走勢圖
圖中可看到 (一) , (二) , (三) , (四 ) 標示. 這些是恒指的高低轉勢位置 .
(一) : 2009年3月 美聯儲啟動 QE . 恒指最低11344點.
(二) : 2009年11月 希臘主權危機 , FED 不延長QE 及內地傳出打擊樓市等. 恒指最高23099點.
(三) : 2010年5,6月 歐盟成立援助基金 , 預期美聯儲啟動QE2 . 恒指自高位調整至最低18971點.
(四) : 2010年11月 美聯儲啟動QE2 , 購債6千億美元 . 傳出愛爾蘭需要援助. 恒指最高24988點.
從 (圖一) 及 (圖二) , 美元指數的高低位, 與恒指高低呈現很密切的相關性. 因此, 如果2011年既走勢相關性持續 , 那麼在(圖一) 可看到美元指數既中期通道開始收窄.
今年 上半年 , 葡萄牙需要再融資 , 而1月葡萄牙10年期國債孳息率升至7% 以上. 而愛爾蘭人民及國會會否對歐盟及IMF既援助提出反對?! 最後 , 對歐元最大的引憂是西班牙的債務融資進度 . 假如, 市場今年再把西班牙的主權債務成為焦點, 那麼今年歐元走勢難以呈勇 .
依據美元指數與歐債及股市的相關性走勢 , 目前市場醞釀預期葡萄牙很快會向歐盟及IMF提出援助. 而美國經濟復甦在上半年較穩定, 令到美聯儲加大購債既預期減弱 , 因此 , 如果葡萄牙債務危機被市場放大 , 那麼美元指數有機會持續上升至中期(圖一) 藍色頂線位置 . 這將會對股市及商品等有所影響 . 相信要等到歐盟加碼援助基金總額 及 葡萄牙正式提出援助等明朗化 , 歐元才有會曙光 .
2011年1月11日星期二
[ 落山道 ] 簡介
踏入 2011年 , 小弟 " 大吉吉 " , 將會集中以blog 作為主要分享文章的據點.
過去兩年幾 , 小弟以 "田雞理論" 的投資理論 , 透過 " 超級股災 -- 五步曲 "
系列與朋友們分享了一些與貨幣政策及資金流向的看法! 而2008年中後,
在discuss.com.hk 香港討論區以主題post 分享了五步曲, 目前已踏入了第
三步的預測 . 由於 , 五步曲是以大周期的作為預測重心 , 而2011年開始 ,
小弟會以 " 落山道 " blog , 作為短線既投機分享 . 過去一年, 小弟只是在
facebook 分享, 而今年會集中在blog 分享所有長短期的策略. 務求與時並
進 及 與市同步 . 而 " 落山道 " blog 只是補充了 五步曲缺乏的中短期策略!
[ 落山道 ] - 上山易 , 落山難 ! 破路前行攀險峰 , 俯視退守覓著陸 !
在此blog 中, 小弟會提供 "百花齊放 " 的資訊及個人觀點 , 以及一些較詳
細的數據記錄. 藉此 , 希望能夠與朋友們分享更多不同的角度 , 讓我們可
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每日也會不定時地提供 即市評論 , 指數走勢 , 個股簡評 及 收市總結 等.
小弟希望在未來的日子裡, 一路慢慢增加分享的步伐 , 把自己的投資組合
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