先要了解" 退市 " 既招數 , 及 " 通脹 " 上升的因素.
內地09年新增貸款大增9萬幾億人仔, 使樓價谷底反彈, 全國大部分地區都大升, 導至民怨沸騰. 大量放貸及國際原材料價格上漲 ,都使物價脫離通縮, 走向通脹. 在計算通脹的步伐時, CPI的量度指標會注重在民生相關, 如消費品,食品等 , 而樓市非屬這一類 ! 在大量資金流入市場中, 會先讓投資投機的產品受惠, 如股市,樓市,商品 等, 再蔓延至CPI 相關, 如食品. 形成投資品出現高通脹, CPI 也開始出現通脹, 波及民生. 當通脹上升時, 貨幣供給需要收緊, 否則再大量供應就會使物價飛升, 形成高通脹, 甚至形成頑固的惡性通脹.
所以, 通脹一旦出現, 而且比預期來得更猛, 央行需要收緊資金供應鏈. 最普遍的做法是 . 第一步,發央行票據, 抽緊市場流動資金 ; 第二步, 加銀行存款準備金, 對放貸市場全面影響; 第三步, 加息,可以以不平衡方式去加減存貸. 而中央慣常是利用組合拳, 即用貨幣政策及行政手段, 利用政策去收緊過熱板塊, 這是直接影響市場, 也是效果最佳. 形成板塊變動, 不會影響整體宏觀政策, 又達到治理過熱板塊及收緊銀根,又可以降低通脹加快上升. 不過, 這種政策干預, 和利率及貨幣手段, 會影響市場情緒及資金流向, 對股市是相當不利, 尤其受影響板塊, 更會出現恐慌性, 加快汰弱留強! 要了解中國既行政手段, 過去一直運用 貨幣及政策都是傾向 " 一放一收 " , 形成使市場出現的現象是 " 政策一放, 市場就亂 ; 市場亂,影響秩序及民生, 政策會收緊 ; 當收緊後, 亂態不復 ,卻提不起勁 ,不利經濟 ; 於是在經濟回落時,又再鬆開政策, 再放任市場 , 經濟及資本市場再活躍....." 循環地進行!
因此, 退市 是收緊資金供應及方向, 務求使過熱板塊減速. 但中國仍然處於經濟不穩期, 中央需要持續放貸出市場保就業保增長, 否則過去貨幣供應所造成的預支通脹, 會向下修正, 影響面更大! 如上文提到, 中國的政策是 ”時緊時鬆，時放時收 " , 按情況而論! 以鄧小平既建設方針為主導, 經濟要不斷向前, 大趨勢不變, 中間有適度的調控是必需, 目的是要達到長期增長, 使中國走向富強, 人民衣食無憂 , 生活安穩!
如果以中國今年的政策, 第一季因通脹及樓市過熱收緊 , 是預期舉動! 當然, 收緊政策, 對股市是不利!過去一年股市炒復甦 , 通脹預期, 資金源源不絕提供! 今年會有所改變, 通脹上升, 央行無法不斷源源不絕提供資金 , 所以市場在供應上有所減少. 形成焦點會放在 , 到底市場目前的資金水平處於那一水位 ?! 這可以睇銀行同業拆息, M1,M2 差值等 , 外圍可以留意 美元三個月及一個月 LIBOR ! 現時, 這些資金指標都不見有短缺既現象 . 所以, 1月份的跌市, 只能屬於中小型調整而已! 除非3月31日, 美國真的停止購債計劃, 到時債市及按證市場如何走勢, 會對整個市場產生較大波動. 這關乎美貨幣政策變動!!
因此, 市場認為目前通脹上升, 經濟已連續兩季增長, 復甦確認 , 把焦點由過去救市, 轉至經濟增長及通脹預期. 影響股票市場最大是貨幣供應及流動性 ! 如今, 供應有收緊, 自然使過去一直炒資金不缺, 使估值大幅炒高既股份會出現明顯跌幅 , 這是回應資金流向有所改變的事實! 由於 , 市場資金成本仍然處歷史低位, 息率也處極低水平, 有利資產市場. 而且, 政府政策在經濟穩定及持續增長同時, 也不會願意貿然收緊貨幣政策, 這也會再次鼓勵資金炒作與通脹預期板塊! 原因很簡單, 當資金不願大幅收緊, 通脹預期會加劇 , 資金會擔心通脹使紙幣貶值, 及債價下跌, 於是便在穩定的環境 , 尋求高回報的行為持續! 所以,與通脹相關行業會被睇高一線 , 其他行業較貼近實體經濟, 而生產力仍然過剩, 原材料上升, 會打擊毛利率, 所以在未來一段日子, 難以整體大幅回復高峰期. 市場預期為何樓市會再升 , 都是基於央行的貨幣政策過去放得太多, 但不會在失業率高企, 經濟弱勢之下大幅收緊, 所以, 便會有利投機環境! 當然, 這種的趨勢, 會否使股市再次大幅上升, 都是要一步一步去留意貨幣政策的轉變! 畢竟要股市一路上升, 資金是相重要 , 資金炒作信心會依賴政策變動及實質的數據指標!
現時, 杜道以三支大陰燭開始進入調整浪 ! 恒指自去年11月中見 頂後, 進入調整浪 , 如今恒指出現罕見的
"頭肩頂 + 大型島形頂 " 形態! 島形頂如 泰山壓頂, 在2009年10月7日上升裂口 和 1月22日下跌裂口, 剛好留下 4點 的橫向裂口, 形成 " 泰山壓頂" 格局. 而恒指技術指標處於超賣區 , 到底能否在短時間內反彈至下跌裂口約 20824-20828 , 補回此關鍵裂口! 而 上證已跌破3039 支持位, 下一個支持位在大陽燭, 以及底位2923 . 上證 RSI 6天處18, 12 天處31 ,屬超賣. 而成交量明顯減少, 跌市減少屬較好. 以及委比也出現上升! 因此, 過去指數RSI 超賣水平, 多會出現較大反彈力.
補充一點 , 牛証街貨在19600-20000點 , 屯積左大量街貨, 相等於過千張期指. 輪商會否藉機, 食番轉呢??伯南克連任再獲白宮支持 ! 而恒指支持區在19425 ! 按黃金比率 卻在 18600 ! 以及在牛熊關鍵位17185!!
動力方面 : 內銀股中 , 工行, 建行, 中行相繼發行次債集資, 可以滿足今年資本充足, 理論上已出現動力!! 不過要切底增強動力, 最好是批股集資, 這也不利股票市場! 所以, 內銀股的資本充足水平, 會是未來左右大市的關鍵! 2月11日, 公布1月新增貸款 , 又接近新年長假期! 如果歐美方面較負面, 按理假期持重貨較為不利!
所以, 此前夕的交投量會成為假期後的指標 ......! 由於今次新年長假不同聖誕 , 聖誕屬全球性放假, 但新年屬大中華地區而已 !